소개

지난 2년이 RWA(실제 적용) 시뮬레이션 분야의 "훈련" 기간이었다면, 2025년 늦가을에는 이미 "실제 적용"에 대한 요구가 울려 퍼졌습니다. 며칠 전, 홍콩 금융관리국(Hong Kong Monetary Authority)은 "앙상블TX(EnsembleTX)"라는 폭탄선언을 내놓았습니다. 이 코드명은 "앙상블 샌드박스"가 더 이상 단순한 시뮬레이션 연습이 아니라 실질적인 상업적 가치를 전달하기 시작했음을 의미합니다.

한편, 북쪽에서 불어온 '붉은 회오리바람'이 남쪽 시장으로 밀려왔습니다. 1조 위안 규모의 국유기업 중국자원그룹 산하 자산관리 대표기업인 중국자원룽데이션주식회사가 올해 10월 20일 홍콩에서 국유기업 최초의 산업용 RWA 프로젝트를 주도적으로 완료했습니다.

국유기업이 주도하고, 홍콩 금융관리국이 길을 닦고, 실용적인 플랫폼이 출시되면서 이 세 가지 힘이 합쳐져 홍콩의 디지털 금융 환경을 재편하고 있습니다.

I. EnsembleTX 실제 사용: 데모 계정에서 실제 계정으로

앙상블 TX가 무엇인지 이해하려면 이전 프로젝트인 앙상블 샌드박스 프로젝트를 먼저 살펴봐야 합니다. 이 "테스트 그라운드"에서 은행과 기술 기업들은 지속적으로 프로세스를 테스트하고 개선해 왔습니다. 하지만 토큰화된 자산을 구매하는 데 사용된 자금은 단지 "실험적"일 뿐이었습니다. 앙상블 TX의 업그레이드는 실제 토큰화된 예금을 사용하여 실제 데이터 자산을 결제한다는 점에 있습니다. 앙상블 TX의 핵심 사명은 " 실제 가치 거래 "를 지원하는 것입니다.

Ensemble TX는 두 가지 핵심적인 기술적 이점을 가지고 있습니다.

첫째, 원자 결제(atomic settlement )가 있습니다. 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)는 펀드 점유율 온체인 디지털 토큰으로 변환하여 스마트 계약을 통해 온체인 직접 거래를 실행할 수 있도록 합니다. 즉, 기관 투자자는 이전처럼 T+2 영업일 결제 기간을 기다릴 필요가 없습니다. 오프체인 펀드와 온체인 자산의 동시 인도 및 지급(DvP)을 직접 경험할 수 있습니다. 이는 기관 투자자가 온체인 유동성 관리에 어려움을 겪는 문제를 해결합니다.

둘째, 24시간 연중무휴 결제를 제공합니다 . EnsembleTX는 기존 홍콩 달러 실시간 지급결제 시스템(RTGS)에 연결하고 토큰화된 중앙은행 디지털 화폐(wCBDC)를 지원하도록 점진적으로 업그레이드할 계획이며, 이를 통해 중단 없는 거래 결제를 달성하는 것을 목표로 합니다. 이는 특히 국경 간 거래에 종사하는 중국 본토 기업들에게 유리합니다. 자금 이체가 기존의 "9시~5시" 은행 업무 시간을 획기적으로 단축하여 일요일 이른 아침에도 "즉시 자금 도착"이 가능해지기 때문입니다.

II. 국유기업의 진출: 중국자원룽디의 '첫 시도'

11월 14일, 중국자원룽디(China Resources Longdi)는 디지털 자산 플랫폼 EVIDENT와의 파트너십을 발표하며 중앙 국유기업 산업 부문에서 최초의 RWA 토큰화 프로젝트를 성공적으로 완료했습니다. 이는 중앙 국유기업이 앙상블 TX 시장에 진출한 첫 사례입니다. 이는 단순한 토큰 발행이 아니라, 비즈니스 모델의 교과서적인 사례입니다.

1. 중앙 국유기업의 시장 진출 불가피

차이나리소스의 RWA 진출은 우연이 아니라 필연적인 결정입니다. 차이나리소스의 전략적 고려 사항은 세 가지로 요약할 수 있습니다.

첫째, 융자 경로를 확대합니다 . 기존 융자 경로가 점점 더 경색됨에 따라, 중앙 국유기업들은 신에너지와 같은 고품질 자원을 대량 보유하고 있으며, 이를 긴급히 수출해야 합니다. RWA는 REITs보다 더 유연하고 글로벌 지향적인 투자 경로입니다.

