주요 내용:
이더리움(ETH) ETF는 접근이 가능해졌지만, 자금 흐름은 순환적입니다.
SOL의 배관 공사는 완료되었습니다. CME 선물이 출시되었고, 옵션은 10월 13일에 예정되어 있습니다(승인 대기 중).
SEC의 일반 표준은 이제 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 넘어 더 빠른 현물 상품 ETP 상장을 허용합니다.
솔라나(SOL) 이더리움(ETH) 보다 더 좋은 성과를 거두려면 지속적인 창작, 엄격한 헤지, 실제 온체인 사용 및 지속적인 개발자 모멘텀이 필요합니다.
이더리움( 이더리움(ETH) )이 이미 상장지수펀드(ETF) 경쟁에서 우위를 점하고 있는 것은 사실입니다. 현물 이더리움 ETF는 2024년 7월 23일에 거래를 시작하여 첫날 순 유입액이 약 1억 700만 달러에 달했으며 , 브로커와 은퇴 계좌를 통해 투자자들에게 주류로 진입할 수 있는 길을 열어주었습니다.
하지만 솔라나( 솔라나(SOL) )의 시장 인프라는 점차 개선되고 있습니다. 시카고상품거래소(CME)는 2025년 3월 17일에 솔라나(Solana) 선물을 출시했으며, 옵션은 10월 13일에 출시될 예정입니다 .
2025년 9월, 미국 증권거래위원회는 거래소가 현물 상품 거래소 상장 상품(ETP)을 상장하는 방식을 간소화하는 " 일반 상장 기준 "을 채택하여 비트코인( 비트코인(BTC) )과 이더리움을 넘어 그 범위를 확대할 가능성이 있습니다.
또한 미국 외 지역에서도 솔라나(SOL) 이미 유럽의 21Shares와 캐나다의 3iQ를 통해 규제된 투자 래퍼를 거래하고 있습니다.
이미 그러한 접근성이 확보된 상황에서, 문제는 미국 솔라나(SOL) ETF가 솔라나(Solana) 가격과 기본 측면에서 Ether보다 더 나은 성과를 낼 수 있도록 지속적인 수요를 촉진할 수 있을지 여부입니다.
그 문제를 다루기에 앞서, 맥락을 설정해 보겠습니다.
이더리움(ETH) ETF가 변경한 사항과 변경하지 않은 사항
현물 이더리움 ETF는 2024년 7월 23일 미국에서 거래를 시작했습니다. 첫날 거래량 거래량 약 10억 달러, 순유입액은 약 1억 700만 달러로, 등록투자자문사(RIA) 및 기관 투자자들에게 주요 거래 채널을 제공했습니다. 하지만 이는 1월에 출시된 비트코인 ETF의 규모에는 미치지 못했습니다.
그 이후 자금 흐름은 순환적이었습니다 . 2025년 중반까지 이더리움(ETH) 자금 유출을 동반한 순증가 기간을 경험했습니다. 2025년 8월 말과 9월 중순에는 ETH 상품으로의 수주간 자금 유입으로 총 운영 자산 (운영자산(AUM))이 증가하면서 ETF 시장이 다시 강세를 보였습니다. 숏 말해, ETF는 접근성을 향상시켰지만 시장 사이클을 완전히 없애지는 못했습니다.
2025년에는 ETF 수요 증가와 기관 및 트레져리 눈에 띄는 매수세에 힘입어 이더리움이 여러 대형 암호화폐 자산을 앞지르는 성과를 보였습니다. 이러한 패턴은 ETF가 핵심 네트워크 펀더멘털을 변화시키지는 않지만, 자본 순환 단계에서 어떤 자산이 주도적인 역할을 할 수 있는지에 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.
한 가지 디자인 선택은 여전히 중요합니다. 바로 스테이킹 없이 출시된 미국 이더리움(ETH) ETF입니다. 이는 네이티브 이더리움(ETH) 직접 보유하는 것에 비해 수익 잠재력이 제한적입니다. SEC는 스테이킹 허용을 위한 제안을 적극적으로 검토하고 있지만, 2025년 10월 현재 여러 발행사에 대한 결정을 지연시키고 있습니다. 스테이킹이 부분적으로라도 허용된다면, ETF 보유와 직접 소유 간의 상충 관계가 바뀔 수 있습니다.
