저자: Alana Levin, 투자 파트너, Variant Fund; 번역: 진써차이징(Jinse)
이 Crypto Trends 보고서의 핵심 관점 암호화폐 산업의 성장을 자산 창출, 자산 축적, 자산 활용이라는 세 가지 복합 S-커브로 구성된 진화적 3부작으로 볼 수 있다는 것입니다.
1단계는 창조 단계 , 즉 가치의 토큰화입니다. 이 단계는 2009년 비트코인 탄생과 함께 시작되었으며, 이후 레이어 1 화폐 자산, 프로젝트 토큰, 스테이블코인, 콘텐츠 토큰, 밈, NFT, 토큰화된 주식 등 다양한 범주를 아우르며 발전해 왔습니다. 2024년에서 2025년 사이, 암호화폐 업계는 S-커브의 가장 가파른 성장 구간을 통과했습니다. 불과 몇 년 만에 거래 가능한 토큰의 수가 약 2만 개에서 수백만 개로 급증했습니다. 토큰화된 대출, 온체인 구조화 상품, 실물 자산의 온체인화 등 혁신의 여지는 여전히 많지만, 0에서 1로의 가장 파괴적인 돌파구는 이미 대부분 완료되었습니다.
2단계는 축적 기간입니다 . 자산 클래스가 다양하고 가치가 높을수록 보유 수요가 강해집니다. 이는 업계 내 여러 하위 부문, 즉 수탁 상품, 거래소, 보안 솔루션에 긍정적인 영향을 미칩니다. 다양한 수탁 솔루션은 각기 다른 사용자 그룹을 지원합니다. 스테이블코인을 지원하는 애플리케이션은 Turnkey와 같은 내장형 지갑을 사용하고, 기관 투자자는 자격을 갖춘 수탁 기관을 사용하는 반면, 활발한 온체인 사용자는 Phantom과 같은 슈퍼 애플리케이션 지갑을 사용할 수 있습니다. 암호화폐 자산의 매매 및 보유에 대한 수요 증가는 유통 채널 확장을 촉진했습니다. Coinbase와 같은 기존 거래소 거래량이 급증했고, Robinhood와 같은 기존 핀테크 기업은 암호화폐 채널에 더욱 집중했으며, Axiom과 같은 신흥 플랫폼은 폭발적인 성장을 경험했습니다. 자산운용사들은 퇴직 계좌에 암호화폐 자산 배분을 제공하고 있으며, 상장 기업들은 비트코인과 스테이블코인을 대차대조표에 포함하기 시작했고, 일부 국부펀드도 이러한 자산을 축적하기 시작했습니다. 이 단계에서는 S-커브의 가장 가파른 부분을 오르기 시작했습니다.
세 번째 단계는 활용 단계입니다 . 자산을 통해 가치를 창출할 수 있도록 하는 것입니다. 사람들은 자산을 보유하게 되면 이를 사용하기 시작합니다. 암호 자산은 단연코 가장 구성 가능하고, 접근성이 높으며, 프로그래밍이 가능한 금융 자산입니다. 스테이블코인 결제, Morpho와 같은 대출 프로토콜을 통한 자금 공급 및 차입, 온체인 거래소 에 유동성을 제공하고, 네트워크 스테이킹 등 흥미롭고 성숙한 활용 사례들이 다수 등장하고 있습니다. 하지만 토큰화된 자산이 사용될 수 있는 다양한 방식과 관련하여 우리는 아직 매우 초기 단계에 있으며, S-커브 상승은 이제 막 시작일 뿐입니다. 저는 자산 유용성을 확장하고 향상시키기 위한 설계 공간이 향후 몇 년 동안 가장 크고 흥미로운 블루오션 기회 중 하나가 될 것이라고 믿습니다.
본 보고서는 거시적 동향, 스테이블코인, 중앙화 거래소, 온체인 활동, 미래 전망의 다섯 가지 주요 섹션으로 나뉩니다. 각 섹션은 현재 암호화폐 산업의 주요 동향과 기회를 이해하는 데 도움이 되는 트리플 컨커브 S-커브 프레임 사용합니다. 아래는 현재 암호화폐 시장의 주요 동향을 요약한 것입니다.
1. 거시경제 동향
주류 암호화폐 자산의 규모는 계속해서 확대되고 있습니다. 암호화폐 자산의 총 시가 시총 지속적으로 증가하고 있음에도 불구하고, 상위 10대 자산의 시총 집중도는 놀라울 정도로 안정적으로 유지되고 있습니다. 새로운 자산들은 상위 5위권 진입에 어려움을 겪고 있습니다. 많은 상위 자산들이 진정한 린디 효과와 모방 가능성을 보여줍니다.
2. 스테이블코인
스테이블코인은 폭발적인 성장을 경험하며 세 가지 S-커브 패턴을 보였습니다. 신규 발행(자산 창출)은 기록적인 속도로 진행되고, 입금 채널(자산 축적)은 점점 더 다양해지고 있으며, 스테이블코인 적용 시나리오(자산 활용)는 지속적으로 확대되고 있습니다. 이 유형은 강력한 네트워크 효과를 지닙니다. 즉, 유통량이 많을수록 효용 가치가 높아집니다. 마찬가지로, 스테이블코인을 보유한 주체가 많을수록 해당 자산을 기반으로 상품과 서비스를 개발할 수 있는 역량이 강화됩니다. 현재 스테이블코인의 상품화 이점은 결제, 수익 상품(예: 대출 프로토콜), 거래소 등에서 이미 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 그러나 이러한 세 가지 S-커브 내에서도 여전히 혁신의 여지가 충분하다고 생각합니다.
3. 중앙화 거래소
중앙화 거래소"축적" S-커브의 가장 큰 수혜자입니다. 지난 5년간 거래량과 수익 모두 대폭상승 보였습니다. 특히, 이러한 거래 활동 증가의 2차 효과는 사용자들이 거래소 에 자산을 보유하게 되어 거래소 스테이킹, 수익, 대출 상품 등 서비스 제공을 확장할 수 있다는 것입니다. 암호화폐 자산의 많은 새로운 활용 사례가 온체인 직접 구축될 예정이지만, 중앙화 거래소 와의 통합은 강력한 유통 채널을 제공할 수 있습니다.
4. 온체인 활동
암호 자산의 새로운 활용법을 모색하고 계신가요? 온체인 생태계를 살펴보세요. 혁신의 온상입니다. 자산의 수명 주기(발행, 유동성 공급, 거래, 상장, 상품화)의 모든 단계는 온체인 허가 없이 자유롭게 개방되는 반면, 기존 금융은 모든 단계에 진입 장벽이 존재합니다. 이는 자산 생성 및 활용을 위한 설계 공간을 크게 확장합니다. 더욱이, 많은 온체인 프로토콜이 근본적으로 건전한 상업 기관으로 성장했습니다. 탈중앙화 거래소, 대출 플랫폼, 토큰 런치패드, 그리고 무기한 계약 거래소 모두 제품-시장 적합성이 매우 우수함을 보여줍니다.
5. 미래 전망
암호화 인프라의 발전은 제품을 플랫폼으로 전환할 수 있습니다. 이 섹션에서는 시장 성장 예측 사례를 통해 암호화 기술이 새로운 경제 모델을 어떻게 강화하는지에 대한 전형적인 패러다임을 보여주고, Variant가 집중하고 있는 기업가적 기회들을 요약합니다(전체 목록은 아님).
자산 창출, 자산 축적, 자산 활용이라는 3중 S-커브의 프레임 안에서 우리는 수많은 성과를 거두었지만, 여전히 탐구해야 할 분야는 광활합니다.
