Wormhole의 공동 창립자인 댄 리서는 Mercado Bitcoin의 DAC 2025 행사에서 테더(Tether) 와 서클(Circle) 과 같은 스테이블코인 거대 기업들은 현재의 높은 이자율 환경에서 수익을 올리고 있는 반면, 스테이블코인 보유자들은 아무런 수익도 얻지 못하고 있다고 말했습니다.
패널리스트로서 그는 기업들이 미국 국채 수익률을 토큰에 투자함으로써 사실상 "돈을 찍어내고" 있다고 말했습니다. 예를 들어 테더(Tether) 2분기에 49억 달러의 순이익을 기록했습니다. 이로 인해 테더의 기업 가치는 새로운 자금 조달 라운드에서 5천억 달러로 급등했습니다.
리서는 이자율이 높은 상태를 유지하고 있기 때문에 사용자들이 그 수익률의 일부를 기대하거나 자금을 다른 곳으로 옮기는 것은 시간문제일 뿐이라고 말했습니다.
그는 M^0과 Agora 같은 플랫폼들이 이미 이러한 수요에 대응하고 있다고 말했습니다. 이러한 프로젝트들은 발행자가 모든 수익을 가져가는 대신, 수익을 애플리케이션이나 최종 사용자에게 직접 전달하는 방식으로 스테이블코인 인프라를 구축할 수 있도록 합니다.
리서는 세션에서 미국 국채로 뒷받침되는 수익이 없는 토큰을 보유하는 데 따른 기회 비용을 언급하며 "USDC를 보유하고 있다면 돈을 잃고, 서클(Circle) 이 벌어들이는 돈도 잃게 됩니다."라고 말했습니다.
테더(Tether) 와 서클(Circle) 스테이블코인에서 발생하는 수익을 사용자와 직접 공유하지 않을 가능성이 높습니다. 그렇게 할 경우 규제 당국의 분노를 살 수 있기 때문입니다. 꾸준히 성장하는 대안은 머니마켓펀드(MMF)로, 투자자들이 이러한 스테이블코인의 수익에 투자할 수 있도록 지원합니다.
서클(Circle) 올해 초 토큰화 머니마켓펀드 USYC의 발행사인 Hashnote를 13억 달러에 인수했습니다. 서클(Circle) 이번 인수를 통해 블록체인에서 현금과 수익 창출 담보 간의 전환을 가능하게 할 계획입니다.
하지만 이러한 머니마켓펀드(MMF)는 여전히 스테이블코인 시장의 일부에 불과합니다. RWA.xyz 데이터에 따르면, 현재 MMF의 시가총액은 약 73억 달러인 반면, 글로벌 스테이블코인 시장은 2,900억 달러를 넘어섰습니다.
테더(Tether) 대변인은 코인데스크에 "USDT의 역할은 명확합니다. 투자 상품이 아니라 디지털 달러입니다."라고 말했습니다. 그는 특히 신흥 시장에서 "수억 명의 사람들"이 테더 USDT(USDT) 에 의존하고 있으며, "이곳에서 USDT는 인플레이션, 은행 불안정성, 자본 통제에 대한 생명줄 역할을 합니다."라고 덧붙였습니다.
"부유한 미국인이나 유럽인에게는 몇 퍼센트 포인트가 차이를 만들 수 있겠지만, 테더 USDT(USDT) 사용자 기반의 실질적인 절감 효과는 개발도상국에서 흔히 볼 수 있는 극적인 인플레이션에 비하면 훨씬 낫습니다. 인플레이션은 종종 전년 대비 50~90%에 달하며, 현지 통화의 미국 달러 대비 가치는 전년 대비 70% 하락했습니다."라고 그는 말했습니다.
대변인은 "수익률을 전달하는 것은 스테이블코인의 본질, 위험 프로필, 그리고 규제 방식을 근본적으로 변화시킬 것"이라고 덧붙였습니다. "수익률을 창출하는 스테이블코인을 실험하는 경쟁사들은 완전히 다른 고객층을 타깃으로 삼고 있으며, 추가적인 위험을 감수하고 있습니다."
패널 토론에서 Fireblocks의 스티븐 리처드슨은 더 광범위한 스테이블코인 시장이 현재 국경 간 지불 및 외환 서비스를 포함한 실제 사용 사례를 향해 진화하고 있다고 말했습니다.
그는 토큰화된 화폐가 즉시 이동하면 느린 기업 결제 시스템이나 비싼 송금 수수료와 같은 오늘날의 문제들을 해결하는 데 도움이 될 수 있다고 지적했습니다. 리처드슨은 금융 혁신이 이미 이 분야에서 나타나고 있으며, 거래소에서 담보로 사용되는 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)가 그 예라고 덧붙였습니다.
