요약
기하급수적 성장을 위한 CaaS
CaaS는 기업, 핀테크 기업, 개발자가 기반 기술을 처음부터 구축하거나 유지 관리하지 않고도 암호화폐와 블록체인 기능을 운영에 통합할 수 있도록 지원하는 클라우드 기반 비즈니스 모델 및 인프라 솔루션입니다. CaaS는 즉시 사용 가능하고 확장 가능한 서비스를 제공하며, 암호화폐 지갑, 거래 엔진, 결제 게이트웨이, 자산 보관, 커스터디, 규정 준수 도구와 같은 API 또는 화이트 라벨 플랫폼을 통해 제공되는 경우가 많습니다. 이를 통해 기업은 자체 브랜드로 디지털 자산 기능을 신속하게 제공하여 개발 비용, 시간 및 필요한 기술 전문성을 줄일 수 있습니다. 다른 서비스형(as-a-service) 서비스와 마찬가지로, 이러한 구성은 스타트업부터 기존 대기업까지 다양한 기업이 비용 효율적으로 참여할 수 있도록 지원합니다. 2025년 9월, 코인베이스 인스 티튜셔널(Coinbase Institutional)은 CaaS를 자사의 가장 큰 성장 분야 중 하나로 꼽았습니다.
판테라(Pantera Capital) 은 2013년부터 투자를 통해 CaaS 성장을 지원해 왔습니다. CaaS가 대규모로 실행 가능하도록 하는 인프라, 도구 및 기술에 전략적으로 자본 투자합니다. 재무부, 수탁기관 및 지갑의 백엔드를 가속화함으로써 CaaS의 서비스 계층을 획기적으로 확장합니다.
CaaS의 이점
기업이 CaaS를 활용하여 암호화 기능을 시스템에 투명하게 통합하고, 더 빠르고 비용 효율적으로 운영할 경우 수많은 전략적 및 운영적 이점을 누릴 수 있습니다. CaaS를 활용하면 다음과 같은 이점을 얻을 수 있습니다.
턴키 통합 및 원활한 임베딩 : CaaS 플랫폼은 맞춤형 개발 주기를 필요로 하지 않으므로 팀은 몇 달이 아닌 며칠 만에 기능을 활성화할 수 있습니다.
유연한 수익 창출 모델 : 기업은 예측 가능한 비용을 위해 구독 기반 요금제를 채택하거나, 매출에 맞춰 비용을 조정하는 사용량 기반 요금제를 선택할 수 있습니다. 어떤 방식을 선택하든 대규모 초기 자본 투자를 피할 수 있습니다.
아웃소싱 블록체인 복잡성 : 기업은 견고한 엔터프라이즈급 백엔드의 이점을 누리면서 기술 관리의 부담을 덜고, 거의 완벽한 가동 시간, 실시간 모니터링, 자동 장애 조치를 보장합니다.
개발자 친화적인 API 및 SDK : 개발자는 지갑 생성 및 키 관리를 내장하고, 체인상 결제를 원활하게 처리하고, 스마트 계약 상호 작용을 트리거하고, 포괄적인 샌드박스 환경을 만들 수 있습니다.
화이트 라벨 브랜딩 및 직관적 인터페이스 : CaaS 솔루션은 비기술팀이 무료 구조, 지원되는 자산 및 사용자 온보딩 흐름을 구성할 수 있는 사용자 정의를 용이하게 합니다.
추가 부가가치 기능 : 선도적인 공급업체는 온체인 분석을 통한 사기 감지, 세무 보고 자동화, 다중 서명 트레져리 관리, 자산 상호 운용성을 위한 크로스체인 브리징과 같은 보조 서비스를 제공합니다.
이러한 특징은 암호화폐를 기술적 참신함에서 수익을 창출하는 제품 라인으로 전환하는 동시에 핵심 사업 역량에 집중하는 데 도움이 됩니다.
세 가지 핵심 사용 사례
우리는 세상이 개인과 기업이 디지털 자산과 점점 더 많이 상호 작용하는 암호화폐 중심 환경으로 빠르게 변화하고 있다고 생각합니다. 이러한 변화는 블록체인 지갑, 탈중앙화 애플리케이션(DAPPS), 온체인 거래에 대한 사용자 편의성 증가와 향상된 사용자 인터페이스, 교육 자료, 그리고 실생활 활용성에 힘입어 가속화되고 있습니다.
