(여기에 표현된 모든 견해는 저자의 개인적인 견해이며, 투자 결정의 근거가 되어서는 안 되며, 투자 거래에 대한 권장이나 조언으로 해석되어서는 안 됩니다.)
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다시 한번 안락의자 기상학자가 되는 순간입니다. 라니냐나 엘니뇨 같은 개념이 제 머릿속에 떠오릅니다. 어떤 스키를 탈지 결정할 때 폭풍의 풍향을 예측하는 것은 강설량만큼이나 중요합니다. 저는 일본 홋카이도의 가을이 끝나고 겨울이 시작되는 시점에 대한 의견을 제시하기 위해 기본적인 기상 패턴 지식을 활용합니다. 지역의 다른 스키 매니아들과 파우더 스키 시즌을 일찍 시작하고 싶다는 제 꿈에 대해 이야기합니다. 제가 가장 좋아하는 암호화폐 차트 앱 대신, 제 스마트폰에서 가장 최신 앱은 Snow-Forecast입니다.
데이터 포인트가 조금씩 쌓이기 시작하면서, 불완전한 정보를 가지고 언제 슬로프에 도착해야 할지 결정해야 합니다. 스키를 신는 전날까지 날씨 패턴을 알 수 없는 경우도 있습니다. 몇 시즌 전, 12월 중순에 도착했는데 산이 흙으로 뒤덮여 있었습니다. 수천 명의 야후를 수용할 수 있는 리프트가 하나밖에 없었습니다. 눈이 거의 덮이지 않은 평평한 초급~중급 슬로프를 스키 타려면 몇 시간씩 줄을 서야 했습니다. 다음 날, 폭설이 내려 제가 가장 좋아하는 스키 리조트에서 가장 멋진 파우더 스노우를 경험했습니다.
비트코인은 세계 법정화폐 유동성의 자유 시장 풍향계입니다. 비트코인은 미래의 법정화폐 공급에 대한 기대를 바탕으로 거래됩니다. 때로는 현실이 기대와 일치하고, 때로는 그렇지 않습니다. 돈은 정치입니다. 그리고 빠르게 변화하는 정치적 수사는 미래의 불결한 법정화폐 공급에 대한 시장의 기대에 영향을 미칩니다. 어떤 날은 우리의 불완전한 지도자들이 자신들이 지지하는 유권자들의 주머니를 채우기 위해 더 저렴한 화폐를 대량으로 요구하고, 어떤 날은 평민과 그들의 재선 가능성, 또는 독재 정권의 지속을 파괴하는 인플레이션에 맞서기 위해 그 반대를 요구합니다. 과학과 마찬가지로, 거래에서도 확고한 신념을 느슨하게 유지하는 것이 이익이 됩니다.
2025년 4월 2일 미국 광복절이라는 참사 이후, 저는 '업 온리!(Up Only!)'를 외쳤습니다. 트럼프 미국 대통령과 버팔로 빌 베센트 트레져리 장관은 세계 금융 및 무역 운영 시스템을 너무 빨리 바꾸려다 오히려 교훈을 얻었다고 생각했습니다. 그들은 인기를 되찾기 위해 인쇄된 화폐로 자금을 조달하여 주택, 주식, 암호화폐 등 엄청난 금융 자산을 보유한 지지자들에게 푸짐한 선물을 나눠주었습니다. 4월 9일, 트럼프는 관세 휴전을 선언했고, 또 다른 대공황의 시작처럼 보였던 상황이 올해 최고의 매수 기회로 바뀌었습니다. 비트코인은 21% 상승했고, 일부 똥코인(주로 이더리움)도 상승했습니다. 비트코인 도미넌스 63%에서 59%로 떨어진 것이 그 증거입니다.
그러나 최근 비트코인의 달러 유동성 전망은 악화되었습니다. 10월 초 사상 최고치를 기록한 이후 비트코인은 25% 하락했고, 많은 알트코인들은 뉴욕 시장 선거에서 자본가보다 더 큰 타격을 입었습니다. 무엇이 바뀌었을까요? 트럼프 행정부의 수사는 변함이 없습니다. 트럼프는 여전히 연준이 금리를 너무 높게 유지한다고 비난하고 있습니다. 그와 그의 측근들은 다양한 수단을 통해 주택 시장을 부양하는 방안을 계속 논의하고 있습니다. 그리고 가장 중요한 것은, 트럼프가 매 순간 중국에 굴복하고 있다는 것입니다. 두 경제 대국 간의 무역 및 금융 불균형을 해소하려는 노력을 미루고 있기 때문입니다. 2~4년마다 유권자들을 만나야 하는 정치인들에게 재정적, 정치적 고통은 감당하기 너무 벅차기 때문입니다. 또한 변하지 않은 것은, 이제 시장이 정치인들의 발언보다 이 문제에 더 큰 무게를 두고 있는 것이 바로 달러 유동성의 위축입니다.
