이는 좌절한 비트코인 비트코인(BTC) $110,383.04 에게는 새로운 소식이 아닙니다. 수개월 동안 전 세계 자산을 위험에 빠뜨린 강세론자들은 비트코인(BTC) 가격 움직임이 다소 침체된 가운데 일일 최고 기록을 경신한 듯한 모습을 보이고 있습니다.
"모두가 이것을 잘못 보고 있다면 어떨까요?" 오랜 전통 금융 자산 관리자 조르디 비서가 "비트코인의 조용한 IPO: 이 통합이 당신이 생각하는 것과 다른 이유"라는 제목의 주말 에세이(X에서 조회수 150만 회 이상)에서 묻는 질문입니다.
비트코인은 전통적인 IPO를 한 적이 없지만, 가격 상승을 제한하는 요인은 주식 IPO에서 가격 성과가 저조한 요인과 거의 정확히 동일하다고 비서는 주장합니다.
Visser는 Tradfi의 IPO와 그에 따른 몇 달은 특히 기술 분야에서 초기 투자자들에게 큰 유동성 이벤트가 될 것이라고 상기시켰습니다.
"초기 투자자들은 엄청난 위험을 감수합니다."라고 비서는 썼습니다. "투자가 성공하면 막대한 보상을 받을 자격이 있습니다. 하지만 결국에는, 그리고 이것이 매우 중요한데, 그들은 그 이익을 실현해야 합니다. 유동성이 필요하고, 투자 회수가 필요하며, 다각화가 필요합니다."
특히 기술 분야에서 이러한 사례는 수없이 많지만, 2012년 페이스북(현 메타)의 IPO를 생각해 보세요. 주당 38달러에 공모된 이 공모는 1,040억 달러의 기업가치에 160억 달러를 조달했습니다. 지금 생각하면 낯설지만 당시로서는 엄청난 금액이었습니다. 1년 후, 페이스북의 주가는 30% 하락했고, 전문가들은 마크 저커버그의 리더십에 의문을 제기했습니다.
잭의 실수보다는 초기 투자자들이 그랬을 가능성이 더 큽니다. 하버드 친구든, 실리콘 밸리 사람이든, 페이스북의 첫 사무실을 만든 목수든(현금이 아닌 주식으로 급여를 받았던 사람들)이 공개 시장을 이용해 인생을 바꿀 만한 수익을 실현했을 겁니다.
비서는 중요한 점은 초기 투자자들이 한꺼번에 매수에 성공하지 않는다는 점이라고 말합니다. "그들은 체계적으로 포지션을 분산하고 있습니다. 신중하게 접근하고 있죠. 가격 폭락을 원치 않습니다. 그들은 인내심을 가지고 있습니다. 이 순간을 위해 수년간 기다려 왔습니다. 제대로 된 결과를 얻으려면 몇 달 더 기다릴 수 있습니다."
그는 그 결과가 "모두를 미치게 만드는 횡보"라고 말합니다. 익숙한 이야기인가요?
경제적 힘은 사라지지 않는다
"온체인 데이터는 읽는 법만 알면 명확한 정보를 알려줍니다." 비서는 비트코인을 언급하며 이렇게 말했다. "오래된 코인, 몇 년 동안 움직이지 않았던 코인, 심지어 한 자릿수 가격 이후 휴면 상태에 있던 코인들이 갑자기 활성화됩니다."
ETF, 기관의 도입, 우호적인 규제 환경... 이는 비트코인의 초기 신봉자들에게 IPO와 유사한 조건을 만들어 주었습니다.
"수년 동안 유동성은 전혀 없었습니다."라고 그는 썼습니다. "2015년에 1억 달러어치의 비트코인을 팔아 보세요. 가격이 폭락할 겁니다. 2019년에 10억 달러를 팔아 보세요. 똑같은 문제입니다. 시장이 감당할 수 없었죠."
"하지만 지금은" 그가 말을 이었다. "ETF가 기관 매수를 유도하고 있고, 주요 기업들이 대차대조표에 비트코인을 보유하고 있습니다. 국부펀드도 참여하고 있습니다. 시장은 마침내 초기 투자자들이 혼란을 야기하지 않고 상당한 포지션을 청산할 수 있을 정도로 성숙해졌습니다."
비서는 다시 한번, 모든 것이 한꺼번에 이루어지는 것이 아니라고 강조합니다. 아무도 가격 폭락에 관심이 없기 때문입니다. 오히려 꾸준하고 체계적으로 진행됩니다. 그래서 횡보를 반복하고 랠리가 순식간에 반전되는 것입니다.
인내심이 필요합니다
비서에 따르면 지금 일어나고 있는 일은 하락장이라고 할 만한 것이 아니라 소유권이 분산되는 상황이라고 합니다.
장기적으로 이는 강세 신호이지만, 적어도 전통적인 시장에서는 이러한 과정이 6~18개월이 걸릴 수 있습니다. 암호화폐 시장에서는 사이클이 종종 빨라지지만, 비서는 비트코인에서 이처럼 답답한 가격 변동이 앞으로 몇 달 더 지속될 수 있다고 예상합니다.
"분배가 실질적으로 완료된 후에야 감정이 개선될 것입니다."라고 그는 썼습니다. "사람들은 우리가 어떤 단계에 있는지 이해하지 못하기 때문에 사기가 저하되어 있습니다. 그들은 비트코인이 주식을 '따라잡을' 때까지 기다리고 있습니다. 4년 주기를 걱정하고 있습니다. 인내심을 가지십시오. 강한 매도 압력이 사라지고 기관들이 인내심을 가지고 비트코인을 축적하면서 OG 공급을 흡수하면 길은 더욱 명확해질 것입니다."