그러나 암호화폐가 진정한 주류 시장으로의 편입과 광범위한 도입을 달성하려면 기존 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 사이의 간극을 메우는 견고하고 원활한 연결 고리가 필요합니다. 기관들은 암호화폐의 장점(속도, 프로그래밍 가능성, 글로벌 접근성)을 추구하는 동시에, 도구, 보안, 기술 스택, 유동성 공급 등 근본적인 복잡성을 관리하기 위해 신뢰할 수 있는 중개 기관에 의존합니다.
궁극적으로 이러한 생태계 융합은 점진적으로 수십억 명의 사용자를 온체인으로 끌어올릴 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
사용 사례 #1: 은행
은행들은 코인베이스 커스터디(Coinbase Custody) , 앵커리지 디지털(Anchorage Digital ), 비트고(BitGo) 와 같은 규제된 암호화폐 수탁기관과 협력하여 기관급 자산 보관, 보험 적용 보관, 그리고 비트코인과 이더리움과 같은 디지털 자산에 대한 원활한 현물 거래를 제공하고 있습니다. 이러한 기본 서비스(수탁, 실행, 기본 대출/차입)는 암호화폐 통합의 손쉬운 목표이며, 은행은 이를 통해 고객이 기존 은행 서비스를 떠나지 않고도 암호화폐를 이용할 수 있도록 지원합니다.
이러한 필수 요소 외에도 은행은 DeFi 프로토콜을 활용하여 유휴 트레져리 자산이나 고객 예금에서 경쟁력 있는 수익을 창출할 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인을 비허가형(Permissionless) 대출 시장(예: Morpho , 아베(AAVE) , Compound )이나 유니스왑(Uniswap) 과 같은 자동화된 마켓 메이커(AMM)의 유동성 풀에 투입하여 기존 채권 상품보다 훨씬 높은 실시간 투명 수익률을 얻을 수 있습니다.
실제 자산(RWA) 토큰화에는 혁신적인 기회가 있습니다. 은행은 기존 증권(토큰화된 미국 국채(예: BlackRock의 비들(Buidl) 펀드), 회사채, 사모 신용, 심지어 부동산 펀드)의 온체인 버전을 생성하고 배포하여 이더리움, 폴리곤(Polygon), 베이스와 같은 퍼블릭 블록체인에 오프체인 가치를 제공할 수 있습니다. 이러한 RWA는 Morpho (최적화된 대출), 펜들(Pendle) (수익 분할), 센트리퓨즈(Centrifuge) (사모 신용 풀)와 같은 DeFi 프로토콜을 통해 P2P 방식으로 거래될 수 있으며, 화이트리스트에 등록된 지갑이나 기관 금고를 통해 고객 확인 절차(KYC)/AML 규정을 준수합니다. 또한 RWA는 DeFi 대출 시장에서 고품질 담보 역할을 합니다.
중요한 점은 은행이 고객 이탈 없이 원활한 스테이블코인 접근을 제공할 수 있다는 것입니다. 내장된 지갑이나 수탁 하위 계좌를 통해 고객은 USDC, 테더 USDT(USDT) 또는 FDIC 보증 디지털 달러를 은행 앱 내에서 직접 보관할 수 있으며(결제, 송금 또는 이자농사 에 사용 가능), 은행 생태계를 벗어나지 않고도 사용할 수 있습니다. 이러한 "폐쇄형" 접근 방식은 네오뱅크를 모방하지만, 규제된 신뢰를 기반으로 합니다.
앞으로 주요 은행들은 풀링된 준비금으로 1:1로 지원되는 브랜드 스테이블코인을 발행하기 위해 컨소시엄을 구성할 가능성이 높습니다. 이러한 스테이블코인은 규정을 준수하면서 퍼블릭 체인에 즉시 결제될 수 있으며, 이를 통해 기존 금융과 프로그래밍 가능한 화폐를 연결할 수 있습니다.
블록체인을 사이드카가 아닌 인프라로 취급하는 은행이 앞으로 수조 달러의 가치를 획득할 가능성이 높습니다.
사용 사례 #2: 핀테크 및 네오뱅크
핀테크 기업과 네오뱅크는 Robinhood , Revolut , Webull 과 같은 기존 플랫폼과의 전략적 파트너십을 통해 암호화폐를 핵심 서비스에 빠르게 통합하고 있습니다. 이러한 협업을 통해 디지털 자산의 원활한 사용과 안전한 보관이 가능해지고, 기존 주식의 토큰화된 버전에 대한 즉각적인 접근이 가능해져 기존 금융 시장과 블록체인 기반 시장 간의 격차를 효과적으로 해소할 수 있습니다.
