오늘 저희는 Ethena Protocol의 기본 토큰인 ENA에 투자한 유동자산 펀드를 발표하게 되어 자랑스럽습니다. ENA는 선도적인 합성 달러인 USDe를 발행하는 기관입니다.
블로그 게시물 "스테이블코인의 종말" 에서 저희는 스테이블코인이 암호화폐 시장에서 가장 큰 시장이며, 수익률이 최후의 도전이라는 점을 언급했습니다. 수익률을 창출하는 스테이블코인에 대해서는 방향성이 옳았지만, 합성 달러 시장 규모는 과소평가했습니다.
우리는 스테이블코인을 두 가지 범주로 나눕니다.
- 수확량을 공유하는 사람들,
- 그렇지 않은 것들
수익을 공유하는 스테이블코인은 두 부분으로 더 나눌 수 있습니다.
- 항상 정부 지원 트레져리 자산에 1:1로 전액 지원되는 자산
- 합성 달러가 아닌 것: 합성 달러
합성 달러는 정부가 지원하는 트레져리 자산에 전적으로 뒷받침되지 않습니다. 대신, 금융 시장에서 델타 중립 거래 전략을 실행하여 수익을 창출하고 안정성을 확보하는 것을 목표로 합니다.
이테나는 분산형 프로토콜로, 최대 규모의 합성 달러 USDe를 운영합니다.
Ethena는 USDC와 테더 USDT(USDT) 와 같은 기존 스테이블코인에 대한 안정적인 대안을 제공하는 것을 목표로 합니다. USDC와 USDT의 보유 자산은 단기 미국 트레져리 수익률을 창출합니다. Ethena의 USDe 보유 자산은 기존 금융에서 가장 크고 검증된 전략 중 하나인 베이시스 트레이딩 을 통해 수익을 창출하고 안정성을 목표로 합니다.
미국 트레져리 선물의 베이시스 거래 규모만 해도 수 천억 달러 , 어쩌면 수조 달러에 달합니다. 오늘날 대규모 베이시스 거래를 수행할 수 있는 인프라를 갖춘 헤지펀드에 대한 접근은 공인 투자자와 자격을 갖춘 기관 투자자에게만 허용됩니다. 암호화폐는 금융 시스템을 근본적으로 재건하고 있으며, 토큰화를 통해 누구나 이러한 기회를 이용할 수 있도록 하고 있습니다.
저희 팀은 수년간 기초 거래 기반 합성 달러에 대해 고민해 왔습니다. 2021년에는 이 기회를 개괄적으로 설명하는 에세이를 발표하고, 기초 거래로 완전히 뒷받침되는 최초의 토큰인 UXD 프로토콜에 대한 투자를 발표했습니다.
UXD 프로토콜이 시대를 앞서 나갔지만, Ethena Labs의 설립자 겸 CEO인 가이 영은 이러한 비전을 매우 훌륭하게 실행했다고 생각합니다. 현재 Ethena는 가장 큰 합성 달러 로 자리 잡고 있으며, 출시 2년 만에 150억 달러의 유통량을 기록한 후 10월 10일 시장 붕괴 이후 약 80억 달러로 조정되었습니다. USDC와 테더 USDT(USDT) 에 이어 전체 디지털 달러 중 세 번째로 큰 규모입니다.
출처: 디파이라마(defillama)
합성 달러의 체계적 추진력
에테나는 현대 금융을 재편하는 세 가지 강력한 트렌드, 즉 스테이블코인, 퍼피피케이션, 토큰화의 교차점에 자리 잡고 있습니다.
스테이블코인
현재 유통 중인 스테이블코인은 3천억 달러 가 넘으며, 2020년대 말까지 그 규모는 수조 달러 로 증가할 것으로 예상됩니다. 거의 10년 동안 테더 USDT(USDT) 와 USDC는 스테이블코인 시장을 장악하며 총 공급량의 80% 이상 을 차지했습니다. 두 코인 모두 보유자에게 직접적인 수익이 발생하지는 않지만, 시간이 지남에 따라 사용자와의 수익 공유가 예외적인 상황이 아닌 일반적인 방식으로 자리 잡을 것이라고 생각합니다.
