덩통, 진써차이징(Jinse)
2025년 12월 9일, 온도 파이낸스는 미국 증권거래위원회(SEC)의 온도에 대한 기밀 조사가 기소 없이 종료되었다고 발표했습니다. "이 조사는 온도의 특정 실물 자산 토큰화가 연방 증권법을 준수하는지, 그리고 온도 토큰이 증권인지 여부를 조사하는 것을 목표로 했습니다."
I. Ondo Finance 공식 블로그의 원본 게시물
미국은 토큰화된 증권을 향한 중요한 진전을 이루었습니다.
온도 파이낸스는 미국 증권거래위원회(SEC)가 바이든 행정부 시절부터 디지털 자산 회사를 조사하기 위해 장기간 비밀리에 진행해 온 조사가 아무런 기소 없이 끝났다는 공식 통보를 받았습니다.
본 조사는 온도(Ondo)의 특정 실물 자산 토큰화가 연방 증권법을 준수하는지, 그리고 온도 토큰이 증권인지 여부를 조사하는 것을 목표로 합니다. 온도는 조사에 전적으로 협조했습니다. 온도는 온도와 같이 규제되고 투명한 토큰화 모델이 투자자 보호 원칙을 충족할 뿐만 아니라 이를 강화한다고 굳게 믿고 있습니다.
이 순간은 온도뿐만 아니라 토큰화 산업 전체에 있어서도 중요한 이정표입니다.
2024년 조사가 시작되었을 당시, 미국의 디지털 자산 규제 환경은 신중하고 혼란스러웠으며, 때로는 과도한 규제가 시행되는 경향이 있었습니다. 이러한 배경에서 온도는 다음과 같이 말했습니다.
미국 국채를 위한 최초이자 최대 규모의 토큰화 플랫폼
상장 주식의 대규모 토큰화에 주력하는 몇 안 되는 회사 중 하나입니다.
이는 곧 전 세계 투자자들의 호감을 얻었습니다.
일찍 시작해서 성공하는 사람들은 당연히 주목을 받게 됩니다.
암호화폐 거래소 의 붕괴와 정책 논의에서 투기성 토큰의 확산 속에서, 온도(Ondo)는 퍼블릭 블록체인을 활용하여 실용적이고 사용자 친화적이며 규제된 금융 상품을 개발하고 있습니다. 그 결과, 전통 금융에서 가장 안전한 자산을 개발하는 데 전념하는 이러한 혁신가들은 더 광범위한 사법 조치에 휘말리게 됩니다.
온도(Ondo)의 성장과 신흥 토큰화 분야에서의 선도적인 입지는 저희의 관심을 끌었지만, 온도는 이번 조사의 적절한 대상이 될 수 없습니다. 조사가 종료됨에 따라, 저희는 일관된 원칙을 고수하고 혁신, 규정 준수, 보안 및 투자자 보호에 대한 확고한 의지를 유지할 것입니다.
워싱턴 상황의 변화: 토큰화된 증권으로 가는 길이 더욱 명확해지고 있습니다
이번 결정은 미국 정책의 더 광범위한 변화를 반영합니다.
규제 당국은 바이든 행정부 시절의 디지털 자산 정책을 재평가하고 있습니다. 워싱턴은 혁신과 투자자 보호가 상호 배타적이지 않다는 점을 인식하고 이전 행정부가 취했던 일부 공격적인 조치를 철회하거나 완화하기 시작했습니다.
토큰화는 이제 미국 증권거래위원회(SEC)의 공식 의제에 올랐습니다. SEC 투자자문위원회는 토큰화가 상장 주식의 발행, 거래 및 결제 과정에 어떤 혁신을 가져올 수 있는지 평가하고 있는데, 이는 최근 몇 년간 SEC가 시행 우선 정책을 취해 온 것과는 극명한 대조를 이룹니다.
시장은 이미 답을 제시했습니다. 토큰화 기술 도입이 가속화되고 있다는 것입니다. 미국 국채 토큰화는 온체인 자산군 중 가장 빠르게 성장하는 자산군 중 하나가 되었으며, 최근 출시된 주식 토큰화 또한 강력한 성장세를 보이고 있습니다.
