아키 우톡(wu-talk)| 작성
본 기사의 내용은 투자 또는 금융 자문으로 간주될 수 없습니다. 독자 여러분께서는 거주 지역의 법률 및 규정을 엄격히 준수하시기 바랍니다.
나탈리 브루넬의 팟캐스트 인터뷰에서 전략(Strategy)의 회장인 마이클 세일러는 최근 비트코인 가격의 횡보세는 약점이 아니라 강점의 신호라고 밝혔습니다. 현재 시장은 초기 투자자들이 점차 현금화하는 가운데, 기관 투자자들이 시장 진입 전 변동성이 줄어들기를 기다리면서 조정 국면에 접어들고 있다는 것입니다. 인터뷰는 "비트코인을 활용한 신용 시장 재구축"에 초점을 맞췄습니다. 세일러 회장은 전통적인 신용 시장이 "수익률에만 치중하고 유동성이 부족하다"고 지적하며, 비트코인 담보는 실물 자산 매각 없이 안정적인 현금 흐름을 창출하고, 신용 및 주식 지수와 같은 주류 자금 조달 채널에 비트코인을 통합할 수 있다고 주장했습니다. 그는 회사가 배당금 지급을 위해 주로 자기자본 융자 사용하고, 선물/옵션과 같은 파생상품을 보완적으로 활용하며, 신용 등급 향상과 주류 지수 편입을 목표로 한다고 설명했습니다.
면책 조항: 본 글은 9월 19일에 게시된 영상의 녹취록이며, 일부 정보는 최신 정보가 아닐 수 있습니다. 본 내용은 투자 조언을 구성하지 않으며, 우톡(Wu-Talk) 관점 나 입장을 대변하지 않습니다.
원천:
https://www.youtube.com/watch?v=CbODA93ByS0&t=195s
현재 비트코인에 대한 시장 정서 약화되는 이유는 무엇일까요?
마이클 세일러: 저는 거시 경제 상황과 커뮤니티 정서 모두 자연스럽게 오르내린다고 생각합니다. 비트코인은 급격한 상승과 환희의 시기를 겪는데, 이때 정서 극도로 고조되고 아드레날린이 솟구치며 축하 분위기와 함께 가격이 마치 "달에 착륙한 것처럼" 선형적으로 상승합니다. 그런 다음 가격이 조정되고 횡보세를 보이는데, 많은 사람들이 빠른 반등을 기대하지만 오히려 한동안 횡보하는 경우가 많습니다.
좌절감을 느끼는 건 당연한 일입니다. 하지만 낙담할 이유는 없다고 생각합니다. 사실, 시야를 넓혀 1년 동안 비트코인 가격은 약 99% 상승하여 거의 두 배가 되었습니다. 누군가 연간 거의 100%의 수익률을 올린 자산에 막대한 투자를 했다면 기뻐해야 하지 않을까요? 당연히 기뻐해야 합니다. 다만 그런 수익률에 이르는 과정은 종종 변동성이 크다는 점을 기억해야 합니다.
최근 비트코인 가격의 횡보세는 시가총액이 약 2조 3천억 달러에 달하는 비트코인이 사실상 "은행 없는" 상태에 놓여 있기 때문이라고 생각합니다. 많은 비트코인 보유자들이 비트코인을 담보로 대출을 받을 수 없습니다. 비트코인을 많이 보유하고 있지만 법정화폐가 부족하여 대출을 받을 수 없는 경우, 할 수 있는 유일한 방법은 비트코인을 매도하는 것뿐입니다. 비트코인은 현재 마치 영화 '황야의 7인'에 나오는 스타트업과 유사한 상황입니다. 직원들은 스톡옵션 덕분에 서류상으로는 엄청난 부를 축적했지만, 이를 담보로 대출을 받을 수 없어 어쩔 수 없이 주식을 팔아야 합니다. 외부에서는 직원들이 회사에 대한 신뢰가 부족해서 주식을 매도하는 것이 아니냐고 물을 수도 있습니다. 하지만 대답은 '아니오'입니다. 그들은 단지 자녀 학비를 내고, 집을 사고, 부모님을 부양해야 할 필요가 있을 뿐입니다.