제 USD 유동성 지수(흰색)는 2025년 4월 9일 이후 10% 하락한 반면, 비트코인(금)은 12% 상승했습니다. 이러한 괴리의 일부는 트럼프 행정부의 유동성 강화에 대한 긍정적인 수사(rhetoric) 때문입니다. 또한, 개인 투자자들이 비트코인 ETF 유입과 DAT mNAV 프리미엄을 기관 투자자들이 비트코인에 투자하고 싶어 한다는 증거로 보았기 때문입니다.
기관 투자자들이 비트코인 ETF에 몰렸다는 이야기가 있습니다. 보시다시피 4월과 10월 사이의 순 유입은 USD 유동성이 감소했음에도 불구하고 비트코인에 대한 지속적인 매수세를 제공했습니다. 이 차트에 한 가지 경고를 추가해야 합니다. 운영자산(AUM) 기준 최대 ETF(Blackrock의 IBIT US)의 최대 보유자는 ETF를 베이시스 거래의 일부로 사용하며, 비트코인 롱 포지션을 취하지 않습니다. 그들은 두 ETF 간의 스프레드를 얻기 위해 ETF를 매수하는 대신 CME 상장 비트코인 선물 계약을 숏 포지션으로 취합니다. [1] 이는 자본 효율적입니다. 일반적으로 브로커가 숏 포지션에 대한 담보로 ETF를 게시할 수 있도록 허용하기 때문입니다.
다음은 IBIT US의 최대 주주 5곳입니다. 이들은 대형 헤지펀드 또는 자기자본거래에 중점을 둔 투자은행(예: 골드만삭스)입니다.
위 차트는 이러한 펀드들이 IBIT US를 매수하고 CME 선물 계약을 매도하여 얻는 연간 베이시스를 보여줍니다. 위 거래소는 바이낸스이지만, CME 연간 베이시스는 기본적으로 동일합니다. 베이시스가 연방 기금 금리보다 현저히 높으면 헤지펀드가 거래에 뛰어들어 ETF로 대규모의 지속적인 순유입을 발생시킵니다. 이는 시장 구조를 이해하지 못하는 사람들에게 기관 투자자들이 비트코인에 막대한 관심을 가지고 있다는 인상을 주지만, 실제로는 비트코인에 전혀 관심이 없고, 단지 연방 기금보다 몇 포인트 더 많은 수익을 얻기 위해 샌드박스에서 거래할 뿐입니다. 베이시스가 하락하면 기관 투자자들은 재빨리 포지션을 매도합니다. 최근 베이시스가 하락하면서 ETF는 대규모 순유출을 기록했습니다. 이제 개인 투자자들은 이러한 투자자들이 비트코인을 좋아하지 않는다고 생각하고, 매도하도록 유도하는 악순환을 만들어냅니다. 이는 베이시스를 감소시키고, 결국 더 많은 기관 투자자들이 ETF를 매도하게 만듭니다.
디지털 자산 트레져리 (DAT) 기업들은 기관 투자자들에게 비트코인에 투자할 수 있는 또 다른 방법을 제공했습니다. Strategy(티커: MSTR US)는 비트코인을 보유한 최대 규모의 DAT입니다. Strategy의 주가가 비트코인 보유량 대비 높은 프리미엄(mNAV)으로 거래될 경우, Strategy는 주식 발행 및 기타 금융 수단을 통해 저렴하게 비트코인을 인수할 수 있습니다. 프리미엄이 할인된 가격으로 떨어지면서 Strategy의 비트코인 인수율은 하락했습니다.
이는 해당 변수의 변화율이 아닌 누적 보유 차트이지만, Strategy의 mNAV 프리미엄이 증발함에 따라 보유 증가가 둔화되었음을 시각화할 수 있습니다.