미국의 인프라는 토큰화를 지원하기 위해 끊임없이 발전하고 있습니다. 온도(Ondo)는 최근 오아시스 프로(Oasis Pro)를 인수하여 브로커-딜러, 대체거래시스템(ATS), 그리고 명의개서대행(Transfer Agent) 라이선스를 획득함으로써 미국 토큰화 증권 분야에서 완전히 규제되는 업무 기반을 구축했습니다.
SEC 조사의 종결은 온도(Ondo)에게 한 장의 마무리이자 또 다른 장의 시작을 의미합니다. 간단히 말해, 토큰화된 증권이 미국 자본 시장의 핵심 구성 요소가 될 시기가 무르익었습니다. 미국 자본 시장을 포함한 글로벌 금융의 미래는 온체인 거래로 전환될 것이며, 온도는 이러한 변화를 선도할 것입니다.
그렇다면 다음은 무엇일까요? 2026년 2월 3일, 뉴욕에서 열리는 온도 서밋(Ondo Summit)에서 로드맵의 다음 단계를 공유할 예정입니다. 이 서밋에서는 주요 규제 기관, 정책 입안자, 그리고 기존 금융 부문 임원들이 한자리에 모여 온체인 금융의 새로운 시대에 대한 비전을 제시할 것입니다.
II. 온도의 발전 개요
온도 파이낸스(Ondo Finance)는 2021년 7월 27일 공식 출시되었습니다. 네이선 올먼(Nathan Allman)과 핑쿠 수란(Pinku Suran)이 설립한 온도는 "정교한 리스크 거래를 가능하게 함으로써 주류 투자자들의 디파이(DeFi) 도입을 가속화"하는 것을 목표로 합니다. 같은 날 프로토콜이 공식 출시되었으며, 출시와 동시에 네 개의 볼트(Vault)를 제공했습니다. 온도의 목표는 미국 국채, 머니마켓펀드(MMF), 채권, 주식/ETF 등 기존 금융 자산을 토큰화하여 "기관급 금융 상품과 서비스를 더 많은 사람들에게 제공"하는 것입니다. 이를 통해 일반 사용자도 기존 금융 자산의 수익률과 유동성에 접근할 수 있도록 지원합니다.
온도의 개발 궤적은 DeFi 인프라에서 RWA의 핵심 플레이어로의 전략적 업그레이드를 명확히 보여주며, 두 가지 주요 버전은 업계 변화의 축소판입니다.
Ondo V1: DeFi 인프라에 집중
Ondo V1은 출시 당시 이미 이더 에서 실행 중이었으며, 볼트와 LaaS(Liquidity as a Service)를 핵심 제품으로 하는 프로토콜의 첫 번째 구현이었습니다. 이 구현을 개발하는 동안 다음과 같은 주요 개발 사항이 이루어졌습니다.
2021년 11월, 온도(Ondo)는 페이 프로토콜(Fei Protocol)과 파트너십을 맺고 기존의 유동성 채굴 모델을 대체하는 서비스형 유동성(LaaS, Liquidity as a Service)을 출시했습니다. LaaS를 통해 프로젝트는 탈중앙화 거래소 탈중앙화 토큰의 유동성을 높일 수 있습니다. 프로젝트는 온도의 유동성 금고에 토큰을 예치할 수 있으며, 페이는 이에 상응하는 가치의 FEI 스테이블코인을 매칭해 줍니다. 온도는 다음과 같은 파트너십을 통해 LaaS 서비스를 확장했습니다.
2021년 12월, 온도는 Frax Finance와 파트너십을 맺고 LaaS 제품을 확장했으며, Frax Finance는 FRAX 스테이블코인을 사용하여 AMP와 같은 토큰에 유동성을 제공했습니다.
2022년 5월, Ondo는 Angle Protocol과 파트너십을 맺고 LaaS 서비스를 확장했으며, Angle Protocol은 agEUR 스테이블코인을 사용하여 PAL과 같은 토큰에 유동성을 제공했습니다.
Ondo V1은 서비스가 중단되었으며, 2024년 3월 5일부터 사용자는 해당 플랫폼에서 자금을 클레임 것만 가능합니다.
Ondo V2: RWA의 핵심 플레이어가 되다
Ondo V2는 2023년 1월에 공식 출시되었으며, 이 프로토콜의 두 번째 구현입니다. 이 구현을 개발하는 동안 다음과 같은 주요 개발 사항이 진행되었습니다.