알고 계셨나요? 미국 거래소는 약 15초마다 지표 순자산가치(iNAV)를 발표하여 트레이더가 ETF의 장중 적정 가격을 확인할 수 있도록 합니다.
오늘날의 솔라나(Solana) : 사용, 성장 및 위험
2025년 2분기에 솔라나(Solana) 2억 7,100만 달러 이상의 네트워크 수익을 창출하며 3분기 연속 모든 레이어 1(L1) 및 레이어 2(L2) 체인에서 선두를 차지했습니다. 6월 데이터에 따르면 솔라나(Solana) 다른 모든 주요 레이어 1 및 레이어 2 체인의 월간 활성 주소 합계와 동일한 수준을 기록했으며, 이는 사용 강도를 보여주는 강력한 지표입니다.
2025년 1월, 솔라나(Solana) 592억 달러 규모의 P2P(피어투피어) 스테이블코인 전송을 처리했으며, 이는 2024년 말 최저치에서 급격히 반등한 수치입니다. 솔라나(Solana) 나의 USDC 공급량은 약 93억 5천만 달러이며, 네트워크의 총 스테이블코인 공급량은 2025년 초에 두 배 이상 증가하여 1월 52억 달러에서 2월 117억 달러로 늘어났습니다.
그럼에도 불구하고, 이더리움은 올해 현재까지 스테이블코인이 움직인 가치의 대부분을 차지했습니다(2025년 중반 기준 약 60%). 이는 솔라나의 상승세가 의미 있지만 아직 지배적이지는 않음을 보여줍니다.
비용과 속도는 여전히 주요 매력 요소입니다. 1센트 미만의 수수료, 400밀리초의 블록 시간, 그리고 높은 처리량 덕분에 솔라나(Solana) 탈 탈중앙거래소(DEX) (탈중앙화 거래소(DEX))와 영구 선물 거래의 중심지이자 2025년 밈코인(Memecoin) 붐의 중심이 되었습니다. 이러한 거래량 유동성을 뒷받침하지만, 투기적 부문으로의 자금 흐름을 집중시키기도 합니다.
주목할 만한 구조적 위험은 두 가지가 있다.
안정성: 2024년 2월 6일에 발생한 5시간 동안의 중단으로 인해 조정된 재시작과 클라이언트 패치(v1.17.20)가 필요했습니다.
규제: 과거 미국 증권거래위원회(SEC)의 불만 사항에서 솔라나(Solana) 미등록 증권으로 언급했는데 , 솔라나(Solana) 재단은 이에 대해 반박하고 있습니다. 이 분야의 결과는 여전히 정책에 따라 크게 좌우됩니다.
알고 계셨나요? CME는 솔라나(SOL) 옵션에 대해 일일, 월간, 분기별 만기를 계획하여 ETF 마켓메이커의 헤지 옵션을 확대하고 있습니다.
미국 솔라나(SOL) ETF가 바꿀 가능성이 있는 것
접근성 및 흐름: 승인을 통해 솔라나(SOL) 등록투자자문사(RIA) 가 사용하는 주요 중개 및 은퇴 채널에 개방될 것입니다. 이를 통해 자산 배분 담당자의 운영상의 마찰이 줄어들고, 암호화폐 기반 자산을 넘어 투자자 기반이 확대될 것입니다.
마켓메이킹 및 헤지: 상장 파생상품은 승인된 참가자(AP)와 마켓메이커에게 ETF의 설정 및 환매를 헤지하고 베이시스 또는 상대가치 거래를 실행할 수 있는 도구를 제공합니다. 이러한 메커니즘은 ETF 가격을 순자산가치(NAV)에 가깝게 유지하고 당일 유동성을 확보하는 데 도움이 됩니다.
규제 활주로: SEC의 "일반 상장 기준"은 후원자가 규칙을 충족하는 경우 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 넘어 경로를 넓힙니다.
미국 외 수요 신호: 이미 캐나다의 3iQ 솔라나(Solana) Staking ETF(TSX: SOLQ)와 유럽의 21Shares 솔라나(Solana) Staking ETP(SIX: ASOL)는 솔라나(Solana) 에 대한 규제된 투자 래퍼가 투자자의 관심을 끌 수 있음을 보여줍니다.
