지난주 발표된 금융안정감독위원회(FSOC)의 2025년 연례 보고서는 디지털 자산이 금융 안정에 시스템적 위험을 초래할 수 있다는 수년간의 경고에도 불구하고, 이전 보고서에 비해 암호화폐 자산에 대해 상당히 완화된 접근 방식을 취했습니다.
2025년 보고서는 보다 신중한 어조를 띠고 있는데, 이는 업계 일부가 연방 감독하에 놓이게 된 규제 변화와 트럼프 대통령의 암호 화폐 산업에 대한 긍정적인 태도 변화 등 암호화폐에 대한 정치적 인식 변화를 반영한 것입니다. 이전 FSOC 보고서는 암호화폐 시장의 전염 가능성에 크게 초점을 맞춰 스테이블코인 의 뱅크런 위험, 암호화폐 기업의 취약한 지배구조, 불법 금융의 위협 등을 강조했습니다.
"협의회는 회원 기관들이 감독 대상 기관의 디지털 자산 이용에 대한 감독 및 규제와 관련된 미해결 문제를 선제적으로 해결해 나갈 것을 권고합니다."라고 밝혔습니다.
"여기에는 허용되는 활동(대차대조표상 디지털 자산 보유 포함), 디지털 자산 보관, 토큰화, 스테이블코인 준비금 예치, 비허가형(Permissionless) 블록체인 사용, 자금세탁방지/테러자금조달방지(AML/CFT) 의무, 제3자 관계, 디지털 자산 시범 프로그램 참여 가능성 등과 관련된 명확한 기대치 및/또는 지침의 추가 발표가 포함될 수 있습니다."
이러한 변화의 중심에는 7월에 제정된 GENIUS 법안이 있는데, 이 법안은 결제용 스테이블코인 발행자를 위한 연방 차원의 프레임워크를 구축합니다. 금융안정감독위원회(FSOC)는 이 법안이 미국의 스테이블코인 혁신을 장려하는 동시에 금융 안정성 위험을 완화하기 위해 고안된 규제 명확성의 원천이라고 설명합니다.
FSOC는 또한 연방 은행 감독 기관들이 은행들이 안전성, 건전성 및 기존 법률에 부합하는 한 특정 암호화폐 자산 활동에 참여할 수 있도록 명확히 하는 조치를 취했다고 언급했습니다.
이러한 조치에는 은행의 암호화폐 관련 활동과 관련된 위험을 강조했던 2023년 공동 성명 두 건을 철회하는 것, 허용 가능한 활동에 대한 새로운 지침을 발표하는 것, 그리고 은행이 특정 디지털 자산 관련 활동을 수행하기 전에 감독 당국에 통보하고 "이의 없음" 승인을 받아야 한다는 요건을 삭제하는 것이 포함됩니다.
특히, 2025년 보고서에서는 스테이블코인이 뱅크런에 매우 취약하다거나 시장 집중도가 높아 지배적인 발행사가 파산할 경우 시스템적 위험이 증폭될 수 있다는 작년 보고서의 경고 문구를 되풀이하지 않았습니다. 금융안정감독기구(FSOC)는 2024년 보고서에서 단일 기업이 스테이블코인 시장 가치의 약 70%를 차지하고 있음을 지적하며 투자자 손실이 금융 규제 전반에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있다고 경고한 바 있습니다.
휴먼테크의 CMO인 얀 케텔러스 디크립트(Decrypt) 의 인터뷰에서 "달라진 점은 스테이블코인이 갑자기 '안전한' 코인이 된 것이 아니라, 미국이 마침내 스테이블코인에 연방 차원의 보호 장치를 마련했다는 것"이라고 말했다.
"GENIUS 법안은 규제 당국에 구체적인 기준을 제시했습니다. 바로 준비금 규정, 정보 공개, 그리고 더욱 명확해진 책임 소재입니다. 덕분에 금융안정감독위원회(FSOC)는 더 이상 과장된 경고를 하는 대신 경영적인 관점에서 대응할 수 있게 되었습니다. 하지만 그렇다고 해서 근본적인 위험이 사라진 것은 아닙니다. 단지 이제는 그 위험이 존폐 위기가 아니라 관리 가능한 것으로 여겨지고 있다는 의미일 뿐입니다."
케텔러스는 이러한 변화가 시장 상황의 안정, 정치적 재편, 그리고 암호화폐를 금융 시스템에 통합하려는 규제 당국의 의지 증가가 복합적으로 작용한 결과라고 말했다. 그는 "전염에 대한 우려가 줄어들고 통합과 경쟁력에 더 초점을 맞추는 분위기가 형성되고 있다는 점이 중요한 신호"라며, "규제 당국이 더 이상 단순히 반응하는 것이 아니라, 전략적 입장을 취하고 있다는 것"이라고 덧붙였다.
그러나 그는 규제가 위험을 완전히 제거하는 것이 아니라 재분배하는 것이라고 경고했습니다. 케텔러스는 "위험이 이동했습니다."라며 "발행자와 준비금이 규제 대상이 되면 취약점은 재무제표뿐만 아니라 인터페이스, 보관, 신원 확인 및 통제에도 있을 것입니다."라고 말했습니다.
그는 "바로 그곳에서 다음에 문제가 발생할 것"이라며 "시스템은 규제 당국이 주시하는 곳에서 고장 나는 것이 아니라, 사용자가 실제로 사용하는 곳에서 고장 난다는 것을 우리는 거듭해서 배워왔다"고 덧붙였다.
FSOC는 또한 이전과 비교하여 불법 활동에 대한 우려를 완화했습니다. 보고서에 따르면 온체인 거래량 대부분은 합법적인 활동과 관련되어 있으며 불법적인 사용은 전체 시장에서 차지하는 비중이 작습니다. FSOC는 지속적인 모니터링의 필요성을 인정하면서도, 법 집행 도구는 합법적인 활동을 침해하지 않으면서 범죄적 악용을 대상으로 해야 한다고 강조했습니다.
이러한 입장은 암호화폐 기업의 광범위한 지배구조 실패, 금융 규정 미준수, 2023년 암호화폐 관련 사기 손실액 56억 달러 이상, 테러 단체의 스테이블코인 사용 증가 등을 지적한 2024년 보고서와는 극명한 대조를 이룹니다.
미국의 이러한 변화는 스테이블코인이 제기하는 시스템적 위험에 대해 지속적으로 경고 하는 유럽 규제 당국의 입장과 대조적이다.
하지만 영국 정부는 2027년부터 암호화폐 자산을 규제 할 것이라고 밝혔으며, 이는 미국과 대체로 유사한 접근 방식입니다. 금융감독청(FCA)은 키어 스타머 총리에게 스테이블코인 규제를 우선시할 것을 촉구했습니다.
Uniform Labs의 설립자 겸 CEO인 윌 비슨은 디크립트(Decrypt) 에서 미국의 입장이 이러한 우선순위 설정의 중요성을 더욱 높인다고 말했습니다. 그는 "미국이 스테이블코인 혁신을 장려하는 동안 이를 반대하려 한다면, 세계 금융 시장에서 영향력 면에서 불리한 위치에 놓일 위험이 있다"고 말했습니다.