둘째, 패러다임적 역할을 합니다 . "디지털 홍콩" 전략의 거대한 맥락에서, 홍콩에 본사를 둔 중앙 관리형 국유 기업인 차이나 리소시스는 정책에 적극적으로 대응하고 홍콩의 웹 3.0 생태계 개발을 강력하게 추진하고 있습니다.

셋째, 권위 있는 인프라에 의존합니다 . 앙상블 프로젝트는 홍콩 금융 관리국이 승인한 결제 시설을 갖추고 있어 기존 결제의 문제를 효과적으로 해결할 수 있으며 중앙 기업이 아무런 걱정 없이 '시장을 테스트'할 수 있습니다.

2. 기존 자산 활성화를 위한 새로운 모델

간단히 말해서, 이 프로젝트의 핵심 모델은 " 경량 자산 모델에서 수익권의 토큰화 "입니다. 즉, 중앙 국유기업의 명의로 운영되는 "중대 자산"(충전 파일 하드웨어)에서 발생하는 현금 흐름을 온체인 거래 가능한 "경대 자산"(토큰)으로 안전하고 규정을 준수하여 변환하는 것입니다.

자산 측면 : 기초 자산은 중국자원룽지(China Resources Longdi) 산하의 "총메이화(Chong Meihua)" 전기차 충전소의 미래 운영 수익권 이며, 충전소 소유권 이전은 수반되지 않습니다.

기술적인 측면에서 : 사물 인터넷 (IoT) 기술을 활용하면 각 충전소의 모든 충전 기록을 IoT 모듈 통해 블록체인에 직접 업로드하여 수익 데이터의 신뢰성과 불변성을 보장할 수 있습니다.

재정적인 측면에서 : 향후 수익은 토큰화된 상품으로 패키징되어 EVIDENT의 라이선스 구조를 통해 전문 투자자(PI)에게 발행됩니다.

중국자원그룹(China Resources Group)의 홍콩 대표 부동산 관리 회사인 중국자원랜드(China Resources Land)는 대량 고품질 상업용 부동산과 인프라를 보유하고 있으며, 방대한 실물 자산 포트폴리오를 형성하고 있습니다. 이번 프로젝트 출시를 통해 중국자원랜드는 수익을 선확보하고 저비용 융자 확보할 수 있을 뿐만 아니라, 상업용 부동산부터 신에너지 시설까지, 중앙 국유기업의 실물 자산 포트폴리오가 RWA(Resources and Resources Land) 경로를 통해 국제적인 창구인 홍콩에서 " 디지털 방식으로 활성화 "될 것으로 예상된다는 명확한 신호를 시장에 전달합니다.

III. 홍콩의 "RWA" 국가대표팀: 떠오르는 지역

중국 자원 롱디를 넘어 더 거시적인 관점에서 EnsembleTX 생태계를 살펴보면, "RWA 국가대표팀"이 형성되기 시작했습니다.

1. 중국은행(홍콩) : 초석 역할

앙상블 프로젝트에서 중국은행(홍콩)은 이중 핵심 정체성을 통해 초석 역할을 수행합니다. 토큰화된 예금 발행자로서 생태계에 신뢰할 수 있는 결제 자산을 제공하고, 인민폐 청산 은행으로서 디지털 인민폐의 국제화에서 프로젝트를 전략적으로 높은 수준으로 끌어올립니다.

이는 향후 EnsembleTX에서 RWA 거래가 홍콩 달러에만 국한되지 않고, 해외 위안화(CNH) 및 디지털 위안화까지 가격 책정 및 결제 통화로 혁신적으로 도입될 것임을 의미합니다. 중국 본토의 실물 자산이 이 채널을 통해 세계화되면 완전히 새로운 국경 간 금융 폐쇄 루프가 형성될 것입니다.

2. 앤트파이낸셜과 랑신테크놀로지 : 민간기업과 국유기업의 협력

중국자원룽디(China Resources Longdi) 사례는 앙상블 샌드박스 1단계의 스타 프로젝트, 즉 민간 기업 앤트 파이낸셜과 국영 랑신 테크놀로지가 공동으로 추진한 충전 시설 융자 사례를 연상시킵니다. 두 사례 모두 신에너지 충전 시설 자산 분야에 속하며, 모두 약 1억 위안(한화 약 1,000억 원)을 성공적으로 조달했습니다. 중국자원룽디 프로젝트의 등장은 " 중국 본토 녹색 자산 + 홍콩 디지털 금융 + 글로벌 자본 "이라는 성공적인 패러다임을 더욱 강화합니다.