알고 계셨나요? 유럽에서는 암호화폐를 양도성 증권 집합투자기구(UCITS) ETF에 포함할 수 없기 때문에 발행사는 대신 ETP를 사용합니다. 이것이 바로 SIX와 런던증권거래소(LSE) 티커에 "ETP"가 표시되는 이유입니다.
솔라나(SOL) 실제로 이더리움(ETH) 보다 성능이 더 좋을 수 있을까?
불 사건(승인 후 6~12개월)
강력한 초기 순수익을 기록한 시기적절한 미국 현물 솔라나(SOL) ETF는 총 수익률 면에서 이더리움을 앞지를 수 있습니다.
두 가지 주요 레버:
더욱 폭넓은 접근성: RIA와 중개업체는 새로운 일반 상장 기준에 따라 노출도가 높아집니다.
개선된 시장 메커니즘: AP가 CME 솔라나(Solana) 선물과 상장 옵션을 통해 헤지함에 따라 스프레드가 좁아지고 용량이 커졌습니다.
기본 케이스
솔라나(SOL) ETF가 강세를 보이더라도 자금 흐름은 일반적인 위험 선호도를 추적하는 방향으로 전환될 수 있습니다. 이더리움은 오랜 역사, 풍부한 자산 배분 경험, 그리고 확립된 생태계 덕분에 구조적인 기관 투자 우위를 유지하고 있습니다. 암호화폐 시장의 주간 자금 흐름 변동은 상대적 성과가 솔라나(SOL) 에 크게 편향되기보다는 변동성이 클 수 있음을 보여줍니다.
곰 사건
미국 증권거래위원회(SEC) 프레임워크에 따른 일정 지연이나 자격 요건 문제는 기대감을 약화시킬 수 있습니다. 반대로 유동성이 약화되고, AP(애널리스트)가 파생상품의 가용성에도 불구하고 장부 규모가 작아져 상품 창출이 제한될 수 있습니다. 이러한 시나리오에서 솔라나(Solana) 이미 더욱 성숙한 유통 구조 덕분에 수혜를 받고 있는 이더리움보다 저조한 성과를 보일 것입니다.
또한 일부 규제 기관은 일반 상장 기준에 따른 사례별 감사가 줄어들어 비트코인과 이더리움 이외의 자산에 대한 정책 불확실성이 커질 수 있다는 우려를 표명했습니다.
주의해야 할 사항
미국 현물 솔라나(SOL) ETF가 승인되면, 그 다음에 무슨 일이 일어날지 실제 상황이 궁금해질 수도 있습니다.
주목해야 할 핵심 신호는 간단합니다. 생성 및 환매가 지속적인 수요를 보여주는가? CME의 미결제약정과 옵션 거래가 유동성을 증가시키는가? 활성 사용자 수, 수수료 수익, 스테이블코인 결제, 개발자 성장과 같은 온체인 지표가 투기적 폭발 이후에도 유지되는가? 만약 이러한 지표들이 함께 움직인다면, 솔라나(SOL) 이더리움(ETH) 앞지를 확률이 급격히 높아집니다.
솔라나(Solana) ETF는 주요 진입 병목 현상을 해소 하고 과거 사이클보다 더욱 강력한 시장 인프라를 구축할 것입니다. 하지만 이더리움은 ETF를 통해 수십억 달러를 유치하는 동시에 기관 투자자들의 관심을 사로잡을 수 있다는 것을 이미 입증했습니다.
이더리움(ETH) 여전히 벤치마크로 자리 잡고 있으며, ETH의 흐름은 순환적이기는 하지만 그 지속력을 보여줍니다. 솔라나(Solana) 실제로 ETH를 능가하는 성과를 낼지는 과대광고보다는 ETF 유입이 지속적인 온체인 채택으로 이어지는지에 달려 있습니다.
본 기사에는 투자 조언이나 추천이 포함되어 있지 않습니다. 모든 투자 및 거래는 위험을 수반하며, 독자는 결정을 내리기 전에 스스로 조사해야 합니다.
