1. 법률 준수 및 미국 시장 접근성: 블록체인 기반 플랫폼인 폴리 마켓(Poly Market, 폴리곤(Polygon))은 2022년 미국 상품선물거래위원회( 미국 상품선물거래위원회CFTC) )로부터 140만 달러의 벌금을 부과받고 미국 사용자에게 서비스를 제공하는 것이 금지되어 VPN과 해외 사용자에만 의존해야 했기에 미국 시장에서의 성장이 제한적이었습니다. 반면, 칼시(Kalshi)는 미국 상품선물거래위원회CFTC) 의 완전한 규제를 받는 "지정 계약 시장(DCM)"입니다. 칼시는 2023년 미국 상품선물거래위원회CFTC) 상대로 거래 카테고리(정치, 스포츠 이더리움 클래식(ETC)) 확장에 대한 소송을 제기하여 승소했고, 미국 달러로 거래할 수 있는 법적 방어막을 확보했습니다(암호화폐 불필요). 이는 고객 확인 절차(KYC)(고객 신원 확인)와 보안을 암호화폐 변동성보다 선호하는 보수적인 개인 투자자들을 끌어들입니다. 만약 결과가 반대로 된다면, 칼시는 2024년 미국 대선과 2025년 스포츠 시즌에 폭발적인 성장을 보일 것입니다. 2025년 9월까지 2주 연속으로 주간 거래량 에서 폴리마켓을 추월하며 미국 예측 시장을 장악할 것입니다.
2. 대규모 대출 포트폴리오: 폴리마켓(Polymarket) 역시 막대한 자금을 유치했습니다. 2025년 말까지 80억 달러의 투자 전 기업 가치와 90억 달러의 투자 후 기업 가치로 10억 달러를 조달했는데, 이는 주로 암호화폐 관련 이슈와 토큰 에어 에어드랍 가능성에 힘입은 결과입니다. 하지만 칼시(Kalshi)는 2025년 11월에 10억 달러를 유치했고, 기업 가치는 불과 몇 주 만에 50억 달러에서 110억 달러로 급등했습니다. 투자자에는 세쿼이아(Sequoia), 캐피털G(CapitalG, 알파 성장 펀드) 등이 포함되며, 이들은 칼시의 규제 준수 전략이 주류 시장에서의 채택으로 이어질 것이라고 기대하고 있습니다. 이러한 투자 유치는 판도를 바꿀 것입니다. 칼시는 자금 조달을 통해 사업 확장을 가속화하고, 로빈후드(Robinhood)와의 연동(대규모 개인 자금 유입 유도) 및 NHL과 같은 단체와의 제휴를 통한 공식 마켓 출시를 추진할 수 있었습니다. 폴리마켓의 암호화폐 프리미엄(및 이더리움 생태계)은 글로벌 기업 가치를 더욱 밝게 만들지만, 칼시는 "기존의 신뢰와 규제"를 바탕으로 미국 시장에서 성공을 거두었습니다. 이는 다운로드 수와 활성 사용자 수 모두에서 확인되었습니다.
3. 거래량 과 시장 점유율의 성장세 2025년 9월까지 Kalshi는 30일 만에 거래량 20억 달러를 돌파하며 공식적으로 Polymarket을 추월했습니다. 12월 초, X 종목에 대한 Kalshi의 24시간 시장 점유율은 60%에 달했고, Polymarket은 35%를 기록했습니다(Kaito AI 분석 기준). 이는 하루 607bp(베이시스 포인트) 상승한 수치입니다. 주요 성장 동력은 스포츠(NFL, NHL)와 선거 후 정치 시장입니다. Kalshi의 달러 결제 방식과 낮은 스프레드는 미국 투자자들을 끌어들이고, Polymarket의 암호화폐 베팅은 전 세계 투자자들을 끌어들이지만, 조작 논란(예: 외국 자금 조달 우려)에 직면하기도 합니다. 두 플랫폼 모두 CLOB(중앙 지정가 호가 창) 방식을 사용하고 시장 움직임과 정치적 상황에 초점을 맞추지만, Kalshi의 수동 결정 메커니즘은 Polymarket의 분산형 우마(UMA) 오라클보다 신뢰를 구축하고 논란을 줄이는 데 더 효과적입니다.
4. 더 큰 규모의 생태계 협력: Kalshi는 2025년 11월 Robinhood와 통합하고 Google Finance 및 AI 도구에 진출하여 수백만 명의 일반 사용자에게 예측 확률을 제공할 예정입니다. Polymarket은 뉴욕증권거래소(NYSE)의 지원(최대 20억 달러 투자)을 받고 인수합병을 통해 미국 시장에 재진출했지만, 여전히 따라잡는 단계에 있습니다.
양측 모두 스포츠 베팅 경쟁사인 드래프트 킹스(칼시와 NHL 관련 소식 이후 드래프트 킹스 주가가 하락했다)와 경쟁해야 하는 동시에 각 주에서 법적 문제에 직면하고 있다는 점에서 어려움을 겪고 있다. 하지만 예측 시장은 단순한 도박이 아닌 "진실을 제공하는 도구"로 자리매김하고 있다(예: 폴리마켓 CEO 셰인 코플란은 60 Minutes에서 이를 "인류를 위한 가장 정확한 도구"라고 불렀다). 이러한 전략은 주류 시장 진입에 도움이 될 것으로 보인다. 암호화폐와 전통 금융의 대결 구도에서 폴리마켓은 온체인 기반의 이점을 활용해 전 세계적으로 확장 가능하지만, 칼시는 규제 및 법정화폐 기반 모델을 통해 미국 소매 시장, 특히 최근 크립토 윈터 에 더욱 유리한 위치를 점할 가능성이 높다.