IV. 기회와 과제: 유동성과 규정 준수의 균형

보스턴 컨설팅 그룹(BCG)에 따르면, RWA는 ETF에 이어 "자산 운용의 세 번째 혁명"을 주도하고 있으며, 2030년까지 전 세계 비유동 자산의 토큰화 규모가 16조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 1조 달러 규모의 블루오션 시장일 뿐만 아니라, 부동산부터 중앙 국유기업 인프라에 이르기까지 RWA를 통한 유동성 공급이 중요한 트렌드가 될 것임을 시사합니다. 홍콩은 EnsembleTX를 활용하여 가격 책정 및 결제 권한을 놓고 경쟁하며 국제 금융 중심지로서의 위상을 공고히 하고 있습니다.

하지만 이러한 기회 뒤에는 똑같이 어려운 과제가 도사리고 있습니다.

1. 제한된 유동성: private equity 비표준 펀드에서 공적 펀드 표준으로의 도약

현재 대부분의 RWA 상품은 사모 증권으로 분류되어 공인 투자자만 접근할 수 있습니다. 이로 인해 시장 참여가 제한되고, 거래 장소가 분산되며, 효율적인 자산 가격 책정 및 유통이 어려워져 더 많은 자본을 유치하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 규제된 2차 거래 플랫폼을 개발하고 상품 표준화를 촉진하는 것이 향후 더 많은 자본을 유치하는 데 중요합니다.

2. 권리의 법적 확인: 온체인 인증서에서 사법적 인정으로의 도약

여기에는 RWA의 가장 근본적인 신뢰 문제가 포함됩니다 . 온체인 토큰은 부동산 및 채권과 같은 기초 자산의 법적 소유권을 명확하게 나타내야 합니다. 이는 특수목적회사(SPV) 구조를 활용하여 오프체인 자산 권리를 온체인 토큰에 연결하고, 블록체인 공증 기술을 활용하여 법적 유효성을 보장함으로써 달성할 수 있습니다.

국경 간 시나리오에서는 디지털 자산에 대한 인정, 파산 원격성 및 집행 절차에 있어 관할권 간 차이가 존재하여 상당한 법적 마찰이 발생합니다. 따라서 국경 간 규제 샌드박스 및 상호 인정 협정을 촉진하고, 특정 자산군에 적용되는 법률 및 분쟁 해결 메커니즘에 대한 합의를 도출하는 것이 매우 중요합니다.

3. 기술적 상호 운용성: 이기종 고립 섬에서 통합 생태계로의 도약

금융 기관마다 기술 선택지가 다르며, 일부는 퍼블릭 블록체인을 사용하는 반면 다른 기관은 컨소시엄 블록체인을 사용하기 때문에 기반 프로토콜과 데이터 표준이 일관되지 않습니다. EnsembleTX와 같은 프로젝트는 통합 결제 계층을 구축하는 데 전념하고 있지만, 애플리케이션 계층(예: 지갑 및 DeFi 프로토콜) 간의 상호 운용성을 보장하지 못하면 사용자 경험과 생태계의 규모 효과가 심각하게 제한될 것입니다.

이러한 과제는 하룻밤 사이에 해결될 수 없지만, 획기적인 발전이 있을 때마다 RWA 시장에 새로운 성장 기회가 열리고, 합법적이고 규정을 준수하며 원활하게 연결되고 유동성이 높은 미래의 글로벌 디지털 자산 시장이 탄생할 것입니다.

결론: 홍콩에 변화의 바람이 불고 있습니다. 용감한 사람들이 가장 먼저 나섭니다.

2025년까지 홍콩의 역할은 암호화폐 세계에서 "관찰자"에서 "규칙 제정자"이자 "인프라 추진자"로 전환될 것입니다. 앙상블TX(EnsembleTX)는 홍콩 금융 인프라의 세대적 업그레이드를 의미하며, 중국자원개발공사(China Resources Land)와 롱디그룹(Longdi Group)과 같은 중앙 국유기업의 조기 진입은 이 새로운 시스템에 귀중한 자산과 신뢰를 불어넣습니다. 기존 금융과 새로운 금융의 교차점에서 홍콩은 웹 3.0이 단순히 기술 전문가들을 위한 축제가 아니라 실물 경제에 기여하고 자산 가치를 재편하는 중대한 변혁임을 보여주고 있습니다.

