매주 최고의 데이터 기반 암호화폐 인사이트와 분석 자료를 받아보세요:
토큰화된 주식과 솔라나(Solana) 에서의 xStocks의 부상
핵심 요약:
토큰화된 주식 시장은 아직 초기 단계(10억 달러 미만)이지만, 약 145조 달러 규모의 세계 주식 시장과 비교하면 엄청난 기회를 나타냅니다.
높은 처리량과 낮은 비용의 블록체인 인프라, 더욱 명확해진 증권 지침, 그리고 핀테크 기업, 거래소 및 DeFi 프로토콜의 참여 증가로 인해 규정을 준수하는 발행 및 활용이 가능해지고 있습니다.
주식 토큰화 스펙트럼 전반에 걸쳐 네이티브 발행 및 수탁 구조부터 합성 또는 파생상품 기반 노출에 이르기까지 다양한 모델이 등장하고 있습니다.
솔라나(Solana) 의 xStocks는 아직 초기 단계이지만 의미 있는 성장세를 보이고 있으며, 출시 이후 운용자산 (운영자산(AUM) 약 9배 증가하여 약 1억 8,600만 달러에 달했고, 활성 지갑과 거래 전반에 걸쳐 온체인 활동이 확대되고 있습니다.
소개
실물 자산과 증권을 퍼블릭 블록체인 상에 표현하는 토큰화는 전통 금융과 암호화폐가 융합됨에 따라 가장 중요한 구조적 트렌드 중 하나로 부상했습니다. 아직 도입 초기 단계이지만, "모든 자산을 토큰화한다"는 아이디어는 2025년에 상당한 추진력을 얻었습니다. 블록체인 상에 달러를 가져오는 것에서 시작된 이러한 움직임은 통화, 금과 같은 원자재, 사모 펀드, 머니마켓 펀드 등 다양한 금융 상품을 블록체인 플랫폼으로 옮기는 방향으로 확대되었습니다.
주식 토큰화는 이러한 다년간의 변화에서 다음 단계입니다. 프로그래밍 가능성, 24시간 언제든 접근 가능한 민주적 시스템, 구성 가능성, 그리고 즉시 결제는 이러한 자산을 블록체인 상으로 끌어들이는 강력한 가치 제안입니다. 규제 명확성이 높아지고 블록체인 인프라가 성숙해짐에 따라, 블록체인 상에서 규정을 준수하고 확장 가능한 주식 발행 및 이동을 위한 길이 열리고 있습니다.
최근 Kraken의 Backed ( xStocks 발행사) 인수, Robinhood의 유럽 주식 토큰 도입 , Galaxy의 A급 보통주 토큰화 , 그리고 진행 중인 규제 논의 와 같은 움직임은 모두 자본 시장을 블록체인 상에서 구현하려는 움직임에 힘을 실어주고 있습니다.
이번 State of the Network 에서는 온체인에서 지분 토큰화가 어떻게 진행되고 있는지 살펴보고, 현재 상황, 주요 참여자, 그리고 시장에서 새롭게 등장하는 접근 방식을 간략히 소개합니다. 이어서 Backed xStocks의 수탁 모델이 어떻게 작동하는지, 그리고 온체인 데이터가 솔라나(Solana) 에서의 초기 도입에 대해 무엇을 보여주는지 집중적으로 분석합니다.
토큰화된 주식: 시장 현황, 성장 동력 및 채택률 증가 모델
토큰화된 주식은 실물자산(RWA) 생태계 내에서 규모는 작지만 성장세를 보이는 분야입니다. 현재 시장 규모는 약 5억 달러에서 7억 5천만 달러로 추산되며, 스테이블코인, 머니마켓펀드, 토큰화된 국채에 비해 훨씬 작습니다. 약 145조 달러 규모의 전 세계 주식 시장과 비교하면, 현재 토큰화된 주식의 비중은 극히 미미합니다. 하지만 0.1%에서 1% 정도의 시장 점유율만으로도 수천억 달러에서 1조 달러 이상의 잠재적인 온체인 주식 가치를 창출할 수 있습니다.
이 분야의 성장을 견인하는 몇 가지 성장 동력은 다음과 같습니다.