2023년 1월, 온도(Ondo)는 미국 국채와 회사채를 담보로 하는 세 가지 토큰 출시를 발표했습니다. OSTB와 OHYG는 발행을 중단했지만, 온도 미국 국채 펀드(OUSG)는 여전히 온도에서 가장 널리 유통되는 토큰입니다.
2023년 1월, 온도(Ondo)는 플럭스 파이낸스(Flux Finance, 이하 플럭스) 출시를 발표하고 플럭스를 관리하기 위한 온도 DAO(Ondo DAO)를 시작했습니다. 2023년 2월, 플럭스가 공식 출시되었고, ONDO 토큰을 사용하는 첫 번째 제안이 승인되었습니다.
2023년 4월, 온도는 온도 머니마켓펀드(OMMF)의 설립을 발표했습니다.
2023년 8월, 온도는 온도 USDY 출시를 발표했습니다.
2023년 11월 온도는 온도 다리를 개통했습니다.
2024년 1월, 온도 재단은 온도 토큰의 "글로벌 락업" 해제를 제안했습니다. 이 제안에는 온도 토큰의 할당, 사용 및 향후 락업 해제 계획에 대한 공식적인 세부 사항이 포함되었습니다. 이 제안의 채택은 온도 토큰의 "공개"를 의미했습니다.
2024년 1월, 온도 재단은 온도 포인트 프로그램을 발표하고 그 달 말에 프로그램의 "첫 번째 단계"를 시작했습니다.
2024년 2월, 온도는 토큰화를 통해 사용자가 온체인 상에서 기존 증권에 접근할 수 있는 플랫폼인 온도 글로벌 마켓(온도 GM)에 대한 계획을 발표했습니다.
2024년 3월, 온도 파이낸스는 OUSG에 대한 24시간 연중무휴 즉시 구독 및 환매 서비스를 출시했으며, OUSG 자산의 상당 부분이 BlackRock의 BUIDL 국채 펀드로 이전되었습니다.
2025년 2월, 온도 글로벌 마켓(Ondo Global Markets)이 공식 출범했습니다. 발표에 따르면, 온도 GM이 발행하는 토큰은 기초 자산과 1:1로 보장됩니다.
2025년 3월, TVL은 규정 준수를 최우선으로 하는 고객 확보, BitGo와의 파트너십, 미국 규정을 준수하는 스마트 계약 덕분에 10억 달러를 달성했습니다.
2025년 6월, 이 팀은 "업계 표준을 조화시키고 토큰화 증권의 상호운용성을 증진"하는 것을 목표로 하는 글로벌 마켓 컨소시엄(Global Markets Consortium)의 설립을 발표했습니다. 현재 솔라나 재단(Solana Foundation), 비트겟 월렛(Bitget Wallet), 주피터(Jupiter), 트러스트 월렛(Trust Wallet), 레인보우 월렛(Rainbow Wallet), 비트고(BitGo), 파이어블록스(Fireblocks), 1인치(1inch), 알파카(Alpaca) 등이 회원사로 참여하고 있습니다.
2025년 10월, 온도는 미국 증권거래위원회에 토큰화 증권 거래에 대한 나스닥 규칙을 개정할 것을 제안하는 서한을 제출했습니다.
III. 온도의 비밀: 모든 시장 기회를 포착하라
위의 타임라인을 살펴보면, DeFi에서 RWA까지, 그리고 현재 SEC가 조사를 종료한 시점까지 온도는 모든 시장 기회를 포착했으며, 이것이 온도의 지속적인 인기 비결일 수 있습니다.
2020년 6월, 컴파운드(Compound)가 자체 거버넌스 토큰 COMP를 출시하고 유동성 채굴 메커니즘을 도입하면서 DeFi Summer가 폭발적으로 성장했습니다. 사용자는 컴파운드 플랫폼에서 대출 및 차입을 통해 COMP 토큰 보상을 획득할 수 있었습니다. 이 혁신적인 모델은 시장의 뜨거운 반응을 빠르게 불러일으켰고, DeFi Summer의 핵심 동력이 되었습니다. 그러나 2021년 하반기에 이르러 유동성 채굴 의 지속 불가능성이 드러났습니다. 채굴 계속하면 토큰 인플레이션이 발생하고, 채굴을 중단하면 유동성 위기가 초래되었습니다.