부록: 앙상블 프로젝트의 주요 타임라인

2024년 3월: 홍콩 금융관리국이 앙상블 프로젝트를 공식 출범시키고 구조화 실무 그룹을 설립했습니다.

2024년 8월: 앙상블 샌드박스가 공식 출시되었으며, 처음에는 고정 수익 및 녹색 금융을 포함한 4가지 주요 주제를 다루었습니다.

2025년 11월 13일: EnsembleTX가 출시되어 실제 거래의 시범 단계에 돌입하며, 특히 통화 시장 펀드와 국경 간 지불에 중점을 둡니다.

2025년 11월 14일: 중국자원룽지(China Resources Longdi)는 중앙 국유기업의 첫 번째 RWA 토큰화 프로젝트 완료를 발표했습니다.

일부 정보는 다음 출처에서 나왔습니다.

홍콩 금융관리국(HKMA)은 디지털 자산의 토큰화된 예금과 실제 거래를 지원하는 앙상블 프로젝트의 새로운 단계를 발표했습니다.

중국자원룽디와 EVIDENT, 녹색 인프라 토큰화 촉진을 위해 손잡다

중국은행(홍콩)은 EnsembleTX와의 생산 검증을 완료하여 토큰화된 자산 거래와 토큰화된 예금의 기관 간 이체를 가능하게 했습니다.

"RWA에 대해 이야기합니다: Langxin x Ant Financial: 새로운 에너지 자산을 위한 새로운 ' 온체인' 경로 개척"

[면책 조항] 본 기사는 관점 으로만 작성되었으며, 특정 프로젝트에 대한 투자 결정을 보장하는 것은 아닙니다. 투자 결정은 신중하게 내려야 합니다.

저자: 판 카이원

편집자: 조이단

RWA 연구소 소개

RWA 연구소(RWARI)는 여러 고위 금융가, Web3 실무자, 업계 혁신가 및 기술 전문가가 공동으로 설립했으며, 2024년 6월 25일 홍콩에서 공식 출범했습니다.

국제적으로 가장 일찍 설립된 전문 RWA 연구 기관 중 하나인 RWA 연구소는 실물 자산(RWA) 분야에 중점을 두고 있으며, 기존 금융 자산과 블록체인 기술의 통합을 촉진하는 데 전념하고 있습니다. 심층적인 연구와 실무를 통해 투자자와 기업을 위한 혁신적인 솔루션을 제공하고, 실물 자산의 디지털화 및 토큰화를 촉진하며, 기존 금융과 디지털 자산을 연결하는 가교 역할을 수행합니다.

RWA 연구소의 핵심 사명은 정책 연구, 표준 개발, 그리고 생태계 구축을 결합하여 기업이 디지털 자산 혁신을 달성하도록 지원하고, 글로벌 규정 준수 개발을 위한 기술 지원과 전략적 시너지를 제공하는 것입니다. 앞으로도 연구소는 디지털 기술과 실물 경제의 통합을 더욱 심화하고, 국제기구와 공동으로 글로벌 산업 정상회의를 개최하며, 다양한 분야의 적용 시나리오를 모색하고, 고품질 세계화에 새로운 동력을 불어넣을 것입니다.

2025년 5월, RWA 연구소는 차이나 서치(China Search), 중국 전자디지털신기술연구원(China Electronics Digital Scene Technology Research Institute) 등 권위 있는 기관과 협력하여 자산 디지털화 분야의 글로벌 컴플라이언스 발전에 중점을 둔 "중국 RWA 산업 싱크탱크"를 출범시켰습니다. 이 싱크탱크는 세 가지 핵심 방향을 통해 실물 경제를 활성화합니다. 첫째, "RWA 프로젝트 평가 기준"과 같은 국제 협력 표준 제정을 주도합니다. 둘째, 블록체인과 인공지능 기술을 통합하여 "자산 온체인 - 국경 간 순환 - 글로벌 거래"를 아우르는 디지털 서비스 체인을 구축합니다. 셋째, 홍콩과 선전을 허브로 삼아 녹색 금융 및 국경 간 투자 융자 혁신을 촉진하는 국경 간 컴플라이언스 채널을 구축합니다. 동시에, 싱크탱크는 "이중 체인 통합 아키텍처"(국가 차원의 얼라이언스 체인과 크로스 체인 프로토콜 협업 메커니즘)를 기반으로 기술적 자율성과 데이터 보안을 강화하고 국경 간 협업 및 컴플라이언스 거버넌스를 심화합니다.