DeFi는 은행 폭주와 같은 충격을 겪었습니다. xUSD는 9,300만 달러를 잃어 전염 효과가 발생했고, TVL은 24% 하락했으며 투자자들은 방어 모드로 전환했습니다.
데이터에 따르면 수익률을 제공하는 스테이블코인은 급락하고 있는 반면, 더 안정적인 상품들은 자본을 유치하고 있습니다. DeFi 업계 리더들은 신뢰 회복을 위해 안전하고 투명한 프로토콜 설계를 요구하고 있습니다.
- Stream Finance의 xUSD는 9,300만 달러를 손실하여 체인 가격 연동이 해제되었습니다. DeFi TVL은 1,726억 5천만 달러에서 1,315억 8천만 달러로 24% 하락했습니다.
- USDe는 4억 달러의 인출을 겪었고, 한 달 만에 공급량이 41% 감소했습니다. USDS는 약 8% 증가해 57억 달러에 달했습니다.
- 업계에서는 체계적 위험을 피하기 위해 국제 표준에 따라 안전하고 투명한 설계와 위험 관리를 요구합니다.
DeFi는 은행 폭주와 유사한 유동성 충격을 경험하고 있습니다.
DeFiLlama에 따르면, TVL DeFi는 기록 당시 최고치인 약 1,726억 5천만 달러(10월 7일)에서 1,315억 8천만 달러로 24% 감소하여 420억 달러 이상이 인출되었습니다.
이러한 충격은 수익률을 제공하는 스테이블코인의 하락에서 비롯되었으며, 이로 인해 시장 전반의 위험 선호도가 방어적인 방향으로 전환되었습니다. DeFiLlama의 스테이블코인 데이터에 따르면 11월 첫째 주 전체 스테이블코인 시가총액은 약 25억 달러 감소하여 대출, 차입, 그리고 DEX 프로토콜 전반의 레버리지와 유동성이 약화된 것으로 나타났습니다.
유동성이 부족한 환경에서는 위험 자산에 대한 인출 압력이 강해지는 반면, 현금 흐름은 명확한 보장 메커니즘을 갖춘 투명한 상품을 우선시합니다.
이벤트 스트림: xUSD 9,300만 달러 손실로 연쇄 반응 발생
11월 4일, Stream Finance는 xUSD의 담보였던 외부 펀드 매니저로 인해 9,300만 달러의 손실을 발표했습니다.
담보 손실로 인해 xUSD의 페그가 급격히 하락하여 보유자들이 손실에 노출되고 자금 인출이 급증했습니다. 이러한 영향은 Elixir의 deUSD와 Stable Labs의 USDX와 같이 직간접적으로 영향을 받는 스테이블코인으로 확산되어 인출 압력이 증폭되었습니다.
이러한 상품이 Morpho와 같은 대형 플랫폼의 큐레이팅된 금고에 등장하면서 교차 연결 위험이 증가하고, 투자자들이 시스템적 위험을 두려워하면서 광범위한 공황 상태가 발생합니다.
방어로의 전환 속에서 관련 스테이블코인 대량 닻을 잃다
투자자들이 자본을 보존하기 위해 서둘러 환전하면서 deUSD와 USDX는 1달러 수준 아래로 빠르게 떨어졌습니다.
이 사례는 DeFi의 집중 및 전염 위험을 잘 보여줍니다. 하나의 링크가 환매를 충족하지 못하면, 합성/볼트 상품에 연동되거나 풀링된 자산으로 압력이 확산됩니다. 업계를 선도하는 플랫폼의 광범위한 유통 채널은 네트워크 효과를 높이지만, 이벤트 발생 시 전염 위험도 증폭시킵니다.
수익률을 내는 스테이블코인이 가장 큰 타격을 입었습니다.
Ethena가 지분을 보유한 USDe에서 약 4억 달러가 인출되어 규모가 50억 달러에서 46억 달러로 줄었습니다. CoinGecko에 따르면 시장의 총 USDe 공급량은 한 달 만에 41% 감소했습니다.
안전자산 선호 심리는 자본을 복잡한 수익률 상품에서 벗어나 더 간단하고 투명한 담보 메커니즘을 갖춘 자산으로 이동시켰습니다. 이와 대조적으로, 또 다른 수익률 스테이블코인인 스카이 달러(USDS)는 거래량이 거의 8% 증가하여 57억 달러를 기록하며 최근 충격의 드문 수혜자가 되었습니다.
| 지표 | 데이터 | 단계 | 원천 |
|---|---|---|---|
| TVL 디파이 | 172.65 → 1315.8억 달러 (-24%) | 07/10 → 녹화 시간 | 데필라마 |
| DeFi에서의 자본 유출 | 420억 달러 이상 | 디페그 이벤트 후 단기 | 데필라마 |
| 스테이킹된 USDe(Ethena) | -4억 달러; 5 → 46억 달러 | 충격 직후 | 코인게코 |
| USDe 공급 | -41% | 가장 최근 달 | 코인게코 |
| USDS(스카이달러) | +~8% 증가하여 57억 달러 | 최근에 | 시장 데이터로부터 합성됨 |
스테이블코인 자본 감소로 DeFi 생태계 전반의 유동성이 약화됩니다.
DeFiLlama Stablecoin에 따르면, 11월 첫째 주에 스테이블코인의 전체 시가총액이 약 25억 달러 감소했습니다.
스테이블코인 가격 하락은 종종 DEX 거래량 감소, 대출 금리 조정, 그리고 소규모 유동성 풀의 할인율 증가로 이어집니다. DeFi에서 스테이블코인은 유동성 중개자 역할을 합니다. 스테이블코인의 규모가 축소됨에 따라 이자 농사, 대출, 파생상품에 미치는 파급 효과가 더욱 두드러집니다.