기술 및 인프라 성숙도: 솔라나(Solana) 같은 고처리량, 저수수료 체인, 레이어 2 롤업(L2) 및 이더리움의 확장성 향상으로 이제 거의 즉각적이고 저렴한 전송이 가능해졌습니다.
규제 명확성: 토큰화된 증권, 공시 및 보관 체계에 대한 보다 명확한 지침은 토큰화된 주식의 규정 준수 발행 및 거래를 위한 마찰을 줄이는 촉매제가 될 수 있습니다.
통합 및 배포: 크라켄(Kraken) 및 바이비트(Bybit) 과 같은 거래소를 통한 통합 및 배포, DeFi 프로토콜 및 오라클 인프라와의 조합 가능성을 통해 온체인에서 발행, 전송 및 활용(담보로 사용, 수익 창출 또는 유동성 제공)에 필요한 구성 요소를 구축합니다.
이러한 발전들이 합쳐져 새로운 스택을 형성하고 있습니다. 여기에는 상품을 생성하고 담보를 제공하는 발행자 및 금융 기관(예: BlackRock 및 Backed), 유통 및 활용을 가능하게 하는 인프라(거래소, DeFi 프로토콜 및 오라클 네트워크), 그리고 실행 환경을 제공하는 결제 시스템(이더리움, 솔라나(Solana) 및 레이어 2)이 포함됩니다.
또한 완전 담보 발행부터 합성 또는 파생상품 기반 익스포저에 이르기까지 다양한 모델에서 도입이 이루어지고 있습니다. 아래 표는 이러한 모델들을 분류한 것입니다.
xStocks 지원: 솔라나(Solana) 에서 주식 토큰화
지난 6월, Backed Finance는 솔라나(Solana) 에 xStocks를 출시하여 AAPL, NVDA, TSLA, SPY를 포함한 60개 이상의 미국 주식 및 ETF를 자유롭게 전송 가능한 SPL 토큰으로 온체인에서 거래할 수 있도록 했습니다. 크라켄(Kraken), 바이비트(Bybit) , 게이트닷아이오(Gate.io) 와 같은 거래소에서도 이러한 자산을 상장하여 미국 외 전 세계 사용자들이 현물 및 선물 거래를 할 수 있게 되었습니다. 출시 이후 운영 자산 (운영자산(AUM))은 9배 이상 증가하여 약 1억 8,600만 달러에 달했습니다.
출처: 코인메트릭스 네트워크 데이터 프로 및 구글 파이낸스
xStocks는 완전 담보 수탁 모델을 통해 운영됩니다. 스위스에 본사를 둔 Backed Finance AG가 소유한 저지 소재 특수목적법인(SPV)인 Backed Assets (JE) Limited에서 발행합니다. 각 토큰은 상장 주식 또는 ETF를 1:1 비율로 추종합니다. 기초 자산은 규제 대상 브로커를 통해 매입되어 스위스와 미국의 적격 수탁기관에 분리 보관되므로, 각 토큰 공급량은 동일한 금액의 담보로 뒷받침됩니다.
예를 들어, 이 TSLAx 팩트시트는 테슬라(TSLA) 주식이 토큰화되는 방식에 대한 정보를 제공합니다. 테슬라는 현재 4,900만 달러(AUM)로 가장 높은 운용자산( 운영자산(AUM) )을 보유하고 있으며, 현재 10만 7천 개의 토큰이 발행되어 있습니다. 배당금 지급이나 주식 분할과 같은 기업 활동은 공급량 조정을 통해 반영되어 토큰이 기초 자산의 가치를 지속적으로 추적할 수 있도록 합니다.
xStocks는 발행되면 다른 온체인 자산과 마찬가지로 작동합니다. 지갑 간 이동이 가능하고, 거의 즉시 결제되며, 솔라나의 DeFi 생태계와 직접 통합됩니다. 이를 통해 연중무휴 24시간 접근, 부분 소유권, 대출 시장, 자동 시장 조성자(AMM), 카미노 파이낸스, 레이디움(Raydium), 주피터와 같은 거래소에서 자산 구성이 가능합니다.
아직 초기 단계이긴 하지만, xStocks는 주로 미국 주식 시장 접근에 어려움을 겪는 해외 사용자들을 대상으로 온체인 전송 및 결제의 이점을 제공합니다.
