연방준비제도(Fed)는 예상대로 올해 세 번째 금리 인하를 단행했지만, 이번 정책 조정 과정에서 나타난 내부 의견 차이는 전례 없는 수준이었다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 찬성 9표, 반대 3표로 금리를 0.25%포인트 인하하여 기준금리를 3.5%~3.75%로 조정했다. 이번 금리 인하는 '매파적' 금리 인하로 해석되기도 했지만, 연준은 향후 추가 금리 인하에 대해 매우 신중한 태도를 보일 것임을 시사했으며 , 내년 추가 금리 인하에 대한 시장의 기대감은 급격히 식어가고 있다.
연준 관계자 세 명이 결의안에 반대하면서 연준 내부에 균열이 생겼음을 드러냈다.
이번 회의 표결에서 3명의 연준 이사가 금리 인하안을 반대한 것은 2019년 9월 이후 처음 있는 일로, 정책 방향에 대한 의견 불일치가 심각함을 보여줬습니다. 온건파로 알려진 스티븐 미란 연준 이사는 0.5%포인트 금리 인하를 지지한 반면, 강경파인 제프리 슈미드 캔자스시티 연준 총재와 오스틴 굴스비 시카고 연준 총재는 금리 동결을 강력히 주장했습니다.
내년 1월 사임 예정인 미란 위원은 3회 연속 금리 인하에 반대표를 던졌고, 슈미드 위원은 2회 연속 금리 인하에 반대표를 던져 연준 내 금리 정책에 대한 의견 차이가 상당함을 다시 한번 보여줬다.
성명서의 "예정대로"라는 표현은 2024년 당시의 수사로 회귀하는 것으로, 금리 인하가 일시 중단될 것임을 암시합니다.
연방준비제도(Fed)는 회의 후 성명에서 2024년 12월 발표 내용을 재확인했습니다. "연방기금 금리 목표 범위를 추가로 조정할지 여부를 고려할 때, 위원회는 새로운 데이터, 경제 전망, 그리고 리스크 들의 균형을 신중하게 평가할 것입니다." 당시 시장에서는 이 문구를 금리 인하 일시 중단의 전조로 해석했고, 실제로 금리는 2025년 9월까지 추가 인하되지 않았습니다.
파월 의장은 기자회견에서 이번 금리 인하로 연준이 금리 정책과 관련하여 "유리한 위치"에 놓이게 되었으며, 이제 금리 조정 여부를 결정하기 전에 경제 변화를 관찰할 수 있게 되었다고 지적했다.
미국 증시는 상승세를 보인 반면 채권 시장은 "최종 금리 인하"에 대한 기대감을 소화하는 과정에서 잠잠한 반응을 나타냈다.
금리 결정 이후 미국 증시는 긍정적으로 반응하며 다우존스 산업평균지수가 거의 400포인트 상승했습니다. 그러나 채권 시장은 미온적인 반응을 보였고, 미국국채 수익률은 거의 변동이 없어 향후 정책 방향에 대한 시장의 우려가 여전히 남아 있음을 시사했습니다.
이후 논의는 2026년 이후의 정책 영역으로 옮겨갔습니다. 최근 발표된 금리 전망 점도표에 따르면, 관계자들은 대체로 2026년에 한 차례 추가 금리 인하와 2027년에 한 차례의 금리 조정만 있을 것으로 예상하며, 장기 금리 목표치는 3% 수준을 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 9월 전망과 일치하지만, 내부 의견 차이를 더욱 부각시키고 있습니다. 7명의 관계자는 2026년 금리 인하에 반대하는 입장이며, 의결권이 없는 4명의 관계자 또한 금리 인하에 대해 "약간의 반대" 의사를 표명했습니다.
경제 지표: 국내총생산(GDP) 전망치 상향 조정, 물가상승률은 여전히 목표치 상회
경제 전망과 관련하여 연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 1.8%에서 2.3%로 상향 조정하여 경제 회복력에 대한 확신이 높아졌음을 시사했습니다. 그러나 인플레이션에 대한 기대는 여전히 비관적이며, 연준의 목표치인 2% 수준으로 회복되는 것은 2028년이 될 것으로 예상하고 있습니다.
9월 최신 자료에 따르면 연방준비제도가 선호하는 근원 인플레이션 지표는 여전히 연간 2.8%의 증가율을 보였는데, 이는 인플레이션 최고치보다는 훨씬 낮지만 목표 범위보다는 높은 수치입니다.
예상치 못하게 연준이 단기 자금난 해소를 위해 채권 매입을 재개했습니다.
연준은 금리 조정과 더불어 이번 주 금요일부터 국채 매입을 재개한다고 발표했습니다. 첫 번째 매입 규모는 단기 국채 400억 달러입니다. 매입 규모는 향후 몇 달 동안 높은 수준을 유지하다가 점차 축소될 것으로 예상됩니다.
이번 조치는 지난 10월 회의에서 언급된 "대차대조표 축소 중단" 정책을 반영하는 것으로, 시장이 단기 자금 시장에 대한 압박을 점점 더 우려하고 있기 때문입니다. 연준의 이번 조치는 유동성을 공급하고 단기 자금 시장을 안정시키기 위한 긴급 조치로 해석됩니다.
파월 의장의 임기가 막바지에 접어들면서 시장은 누가 그의 후임 연준 의장이 될지에 주목하고 있다.
연방준비제도는 현재 정책 및 인사와 관련하여 매우 민감한 시기를 맞고 있습니다. 파월 의장은 두 번째 임기 종료 전까지 세 번의 FOMC 회의만을 남겨두고 있으며, 트럼프 대통령은 차기 의장 임명 기준으로 "저금리 선호"를 내세울 것이라고 분명히 밝혔습니다.
시장에서는 백악관 국가경제위원회 위원장인 케빈 해셋이 차기 연방준비제도 의장이 될 것이라는 전망이 지배적이며, 수요일 오전 현재 칼시 후보의 지명 가능성은 72%에 달하는 것으로 나타났습니다. 케빈 워시 전 이사와 크리스토퍼 월러 현 이사 등 다른 후보들은 지지율이 크게 뒤처지고 있습니다.
정부 셧다운으로 의사 결정에 차질이 생겼고, 연준은 불완전한 정보 속에서 결정을 내렸다.
최근 몇 달 동안 연방준비제도가 불충분한 데이터를 바탕으로 결정을 내렸다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 앞서 미국 정부 셧다운 사태로 인해 많은 주요 경제 지표의 데이터 발표가 지연되거나 누락되었으며, 이러한 데이터는 정부가 11월 12일에 다시 가동된 후에야 점진적으로 보완되었습니다.
연방준비제도는 기존 데이터를 바탕으로 노동 시장에서 "낮은 고용률과 낮은 해고율" 현상이 나타나고 있다고 분석했지만, 챌린저 그레이 앤 크리스마스의 보고서에 따르면 미국 기업들은 11월까지 110만 명 이상의 해고를 발표하여 향후 몇 달간 고용 시장에 어두운 그림자를 드리우고 있습니다.
"연준, 예상대로 금리 인하…내부 의견 차이 심화, 2026년 추가 금리 인하는 한 차례만 예상"이라는 제목의 이 기사는 ChainNews ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
