마이크로스트래티지는 비트코인 비중이 높은 기업들을 주요 주식 지수에서 제외하자는 모건 스탠리 자본 인터내셔널(MSCI)의 제안에 반발하며, 해당 규칙이 이들 기업을 투자 펀드처럼 취급하는 것은 잘못이라고 주장했습니다.
이번 대응은 JP모건이 해당 조치가 수십억 달러 규모의 강제 매도를 촉발할 수 있다고 경고한 후 나온 것으로, 전략 부서는 공개 시장에서 비트코인 노출을 어떻게 관리해야 하는지에 대한 광범위한 논쟁의 중심에 서게 되었습니다.
전략은 운영 모델을 옹호합니다
스트래티지(구 마이크로스트래티지)는 수요일 성명을 통해 MSCI의 제안이 비트코인 관련 기업의 운영 방식을 근본적으로 왜곡했다고 주장했습니다.
마이클 세일러 회장 과 퐁 레 사장이 서명한 12페이지 분량의 서한에서, 해당 회사는 비트코인 보유고를 활용하여 신용 상품을 발행하고 자본 조달하는 운영 사업체라고 주장했습니다.
이 보고서는 이러한 접근 방식이 단일 자산을 추적하도록 설계된 수동적인 차량과는 근본적으로 다르다고 주장했습니다.
"우리는 MSCI가 해당 제안을 거부할 것을 촉구합니다. 이 제안은 DAT에 대한 광범위한 오해에 기반하고 있으며, 혁신을 저해하고 MSCI 지수의 명성을 손상시키며 국가적 우선순위와 상충되는 자의적이고 실행 불가능한 조건을 부과할 것입니다."라고 성명서는 밝혔습니다.
Strategy는 또한 제안된 디지털 자산 50% 스레스홀드(Threshold) 차별적이라고 주장했습니다. 이 기준치는 석유나 부동산처럼 디지털 자산 집중도가 비슷한 다른 분야는 건드리지 않고 자신만 겨냥한다는 것입니다.
협의로 비트코인 국채가 위험에 처해
논란은 MSCI가 자사 지수 산정 방식에서 디지털 자산 펀드(DAT)를 분류하는 방법에 대한 의견 수렴을 시작한 10월에 시작되었습니다. 제안된 50% 스레스홀드(Threshold) 곧바로 Strategy를 비롯한 비트코인 전문 로펌들을 재검토 대상으로 만들었습니다.
지난 11월, JP모건의 분석에 따르면 MSCI가 단독으로 전략 상품을 제외할 경우 약 28억 달러의 강제 매각 압력에 직면할 수 있으며, 다른 제공업체들도 같은 조치를 취할 경우 최대 80억~90억 달러까지 규모가 커질 수 있다고 추산했습니다.
이러한 전망은 대중의 우려를 불러일으켰고, 비트코인 재무 회사들이 인덱스 생태계 전반에서 어떻게 분류되어야 하는지에 대한 관심을 다시금 집중시켰습니다.
전략 측면에서 그 의미는 지수 편입 자격 여부를 넘어 더 넓은 범위에 걸쳐 있었습니다.
배제는 유동성을 감소시키고 회사의 자본 비용을 증가시킬 수 있습니다. 또한 간접적으로 비트코인에 투자하려는 투자자들에게 기업 재무 부서를 통한 투자 경로의 역할을 축소시킬 수도 있습니다.
투자자들에게 있어 이번 사건은 비트코인 투자가 규제 대상 상장지수펀드(ETF) 에 주로 집중되어야 하는지, 아니면 재무제표에 디지털 자산을 보유한 상장 기업을 통해 계속 유지되어야 하는지에 대한 구조적인 질문을 부각시켰습니다.
MSCI의 의견 수렴 절차는 12월 31일까지 진행되며, 시장 참여자들은 지수 제공업체가 최종 결정을 내리는 과정을 예의주시하고 있습니다.
