2025년, DeFi 대출 시장은 거버넌스 혁명이라는 심오한 변화를 맞이했고, 그중에서도 기어박스 프로토콜(Gearbox Protocol)은 단연 가장 주목받는 혁신가였습니다. 온체인 레버리지 거래와 신용 계좌에 집중한 기어박스는 단 6개월 만에 TVL(총 예치 자산)을 1억 500만 달러에서 3억 2,900만 달러로 무려 213%나 급증시키는 놀라운 성과를 거두었습니다. 기어박스의 리도(Lido) 전용 풀은 DeFi 생태계에서 가장 큰 규모의 ETH 큐레이팅 풀로 자리매김했습니다. 더욱 주목할 만한 점은, 2025년 8월 기어박스가 GIP-264 제안을 통과시켜, 주류 프로토콜 중 최초로 무허가 큐레이터 모델로 완전히 전환하며 DeFi 거버넌스에 새로운 방향을 제시했다는 것입니다.
기어박스의 핵심 혁신: 신용 계좌 및 결합 가능한 레버리지
2021년 출시 이후, Gearbox Protocol은 DeFi 사용자에게 구성 가능한 레버리지 거래 인프라를 제공하는 데 집중해 왔습니다. 핵심 혁신은 독창적인 "크레딧 계정" 메커니즘에 있습니다. 사용자는 자산을 자신의 지갑에 직접 대출할 필요 없이, 프로토콜이 관리하는 스마트 계약 계정 내에서 레버리지 거래를 할 수 있습니다. 이 계정은 Uniswap, Curve, Lido와 같은 주요 DeFi 프로토콜과 원활하게 연동되며, 자산은 항상 프로토콜의 모니터링 하에 있습니다. 실시간 담보 비율 모니터링 및 자동 청산 메커니즘을 통해 리스크 효과적으로 관리할 수 있습니다.
이 설계 덕분에 유동성 공급자는 안심하고 대출 이자를 얻을 수 있으며, 거래자 전략적 거래를 위해 최대 10배의 레버리지를 활용하여 보안과 유연성의 완벽한 균형을 이룰 수 있습니다. 기술 아키텍처 측면에서 Gearbox는 모듈 설계를 채택하여 어댑터 시스템을 통해 다양한 DeFi 프로토콜과의 상호 작용을 지원하며 뛰어난 확장성을 보여줍니다. 새로운 DeFi 프로토콜 지원이 필요한 경우, 핵심 계약을 수정하지 않고 해당 어댑터만 개발하면 되므로 프로토콜의 신속한 반복 개발을 위한 견고한 기반을 마련합니다.
무허가 모델: 효율성 혁명의 성공적인 실천 사례
2025년 3월, Gearbox는 혁신적인 무허가 모드(Permissionless mode)를 출시하여 시장 생성 및 리스크 관리를 DAO에서 전문 큐레이터에게 이관함으로써 탈중앙화했습니다. 이 혁신은 프로토콜 수준의 보안을 유지하면서 시장 대응력을 크게 향상시킵니다. 큐레이터는 어떤 자산 쌍을 생성하고, 리스크 매개변수를 설정하고, 어떤 온체인 에 배포할지 독립적으로 결정할 수 있으며, 스테이킹 메커니즘을 통해 최초 손실을 감수함으로써 이해관계의 일치를 보장합니다. 모든 작업은 온체인 투명하고 추적 가능하여 효율성과 보안의 자연스러운 결합을 실현합니다.
이 모델의 효과는 즉각적이었습니다. Gearbox는 단 3개월 만에 5개 네트워크에 걸쳐 42개의 새로운 마켓을 출시했는데, 이는 2024년 한 해 동안 출시된 마켓 수(41개)와 비교하면 엄청난 증가입니다. 평균 마켓 출시 주기는 기존 3주에서 단 5일로 단축되어 놀라운 실행 효율성을 보여주었습니다. 더욱 중요한 것은, 이 허가 없는(Permissionless) 모델이 Maven11 Capital, Invariant Group, Re7과 같은 최고의 기관 큐레이터들을 성공적으로 유치했다는 점입니다. 이 다섯 큐레이터는 총 15억 달러 이상의 자산을 운용하고 있으며, 그중 네 명은 상위 15위권 DeFi 큐레이터에 속해 있어 기관 수준의 전문성과 시장 인지도를 입증했습니다.