비트코인 ETF 유입과 DAT 매수로 4월 9일부터 현재까지 달러 유동성이 위축되었음에도 불구하고 비트코인 가격은 상승했습니다. 하지만 이러한 상황은 끝났습니다. 기관 투자자들이 ETF를 지속적으로 매수할 만큼 베이시스가 충분하지 않으며, 대부분의 DAT가 mNAV보다 할인된 가격에 거래되고 있기 때문에 투자자들은 이제 비트코인 파생 상품 상품도 기피하고 있습니다. 이러한 자금 유입으로 부정적인 유동성 상황이 가려지지 않는다면, 달러 유동성이 위축되거나 정치인들이 약속한 만큼 빠르게 증가하지 않을 것이라는 현재의 단기적 우려를 반영하여 비트코인 가격은 하락할 수밖에 없습니다.
보여줘
트럼프와 베센트가 나서거나 입을 다물어야 할 때입니다. 트레져리 가 연준을 짓밟고, 또 다른 주택 거품을 만들고, 추가 경기 부양 수표를 지급할 수 있는 힘을 그들에게 주었거나, 아니면 그들은 무기력한 사기꾼 무리일 이더리움 클래식(ETC). 상황을 더욱 복잡하게 만드는 것은 민주당 청백당이, 놀랄 일도 아니지만, 저렴한 주택에 대한 선거 운동이 승리 전략이라는 것을 발견했다는 것입니다. 야당이 무료 버스 패스, 임대료 통제 아파트, 정부 운영 식료품점과 같은 이러한 약속을 지킬 수 있는지 여부는 중요하지 않습니다. 중요한 것은 국민들이 자신의 의견을 밝히고 싶어 하며, 적어도 권력자가 자신을 돌봐준다고 스스로에게 거짓말을 하고 싶어 한다는 것입니다. 국민들은 트럼프와 그의 MAGA 소셜 미디어 인플루언서 군대가 인플레이션에 대해 매일 보고 느끼는 것이 가짜 뉴스라고 믿도록 가스라이팅당하고 싶어하지 않습니다. [2] 그들은 트럼프가 2016년과 2020년에 중국을 공격하고 유색 인종을 추방하여 그들의 고소득 일자리가 마술처럼 다시 나타나게 하겠다고 말했을 때 들었던 것과 같은 말을 듣고 싶어합니다.
다년간의 전망을 가진 분들에게는 이러한 단기적인 불환화폐 발행 속도의 침체는 문제가 되지 않습니다. 공화당의 레드팀이 충분한 돈을 찍어내지 못한다면 주식과 채권 시장은 폭락할 것이고, 이는 양당의 종교를 고수하는 사람들이 돈 찍어내기라는 사탄 숭배로 돌아갈 수 있게 할 것입니다. 트럼프는 기민한 정치인이며, 코로나19 경기 부양책으로 인한 인플레이션으로 인해 평민들 사이에서 비슷한 반발에 직면했던 전 미국 대통령 바이든과 마찬가지로, 공개적으로 입장을 바꿔 중위 유권자들을 괴롭히는 인플레이션을 초래한 연준을 맹비난할 것입니다. 하지만 걱정하지 마십시오. 트럼프는 선거 자금을 마련하는 부유한 자산가들을 잊지 않을 것입니다. 버팔로 빌 베센트는 평민들이 이해하지 못할 창의적인 방식으로 돈을 찍어내라는 엄격한 명령을 받을 것입니다.
2022년의 이 사진 옵티미즘(OP) 기억하시나요? 우리가 가장 좋아하는 베타 뻐꾸기 타월 비치보이 연준 의장 파월은 당시 대통령이었던 슬로 트레이더 조(JOE) 이든과 미국 트레져리 장관 배드 걸 옐런에게 잔소리를 들었습니다. 바이든은 신하들에게 파월이 인플레이션을 무너뜨릴 것이라고 설명했습니다. 그리고 자신을 권력에 앉힌 부자들의 금융 자산을 흡수해야 했기에 옐런에게 파월의 금리 인상과 대차대조표 축소를 필요한 모든 수단을 동원해 무효화하라고 지시했습니다. 옐런은 채권이나 수표보다 더 많은 트레져리 를 발행했고, 이로 인해 2022년 3분기부터 2025년 1분기까지 연준의 역레포 프로그램에서 2조 5천억 달러가 빠져나갔고, 이는 스톤스, 주택, 금, 암호화폐를 쏟아냈습니다. 일반 유권자와 독자 여러분께, 제가 방금 쓴 글은 아람어처럼 들릴지도 모릅니다. 바로 그게 요점입니다. 여러분이 느끼는 인플레이션은 경제 회복에 관심이 있다고 말한 정치인에게서 직접적으로 비롯됩니다. 버팔로 빌 베센트도 비슷한 마법을 부릴 겁니다. 그가 비슷한 결과를 만들어낼 거라고 100% 확신합니다. 그는 역사상 가장 박식한 머니 마켓 전문가이자 외환 트레이더 중 한 명입니다.