저희는 스테이블코인이 유통, 유동성, 수익률 이라는 세 가지 핵심 측면에서 경쟁하고 차별화된다고 생각합니다.
테더(Tether) 테더 USDT(USDT) 위한 탁월한 유동성과 글로벌 유통망을 구축했습니다. USDT는 암호화폐 거래에서 주요 호가 자산 역할을 하며, 신흥 시장 에서 디지털 달러에 접근하는 가장 널리 사용되는 수단입니다.
서클(Circle) Coinbase와 같은 파트너와 경제성을 공유하여 유통망 확보에 집중해 왔습니다. 이러한 전략은 성장에는 효과적이지만 Circle의 마진에 부담을 줍니다. 암호화폐 도입이 가속화됨에 따라, 금융 및 기술 분야에 걸쳐 탄탄한 유통망을 갖춘 더 많은 기업들이 자체 스테이블코인을 발행하여 재무부 담보 스테이블코인 시장을 더욱 상품화할 것으로 예상됩니다.
디지털 달러 시장에 새롭게 진입하는 기업들이 두각을 나타내는 주요 방법은 높은 수익률을 확보하는 것이었습니다. 지난 몇 년 동안 수익률을 창출하는 스테이블코인에 대한 관심이 높아졌습니다. 그러나 미국 국채를 담보로 하는 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 의미 있는 도입을 이끌어낼 만큼 충분한 수익을 제공하지 못했습니다. 그 이유는 역사적으로 암호화폐 투자자들의 자본 기회비용이 미국 트레져리 수익률보다 높았기 때문입니다.
신규 진입 코인 중 Ethena는 의미 있는 유통량과 유동성을 달성한 유일한 코인으로, 높은 수익률을 제공했기 때문입니다. 출시 이후 sUSDe의 가격 변동을 기준으로, 출시 이후 연간 수익률은 10%를 약간 넘는 수준으로 추정되며, 이는 국채 담보 스테이블코인의 두 배 이상입니다. Ethena는 시장의 레버리지 수요를 수익화하는 전략인 베이시스 트레이드를 활용하여 이를 달성합니다. 출시 이후 이 프로토콜은 약 6억 달러 의 수익을 창출했으며, 그중 4억 5천만 달러 이상이 지난 12개월 동안 발생했습니다.
출처: 토큰 터미널
저희는 합성 달러 도입의 진정한 시험대는 주요 거래소에서 담보로 수용되는 것입니다. 이테나는 바이낸스 와 바이비트(Bybit) 와 같은 주요 중앙화 거래소에서 USDe를 핵심 담보 형태로 통합하는 데 탁월한 성과를 거두었으며, 이는 이테나의 빠른 성장을 견인하는 핵심 동력이었습니다.
에테나 전략의 또 다른 독특한 측면은 연방기금금리와 약간의 음의 상관관계를 보인다는 것입니다. 재무부 채권 기반 스테이블코인과 달리, 에테나는 금리가 하락할 때 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 금리가 낮으면 경제 활동이 활성화되고, 레버리지 수요가 증가하며, 자금 조달 금리가 상승하고, 에테나 수익률을 뒷받침하는 베이시스 거래가 강화되기 때문입니다. 2021년에는 자금 조달 금리와 트레져리 금리 간 스프레드가 10%를 넘어섰을 때 이러한 현상이 나타났습니다.
암호화폐가 기존 금융 시장과 통합되면서 더 많은 자본 동일한 기준 거래로 유입되고 기준 거래와 연방 기금 금리 간의 차이가 좁아지는 것은 사실이지만 이러한 통합에는 수년이 걸릴 것입니다.
