Wintermute: BTC 거래는 주식 지수보다 더 하락세이며, 상승에 대한 프리미엄은 더 이상 존재하지 않습니다.

Mars Finance에 따르면 Wintermute의 최근 보고서에 따르면 비트코인과 나스닥 지수의 상관관계는 0.8로 높은 수준을 유지하고 있지만, 비트코인의 거래 실적은 주가 지수보다 약세이며, 정서 보다는 시장 정서 에 훨씬 더 크게 반응하는 것으로 나타났습니다. 올해 주식 시장이 하락하는 날에는 비트코인의 하락폭이 일반적으로 주가 지수보다 큰 반면, 주식 시장이 상승하는 날에는 비트코인의 상승폭이 더 작습니다. 이는 2022년 베어장 (Bear Market) 에서 마지막으로 관찰된 패턴입니다. Wintermute는 이러한 현상에 기여하는 두 가지 주요 기저 요인을 제시합니다. 2025년 대부분 동안 일반적으로 암호화폐 부문(신규 토큰 발행, 인프라 업그레이드, 개인 투자자 참여 포함)으로 유입되었던 자금이 주식 시장으로 이동했습니다. 시총 기술 기업은 높은 베타/고성장을 추구하는 기관 및 개인 투자자 들의 초점이 되었습니다. 비트코인은 여전히 ​​글로벌 리스크 정서 변화와 상관관계가 있지만, 정서 돌아올 때 그에 비례하여 수혜를 받지는 못합니다. 이는 독립적인 설명이라기보다는 거시경제적 리스크 의 "높은 베타 테일"에 가깝습니다. 하락 베타 효과는 지속되지만 상승 프리미엄은 사라졌습니다. 현재 암호화폐의 유동성 상황은 이전 리스크 주기와 다릅니다. 스테이블코인 발행량은 정체되었고, ETF 유입은 둔화되었으며, 거래 플랫폼 시장 심도는 아직 2024년 초 수준으로 회복되지 않았습니다. 이러한 취약성은 주식 시장 조정의 부정적 영향을 증폭시킵니다. 결과적으로 비트코인 ​​하락 시 참여자가 상승 시 참여자보다 많아 이러한 성과 편향을 더욱 심화시킵니다.