저자: 호티안
많은 사람들이 @PlasmaFDN을 놓친 것에 분명 실망하고 테더의 스테이블코인 @Stable을 간절히 기다리고 있습니다. 물론, 많은 사람들이 혼란스러워하기도 합니다. @Tether_to는 왜 플라즈마와 스테이블이라는 양날의 검 전략을 추구하는 걸까요? 스테이블코인은 토큰을 발행할까요? 스테이블코인의 제왕 테더는 정확히 무엇을 하고 있을까요? 제 생각을 공유해 보겠습니다.
간단히 말해서, 테더의 플라즈마와 스테이블의 "더블 소드" 전략은 실제로 이더리움과 트론이 수년간 누려온 "시장 배당금"을 회수하고 스테이블코인 발행자에서 글로벌 지불 인프라로 사업 모델을 크게 도약시키는 것입니다.
1) 먼저 케이크를 되찾는 문제에 대해 이야기해 보겠습니다. 현재 USDT의 거래량은 1,700억 달러이며, 연간 거래량은 페이팔과 비자를 합친 것보다 더 많습니다. 하지만 테더는 국채 이자 수익의 3~4% 정도만 얻을 수 있습니다. 연간 수익이 130억 달러에 달하지만, 실제 창출하는 가치에 비하면 새 발의 피에 불과합니다. 어떻게 이해해야 할까요?
예를 들어, USDT는 DeFi 유동성의 핵심 요소입니다. USDT의 연간 거래 수수료는 실제로 이더 네트워크(변동 가스 수수료)에 지불됩니다. 이 수수료 비용은 사용자가 부담하고 이더 네트워크가 가져가는 반면, 테더는 이로부터 수익을 얻지 못합니다. 테더가 자체 스테이블코인 체인을 출시한다면, 이론적으로 이 거래 수수료를 가져갈 수 있습니다.
또한, 트론이 USDT 결제 수요 덕분에 막대한 수익을 올렸다는 사실은 누구나 알고 있습니다. 2024년 한 해 동안 트론의 매출은 거의 20억 달러에 달했지만, 테더는 이 수익에서 직접적인 수혜를 보지 못했습니다.
따라서 테더가 플라즈마와 스테이블 코인을 결합하는 직접적인 동기는 이더 과 트론이 오랫동안 통제해 온 USDT 거래 수수료, 지불 서비스 수수료 등 DeFi 생태계 수입권을 회복하는 것입니다.
이는 테더가 보유한 대규모 USDT 스테이블코인 경제에 대한 통제력을 심각하게 제한합니다. 플라즈마와 스테이블코인 인프라가 성숙하고 확장됨에 따라, 수년간 양도해 온 이 배당금을 되찾을 때가 되었습니다.
2) 그러면 Plasma와 Stable의 각각의 위치를 어떻게 이해해야 할까요?
Plasma $XPL는 테더의 자매 회사인 @bitfinex와 @peterthiel이 지원하는 스테이블코인 체인입니다. 소비자 중심 플랫폼으로 홍보되며, 보안 및 검열 저항성을 위해 비트코인을 활용합니다. Plasma의 주요 장점은 TradFi를 통해 결제 분야에서 PayPal의 지배력에 도전하는 동시에 100개 이상의 DeFi 프로토콜과 통합하여 암호화폐의 기본 수익을 확보할 수 있다는 것입니다.
예를 들어, 10%의 수동적 저축 혜택과 4%의 캐시백 직불 카드를 제공하는 Plasma One 네오뱅크 상품 매트릭스는 규제 장벽이 없다면 기존 결제 시장에 큰 반향을 일으켜 PayPal과 같은 기존 결제 시스템의 시장 점유율 빼앗을 것입니다.
예를 들어 Plasma는 EVM 호환성을 통해 전체 Crypto 인프라를 통합하여 @aave@ethena_labs를 통합하는 것을 목표로 합니다.