온도(Ondo)는 암호화폐 시장의 문제점을 인지하고 "서비스로서의 유동성(Liquidity as a Service)"을 출시했습니다. 프로젝트는 자체 필요에 따라 유연한 기간 내에 자체 토큰을 온도(Ondo)의 전용 유동성 풀에 예치합니다. 온도는 이 토큰을 프랙스(Frax), 페이(Fei), 앵글(Angle)과 같은 파트너 기관이 제공하는 동등한 자산 풀과 페어링하여 규정을 준수하고 균형 잡힌 유동성 쌍을 생성합니다. 이렇게 페어링된 유동성 쌍은 지정된 탈중앙화 거래소(DEX)에 배포되어 프로젝트의 네이티브 토큰에 거래 유동성을 공급하여 원활한 거래를 보장합니다. 파트너십 만료 시, 온도는 거래소 에서 해당 유동성 및 채굴 수익을 클레임. 이후 자산을 프로젝트에 반환하고, 파트너에게 사전 합의된 고정 이자를 지급하며, 남은 수익은 프로젝트에 반환합니다.
이때 온도(Ondo)는 유동성 채굴 로 인한 지속 불가능성 문제를 해결한 DeFi 인프라 제공업체였습니다.
2022년, 테라의 알고리즘 기반 스테이블코인 UST와 네이티브 토큰 LUNA는 데스 스파이럴(Death Spiral) 붕괴를 경험하며 하룻밤 사이에 디파이(DeFi) 신뢰 위기를 촉발했습니다. 이러한 상황에서 온도(Ondo)는 당시 본격적으로 부상하며 급속한 발전 단계에 접어들고 있던 RWA 트랙에 주목했습니다.
2023년, 온도(Ondo) V2가 출시되었으며, 핵심 상품은 토큰화된 미국 국채(OUSG)입니다. OUSG의 기초 자산은 블랙록(BlackRock)의 iShares 단기 미국 국채 ETF로, 보안성과 유동성을 모두 보장하여 저 리스크 자산으로 평가받고 있습니다. OUSG는 플럭스 파이낸스(Flux Finance)와 같은 규제 준수 및 라이선스를 받은 자산을 지원하는 DeFi 프로토콜과 통합될 수 있습니다. 토큰을 취득한 후, 투자자들은 서로 소유권을 이전하고 규제 준수 스마트 계약을 통해 대출 및 기타 금융 활동에 참여할 수 있습니다. OUSG 출시는 저 리스크 전통 금융 자산의 토큰화 가능성을 보여줍니다.
젠슬러가 이끄는 SEC는 암호화폐 시장을 자주 공략해 왔습니다. 2년 전, 암호화폐 업계는 규제 "겨울"을 겪었고, 2023년 10월 SEC는 온도(Ondo)에 대한 조사를 시작했습니다. SEC의 핵심 조사 대상은 온도의 미국 재무부 채권 상품 토큰화 과정이 증권 규정을 준수하는지, 그리고 온도 토큰이 증권으로 간주되어야 하는지 여부였습니다. 이 조사는 2년간 진행되었습니다.
2025년 10월 6일, 온도 파이낸스(Ondo Finance)는 SEC 라이선스를 보유한 중개 회사인 오아시스 프로(Oasis Pro) 인수를 완료했습니다. 이 인수는 온도의 토큰화 증권 업무 이 규정을 준수하는 프레임 내에서 발전하도록 지원하기 위한 것이었습니다. 12월 6일, 온도는 토큰화 증권 로드맵을 SEC에 제출하여 다양한 자산 소유 모델에 대한 지원을 촉구하고, 미국이 자산 토큰화 혁신 분야에서 선도적인 위치를 유지할 수 있도록 광범위한 온체인 통합을 촉진했습니다.
규정 준수 노력에 따라 온도는 어떠한 기소도 받지 않았으며, 이는 암호화폐 산업에 있어 규제 측면에서 큰 이점이 되었습니다.
결론
DeFi부터 RWA, 그리고 규정 준수 개발까지, 온도(Ondo)는 업계 동향을 정확하게 파악하고 새로운 트렌드가 가져오는 모든 기회를 포착했습니다. 이제 SEC 조사가 마무리되어 온도는 모든 제약에서 완전히 자유로워졌습니다. 온도는 앞으로 어떤 목표를 세울까요? 아마도 2026년 2월 뉴욕 서밋에서 그 답을 찾을 수 있을지도 모릅니다.