따라서 현재의 매도 압력은 주로 기존 암호화폐 투자자들이 약 5% 정도의 포트폴리오 다변화를 위해 매도 포지션을 조정하는 데서 비롯됩니다. 시장은 이러한 매도 압력을 소화하며 지지선을 강화하고 있으며, 변동성도 수렴하고 있는데, 이는 긍정적인 신호입니다. 자산이 성숙해지려면 장기 자본(대기업 및 기관)의 유입이 필요합니다. 10달러 또는 심지어 1달러에 매수했던 초기 투자자들은 안정감을 느끼기 위해 소폭 매도하고 있으며, 변동성이 감소한 후에야 초대형 기관들이 대규모로 시장에 진입할 것입니다. 역설적이게도 초대형 기관들이 진입하고 변동성이 감소하면 시장은 한동안 "지루해" 보이고, 시장의 열기는 식으며, 사람들의 정서 약세로 돌아설 수 있습니다. 하지만 이는 자산 유동화 과정에서 나타나는 정상적인 성장 단계입니다.
현금흐름이 없는 비트코인이 고품질 자산이 될 수 있을까요?
나탈리 브루넬: 최근 트레이드파이 실무자들과 함께 몇몇 행사에 참석했는데, 그들이 비트코인에 투자하지 않는 이유는 거의 동일했습니다. 현금 흐름 부족과 일부 금융 기관 직원들이 규정 준수 문제로 비트코인을 직접 구매할 수 없다는 점이었습니다. 이러한 우려에 대해 어떻게 생각하시나요? 트레이드파이 입장에서 지금까지 어떤 진전을 이루었습니까? 더 많은 사람들이 비트코인을 받아들이도록 하려면 어떤 변화가 필요할까요?
마이클 세일러: 저는 다이아몬드, 금, 고전 명화, 토지 등 서양 문명에서 가장 중요한 "부동산 자산" 중 상당수가 그 자체로는 현금 흐름을 창출하지 못한다고 생각합니다.
우리 삶에서 진정으로 중요한 많은 것들에도 마찬가지입니다. 결혼과 자녀는 현금 흐름을 창출하지 않고, 부동산도 현금 흐름을 창출하지 않으며, 노벨상도 현금 흐름을 창출하지 않고, 요트나 개인 제트기도 마찬가지입니다. 일반적으로 "가치 있는" 것으로 여겨지는 세상의 많은 것들은 현금 흐름이라는 기준으로 평가되지 않습니다. 더욱이, 돈에 관해서 말하자면, "완벽한 돈"은 현금 흐름을 가져서는 안 됩니다. 돈의 정의는 높은 유동성과 강력한 매매성에 있습니다. 어떤 것이 돈의 역할을 하려면 "사용 가치"가 너무 높아서는 안 됩니다. 예를 들어, 금은 은보다 산업적 용도가 적기 때문에 돈으로 더 적합합니다. 구리나 실리콘처럼 사용 가치가 높은 물질이 도입되면 돈으로서의 적합성이 떨어집니다.
어떤 사람들은 " 현금 흐름이 없으면 좋은 투자 자산이 아니다 "라고 주장할지도 모릅니다. 이러한 관점 지난 두 세대에 걸쳐 형성된 것입니다. 1971년 이후, 주류를 이루는 세계 자산 배분 개념은 장기 자본을 위한 60/40 비율의 채권-주식 포트폴리오로 발전해 왔습니다. 채권은 이자 지급을, 주식은 배당금이나 이익을 제공하며, 세계는 이러한 관점에서 자산을 이해해 왔습니다. 결국 S&P 500 지수가 지배적인 벤치마크로 자리 잡았습니다.