출처: 비트코인(BTC) 자금 조달 금리 , 트레져리 금리
마지막으로, JP모건은 향후 몇 년 안에 수익 기반 스테이블코인이 스테이블코인 시장의 최대 50%를 차지할 것으로 전망합니다. 전체 스테이블코인 시장 규모가 수조 달러로 급증할 것으로 예상되는 가운데, Ethena는 이러한 변화의 주요 참여자가 될 수 있는 유리한 위치에 있다고 판단합니다.
투시
영구 선물은 암호화폐 시장에서 강력한 제품-시장 적합성을 달성했습니다. 약 4조 달러 규모의 암호화폐 자산군에서 영구 선물 계약은 중앙화 거래소(CEX) 와 탈중앙화 거래소(DEX) 통해 하루 1,000억 달러 이상 거래되고 있으며, 미결제약정 규모는 1,000억 달러를 상회합니다. 영구 선물 계약은 투자자들에게 기초 자산의 가격 변동에 대한 레버리지 효과를 얻을 수 있는 매력적인 방법을 제공합니다. 저희는 시간이 지남에 따라 더 많은 자산군이 영구 선물을 채택할 것이라고 생각하며, 이것이 바로 영구화(perpification)를 의미합니다.
Ethena에 대한 일반적인 질문은 해당 시장의 규모입니다. Ethena의 전략 규모는 영구채 시장의 미결제약정에 의해 제한되기 때문입니다. 숏 으로는 이것이 타당한 제약이라는 점에는 동의하지만, 미디엄(Medium) 으로는 기회를 과소평가하는 것으로 보입니다.
토큰화된 주식에 대한 영구채
글로벌 주식 시장의 규모는 약 100조 달러 로, 전체 암호화폐 시장의 약 25배에 달합니다. 미국 주식 시장만 해도 약 60조 달러 에 달합니다. 암호화폐 시장과 마찬가지로 주식 시장 참여자들 사이에서 레버리지에 대한 수요가 강합니다. 이는 주로 개인 투자자들이 거래하며 SPX 옵션 거래량 의 50% 이상을 차지하는 0DTE(제로데이 만기) 옵션의 폭발적인 성장에서 분명히 드러납니다. 개인 투자자들은 기초 자산의 가격 변동에 대한 레버리지 노출을 분명히 원하며, 토큰화된 주식의 영구채는 이러한 수요를 직접적으로 충족할 수 있습니다.
출처: Cboe
영구채는 대부분의 투자자에게 옵션보다 훨씬 이해하기 쉽습니다. 기초 자산에 5배의 노출을 제공하는 상품은 옵션의 세타, 베가, 델타를 분석하는 것보다 훨씬 간단합니다. 쎄타 토큰(THETA), 베가(VEGA), 델타를 분석하려면 옵션 가격 결정 모델에 대한 깊은 이해가 필요합니다. 영구채가 0DTE 옵션 시장을 대체할 것이라고 기대하지는 않지만, 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.
주식이 토큰화됨에 따라, 주식 영구채는 Ethena에게 훨씬 더 큰 기회를 열어줄 수 있습니다. Ethena는 이러한 성장세로 인해 CEX와 DEX 모두에 도움이 되는 새로운 시장 개척에 귀중한 유동성 공급원이 될 것으로 예상됩니다. Ethena 브랜드로 주식 영구채 탈중앙화 거래소(DEX) 구축하여 내부적으로 유동성을 확보할 수도 있습니다. 암호화폐 시장 대비 주식 시장의 규모를 고려할 때, 이러한 발전은 베이시스 거래 규모를 몇 배나 확대할 수 있습니다.
분산형 영구 거래소와 통합된 핀테크의 새로운 배포
베이시스 거래에 기반한 탈중앙화 디지털 달러에 대한 논문을 처음 발표했을 당시, 탈중앙화 파생상품 거래소는 아직 초기 단계였습니다. 유동성이 부족했고, 주류로 자리 잡을 준비가 되어 있지 않았습니다. 그 이후 스테이블코인이 주류로 자리 잡았고, 낮은 수수료와 높은 처리량을 갖춘 체인들이 실전 테스트를 거쳤습니다. 오늘날 Hyperliquid와 같은 플랫폼들은 약 400억 달러 규모 의 탈중앙화 영구채 거래량 을 처리하고 있으며, 미결제약정 잔액은 150억 달러 에 달합니다.