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2023년 하반기와 2025년 하반기 시장 상황은 기이할 정도로 유사합니다. 부채 한도 논쟁은 한여름(2023년 6월 3일과 2025년 7월 4일)에 끝났고, 이로 인해 트레져리 일반계정(TGA)이 재구축되면서 시스템의 유동성이 고갈되었습니다.
2023년:
2025년:
나쁜 여자 옐런은 상사를 기쁘게 했습니다. 버펄로 빌 베센트는 BBC를 찾고 비스마르크는 2026년 중간 선거에서 금융 자산을 보유한 사람들 사이에서 레드 리퍼블릭 팀이 투표에 참여할 수 있도록 시장을 조성할 수 있을까요?
정치인들은 인플레이션으로 고통받는 대부분의 신민들의 말에 귀 기울일 때마다, 돈을 찍어내기 좋아하는 중앙은행 총재와 재무부 관리들을 통제해야 한다고 강경하게 주장합니다. 신용 수축을 방치한다는 생각에 현혹되지 않도록 시장은 홉슨의 선택을 제시합니다. 투자자들이 숏 으로 돈 찍어내기가 금지된다는 것을 깨닫고 주식과 채권 가격이 급락한 후, 정치인들은 경제 전반을 지탱하지만 인플레이션을 재가속시키는 고부채의 불공정한 법정화폐 금융 시스템을 구하기 위해 돈을 찍어내거나, 아니면 신용 수축을 방치하여 부유한 자산 보유자들을 파멸시키고 과도한 부채를 지고 있는 기업들이 생산량과 고용을 줄여야 하기 때문에 대규모 일자리 손실을 초래합니다. 일반적으로 후자가 정치적으로 더 수용 가능한데, 1930년대와 같은 실업과 재정 위기는 항상 선거에서 패배하는 원인이기 때문입니다. 하지만 인플레이션은 인쇄된 돈으로 지원되는 빈곤층 보조금이 숨길 수 있는 침묵의 살인자입니다.
홋카이도 제설기에 대한 제 확신처럼, 저는 트럼프와 베센트가 공화당의 레드팀이 권력을 유지하기를 원하며, 따라서 인플레이션에 강경하게 대처하는 동시에 미국과 세계 경제 상황이라는 케인즈주의적 부분 지급준비금 제도의 사기극을 지속하는 데 필요한 돈을 찍어낼 방법을 찾을 것이라고 100% 확신합니다. 산에서는 일찍 출발하는 것이 때로는 비포장 스키를 타는 것과 같습니다. 금융 시장에서는, 다시 'Up Only'로 돌아가기 전에, 시장은 넬리식 표현으로 '하락'하고 독수리를 향해 날아올라야 합니다.
그들은 예전처럼 뮤직비디오를 만들지 않습니다.
불 사건
제가 제기한 부정적 달러 유동성 이론에 대한 반론은 미국 정부가 셧다운 이후 운영을 재개함에 따라 총자산총액(TGA)이 1,000억 달러에서 1,500억 달러 감소하여 숏 으로 목표치인 8,500억 달러에 도달하게 되어 시스템에 유동성이 추가된다는 것입니다. 또한, 연준은 12월 1일부터 대차대조표 축소를 중단하고 곧 양적완화를 통해 대차대조표 확대를 재개할 것입니다. [3]
저는 셧다운 이후 위험 자산에 대해 처음에는 낙관적인 견해를 가지고 있었습니다. 하지만 수치를 분석해 보니, 제 지수 기준으로 7월 이후 약 1조 달러의 달러 유동성이 증발한 것을 발견했습니다. 1,500억 달러의 추가 자금 유입은 큰 성과지만, 그 다음은 무엇일까요?
