그레이스케일 리서치는 최근 비트코인이 2026년에 새로운 사상 최고치를 경신할 수 있다고 전망하면서, 시장이 수년간의 약세장에 접어들고 있다는 우려를 일축했습니다. 이번 주 초 발표된 이 보고서는 그레이스케일이 비트코인 가격이 항상 정점을 찍은 후 반감기에 따라 급락한다는 일반적인 견해인 "4년 주기" 주장에 반대한다는 점을 보여줍니다.
그레이스케일의 분석가 팀에 따르면, 현재 시장 상황은 이전 사이클과는 상당히 다릅니다. 그들은 시장이 여전히 불확실성으로 가득 차 있다는 점을 인정하면서도, 4년 사이클 이론은 곧 시대에 뒤떨어질 것이며, 비트코인 가격이 이르면 내년에 정점을 찍은 후 2026년으로 더 진행될 수 있다고 전망합니다.
10월 초부터 11월 말까지 비트코인 시장은 변동성이 컸으며, 최근 고점 대비 32% 이상 하락했습니다. 그러나 강세장 기간 중 큰 폭의 조정은 드문 일이 아닙니다. 그레이스케일은 이전 강세장에서 25% 이상의 하락이 흔했으며, 이것이 반드시 장기적인 반전을 의미하는 것은 아니라고 지적합니다. 실제로 장기 투자자들은 시장 회복 시 상당한 수혜를 입는 경우가 많았습니다.
현재 사이클을 기존 모델과 차별화하는 요소는 새로운 현금 흐름 구조입니다. 소매 투자자가 주도하고 현물 거래소에서 거래되었던 이전 성장 단계와 달리, 2025년 시장은 기관 자본이 주도적인 역할을 할 것으로 예상됩니다. 이러한 자본은 ETF, 디지털 국채에 디지털 자산을 보유한 기업, 그리고 기관 투자자의 전문성 강화를 통해 유입됩니다. 이는 역사적으로 기록된 급격한 상승과 폭락의 가능성을 줄여줍니다.
그레이스케일은 내부 요인 외에도 위험 자산을 뒷받침하는 거시경제 환경을 강조했습니다. 많은 기관들이 내년에 미국이 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 미국 의회가 초당적 법안을 추진함에 따라 암호화폐 정책 환경이 점차 개선되고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령의 임기 동안 암호화폐 규제 법안은 이전 기간보다 더 많은 진전을 이룰 수 있을 것으로 예상됩니다.
이더리움 재무 관리 회사인 비트마인(BitMine)의 CEO인 톰 리(Tom Lee)도 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 그는 시장 가격이 펀더멘털과 분리되어 있다고 생각합니다. 리에 따르면, 지갑 사용자, 온체인 활동, 네트워크 수수료, 토큰화 비율에 대한 데이터는 꾸준히 증가하고 있는 반면, 가격은 지속적인 매도 압력을 받고 있습니다. 이러한 점 때문에 비트코인과 이더리움의 위험 대비 수익률은 대부분의 기존 자산보다 더 매력적입니다.