인덱스 투자를 살펴보면, 인덱스 펀드의 약 85%가 S&P 500에 투자됩니다. 많은 사람들이 "장기 투자"라고 하면 S&P 500과 같은 주식 인덱스를 활용하여 자산을 보존하고 증식하는 것을 떠올립니다. 뱅가드는 이러한 개념을 상업화하여 뱅가드 500과 인덱스 펀드라는 개념을 출시하고 대중화했습니다. "500개 구성 종목으로 이루어진 펀드"라는 아이디어가 엄청난 성공을 거두었고, S&P, 뱅가드, 그리고 뮤추얼 펀드 업계 전체의 기관 투자 시스템이 이러한 사고방식에 기반을 두고 있는 상황에서, 그들은 우월하고 혁신적인 새로운 개념을 즉시 수용하기보다는 기존 방식에 의존할 가능성이 더 큽니다. 이것이 바로 현실적인 문제입니다.
물가가 미국 달러로 표시되고, 미국 경제가 호황을 누리고, 달러가 세계 기축 통화이며, 제2차 세계 대전(1945년) 이후 세계 대전이 일어나지 않은 시대에, 당신은 특정한 시점의 특정한 상황에 놓여 있습니다. 미분 방정식의 언어로 표현하자면, 이는 주어진 경계 조건 하에서 얻은 특정한 해입니다. 모든 경계 조건이 고정되어 있다면, 이러한 값들을 대입하면 해당 해가 도출됩니다. 즉, 이러한 가정/경계 조건이 변하지 않는 한, 이 해는 유효합니다.
하지만 재질이 알루미늄에서 강철로 바뀌면(외부 환경 변화를 비유적으로 표현한 것) 원래 공식은 더 이상 적용되지 않습니다. 이 시점에서는 특수 용액을 사용할 수 없고 "균일 용액"으로 돌아가야 합니다. 표를 찾아보고 공식을 적용하는 대신, 물리학자처럼 기본 원리에서 도출해야 합니다. 실제로 대부분의 사람들은 평생 동안 기본 원리에서 직접 무언가를 도출해내지 못하고, 다른 사람들이 제공한 "부분적인 해법"에 의존합니다.
이러한 "트로이 목마식 해결책"은 전체 통화 시스템이 붕괴될 때 실패합니다. 예를 들어, 레바논에서 은행 계좌가 동결 되고 통화 가치가 없어지면, 일부 아프리카 국가나 통화 붕괴를 겪고 있는 아르헨티나에서는 현금 흐름이 있는 자산을 보유하고 있더라도 현지 통화로는 사실상 가치가 없어집니다. 아이러니하게도, 전통적으로 "안전하고 현금 흐름을 창출하는" 자산으로 여겨졌던 것들이 나이지리아 나이라, 베네수엘라 볼리바르, 아르헨티나 페소, 레바논 파운드, 이라크 디나르, 아프가니스탄 니로 표시될 경우에는 안전하지 않습니다. 1990년대 중후반 루블화의 급격한 평가절하 이전의 러시아에도 마찬가지였습니다.
기존 관념에 집착하는 사람들은 매우 안정적이고 폐쇄적인 시스템 내에서만 작동하는 "특별한 해결책"을 고수합니다. 이러한 시스템은 외부 압력 하에서의 스트레스 테스트를 거치지 않았고, 새로운 아이디어라는 도전에 진정으로 대면 하지도 않았습니다. 비트코인을 진정으로 이해하는 사람들은 대개 자국의 통화가 붕괴되는 극도로 혼란스러운 환경에서 자라 독립적인 사고를 할 수밖에 없었던 경험이 있거나, 과학자처럼 모든 것에 의문을 제기하고 근본 원리를 재추출하는, 본질적으로 근본 원리에 입각한 사고를 하는 사람들입니다.