여러 연준 이사들이 금융 시장이 제대로 기능하도록 은행 지급준비금을 재구축하기 위해 양적완화(QE) 재개가 필요하다고 암시하고 있지만, 이는 단지 말뿐이다. 월스트리트 저널의 연준 내부고발자 닉 티미라오스가 양적완화 재개가 청신호라고 선언하면 그들의 진심을 알게 될 것이다. 하지만 아직은 아니다. 그동안 상시환매조건부채권(SRP)을 통해 수백억 달러 규모의 자금을 발행하여 금융 시장이 막대한 트레져리 발행을 감당할 수 있도록 할 것이다.
베센트는 이론적으로 총자산총액(TGA)을 0으로 낮출 수 있습니다. 하지만 안타깝게도 트레져리 매주 수천억 달러의 국채를 만기 연장해야 하기 때문에, 만일의 사태에 대비해 상당한 현금 여유 자금을 확보해야 합니다. 만기가 도래하는 트레져리 에 대한 채무 불이행을 감당할 여력이 없기 때문에, 남은 8,500억 달러를 금융 시장에 즉시 투입할 가능성이 사라집니다.
정부 지원 모기지 기관인 패니매와 프레디맥의 민영화는 분명 이루어질 것이지만, 몇 주 안에는 이루어지지 않을 것입니다. 은행들도 "의무"를 다해 원자폭탄, 원자로, 반도체 이더리움 클래식(ETC) 을 생산하는 기업에 대출을 제공하겠지만, 이러한 대출은 장기간에 걸쳐 이루어질 것이며, 이러한 신용이 달러화 금융 시장을 통해 즉시 유입되지는 않을 것입니다.
강세론은 옳습니다. 시간이 지남에 따라 화폐 발행기는 으르렁거릴 것입니다. 하지만 먼저 시장은 유동성 펀더멘털에 더 잘 부합하기 위해 4월 이후 상승세를 되돌려야 합니다. 마지막으로, Maelstrom의 포지셔닝에 대해 이야기하기에 앞서, 저는 4년 주기가 유효하다고 인정하는 것이 아닙니다. 비트코인과 일부 똥코인은 시장이 화폐 발행 속도를 가속화할 만큼 충분히 침체된 후에야 사상 최고치를 경신할 것입니다.
Maelstrom 위치 지정
주말 동안 암호화폐 가격 하락을 예상하며 USD 스테이블 포지션을 확대했습니다. 단기적으로 달러 유동성 부족 상황을 극복할 수 있는 유일한 암호화폐는 지캐시(Zcash) (티커: $ 지캐시(ZEC))입니다. AI, 거대 기술, 그리고 거대 정부로 인해 인터넷 대부분 분야에서 개인정보 보호는 사실상 사라졌습니다. 지캐시(Zcash) 비롯한 영지식증명 (영지식) 기술을 사용하는 다른 개인정보 보호 암호화폐는 인류가 이 새로운 현실에 맞설 수 있는 유일한 기회입니다. 발라지와 다른 전문가들은 개인정보 보호라는 메타 내러티브가 향후 수년간 암호화폐 시장을 주도할 것이라고 믿습니다.
사토시(SATS) 의 제자로서 세 번째, 네 번째, 다섯 번째로 큰 암호화폐가 USD 파생상품이고, 아무것도 하지 않는 체인에 있는 아무것도 하지 않는 코인이며, CZ의 중앙 집중식 컴퓨터라는 사실은 우리의 감수성을 상하게 합니다. 15년 후에 이것들이 비트코인과 이더리움 다음으로 가장 큰 암호화폐가 된다면 도대체 우리는 왜 이런 짓을 하는 걸까요? 저는 파올로, 갈링하우스, 창펑자오(CZ) 대해 아무런 반감이 없습니다. 그들은 토큰 보유자를 위한 가치 창출의 달인입니다. 창립자 여러분, 이 점을 명심하세요. 하지만 지캐시(Zcash) 나 이와 유사한 유형의 프라이버시 암호화폐는 이더리움 바로 아래에 속합니다. 그리고 저는 풀뿌리 암호화폐 커뮤니티가 이러한 유형의 코인이나 토큰에 높은 시가총액을 제공함으로써 암묵적으로 지지하는 것이 억압적인 기술, 정부, AI 거대 기업에 맞서 피를 나눈 인간으로서 우리가 주체성을 유지하는 탈중앙화된 미래와 상충된다는 사실을 깨닫고 있다고 생각합니다. 따라서 베센트가 돈 인쇄의 본고장인 비트코인을 다시 찾을 때까지 지캐시(Zcash) 나 다른 개인 정보 보호에 중점을 둔 암호화폐는 장기적으로 가격이 상승할 것입니다.
