연방준비제도(Fed)는 의견이 분분한 가운데 0.25% 금리 인하를 승인했지만, 인플레이션과 경제 성장 둔화에 대한 우려, 그리고 글래스노드가 강조한 비트코인의 "불안정한 가격 범위" 때문에 비트코인 가격이 10만 달러 아래에 머무를 가능성이 있습니다.
수요일, 연방준비제도(Fed)는 시장 예상대로 올해 세 번째 25bp 금리 인하를 승인했습니다. 이전 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 가격 움직임과 마찬가지로 비트코인은 월요일에 9만 4천 달러를 돌파했습니다. 그러나 언론의 매파적인 해석은 미국 통화 정책과 경제 전망에 대한 연준 내부의 지속적인 의견 불일치를 반영합니다.
이번 주 금리 인하가 "매파적"으로 평가받는 만큼, 비트코인 가격은 해당 소식이 가격에 반영된 후 "사실을 팔아라"라는 반응을 보일 수 있으며, 새로운 모멘텀이 나타날 때까지 특정 범위 내에서 등락을 반복할 수 있습니다.
CNBC에 따르면 연방준비제도(Fed)는 9대 3으로 금리 인하를 결정했는데, 이는 위원들이 인플레이션의 지속 가능성에 대해 여전히 우려하고 있으며 2026년에는 경제 성장 속도와 금리 인하 속도가 둔화될 수 있다고 판단하고 있음을 나타냅니다.
글래스노드 데이터에 따르면 비트코인(BTC)은 현재 92,626달러로 10만 달러 아래의 구조적으로 불안정한 범위에 갇혀 있으며, 가격 움직임은 단기적인 가격 기준점인 102,700달러와 "진정한 시장 평균"인 81,300달러 사이에서 제한되고 있습니다.
글래스노드의 데이터에 따르면 비트코인은 온체인 환경 악화, 선물 수요 감소, 지속적인 매도 압력으로 인해 10만 달러 아래에서 억제되고 있는 것으로 나타났습니다.
핵심 사항:
- 비트코인의 구조적으로 취약한 가격 범위로 인해 시장은 10만 달러 아래에서 정체되어 있으며, 미실현 손실은 계속해서 누적되고 있습니다.
- 손실액이 하루 5억 5500만 달러까지 급증했는데, 이는 2022년 FTX 폭락 이후 최고치입니다.
- 1년 이상 보유한 투자자들의 대규모 차익 실현과 주요 매수자들의 항복으로 인해 비트코인은 단기 보유자(STH) 비용 기준을 회복하지 못했습니다.
- 연준의 금리 인하가 단기적으로 비트코인 가격을 크게 끌어올리지는 못할 수도 있습니다.
비트코인이 10만 달러로 돌아갈 시간이 얼마 남지 않았습니다.
글래스노드에 따르면 비트코인이 10만 달러를 돌파하지 못하는 것은 구조적 압력이 심화되고 있음을 반영합니다. 즉, 상승세에 불리한 상황이라는 것입니다. 가격이 이처럼 불안정한 범위에 갇혀 있는 시간이 길어질수록 미실현 손실이 누적되어 강제 매도 가능성이 높아집니다.
비트코인의 실제 가격과 진정한 시장 평균 가격. 출처: Glassnode
30일 단순 이동평균(SMA)으로 측정한 상대적 미실현 손실률이 4.4%까지 상승하며 2년 만에 2% 미만을 기록, 시장 환경이 더욱 불안정해졌음을 시사합니다. 비트코인이 11월 22일 저점인 약 92,700달러까지 반등했음에도 불구하고, 거래 주체 변동을 반영한 실현 손실은 계속 증가하여 하루 5억 5,500만 달러에 달하며, 이는 FTX 폭락 당시 수준과 유사합니다.
한편, 장기 보유자(1년 이상 보유)들은 하루 10억 달러가 넘는 수익을 실현하며 최고 13억 달러라는 기록적인 수익을 올리고 있습니다. 주요 매수자들의 매도세와 장기 보유자들의 대규모 매도세로 인해 비트코인 가격이 주요 가격 기준선 아래에 머물면서, 취약 구간의 상한선인 9만 5천 달러~10만 2천 달러 저항선을 회복하지 못할 가능성이 있습니다.
연령별 실현 이익. 출처: Glassnode
현물 시장의 반등세는 선물 시장의 위축과 맞물렸습니다.
크립토퀀트 데이터에 따르면 암호화폐 시장은 일반적으로 FOMC 회의 전에 반등하는 경향이 있지만, 최근에는 상당한 괴리가 나타났습니다. 비트코인 가격은 상승 반면 미결제약정(OI)은 지속적으로 감소하고 있습니다.
비트코인 가격과 미결제약정 간의 차이. 출처: CryptoQuant
10월 이후 조정 기간 동안 OI(온쇼어 지표)는 하락세를 보였지만, 11월 21일 비트코인이 바닥을 찍고 가격이 상승한 후에도 OI는 계속 하락했습니다. 이는 반등이 레버리지 투기보다는 주로 현물 수요에 의해 주도되었음을 시사합니다.
크립토퀀트는 현물 거래 주도형 랠리가 일반적으로 더 건전하지만, 역사적으로 지속적인 불장(Bull market) 모멘텀을 유지하려면 여전히 상승 포지션 필요하다고 덧붙였습니다. 현재 현물 거래가 파생상품 거래량의 10%에 불과한 상황에서 파생상품 거래량이 구조적으로 시장을 지배하고 있다는 점을 고려할 때, 향후 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 회의 전에 약화된다면 이러한 현물 중심의 상승세를 유지하기 어려울 수 있습니다.