가장 아이러니한 점은 뱅가드의 CEO가 비트코인은 현금 흐름이 없기 때문에 투자가 아니라고 말했는데, 정작 우리 회사의 최대 주주는 뱅가드라는 사실입니다. 머스크의 말처럼 "가장 아이러니한 결과가 가장 일어날 가능성이 높은 법이죠."
기존 채권 시장의 문제점은 무엇이며, 비트코인을 활용하여 이러한 문제점을 어떻게 해결할 수 있을까요?
마이클 세일러: 신용 시장에 대해 이야기할 때, 세 가지 특징을 발견할 수 있습니다. 첫째, 담보 비율이 약 1.5이고 수익률이 대략 2~4%인 주택담보증권(MBS)이 있습니다. 둘째, 정부가 "계속해서 돈을 찍어내겠다"는 약속으로 뒷받침되는 명목 화폐 신용이 있는데, 이것이 소위 "제로 리스크 금리"를 결정합니다. 예를 들어, 일본은 연간 약 +50bp, 스위스는 약 -50bp, 유럽은 약 +200bp, 미국은 약 +400bp이며, 최근 25bp 인하되었습니다.
또한, 기업의 현금 흐름을 담보로 하는 회사채권도 있습니다. 이는 마이크로소프트와 애플 같은 '황금 7대 기업'과 같은 우량 기업, 고수익 채권(정크본드), 또는 경영난을 겪는 기업 등 종류에 관계없이 적용됩니다. 회사채의 스프레드는 일반적으로 50~500bp(베이시스 포인트) 범위입니다. 예를 들어, 유럽에서 연 2.5%의 이자율로 회사채를 매입할 수 있지만, 실제 통화 인플레이션율은 이보다 훨씬 높은 경우가 많습니다.
따라서 일본, 스위스, 유럽, 그리고 미국은 모두 정도의 차이는 있지만 금융 억압 상태에 놓여 있습니다. 소위 "제로 리스크" 명목 화폐 자산의 명목 수익률은 통화 팽창률보다 낮고, 희소하고 인기 있는 자산의 가치 상승률보다도 낮습니다. 이것이 첫 번째 과제입니다. 두 번째 과제는 이러한 금융 상품들이 유동성이 부족하고(구식 우선주와 다소 유사함), 거래가 어렵고, 때로는 장기간 거래가 이루어지지 않으며, 담보가 불충분하다는 점입니다. 우리가 관찰하는 신용 시장은 취약하고 불건전합니다. 예를 들어, 스위스에서 은행에 돈을 예치했는데 0%의 이자를 받거나 심지어 50bp(베이시스 포인트)의 이자가 차감된다면, 이러한 상황을 "수익률 기근"이라고 부르지 않을 수 없습니다. 많은 시장이 수익 창출에 혈안이 되어 있습니다.
마이클 세일러: 반면에, 며칠 전 제가 강연했던 곳에는 약 500명이 모였습니다. 저는 "은행 계좌가 있으신 분은 손을 들어주세요"라고 물었습니다. 거의 모든 사람이 손을 들었습니다. 하지만 "여러분 중 당좌 예금이나 저축 예금의 연이율이 4.5%를 넘는 분은 몇 분이나 되십니까?"라고 물었더니 거의 아무도 없었습니다. 그다음 "은행에서 연이율 8~10%를 제시한다면 받아들이시겠습니까?"라고 물었습니다. 청중 모두가 "예"라고 대답했지만, 누가 그런 장기 이자율을 제시하고 있을까요? 아무도 없습니다.
우리가 시장에서 보는 기회는 바로 이것입니다. 비트코인을 보유하고 있거나, 장기간 가치를 저장할 수 있는 자산(제가 디지털 자본이라고 부르는 것)을 소유하고 있고, 그것을 30~40년 동안 보유할 의향이 없다면, 누구도 당신에게 공정하고 장기적인 수익을 제공하지 않을 것입니다. 생각해 보세요. 누가 당신에게 평생 동안 연 10%의 이자를 줄까요? 은행도, 기업도, 정부도, 심지어 주택담보증권(MBS) 발행기관도 그럴 리 없습니다.