Plasma One은 강력한 수익 업무 역량을 갖춘 다른 프로토콜을 자사 수익 포트폴리오에 통합하여 직불 카드의 이자 수익 이점을 강화할 것입니다. 그렇지 않다면 Plasma One이 4%의 국채 수익률에 더해 10%의 저축 수익률을 달성할 수 있는 이유는 무엇일까요?
게다가 Plasma는 전용 채널을 도입하여 Paymaster를 통해 사용자의 가스 요금을 보조함으로써 원래 Crypto DeFi 생태계에서 플레이하는 데 필요했던 네트워크 혼잡 비용이 프로토콜 자체로 전가되어 수수료 없는 상호 작용을 달성했습니다. 이는 C-end 사용자에게 매우 매력적입니다.
스테이블은 테더가 직접 발행할 예정인 "순수 USDT" 스테이블코인 체인입니다. USDT를 가스비 및 결제 계층으로 사용하는 B2B 결제 체인으로, 결제 및 결제 시나리오에 중점을 둘 수 있습니다.
이러한 이해를 바탕으로, 우리는 모든 사람이 혼란스러워하는 두 가지 질문에 답할 수 있습니다.
1. 스테이블 코인은 토큰을 발행할까요? 테더 CEO @paoloardoino에 따르면
최근 인터뷰에서 스테이블은 최소한의 복잡성을 유지하며 추가적인 토큰 메커니즘을 추가하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 즉, 당분간 새로운 코인은 발행되지 않으며, 이미 발행된 코인은 $USDT입니다.
2. 스테이블의 목적은 무엇인가요? 트론의 USDT 생태계를 대체할 가능성이 높습니다. B2B 결제 채널을 통합하는 것이 목표입니다. 예를 들어, 최근 페이팔의 PYUSD를 도입했습니다. 스테이블은 스테이블코인 간의 결제 계층 역할을 수행하여 USDT가 선도적인 스테이블코인으로서의 입지를 더욱 강화할 것으로 보입니다.
더욱이, Stable이 신규 코인을 발행하면 XPL의 생태적 가치 획득 능력에 직접적인 영향을 미칩니다. Plasma와 Stable은 완벽하게 상호 운용될 수 있으며, XPL 토큰을 사용하여 Stable 채널 참여자들에게 인센티브를 제공하여 다양한 스테이블코인 발행자가 Stable 결제를 더 효과적으로 활용할 수 있도록 지원하는 동시에 Plasma와 연결하여 전체 USDT 생태계의 사이펀 가치를 포착할 수 있습니다.
위에.
그렇다면 Plasma가 앞으로 Paypal을 벤치마킹하여 기존 결제 인프라를 재구축하려는 야망을 실현하고, 수년에 걸쳐 Crypto의 DeFi 스테이블코인의 경제적 활력 가치를 재활용한다는 목표가 달성된다면, 현재의 FDV인 120억이 여전히 높다고 생각하십니까?
물론, 사업적 야망과 실제 구현은 별개의 문제입니다. 이더 이나 트론과 같은 네이티브 암호화폐 생태계는 플라즈마에 시장 점유율 잠식당하는 것을 가만히 지켜보지 않을 것이며, 사용자 이전 또한 시간이 걸립니다. 페이팔이나 비자와 같은 기존 결제 대기업들 역시 쉽게 물러나지 않을 것입니다. 플라즈마 원의 10% 절감 효과가 규제 당국에 의해 불법으로 간주된다면 어떨까요? 등등.
물론, 여기에는 여전히 많은 변수가 있습니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 테더가 수년간 스테이블코인 발행 사업을 해왔으며, 이제는 글로벌 결제 인프라 거대 기업이라는 더 큰 목표를 향해 나아가고 있다는 것입니다.
달성 가능 여부는 중요하지 않습니다. 중요한 것은 이 과정을 헤쳐나가는 우리가 얼마나 많은 기회를 잡을 수 있느냐입니다!