출처: 디파이라마(defillama)
암호화폐 규제가 더욱 유리해짐에 따라 전 세계 핀테크 기업들은 암호화폐를 점점 더 적극적으로 수용해야 합니다. 로빈후드와 코인베이스와 같은 주요 거래소들은 이미 "모든 것을 아우르는 거래소"로 진화하고 있습니다. 이들 중 다수는 이미 DeFi 미들웨어와 통합되어 자사 플랫폼에 상장되지 않은 롱테일 자산의 현물 거래를 지원하고 있습니다.
오늘날 대부분의 비암호화폐 사용자는 제한된 암호화폐 자산에만 접근할 수 있으며, 그것도 현물 형태로만 가능합니다. 저희는 이 그룹이 레버리지에 대한 상당한 미개척 수요를 나타낸다고 생각합니다. 탈중앙화 영구채 거래소가 주류가 됨에 따라, 핀테크 기업들이 이러한 상품을 직접 통합할 것으로 기대하는 것은 당연합니다.
예를 들어, 팬텀(Phantom)은 최근 탈중앙화 영구채 거래소인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 통합하여 사용자가 팬텀 지갑에서 직접 영구채를 거래할 수 있도록 했습니다. 이 통합으로 연간 약 3천만 달러 의 수익이 창출되었습니다. 핀테크 창업자라면 이러한 흐름을 눈여겨보고 싶어 할 것입니다. 예를 들어, 로빈후드(Robinhood)는 최근 탈중앙화 영구채 거래소인 라이터(Lighter)에 투자한다고 발표했습니다.
핀테크 기업들이 암호화폐 영구채권을 도입함에 따라 이러한 상품을 위한 새로운 유통 채널이 생겨 거래량과 미결제약정이 증가할 것으로 예상되며, 이는 결국 이테나를 지원하는 기본 거래의 용량과 확장성을 확대할 것입니다.
토큰화
암호화폐의 가장 큰 장점은 누구나 토큰을 원활하게 발행하고 거래할 수 있다는 것입니다. 토큰은 스테이블코인, L1 자산, 밈코인, 심지어 토큰화된 전략까지 가치 있는 모든 것을 나타낼 수 있습니다.
전통 금융에서 토큰화와 가장 유사한 상품은 ETF입니다. 오늘날 미국에서는 상장된 개별 주식보다 ETF가 더 많습니다. ETF는 복잡한 전략을 하나의 거래 가능한 티커로 묶어 투자자가 실행이나 리밸런싱에 대한 걱정 없이 쉽게 매수, 매도 또는 보유할 수 있도록 합니다. 이러한 모든 복잡한 과정은 ETF 발행사가 배후에서 처리합니다. 놀랍지 않게도 세계 최대 ETF 발행사 인 블랙록의 CEO는 토큰화 에 전적으로 투자하는 것으로 보입니다.
토큰화는 ETF를 넘어 모든 규모의 자산을 더 빠르고, 더 저렴하고, 더 쉽게 소유하고 거래할 수 있도록 하는 동시에 유통 및 자본 효율성을 향상시킵니다. 인터넷에 연결된 누구나 토큰을 즉시 매매, 전송 또는 수신할 수 있으며, 담보로 제공하여 유동성을 확보할 수도 있습니다. 저희는 전 세계 핀테크 기업들이 토큰화된 전략의 주요 유통업체가 되어 기관 수준의 상품을 전 세계 소비자에게 직접 제공하는 미래를 꿈꿉니다.
Ethena는 기본 거래를 토큰화하는 것으로 시작하지만, 시간이 지남에 따라 수익원을 다각화하는 것을 막을 수 있는 것은 없습니다. 실제로 Ethena는 이미 현재 이러한 방식을 취하고 있습니다. 기본 거래가 더 낮거나 마이너스 수익률을 제공할 경우, Ethena는 담보의 일부를 자사 생태계 내 다른 상품인 USDtb (BlackRock의 토큰화된 트레져리 펀드 비들(Buidl) 이 지원하는 스테이블코인)로 전환하여 안정성을 유지하고 수익을 최적화할 수 있습니다.
