브루킹스 연구소의 새로운 기사에서 전 상품선물거래위원회 (미국 상품선물거래위원회CFTC) 위원장이자 브루킹스 연구소 선임 연구원인 티모시 매사드는 디지털 자산을 규제하는 가장 좋은 방법은 미국 시장 감독에 관여하는 두 주요 기관을 단일 시장 규제 기관으로 통합하고 디지털 자산 관련 권한을 통합하는 것이라고 주장합니다. 매사드는 트럼프 대통령이야말로 자신의 시대가 마침내 종착역에 다다랐음을 직감할 수 있는 대통령일 수 있다고 주장합니다. 매사드는 과거 트럼프 대통령이 암호화폐를 통해 이익을 취한 것에 대해 비판적인 입장을 보였지만, 한 인터뷰에서는 "…그는 다른 대통령들이 하지 못했던 일을 해냈습니다. 그리고 아시다시피, 이번 대통령도 그중 하나일 수 있습니다."라고 말했습니다.
마사드는 미국 암호화폐 시장 구조를 개선하는 가장 확실한 방법은 토큰에 새로운 범주를 만드는 것이 아니라, 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)를 단일 기관으로 통합하는 것이라고 주장합니다. 그는 "제가 가장 우려하는 것은 현재 검토 중인 제안들이 증권 규제를 약화시키고, 이 새로운 자산 범주를 정의하는 방식 때문에 기존 시장 규제를 약화시킬 가능성이 있다는 것입니다."라고 말했습니다. 그는 또한 "이러한 조항들은 암호화폐 업계가 주도하고 있다고 생각합니다. 법은 기술적으로 중립적이어야 하는데, 기존 사업 모델을 장려하고 기술을 장려하기 위해 고안된 것이라고 생각합니다."라고 덧붙였습니다.
SEC와 미국 상품선물거래위원회CFTC) 합병하는 이유
마사드의 근본적인 우려는 의회의 현재 "시장 구조" 제안이 업계 로비스트들의 요구에 따라 암호화폐에 맞춤형 자산군을 부여하는 방식으로 핵심 증권 규제를 약화시킬 위험이 있다는 것입니다. 그는 변호사와 플랫폼들이 긴 면제 조항과 맞춤형 정의를 악용하여 사실상 증권인 암호화폐를 소매 투자자들에게 판매하면서도 보다 가벼운 대우를 확보할 것이라고 주장합니다.
그는 기관들을 통합하면 상품이 역사적 관할권 경계 사이에 위치할 수 있는 분열된 시스템에서 발생하는 근본적인 문제를 해결할 수 있다고 말합니다. 디지털 상품 현물 시장에 대한 규제가 개선되고, 토큰의 기능과 판매 방식에 따라 공시 규칙이 개선될 것입니다. 또한 단일 기관이 토큰화 증권, 파생상품, 현물 디지털 자산에 대한 기술 중립적인 규칙을 제정하여 상품 유형에 관계없이 보고, 청산, 결제, 보관과 같은 "백오피스" 요건을 조정할 수 있습니다.
이진법이 아닌 연속체
마사드의 논문은 토큰이 "증권"과 "상품"으로 단순하게 나뉜다는 생각에 반박합니다. 대신, 그는 자산의 사용 방식에 따라 정보 공개 및 규제 의무가 달라지는 일련의 토큰 범주를 제시하며, 규제 기관이 고려해야 할 핵심 질문들을 제시합니다. "두 기관이 협력해야 한다고 말하는 것이 훨씬 더 타당합니다. 시간이 지남에 따라 분류 체계와 정보 공개 규칙을 개선하고, 기술 발전, 시장 발전, 그리고 사용 사례 변화에 따라 변화를 만들어낼 수 있기 때문입니다. 의회가 업계 로비스트들의 의견을 바탕으로 정의를 확정하는 것보다 훨씬 낫습니다."
그는 Andreessen Horowitz의 a16z와 같은 저명한 암호화폐 벤처 기업조차도 단순한 이진법 분할 이상을 암묵적으로 인정하는 고급 다중 버킷 "토큰 분류 체계"를 보유하고 있다고 지적합니다. Massad는 바로 이러한 이유로 의회가 아닌 통합 기관이 오늘날의 정의를 법령에 고정시키는 대신, 기술과 사용 사례의 발전에 따라 범주와 기준을 조정하여 분류 체계를 설계하고 개선해야 한다고 생각합니다. 특히 기술이 계속 발전하고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다.
고객 확인 절차(KYC)/AML 및 디지털 신원
불법 자금 조달에 대해 마사드는 업계가 디지털 기반 금융 시스템이 익명 또는 익명성 고액 거래에 기반할 수 있다는 생각을 극복해야 한다고 단호하게 주장합니다. 그는 "익명 지갑이나 익명성 지갑, 그리고 P2P 거래를 기반으로 금융 시스템을 재건할 것이라고 생각하는 사람은 스스로를 속이는 것"이라고 말하며, 익명성이 용인될 수 있는 소액 저위험 결제와 법적 근거가 있을 때 당국이 당사자를 식별해야 하는 대규모 결제를 구분했습니다.
그는 또한 오늘날의 퍼블릭 블록체인 모델이 "역행적"이라고 비판합니다. 모든 사람이 알려진 주소에 연결된 모든 거래를 볼 수 있지만, 정부는 주소의 실소유자를 반드시 식별할 수 없기 때문에 제재, 자금세탁방지 규정, 테러자금조달 방지 규정 시행이 어렵습니다. 그가 선호하는 해법은 스마트 계약이 실행되기 전에 자격 증명에 "핑"을 보내는 디지털 신원 프레임워크입니다. 이를 통해 개인 정보를 보호하는 동시에 규제 당국이 필요 시 거래 이면에 접근할 수 있도록 보장합니다. 그는 특히 스테이블코인 발행자가 직접 고객의 고객 확인 절차(KYC)(고객확인)뿐만 아니라 온체인 활동을 모니터링하고 의심스러운 활동 보고서를 제출할 책임을 져야 한다고 주장합니다.
트럼프의 역할과 정치적 타이밍
아마도 마사드가 옳을지도 모릅니다. 트럼프는 오랫동안 논의되어 온 이 통합을 끝까지 추진하여 자신의 정치적 자본 활용하여 의회가 위원회 관할권을 재조정하고, 이전의 노력을 가로막았던 기관 간 세력 다툼으로부터 암호화폐 산업을 보호하도록 압박할 수 있을 것입니다. 이러한 주장은 의회가 이미 디지털 자산 관련 법안을 제정하고 있는 시점에 제기되고 있습니다. 따라서 합병 조항이나 심층적인 조정 메커니즘을 더 광범위한 암호화폐 또는 시장 구조 패키지에 통합할 기회가 있다면 바로 지금입니다.