파트너십 외에도 핀테크 기업은 블록체인 개발 플랫폼 분야의 선도 기업인 Alchemy 와 같은 전문 공급업체를 활용하여 자체 블록체인 인프라를 구축하고 출시할 수 있습니다. Alchemy는 확장 가능한 노드 인프라, 향상된 API, 그리고 맞춤형 레이어 1 또는 레이어 2 네트워크 구축을 간소화하는 개발자 도구를 제공합니다. 이를 통해 핀테크 기업은 고처리량 결제, 분산형 신원 확인(RWA)과 같은 특정 사용 사례에 맞춰 블록체인을 맞춤 설계할 수 있으며, 동시에 끊임없이 변화하는 규제를 준수하고 낮은 지연 시간과 비용 효율성을 최적화할 수 있습니다.
핀테크 기업은 M^0 와 같은 플랫폼을 활용하여 자체 스테이블코인을 발행함으로써 암호화폐 산업에 더욱 깊이 관여할 수 있습니다. M^0는 미국 트레져리 채권과 같은 고품질 담보로 뒷받침되는 수익 창출형 대체 가능(fungible) 스테이블코인을 발행하는 탈중앙화 프로토콜을 제공합니다. 이 모델을 채택함으로써 핀테크 기업은 필요에 따라 자체 코인을 민트(Mint) , 이자 발생 및 상환 메커니즘을 포함한 기반 경제 구조를 완벽하게 통제하며, 투명한 온체인 준비금을 통해 규제 준수를 확보하고, 탈중앙화 조직(DAO) (DAO)을 통해 공동 거버넌스에 참여할 수 있습니다. 또한, 주요 거래소와 DeFi 프로토콜 전반에서 강화된 유동성 풀을 활용하여 파편화를 줄이고 사용자 도입률을 높일 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 새로운 수익원을 창출할 뿐만 아니라, 핀테크 기업을 프로그래머블 머니 분야의 혁신 기업으로 자리매김하여 경쟁이 치열한 디지털 경제에서 고객 충성도를 강화할 수 있습니다.
사용 사례 #3: 결제 처리업체
결제 회사들은 스테이블코인 샌드위치 구조를 구축하고 있습니다. 스테이블코인은 다층 구조의 국경 간 결제 스택으로, 한쪽에서는 법정화폐를 처리하고 다른 관할 지역에서는 즉각적이고 저렴한 유동성을 제공하는 동시에 환율 스프레드, 중개 수수료, 결제 지연을 최소화합니다. 샌드위치 구조의 구성 요소는 다음과 같습니다.
Top Slice(Onramp) : 미국 고객이 USD를 결제 서비스 제공자(예: Stripe , 서클(Circle) , Ripple 또는 Mercury 와 같은 네오뱅크)로 보냅니다.
충전(주조) : USD는 규제된 스테이블코인(일반적으로 USDC(서클(Circle)), USDP( Paxos ) 또는 은행에서 발행한 디지털 달러)으로 1:1로 즉시 변환됩니다.
바텀 슬라이스(오프램프) : 스테이블코인은 현지 통화 스테이블코인(예: aARS(아르헨티나 페소 연동), BRLA(브라질), MXNA(멕시코))으로 브리지되거나 스왑되거나 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 파일럿(예: 브라질의 Drex)으로 직접 스왑됩니다.
결제 : 자금은 T+0(즉시)에 현지 은행 계좌, 모바일 지갑 또는 가맹점 지급으로 입금되며, 총 비용은 종종 <0.1%인 반면 SWIFT + 통신 은행을 이용하는 경우 3~7%입니다.
연간 3,000억 달러 이상을 처리하는 175년 역사의 거대 송금 기업인 웨스턴 유니온(Western Union) 은 최근 스테이블코인을 자사 생태계에 통합한다고 발표했습니다. CEO 데빈 맥그래너핸(Devin McGranahan)은 2025년 7월, 웨스턴 유니온이 역사적으로 암호화폐에 대해 "신중하게" 접근해 왔으며, 변동성과 규제를 경계해 왔다고 인정했습니다. 그러나 천재법(Genius Act)은 이러한 상황을 뒤집었습니다.