ENA의 경우
지금까지 Ethena의 시장 규모에 대한 장기적인 불 사례를 설명했지만, 특히 위험 관리, 가치 확보 및 미래 성장 기회와 관련하여 팀과 프로토콜 특성에 대해 자세히 알아보는 것도 중요합니다.
팀
" Luna가 무너진 후 며칠 만에 직장을 그만두고 Ethena를 만들었고, FTX 이후 몇 달 만에 팀을 고용했습니다. " – Ethena의 창립자인 Guy Young .
저희의 경험에 따르면 Guy는 DeFi 분야에서 가장 날카롭고 전략적인 사고를 하는 사람 중 한 명임이 입증되었으며, Cerberus 에서 자본 스택 전반에 걸친 투자 경험을 급속한 금융화의 중심에 있는 암호화폐 시장에 적용했습니다.
Guy의 성공은 약 25명의 운영진으로 구성된, 규모는 작지만 경험이 풍부한 팀의 뒷받침이 되었습니다. Ethena 팀 중 몇 명을 예로 들면 다음과 같습니다. Ethena의 CTO인 Alex Nimmo는 BitMEX의 초기 직원 중 한 명으로, 영구채 선물 상품을 암호화폐 시장에서 가장 중요한 금융 상품으로 확장하고 구축하는 과정에서 BitMEX에 근무했습니다. Ethena의 COO인 Elliot Parker는 패러다임 Markets와 데리빗(Deribit) 에서 근무하며, 마켓메이커 및 거래소와의 인맥을 바탕으로 Ethena가 오늘날 이러한 거래처들과 성공적으로 통합되는 데 기여했습니다.
결과는 자명합니다. 이테나는 2년도 채 되지 않아 최대 규모의 합성 달러로 성장했습니다. 이 기간 동안 이테나 팀은 빠르게 성장하여 최고 수준의 중앙화 거래소들과 통합하고, 대부분의 프로젝트가 확보하는 데 수년이 걸리는 헤지 접근 방식을 구축했습니다. USDe는 현재 바이낸스와 바이비트(Bybit) 과 같은 주요 거래소에서 담보로 허용됩니다. 이러한 거래소 중 다수는 이테나에 투자하고 있으며, 이는 이테나 프로토콜과 글로벌 암호화폐 시장의 주요 참여자들 간의 명확한 전략적 연계성을 보여줍니다.
위험 관리
제 파트너 스펜서와 카일은 2021년에 " DeFi 프로토콜은 가치를 포착하지 못하고, DAO는 위험을 관리한다 "라는 제목의 글을 썼습니다. 핵심 주장은 간단했습니다. 위험을 관리하지 않고 수수료를 부과하려는 DeFi 프로토콜은 포크될 것이고, 수수료 없는 포크는 항상 존재할 것입니다. 한편, 위험을 본질적으로 관리하는 프로토콜은 반드시 수수료를 부과해야 합니다. 그렇지 않으면 아무도 시스템을 뒷받침하지 못할 것입니다.
에테나는 이러한 원칙을 가장 잘 보여줍니다. 이 프로토콜은 강력한 위험 관리 능력을 입증하여 올해만 두 차례의 주요 스트레스 사건을 성공적으로 헤쳐나갔으며, 이를 통해 암호화폐 생태계 내에서 에테나의 신뢰성, 회복력, 그리고 브랜드 신뢰도를 더욱 강화했습니다.
바이비트(Bybit) 해킹: 지금까지 가장 큰 암호화폐 해킹 사건
2025년 2월 21일 발생한 바이비트(Bybit)의 14억 달러 규모 핫월렛 해킹 사건은 이데나(Ethena) 거래소의 거래상대방 모델에 대한 실제 스트레스 테스트였습니다. 이 사건으로 인해 바이비트(Bybit) 에서 사용자들이 대량으로 인출되었지만, 이데나의 전략은 아무런 영향을 받지 않았습니다.
