붕괴에서 도약으로: 한국 암호화폐 시장의 재시작과 차기 성장 주기.
기사 작성자: JE labs
기사 출처: 테크 플로우 (Techflowpost)
1. 서론: 시장 패러다임의 변화
주요 신호
- 한국 디지털 자산 시장은 역사상 가장 중요한 구조적 변화를 겪고 있습니다. 업비트의 일일 거래량은 2024년 12월 90억 달러에서 2025년 11월 17억 8천만 달러로 약 80% 급감했습니다. 이는 2025년 한국 거래소 에 상장된 신규 토큰 수가 전년 동기 대비 141% 증가한 것과 맞물린 결과입니다. 동시에 개인 투자자 자금이 급등하는 주식 시장으로 빠르게 이동하고 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 주도하는 AI 칩 섹터의 강세에 힘입어 코스피 지수는 약 70% 상승했습니다.
- 한때 한국 시장의 특징으로 여겨졌던 '김치 프리미엄'은 역사적으로 약 10% 수준을 유지해 왔지만, 현재는 약 1.75%로 줄어들었습니다. 이는 대규모 자본 유출이 아니라 투기적 거품이 꺼지면서 나타나는 정상화 과정입니다.
- 김치 프리미엄이란 비트코인과 같은 암호화폐 자산의 가격이 한국 내 거래소(업비트, 비썸 등)와 글로벌 거래소(바이낸스, 코인베이스 등) 간에 차이가 더 큰 현상을 말합니다.
- 핵심 질문은 다음과 같습니다. 한국의 암호화 시대는 끝난 것일까요, 아니면 다음 구조적 변화를 앞두고 시스템적인 재설정을 겪고 있는 것일까요?
2. 동결 의 이면: 한국 암호화폐 시장 침체의 원인 분석
이는 단기적인 조정이 아니라 규제, 자본 통제 및 투자자들의 피로감으로 인한 구조적 재조정입니다.
2.1 규제 지연 및 불확실성
- 한국의 미래 디지털 자산 발전의 핵심 축인 스테이블코인 법안이 발행 주체를 은행과 비은행 기관 중 어느 곳으로 할 것인지를 둘러싼 논란으로 7개월째 계류 중입니다. 현재 6개의 서로 다른 법안이 심의 중이며, 금융위원회(FSC)는 2025년 말까지 이들을 하나의 통합 법안으로 통합할 계획입니다.
- 이러한 규제 공백은 기관 측면의 혁신 속도를 늦추고 토큰화 및 결제 계층 혁신을 모색하는 웹2.0 기업들을 더욱 신중하게 만들었으며, 전반적인 환경은 분명히 리스크 회피 쪽으로 기울고 있습니다.
2.2 자본 유출과 유동성 함정
- 한국의 엄격한 외환 통제는 해외 MM (Market Making) 와 기관 투자자들이 유동성을 공급하는 것을 막아 장기적으로 시장에서 일방적인 자본 유출을 초래했습니다.
- 외환거래법(FETA)은 비거주자의 한국 원화의 자유로운 보유 또는 사용을 금지하고 있습니다. 대부분의 대규모 외환 및 자본 유입은 의무적인 신고 또는 사전 승인을 요구하기 때문에 해외 기관이 한국 시장에서 원활하게 사업을 운영하는 데 상당한 제약이 따릅니다.
- 금융감독원(FSS)의 "외환거래 업무 처리 지침"에 따르면 국내 은행은 엄격한 일중 포지션 한도에 직면하고 있으며, 사실상 비거주 기관에 한국 원화 유동성을 제공하는 것이 금지되어 있어 해외 MM (Market Making) 한국 원화 포지션을 구축하고 진정한 양자 유동성 서비스를 제공하기가 어렵습니다.
- 일부 예측에 따르면 한국의 디지털 자산 시장 매출은 2030년까지 6억 3,500만 달러에 달할 것으로 예상되지만, 단기적으로는 유동성 부족 문제가 여전히 두드러진다.
