암호화폐 옵션, 더욱 건강한 균형으로 재설정

매크로 재설정: 붕괴에서 통합으로

암호화폐 시장은 기록적인 레버리지 폭락으로 190억 달러 이상의 포지션이 증발한 이후 안정세를 보이고 있는 것으로 보입니다. 처음에는 붕괴처럼 보였던 것이 이제는 구조적인 재조정으로 이어졌습니다. 비트코인은 약 11만 달러로 회복되었고, 거래량과 미결제약정은 회복세를 보이고 있으며, 유동성도 회복되고 있습니다. 체계적인 레버리지가 해소됨에 따라 기반은 더욱 견고하고 지속 가능해 보입니다. 전반적인 거시경제 지표 또한 회복세를 뒷받침하고 있습니다. 은행의 스트레스 완화, 신용 스프레드 축소, 그리고 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) ETF로의 기관 자금 유입 증가는 위험 감수 성향이 회복되고 있음을 시사합니다.

암호화폐는 거의 사상 최고치에 근접한 주식보다 부진한 모습을 보이고 있으며, 최근 금과 음의 상관관계를 보이는 것으로 보입니다. 이러한 거시경제적 배경 속에서 연말 랠리는 여전히 가능성이 높지만, 단기적으로 가격 변동이 심화될 것으로 예상되므로, 먼저 최종적인 하락세가 필요할 것으로 보입니다.

실현된 변동성: 폭풍 후의 고요함

BTC의 실현 변동성은 약 40으로 낮아졌고, 이더리움(ETH) 60에 근접하며 지난주 패닉 이후 정상화되었습니다. 단기 내재 변동성은 비트코인(BTC) 는 거의 변동이 없지만, 가격 변동이 안정되면서 이더리움(ETH) 는 소폭 하락했습니다. 캐리 포지션은 잠시 플러스로 돌아섰다가 다시 소폭 마이너스로 돌아섰습니다. 소비자 가격 지수(CPI) 지표 발표와 다음 FOMC 회의가 다가옴에 따라 트레이더들은 경계심을 유지해야 합니다. 거시경제적 요인이 변동성을 쉽게 되살릴 수 있기 때문입니다. 숏 감마 포지션을 보유한 투자자는 주의하십시오!

비대칭: 헤지 흐름이 곡선을 형성합니다

옵션 스큐 기간 구조는 주간 하락 방어 수요 급증으로 주중에 급격히 가팔라졌으며, 비트코인(BTC) 풋옵션은 13 변동성 프리미엄, 이더리움(ETH) 는 15 변동성 프리미엄으로 거래되었습니다. 이후 두 옵션 모두 3~5 변동성 수준의 완만한 풋옵션 스큐 수준으로 정상화되었습니다. 장기 비트코인(BTC) 옵션은 여전히 ​​풋옵션 쪽으로 기울어져 있는데, 이는 강세 전망보다는 기관 투자자들의 지속적인 헤지 전략을 반영합니다. ETH의 백엔드 구조는 더욱 낙관적이며, 2026년 만기 선물은 여전히 ​​콜 프리미엄을 보이고 있습니다. 이는 시장이 2026년 초에 다음 큰 상승세가 실현될 것으로 예상한다는 신호입니다.

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