헤지와 담보가 여러 거래소에 분산되어 있고 장외 보관소에 보관되어 있었기 때문에 Ethena는 이벤트 기간 동안 정상적인 운영을 유지했습니다. 중요한 것은 Ethena 담보가 손실되지 않았으며, 바이비트(Bybit) 이벤트와 관련된 민트(Mint) 또는 환매 흐름에도 차질이 없었다는 것입니다.
10월 10일 매도: 암호화폐 역사상 가장 큰 단일 일 청산 사건
2025년 10월 10일, 암호화폐 시장은 극심한 디레버리징 사태를 경험했습니다. 주요 중앙거래소(CEX)와 탈중앙거래소(DEX)의 미결제약정이 폭락하면서 약 200억 달러 규모의 포지션이 몇 시간 만에 청산되었습니다. 이 캐스케이드 기간 동안 USDe는 바이낸스에서 약 0.65달러까지 일시적으로 거래되었는데, 이는 바이낸스의 오라클 설계에 따른 것으로 비판을 받았습니다. 그러나 USDe는 커브(Curve, 아래 차트 참조)와 같이 유동성이 더 높은 온체인 거래소에서 거의 동일한 수준을 유지했으며 , 환매는 정상적으로 진행되었습니다. 이는 시스템적인 디페그(depeg) 현상이라기보다는 특정 거래소에서만 발생한 혼란을 시사합니다. Guy가 X에 게시한 이 스레드는 10월 10일의 상황을 이해하는 데 도움이 되는 좋은 자료입니다.
출처: X
두 사건 모두에서 Ethena 팀은 투명하게 소통했으며 사용자 자금 손실은 발생하지 않았습니다. 동시에 프로토콜은 정상적으로 작동하여 수 시간 만에 9자리 수의 환매를 처리했으며, 이 모든 거래는 체인상에서 확인 가능합니다. 이러한 순간들은 모든 프로토콜의 위험 관리 원칙을 시험합니다. 이러한 스트레스 상황을 대규모로 성공적으로 관리하는 것은 신뢰와 신용을 강화할 뿐만 아니라 브랜드 자산과 방어력을 구축하여 Ethena와 같은 DeFi 프로토콜에 강력한 기반을 마련합니다.
명확히 말씀드리자면, 앞으로 몇 년 동안 Ethena 프로토콜에 대한 스트레스 테스트가 더 많이 진행될 것으로 예상하는 것은 타당합니다. 위험이 완전히 사라졌거나 완전히 완화되었다고 말하는 것이 아니라, Ethena가 최근 역사상 가장 심각한 시장 스트레스 상황에서도 강력한 성과와 회복력을 입증했다는 점을 강조하는 것입니다.
가치 포착
Ethena는 USDC와 같은 스테이블코인보다 더 높은 테이크 레이트(취득세)를 확보할 수 있다고 생각합니다. USDC와 달리 Ethena는 시장 위험을 적극적으로 관리하고, 대부분의 상황에서 사용자와 더 높은 수익을 공유하며, 단기 및 미디엄(Medium) 적으로 금리와 음의 상관관계를 가질 가능성이 높습니다. 이러한 모든 요소는 Ethena가 장기적인 가치를 확보하고 유지할 수 있는 능력을 강화합니다.
ENA 토큰은 현재 주로 거버넌스 토큰으로 기능하고 있지만, 향후 가치를 창출할 수 있는 명확한 경로가 있다고 생각합니다. Ethena는 지난 한 해 동안 약 4억 5천만 달러 의 수익을 창출했지만, 이 중 어느 것도 ENA 토큰 보유자에게 전달되지 않았습니다.