- 흥미롭게도 한국 시장은 레버리지 거래에 크게 의존하고 있기 때문에 규제 명확화나 글로벌 비트코인 가격의 새로운 급등과 같은 새로운 촉매제가 나타나면 시장이 매우 빠르게 반등할 수 있습니다.
2.3 실질적인 붕괴보다는 건설적인 조정
- 시장 냉각 현상을 경기 침체로 보기보다는 정상적인 시장으로의 복귀로 이해하는 것이 더 적절합니다. 한국의 시장 순환은 세계적인 추세와 맥을 같이합니다. 즉, 투기적이고 광범위한 성장에서 실용 가치에 더욱 집중하는 방향으로 전환하고 있는 것입니다. 시장 참여자들은 단기 거래에서 벗어나 인프라, 호스팅, 규제 준수, 그리고 실제 응용 분야에 점차 관심을 돌리고 있습니다. 이러한 과정은 다소 고통스러울 수 있지만, 미래의 지속 가능한 성장을 뒷받침하기 위해 반드시 필요한 과정입니다.
3. 암호화폐 업계 거물들이 서울에 일제히 상륙
- 국내 개인 투자자 참여율이 크게 감소했음에도 불구하고, 글로벌 암호화폐 대기업들은 여전히 한국 시장에 대한 투자를 적극적으로 확대하고 있습니다. 이러한 경기 역행적 확장은 해외 투자자들이 한국 인구의 기술 이해도와 기관 투자 시장의 장기적인 잠재력에 대해 여전히 매우 낙관적이라는 것을 명확히 보여줍니다.
3.1 주요 조치
- 2025년 10월, 바이낸스는 고팍스를 인수하며 4년 만에 한국 시장에 본격적으로 진출했습니다. 이는 한국 정부의 외국인 투자 규제 완화에 따른 것이기도 했지만, 글로벌 암호화폐 기업에 대한 한국 정부의 개방 의지를 보여주는 것이기도 했습니다.
- 이번 인수는 더욱 치열한 시장 경쟁, 원활한 유동성 확보, 그리고 더욱 정교하고 성숙한 제품 제공을 위한 기반을 마련하여 현지 사용자들에게 제공되는 제품과 서비스를 크게 향상시킬 것입니다.
- 핵심성과지표 매트릭스
출처: Surf AI, 2025
3.2 왜 지금인가?
현시점은 세 가지 전략적 요소를 통해 이해할 수 있습니다.
- 높은 수준의 암호화 기술 이해도와 매우 빠른 기술 도입 속도
- 한국은 인공지능과 디지털 자산을 포함한 신흥 기술을 도입하고 활용하는 데 있어 세계에서 가장 빠른 시장 중 하나로 남아 있습니다.
- 스테이블코인 통합 전망
- 카카오, 네이버와 같은 국내 은행, 핀테크 기업, 인터넷 대기업들이 스테이블코인 시범 프로그램을 검토하고 있으며, 이는 국내 금융 시스템과 온체인 세계 간의 격차를 해소할 것으로 기대된다.
- 기관 투자자들의 수요는 계속해서 증가하고 있습니다.
- 한국의 기관 투자자들이 자산 수탁, 자산 토큰화, 그리고 법규를 준수하는 디지털 자산 배분에 대한 관심을 점점 더 많이 보이고 있으며, 이는 향후 지속적인 장기 자본 유입의 토대를 마련하고 있습니다.
4. 전망
- 현재의 하락세는 끝이 아니라, 한국 시장을 순전히 투기적인 활동에서 벗어나 기관 투자자의 요구에 더욱 부합하는 실용가치 중심의 접근 방식으로 전환시키는 구조적 재편의 과정입니다. 스테이블코인 관련 법제화, 기관 수탁 인프라 구축, 그리고 잠재적인 비트코인 ETF는 향후 성장 단계의 핵심 동력이 될 것으로 예상됩니다. 한국은 실질적인 제품 가치 창출, 사용자 교육, 그리고 법규를 준수하는 혁신을 통해 새로운 성장 국면에 진입하고 있습니다.