이러한 맥락에서, 우수한 위험 관리 메커니즘, 투명한 데이터 공개, 우수한 전환 대응성을 갖춘 프로토콜이 우선시될 것입니다.
Aave는 안전하고 투명한 프로토콜 설계를 요구합니다.
Aave의 창립자인 스타니 쿨레초프는 업계를 저해할 수 있는 체계적 위험에 대해 경고하며, 안전하고 보안성이 뛰어나며 사용자 중심적인 DeFi를 구축해야 할 필요성을 강조했습니다.
"우리는 안전하고 보안이 철저한 DeFi 구축에 매우 근접했으며, 사용자를 보호해야 합니다. 이 사례가 더 나은 DeFi를 구축하는 데 좋은 교훈이 되기를 바랍니다."
– Stani Kulechov, Aave 창립자, 2024년 11월, X
이 요청은 더 높은 안전 기준에 대한 필요성을 강조합니다. 즉, 사용자 자산 분리, 실시간 매장량 증명, 정기 감사, 제3자 규제 통제, 비정상적인 변동 시 비상 정지 메커니즘이 필요합니다.
수익률 스테이블코인의 경우 이자율 위험, 전환 유동성, 담보와 부채 간의 기본 위험 관리에 중점을 두어야 합니다.
DeFi는 위험 관리에 대한 국제 표준을 준수하는 경우 자체 규제가 가능합니다.
DeFi가 담보 투명성, 위험 공개, 운영 거버넌스 권장 사항 준수를 우선시하는 경우 자체 규제가 가능합니다.
IOSCO 2023 암호화폐 시장 권고안 및 FSB 2023 글로벌 규제 프레임워크와 같은 국제 기준 프레임워크는 위험 관리, 이해 상충 및 정보 투명성을 위한 지침으로 활용됩니다. BIS는 또한 스테이블코인, 특히 담보 구조가 취약한 스테이블코인의 자본 유출 위험을 강조합니다.
스트레스 테스트 강화, 관리자와 담보 출처 다각화, 신속한 상환에 대한 의지는 신뢰를 회복하기 위한 기반입니다.
IOSCO, 2023 | FSB, 2023 | BIS, 2022
충격 점수표: 최근 충격으로 인해 누가 손해를 보고 누가 이득을 얻었는가
패배자: 수익률 스테이블코인은 복잡한 구조를 가지고 있으며, 특히 USDe의 경우 이번 달 순 인출액이 4억 달러에 달하고 공급량이 41% 감소했습니다.
수혜자: USDS와 같은 고신뢰도 상품의 규모가 거의 8% 증가했습니다. 생태계 수준에서는 TVL(총자산유동성)이 420억 달러 이상 감소했는데, 이는 유동성이 가격 안정 위험에 민감하게 반응함을 보여줍니다.
투자자는 리밸런싱 단계에서 위험 관리에 집중해야 합니다.
단기적으로는 TVL, 스테이블코인 자본금, 디페그 지표, 환매 유동성을 모니터링하는 것이 가장 중요합니다.
온체인 데이터 공개, 보유량 증명, 독립적인 감사, 그리고 명확한 거버넌스 메커니즘을 갖춘 프로토콜을 우선시합니다. 자본 흐름과 가치 평가를 추적하는 데 유용한 참고 도구로는 DeFiLlama(TVL, 스테이블코인)와 CoinGecko(스테이블코인 수익률 통계)가 있습니다.
자주 묻는 질문
Depeg 스테이블코인이란 무엇인가요?
Depeg는 스테이블코인이 1달러 기준에서 벗어나는 상황을 말합니다. 이는 일반적으로 거래소 유동성 부족, 담보 손실 또는 심리적 충격으로 인해 발생합니다. DeFiLlama와 CoinGecko 데이터를 추적하면 위험을 조기에 파악하는 데 도움이 됩니다.
xUSD가 광범위한 전염을 일으키는 이유는 무엇입니까?
xUSD는 여러 상품과 금고의 구성 요소로, 이로 인해 위험이 deUSD, USDX 및 관련 프로토콜로 전가됩니다. 투자자들이 대량으로 환전할 경우, 유동성이 빠르게 고갈되어 자본 인출의 악순환이 발생합니다.
TVL이 24% 하락하면 DeFi 수익률에 어떤 영향이 있나요?
유동성 감소는 자본 비용을 증가시키고 수익률 변동성을 높입니다. 일부 풀은 유동성 확보를 위해 연이율(APY)을 높일 수 있지만, 이는 위험도 증가시킵니다. 투명한 준비금과 효율적인 위험 관리가 가능한 프로토콜을 우선시하십시오.
이 충격 속에서 USDe와 USDS는 어떻게 다릅니까?
USDe는 이번 달 4억 달러의 인출을 겪었고 공급량은 41% 감소하여 수익률을 제공하는 스테이블코인에 대한 강한 압박을 시사했습니다. 반면 USDS는 거래량이 거의 8% 증가한 57억 달러를 기록했는데, 이는 보다 신뢰할 수 있는 상품으로의 자금 유입을 반영합니다.
체계적 위험을 평가하기 위해 어떤 지표를 모니터링해야 합니까?
세 가지 핵심 지표: 총 시장 TVL, 스테이블코인 시가총액, 주요 스테이블코인의 디페깅 수준. 데이터 출처: DeFiLlama(TVL, 스테이블코인) 및 CoinGecko(범주별 지표).