맥그래너핸은 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "이제 더욱 명확한 규칙이 마련됨에 따라 디지털 자산을 사업에 통합할 실질적인 기회가 나타나고 있습니다."라고 말했습니다. 그 결과, 웨스턴 유니온은 현재 트레져리 결제 및 고객 지급을 위한 스테이블코인 솔루션을 적극적으로 테스트하고 있으며, 블록체인을 활용하여 코레스 뱅킹의 불편함을 해소하고 있습니다.
은행 지원 P2P 플랫폼인 젤 (Zelle, JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo 이더리움 클래식(ETC) 의 컨소시엄인 Early Warning Services 소유)은 이미 간단한 전화번호나 이메일을 통해 연간 1조 달러 이상의 수수료 없는 미국 송금을 제공하고 있으며, 2,300개 이상의 기관과 1억 5천만 명 이상의 사용자를 보유하고 있습니다. 하지만 국경 간 송금은 지금까지는 불가능했습니다. 2025년 10월 24일, Early Warning은 젤의 국제화를 위한 스테이블코인 이니셔티브를 발표하여 해외에서도 "동일한 속도와 안정성"을 제공할 것이라고 밝혔습니다.
은행, 핀테크/네오뱅크, 결제 처리업체가 직관적이고 플러그 앤 플레이 방식으로, 규정을 준수하는 방식으로(최소한의 규제 당사자 참여) 암호화폐를 통합함에 따라 글로벌 영향력을 확대하고 관계를 강화할 수 있습니다.
결론
CaaS는 과장된 홍보가 아닙니다. 최종 사용자에게 암호화폐를 보이지 않게 만드는 인프라 변화입니다. 넷플릭스를 스트리밍할 때 AWS를, CRM을 확인할 때 Salesforce를 떠올리지 않는 것처럼, 소비자와 기업은 국경 간 즉각적인 결제를 하거나 토큰화된 자산에 접근할 때 블록체인을 떠올리지 않을 것입니다. 이러한 변화의 승자는 기존 시스템에 암호화폐를 차후에 추가하는 기업이 아닙니다. 블록체인을 기반 인프라로 인식하는 기관과 기업, 그리고 이 모든 것을 뒷받침하는 '픽앤삽' 계층을 지원하는 투자자들이 될 것입니다. Pantera는 이러한 미래를 예측하는 데 그치지 않고, 수십억 달러를 온체인으로 끌어올릴 진입로를 구축하고 있습니다.
- 폴 베라디타킷
중요 공시 – 본 서한의 특정 부분에서는 Pantera의 자문 서비스에 대해 설명하고, 다른 부분에서는 시장 논평에 대해 설명합니다. 본 서한의 특정 부분에서는 판테라(Pantera Capital) Partners 유동성 공급자(LP) 및 그 계열사("Pantera")의 투자자문 사업에 대해 설명하고 있으며, 다른 부분에서는 일반적인 시장 논평으로만 구성되어 Pantera의 투자자문 사업과는 관련이 없습니다. Pantera는 이러한 차이점을 명확히 하기 위해 서한 전체에 각주를 삽입했습니다. 이 부분은 교육적인 내용과 일반적인 시장 논평을 제공합니다. 본 서한의 특별히 표시된 부분을 제외하고, 본 서한에 포함된 어떠한 진술도 Pantera의 투자자문 서비스와 관련이 없으며, 본 서한의 어떠한 내용도 신규 또는 추가적인 투자자문 서비스 제공을 반영하거나 포함하지 않습니다. 본 서한은 정보 제공만을 목적으로 하며, 증권의 매도 또는 매수 제안이나 매도, 매수 또는 청약 제안 권유를 구성하지 않으며, 그렇게 해석되어서도 안 됩니다. 본 서한에 포함된 의견 및 기타 진술은 어떠한 형태의 투자, 법률, 세무, 재무 또는 기타 조언이나 권고도 구성하지 않습니다.
사업
Blockworks는 데이터 기반 통찰력에 대한 시장 수요를 이유로 데이터 및 배포 사업 확장에 집중하기 위해 뉴스 부문을 폐쇄했습니다.
블록웍스는 빠른 성장과 데이터 기반 통찰력에 대한 시장 수요를 이유로 데이터 및 배포 사업 확장에 집중하기 위해 뉴스 부문을 폐쇄했습니다.