솔라나(Solana) 에서 xStocks 도입
토큰화된 주식 시장 환경과 xStocks의 작동 방식을 간략히 살펴보았으니, 이제 거래소와 솔라나(Solana) 블록체인 상에서 xStocks가 어떻게 도입되고 있는지 살펴보겠습니다.
거래소 활동은 초기 유동성 형성을 보여줍니다. 현물 및 선물 거래량은 여전히 적은 수준이며 TSLAx, NVDAX, CRCLX와 같은 소수의 인기 종목에 집중되어 있어 개인 투자자와 투기적 활동이 여전히 지배적임을 나타냅니다. 11월에는 엔비디아와 테슬라의 3분기 실적 발표를 앞두고 투자자들이 포지션을 조정하면서 선물 거래량 이 12억 달러를 넘어섰으며, 이는 VIX 변동성 지수 의 급등과 맞물렸습니다.
온체인 기준으로 xStock SPL과 상호 작용하는 월간 활성 지갑 수는 출시 이후 의미 있게 증가하여 7월에는 약 17만 5천 개에 달했고, 가을 내내 8만~10만 개 범위에서 안정세를 보였습니다. TSLA, NVDA, CRCL, SPY가 활성 지갑의 약 58%를 차지하며, 이는 소수의 인기 종목에 집중된 채택 양상을 보여줍니다. 이러한 현상은 초기 발견 단계에서 지갑이 DeFi 내에서 해당 자산을 보유, 전송 또는 배포하면서 반복적으로 사용하는 단계로의 전환을 반영합니다.
월별 거래량은 비슷한 패턴을 보입니다. 7월 초 신규 가입자 유입으로 거래량이 급증한 후, 활동량은 40만~70만 건 수준으로 안정화되었고 11월에 다시 증가했습니다. 활성 지갑 수로 환산하면 지갑당 월평균 6~10건의 거래가 발생하는 셈인데, 이는 xStocks가 단순히 보유되는 것이 아니라 점차 활발하게 유통되고 있음을 시사합니다.
이체량 데이터는 추가적인 맥락을 제공합니다. 활성 지갑의 약 46%를 차지하는 상위 3개 xStock 티커는 매일 1천만~2천만 달러의 거래량 기록하고 있으며, 9월 이후 누적 이체 거래량 6억 5천만 달러를 넘어섰습니다.
결론
xStocks는 규정을 준수하는 발행, 기술적 준비 상태, 인프라 통합이 조화를 이룰 때 토큰화된 주식이 어떻게 개념에서 현실로 구현될 수 있는지를 보여줍니다. 현재 도입은 아직 초기 단계이며 소수의 종목에 집중되어 있지만, 완전 담보 상품, 연중무휴 24시간 온체인 결제, 그리고 성장하는 중앙거래소 (중앙화 거래소(CEX) 및 탈중앙화 금융(DeFi) 지원의 조합은 온체인 주식 시장이 장기적으로 어떻게 발전할 수 있는지를 보여줍니다.
동시에, 여전히 중요한 난관들이 남아 있습니다. 규제 처리는 여전히 가장 큰 장벽으로, 토큰화된 주식은 관할 지역마다 다른 증권법 체계 내에 속해 있습니다. 시장 구조의 준비 상태 또한 제약 요인입니다. 낮은 유동성, 장외 거래 변동성, 그리고 추적형 상품의 한계는 모두 확장에 어려움을 초래합니다. 또한, 다른 온체인 자산과 마찬가지로, 자산 보관부터 스마트 계약의 신뢰성에 이르기까지 운영상의 위험이 참여에 영향을 미칠 것입니다.
xStocks는 토큰화된 공개 시장 자산이 실제로 어떤 모습일지 미리 보여주는 초기 사례입니다. 초기 단계이지만 꾸준히 성장하고 있으며, 전 세계적인 접근성에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 앞으로 나아가기 위해서는 규제 명확성, 유동성 증대, 그리고 더욱 성숙한 24시간 거래 인프라가 필요합니다.
구독하기 및 지난 호 보기
Coin Metrics의 '네트워크 현황'은 자체 네트워크(온체인) 및 시장 데이터를 기반으로 암호화폐 시장에 대한 객관적인 주간 분석 자료입니다.
State of the Network 보고서를 이메일로 받아보시려면 여기에서 구독하세요. 이전 State of the Network 보고서는 여기에서 확인하실 수 있습니다.