4.1 시장 전망
- 한국의 암호화폐 시장은 연평균 2.94%의 완만한 성장을 보일 것으로 예상되지만, 진정한 전환점은 2026년 비트코인 ETF 승인이 될 가능성이 높습니다. 이 주제는 이미 한국 정책 입안자들 사이에서 활발하게 논의되고 있습니다.
- 승인 후 변경 가능한 사항은 다음과 같습니다.
- 한국의 연기금 및 자산운용기관들이 공식적으로 참여합니다.
- 해외 MM (Market Making) 들의 대규모 진입
- 더욱 향상된 가격 발견과 더욱 좁은 매매격차(매수호가 매도호가 가격 차이)
이는 또한 한국이 지역 내 "순자본 유입 허브"로서의 위상을 재확립하는 계기가 될 것으로 예상됩니다.
4.2 한국의 웹2 및 웹3 융합
- 한국의 대기업들이 블록체인의 실질적인 적용 방안을 더욱 적극적으로 모색하고 있다.
- 은행, 핀테크 기업, 그리고 대형 기술 기업들은 스테이블코인 시범 사업을 테스트하고 있으며, 디지털 원화와 관련된 결제 및 정산 경로를 모색하고 있습니다.
- 업비트와 비썸은 기관 수탁 서비스를 출시하거나 확대하여 국내 기관과 해외 자본이 규정을 준수하는 방식으로 시장에 재진입할 수 있도록 했습니다.
- 이는 시장이 투기적 용도에서 인프라 및 실용적 용도에 중점을 둔 응용 모델로 전환되고 있음을 의미합니다.
4.3 글로벌 벤치마킹
- 한국의 규제 기조는 점점 일본의 행보와 유사해지고 있습니다. 엄격하면서도 비교적 예측 가능한 방향성을 보이고 있는 것입니다. 한국이 스테이블코인, 자산 토큰화, 디지털 자산 ETF와 같은 핵심 사안에 대해 일본과 같은 수준의 규제 명확성을 확보할 수 있다면, 기관 투자자와 글로벌 유동성을 모두 유치하는 아시아에서 가장 균형 잡힌 암호화폐 허브 중 하나로 발돋움할 잠재력을 지니고 있습니다.
4.4 웹3 마케팅 관점에서: 한국이 제품 사용성을 특별히 중시하는 이유
- 한국의 차기 경제 사이클에서 중요하지만 종종 과소평가되는 구조적 동력은 제품의 실질적인 유용성에 대한 시장 수요 증가가 될 것입니다.
- 한국은 거래소 와 사용자들이 프로젝트를 실제로 수용하기 전에 적극적으로 테스트하고 검증하며 철저히 이해하는 몇 안 되는 시장 중 하나입니다. 이러한 경향은 시장이 사용 가치 중심 단계로 전환됨에 따라 더욱 두드러지고 있습니다.
- 예를 들어:
- 업비트의 퀴즈 캠페인: 교육을 시장 인프라로 접근하기
- 업비트는 새로운 암호화폐가 상장될 때마다 교육용 퀴즈를 자주 실시하며, 사용자는 다음과 같은 질문에 답해야 합니다.
- 프로젝트 기술 아키텍처
- 토큰 이코노미 모델
- 사용 사례 및 실제 기능
- 로드맵 및 리스크 프로필
- 이는 다른 지역에서 흔히 볼 수 있는 에어드랍 체리피커(cherry picker) 모델과는 근본적으로 다릅니다. 이는 한국 거래소 검증, 이해, 사용자 교육에 더 큰 비중을 두고 있으며, 프로젝트 팀이 그 가치를 명확하고 철저하게 설명해야 한다는 신호를 보내는 것입니다.
- Upbit X Surf 제품의 실제 사용 사례
- 2025년, 업비트는 서프와 파트너십을 맺고 사용자들이 직접 제품 체험을 하고, 기능을 경험하며, 의미 있는 결과를 도출할 수 있도록 하는 실전 제품 체험 행사를 개최했습니다.