Maelstrom은 아직 엄청나게 길고, 올해 초에 너무 많은 후회를 했기 때문에 더 높은 가격에 다시 사야 한다면 그럴 만도 하다. 나는 내 L을 자랑스럽게 생각한다. 여유 법정화폐가 있으면 W를 위해 큰돈을 투자하고 엄청난 수익을 낼 수 있기 때문이다. 2025년 4월과 같은 상황이 닥칠 경우 유동성을 확보하는 것이, 거래에서 항상 손실을 보면서 시장에 되돌려주는 싱글을 여러 개 맞추는 것보다 해당 사이클의 손익을 더 잘 정의한다.
비트코인이 12만 5천 달러에서 9만 달러 초반까지 폭락한 반면, S&P 500과 나스닥 100 지수는 사상 최고치를 맴돌고 있습니다. 이는 신용 이벤트가 다가오고 있음을 시사합니다. 저는 7월부터 지금까지 달러 유동성 지수가 하락하는 모습을 보면서 이러한 견해를 확고히 했습니다. 제 견해가 맞다면, 달러가 10~20% 조정을 받고 10년 만기 트레져리 수익률이 5%에 육박한다면 연준, 트레져리 또는 다른 미국 정부 기관에서 통화를 발행할 긴급한 상황이 발생할 수 있습니다. 비트코인은 이러한 약세 기간 동안 8만 달러에서 8만 5천 달러까지 떨어질 가능성이 큽니다. 그리고 만약 전반적인 위험 시장이 붕괴되고 연준과 트레져리 통화 발행을 가속화한다면, 비트코인은 연말에 20만 달러 또는 25만 달러까지 치솟을 수 있습니다.
저는 여전히 중국이 다시 불황에 빠질 것이라고 믿습니다. 하지만 미국이 달러화 발행을 확실히 가속화하면 시진핑 주석은 방아쇠를 당길 것입니다. 옳든 그르든, 시 주석은 달러 대비 위안화 강세를 예상하고 있으며, 이는 광범위한 통화 공급량의 급격한 증가를 허용하지 못하게 합니다. 중국 인민은행(PBOC)이 1월 이후 처음으로 소액의 국채를 매입했다는 것이 그 증거입니다. 이것이 중국 양적완화(QE)의 시작입니다. 용이 깨어나 2026년 암호화폐 불 의 불길에 마오타이주를 쏟아부을 것입니다. 아름다운 아르헨티나에서 투스텝(two step)으로 넘어가기 전에 중국에 대해 마지막으로 한 가지 더 말씀드리겠습니다. 미국이 사기 농장에 연루된 중국인의 비트코인을 "훔쳤다"는 사실에 중국이 분노하는 것은 웃기지 않습니까? 시 주석은 비트코인이 가치 있고 미국 정부가 아니라 중국 국가나 한족이 보존하고 소유해야 할 자산이라고 생각하는 것이 분명합니다. 세계 최대 경제 대국인 트럼프와 시 주석 모두 비트코인의 가치를 믿는다면, 왜 장기적으로 강세를 보이지 않는 것일까요?
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[1] CME는 시카고상품거래소(Chicago Mercantile Exchange)의 약자로, 비트코인/미국 달러 선물 계약을 상장하고 있습니다. 대부분의 기관 투자자들에게 CME는 비트코인 파생 상품 유일하게 거래할 수 있는 곳입니다.
[2] MAGA는 Make America Great Again의 약자입니다. 이 슬로건은 역사상 최고의 정치 슬로건 중 하나입니다. 아무런 의미도 없지만 동시에 모든 것을 의미하기 때문입니다. 누구를 위해, 언제 미국이 위대해졌을까요? MAGA가 무엇을 의미하는지 명확하게 밝혀지지 않았기 때문에 정치인은 언제나 성공을 거둘 수 있습니다.
[3] QE는 양적 완화(Quantum Easing)의 약자로, 연준이 은행 시스템에서 증권을 매수하여 은행 준비금이나 달러 유동성을 창출하는 과정입니다.