JPMorgan, 비트코인·이더리움 담보로 허용
연말 출시 예정인 이 프로그램을 통해 고객은 비트코인과 이더리움을 담보로 대출을 받을 수 있습니다. 제3자 수탁인 위험 준수를 보장하기 위해 담보로 제공된 토큰을 안전하게 보호합니다.
코인베이스, 에코 3억 7,500만 달러에 인수
Coinbase는 약 3억 7,500만 달러에 선도적인 온체인 자본 조달 플랫폼인 Echo를 인수했습니다.
규제
트럼프 대통령은 암호화폐 옹호자이자 전 SEC 관리인인 마이크 셀리그를 미국 상품선물거래위원회(미국 상품선물거래위원회CFTC)) 위원장으로 지명했습니다.
셀릭은 CFTC의 암호화폐 태스크포스 수석 법률 고문이며, 증권거래위원회 위원장인 폴 애킨스와 함께 일했습니다.
세계 최초 엔화 연동 스테이블코인, 일본에 출시
JPYC는 2025년 10월 27일 Ethereum, 폴리곤(Polygon), Avalanche와 같은 공개 블록체인에서 일본 최초의 규제된 디지털 엔 스테이블코인을 출시했습니다.
신제품 및 할인
Western Union, 솔라나(Solana) 및 Digital Asset Network에서 USDPT 스테이블코인 발표
Western Union Company("Western Union")(NYSE: WU)는 오늘 미국 달러 결제 토큰(USDPT)과 새로운 스테이블코인, 그리고 디지털과 법정화폐 세계를 연결하고 디지털 자산의 현실 세계 활용을 가능하게 하는 혁신적인 디지털 자산 네트워크를 출시할 계획이라고 발표했습니다.
리플, 히든로드 인수 완료 및 통합 '리플 프라임' 출시
Ripple Prime은 운영 효율성과 비용 절감을 추구하기 위해 다양한 자산과 서비스에서 지불, 보관, 스테이블코인, 리플(XRP) 통합하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.
아베(AAVE) Labs, 소비자 친화적 DeFi 앱 구축 위해 Stable Finance 팀 인수
아베(AAVE) Labs는 소비자 친화적인 DeFi 앱을 개발하기 위해 Stable Finance의 엔지니어링 팀을 인수했으며, Stable 창립자인 Mario Baxter Cabrera가 제품 책임자로 합류했습니다.
이번 주 판테라에서
판테라(Pantera Capital) 이 주도한 Accountable의 750만 달러 모금으로 실시간 금융 검증의 새로운 표준을 제시
실시간 금융 검증의 새로운 표준인 Accountable은 오늘 판테라(Pantera Capital) 이 주도하고 오케이엑스 벤처스(OKX Ventures), Onigiri 자본, KPK, Auros 등이 참여한 라운드에서 750만 달러를 모금했다고 발표했습니다.
Pantera의 Cosmo Jiang, 새로운 Spot 솔라나(Solana) ETF 시장 출시에 대해 이야기하다
판테라(Pantera Capital) Cosmo Jiang이 'Fast Money'에 출연해 솔라나(Solana) ETF가 시장에 출시되는 것에 대해 이야기합니다.
펀드 V 10월 31일 마감
Pantera가 특별 기회와 적극적 관리를 통해 현물 솔라나(SOL) 10배로 늘린 방법, 하이브리드 펀드 구조가 중요한 이유, 펀드 V의 10월 31일 마감, IPO 백로그 발표, 솔라나(Solana) x DAT에 대한 내용을 읽어보세요.
만나자
저는 11월 24일 주에 로스앤젤레스에 있을 예정입니다. DM으로 연락 주시면 이야기 나눠보겠습니다!
안녕하세요, 저는 블록체인 기업과 암호화폐 투자에 주력하는 가장 오래되고 규모가 큰 기관 투자자 중 하나인 판테라(Pantera Capital) 의 매니징 파트너인 Paul Veradittakit 입니다. 2014년부터 이 업계에 종사해 왔으며, Pantera Capital은 주식, 초기 단계 토큰 프로젝트, 그리고 거래소의 유동성이 높은 암호화폐에 투자합니다. 저는 초기 단계 투자에 중점을 두고 있으며, 이 주간 뉴스레터를 통해 업계 동향에 대한 제 생각을 공유합니다.
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