- 이는 분명한 변화를 보여줍니다.
- 한국의 거래소 표면적인 노출과 마케팅보다는 실제 사용자 경험에 기반한 검증을 점점 더 강조하고 있습니다.
- 한국에서는 제품이 사용하기 편리하고 실용적이라는 사실 자체가 가장 강력한 마케팅 수단입니다.
- 실행이 없는 이야기는 이곳에서 오래 살아남을 수 없습니다.
4.5 투자자 운영 매뉴얼
이러한 재편 단계에서 효과적인 입지를 확보하기 위해 투자자들은 다음과 같은 사항을 고려해야 합니다.
- FSC 법안 통합 진행 상황, 비트코인 ETF 관련 논의, 향후 스테이블코인 관련 법안 등 주요 촉매 요인을 지속적으로 모니터링하십시오.
- 단순히 정서 이나 과대광고에 의존하는 토큰보다는 장기적인 사용 가치가 있는 프로젝트에 우선순위를 두세요.
- 역사적으로 한국 개인 투자자 리스크 선호도가 개선되는 시기에 대규모로 시장에 재진입하는 경향이 있으므로 4분기 거시경제 지표에 특히 주목해야 합니다.
- 투자 포트폴리오를 다각화함으로써, 정치 및 규제 상황에 전적으로 좌우되는 단일 테마 포지션 줄입니다.
또한 투자자들은 한국에 진출하여 현지 구현 역량을 구축한 해외 생태계에 주목해야 합니다. 한국의 차기 경제 사이클을 이끌어갈 핵심 트렌드는 글로벌 퍼블릭 블록체인 생태계와 주요 한국 기업 간의 파트너십이 빠르게 구축되고 있다는 점입니다. 이는 한국이 거래와 소비에 집중된 시장에서 "공동 개발 및 심층적인 인프라 통합"을 추구하는 허브 시장으로 변모하고 있음을 시사합니다.
사례 1: Sui x t'order
- 현지 파트너: t'order (한국 최대 규모의 테이블 주문 및 POS 네트워크)
- 통합 방식: 한국 원화에 연동된 스테이블코인 결제를 지원하며, QR 코드 및 얼굴 인식 결제와 결합하여 가맹점 수수료 없이 실시간 정산이 가능합니다.
사례 2: 솔라나 x 신한증권
- 현지 파트너: 신한증권(대한민국 최고의 증권사 중 하나)
- 협력 방식: 슈퍼팀 코리아가 주도하여 한국 내 웹3 기업가, 개발자 및 솔라나 생태계 발전을 공동 지원하기 위한 전략적 양해각서(MOU)를 체결합니다.
사례 3: Arbitrum x 롯데그룹
- 현지 파트너: 롯데그룹(대한민국 최대 규모의 대기업 중 하나)
- 통합 방식: 아비트럼은 아비트럼 블록체인 통합을 위해 칼리스테이(라쿠텐의 메타버스 플랫폼)에 상당한 개발자 자금을 지원합니다.
5. 한국의 암호화폐 겨울은 후퇴가 아니라 재설정이며, 개발자들에게는 전략적인 진입 기회이기도 합니다.
현재 시장 위축에도 불구하고 한국은 여전히 세계에서 가장 역동적인 암호화폐 시장 중 하나입니다. 스테이블코인은 대형 웹2 기업들이 온체인 결제 및 인프라 토큰화를 모색하는 데 도움을 주고 있으며, 주요 거래소 수탁 및 기관 서비스 확장을 지속하고 있습니다. 또한 비트코인 ETF 승인 가능성은 해외 유동성이 한국으로 다시 유입될 가능성을 크게 높이고 있습니다.
한국의 암호화폐 생태계는 종말을 맞이하는 것이 아니라, 빠르게 성숙해가고 있습니다.
이번 재편은 한국이 투기적이고 개인 투자자 중심적인 개인 투자자 에서 기관 투자자의 참여를 중심으로 하는 구조화되고 제도적으로 지원되는 디지털 자산 경제로 전환하고 있음을 의미합니다.