2024년 11월에 도입된 수수료 전환 제안은 ENA 보유자에게 가치가 유입되기 전에 충족되어야 하는 몇 가지 이정표를 제시했습니다. 이러한 모든 조건은 10월 10일 폭락 이전에 충족되었습니다. 현재 목표치에 미치지 못하는 유일한 지표는 USDe의 유통 공급량인데, 수수료 전환이 시행되기 전에 100억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 위험 관리 위원회와 커뮤니티는 현재 수수료 전환 시행 세부 사항을 검토하고 있습니다.
우리는 이러한 발전이 Ethena의 거버넌스 정렬을 강화하고 장기 홀더 기반을 확보하며 토큰 매도 압력을 줄여주기 때문에 공개 시장에서 호의적으로 받아들여질 가능성이 높다고 평가합니다.
장기 성장 잠재력
Ethena는 그 자체로 암호화폐 분야에서 가장 높은 수익을 창출하는 프로토콜 중 하나입니다.
이테나는 선두 자리를 활용하여 스테이블코인 발행이라는 핵심 강점과 암호화폐 영구채 거래소 전문성을 바탕으로 여러 신제품을 출시하고 있습니다. 이러한 제품 라인은 다음과 같습니다.
- Ethena Whitelabel은 Ethena가 주요 체인과 애플리케이션을 위한 스테이블코인을 개발하는 서비스형 스테이블코인입니다. Ethena는 이미 megaETH, Jupiter, 수이(SUI) 등과 파트너십을 맺고 Ethena Whitelabel을 운영하고 있습니다.
- HyENA 와 Ethereal은 USDe 담보를 기반으로 구축된 두 개의 제3자 무기한 DEX로, USDe 활용 사례와 거래 수수료 수익을 Ethena 생태계로 환원합니다. 두 플랫폼 모두 외부 업체가 구축했지만, Ethena에 가치를 직접 환원합니다.
이러한 잠재적인 제품 라인을 통해 Ethena는 합성 달러 부문에서 선두를 더욱 공고히 할 수 있습니다.
모든 새로운 제품 라인이 Ethena를 기반으로 구축됨에 따라 Ethena는 이미 강력한 매출 수치와 더불어 이러한 이니셔티브를 통해 창출된 경제적 이익을 누릴 수 있을 것입니다.
우리가 에테나를 길게 쓰는 이유
에테나는 테더(Tether) 와 서클(Circle) 이 오랫동안 지배해 온 대규모 스테이블코인 시장에서 뚜렷한 틈새시장을 개척하며 합성 달러 부문에서 확실한 시장 선두주자로 떠올랐습니다.
스테이블코인이 급증하고, 기존 자산이 토큰화되고, 영구 DEX가 인기를 끌면서, Ethena는 이러한 성장세를 포착할 수 있는 독보적인 입지를 갖추고 있다고 믿습니다. 이를 통해 전 세계의 레버리지에 대한 글로벌 수요를 전 세계 사용자와 핀테크 기업을 위한 매력적이고 접근 가능한 수익으로 전환할 수 있습니다.
이 프로토콜의 강력한 위험 관리 문화는 실제 스트레스 테스트를 통해 검증되었으며 지속적으로 효과가 있었으며, Ethena가 사용자와 파트너 사이에서 깊은 신뢰와 신용을 구축하는 데 도움이 되었습니다.
장기적으로 Ethena는 규모, 브랜드, 인프라를 활용해 다른 제품으로 확장하고, 수익을 다각화하며, 시장 충격에 대한 회복력을 강화할 수 있습니다.
가장 빠르게 성장하는 스테이블코인 부문(수익성 스테이블코인)에서 가장 빠르게 성장하는 합성 달러를 발행하는 기업으로서 Ethena는 새로운 사업 분야를 육성하고 암호화폐, 거래소 및 온/오프램프 분야에서 가장 수익성이 높은 사업에 추가적인 이점을 제공하는 동시에 USDe의 공급을 늘릴 수 있는 완벽한 위치에 있습니다.
앞으로의 기회는 엄청나며, ENA 토큰의 장기 보유자로서 우리는 매우 기쁩니다.