폭발적인 성장: 데이터에 근거한 시장 검증
Gearbox의 시장 성과는 무허가형 모델의 성공을 완벽하게 입증합니다. 2025년 3월부터 8월까지 프로토콜의 TVL(총 예치 자산)은 213%의 성장률을 기록하며 같은 기간 주류 프로토콜의 성과를 훨씬 뛰어넘었습니다. 특히 Lido 전용 풀은 7,200만 달러에서 2억 9,600만 달러로 성장하며 전체 DeFi 생태계에서 가장 큰 ETH 큐레이팅 풀이 되었습니다. 이 풀을 통해 사용자는 stETH를 담보로 활용하여 Lido의 스테이킹 보상을 누리는 동시에 레버리지를 통해 수익을 극대화할 수 있으며, 이는 수익률 향상 도구에 대한 시장의 강력한 수요를 정확히 충족합니다.
멀티체인 확장 전략은 상당한 성과를 거두었습니다. Gearbox는 28개의 EVM 온체인 에 배포 기능을 활성화했으며, 9개의 주요 체인에서 운영하면서 신흥 레이어 2 시장의 초기 유동성 확보 기회를 성공적으로 포착했습니다. 플라즈마 온체인 에서는 Invariant Group이 관리하는 풀이 8천만 달러 이상의 TVL을 유치하여 해당 체인에서 가장 큰 대출 프로토콜 중 하나가 되었습니다. 이더링크 온체인 에서는 Re7이 관리하는 풀이 1천7백만 달러 이상의 자금을 축적했습니다. 신흥 시장에 신속하게 대응하는 이러한 능력은 Gearbox가 치열한 경쟁 속에서 유리한 위치를 차지하게 해 주었으며, 멀티체인 배포를 통해 1억 달러 이상의 추가 TVL을 확보했습니다.
완전한 변혁: GIP-264 제안이 새로운 장을 열다
2025년 8월 GIP-264 제안 채택은 Gearbox 개발에 있어 중요한 이정표가 될 것입니다. 이 제안은 완전한 무허가형(Permissionless) 모델로의 전환을 의무화하며, Gearbox를 큐레이터 거버넌스를 완전히 도입한 최초의 주류 DeFi 프로토콜로 만듭니다. 이러한 결정은 상당한 시장 검증을 기반으로 합니다. 무허가형 풀은 이미 전체 TVL의 70% 이상을 차지하고 있으며, 기존 DAO 거버넌스 풀보다 훨씬 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 원활한 전환을 위해 Gearbox는 Maven11과 KPK라는 두 명의 새로운 기관급 큐레이터를 도입하여 큐레이터 생태계의 전문성과 다양성을 더욱 강화했습니다.
"탈중앙화 프로토콜과 전문화된 시장"으로 특징지어지는 이 계층형 거버넌스 모델은 프로토콜 계층의 개방성과 보안을 유지하면서 특정 시장에 대한 운영 의사 결정 권한을 보다 전문적이고 유연한 팀에 위임합니다. 청산 임계값, 오라클 선택, 보안 모듈 설계와 같은 프로토콜 계층의 핵심 매개변수는 DAO가 계속 관리하여 인프라의 탈중앙화 산성을 보장합니다. 한편, 시장 계층 관리자는 시장 수요에 신속하게 대응하여 보수적인 기관 투자자부터 공격적인 거래자 에 이르기까지 모든 투자자의 요구를 충족하는 다양한 리스크 -수익 옵션을 제공할 수 있습니다. 이 혁신적인 모델은 DeFi 거버넌스에 새로운 가능성을 제시하고 프로토콜의 장기적인 발전을 위한 견고한 토대를 마련합니다.
기어박스 프로토콜은 기술 혁신, 거버넌스 개혁, 그리고 신속한 실행을 통해 DeFi에서 레버리지 대출의 가능성을 재정의하고 있습니다. 신용 계좌 메커니즘부터 무허가 큐레이터 모델에 이르기까지, 6개월 만에 TVL이 213% 증가하고 완전한 변혁을 거친 최초의 주류 프로토콜이 되기까지, 기어박스가 내딛는 모든 발걸음은 업계 전체에 귀중한 경험과 통찰력을 제공합니다. 큐레이터 생태계의 지속적인 성숙과 멀티체인 전략의 심화를 통해 기어박스는 DeFi 대출 분야에서 명실상부한 혁신의 선두주자로 성장하고 있습니다.