전통적인 금융 시스템에서 장기 금리 10%를 달성하기 어려운 이유는 무엇일까요?
마이클 세일러: 그 이유는 어떤 회사도 장기적으로 연 10% 이상의 수익률을 꾸준히 창출할 수 있다고 확신할 수 없기 때문입니다. 그리고 주택담보대출을 받는 사람들은 그 정도의 금리를 감당할 수 없습니다. 게다가 안정적인 정부는 그렇게 높은 금리를 제시할 의향이 없습니다. 그들은 훨씬 낮은 금리를 요구합니다. 취약한 정부는 높은 금리를 제시할 수밖에 없지만, 그들의 통화 및 정치 시스템은 붕괴 직전에 있는 경우가 많기 때문에 장기적으로 그 금리를 감당할 수 있는 믿을 만한 국가 차입자를 찾기 어렵습니다. 또한 그렇게 하려는 기업도 거의 없습니다. 대부분의 기업의 재무 전략은 "부채를 더 많이 발행하고 잘 관리하는 것"이 아니라 "차입을 줄이고 자사주를 매입하는 것"이기 때문입니다.
우리는 비트코인이 디지털 자본이라는 사실을 발견했습니다. 비트코인의 성장률은 S&P 500 지수를 꾸준히 앞질러 왔습니다. 비트코인의 장기적인 가치 상승이 S&P 500을 능가할 것이라는 점, 그리고 제가 예상하는 향후 21년간 연평균 복합 성장률이 약 29%에 달할 것이라는 점을 인정한다면, 이처럼 가치가 상승하는 자산을 담보로 신용을 창출할 수 있습니다.
비트코인은 자본 비용보다 빠르게 가치가 상승하는 디지털 자본입니다. 여기서 자본 비용은 S&P 500의 장기 수익률로 근사할 수 있습니다. 비트코인을 담보로 발행되는 신용은 디지털 신용입니다. 이러한 디지털 신용은 만기가 길거나 짧을 수 있고, 수익률이 더 높을 수 있으며, 비트코인이 더 강력하기 때문에(희소성이 높고 인플레이션에 덜 민감하기 때문에) 어떤 법정 화폐로든 표시될 수 있습니다.
신용 시장에서 중요한 점은 채무 표시 통화가 담보 통화보다 약세여야 한다는 것입니다. 만약 더 강한 통화로 채무 표시하면서 더 약한 통화로 담보를 보유한다면, 수익률 곡선 역전 현상이 발생하여 결국 파산에 이르게 됩니다. 이는 일부 국가에서 흔히 발생하는 현상으로, 거주자들이 미국 달러로 차입하고 자국 통화로 소득을 상환하다가 자국 통화 가치가 폭락하면 결국 파산으로 이어지는 경우입니다.
따라서 우리는 일본 엔화, 스위스 프랑, 유로화, 미국 달러화와 같이 상대적으로 약세인 통화로 채무 발행하는 방식을 선택할 수 있습니다. 이렇게 하면 해당 통화의 리스크 감수하면서 더 높은 수익률(부실채권의 쿠폰 금리와 유사)을 제공할 수 있고, 동시에 미국 투자등급 기업의 담보 비율보다 훨씬 높은 담보 비율(2~3배가 아닌 5배, 심지어 10배까지)로 리스크 헤지할 수 있습니다.
따라서 우리는 리스크 가 낮고 만기가 길며 수익률이 높은 신용 상품을 만들어낸 다음, 유동성을 높이기 위해 준영구적인 구조로 상장(상장)할 수 있습니다. 요컨대, 목표는 장기 유동성이 우수하고 리스크 낮으며 수익률이 높은, 더욱 스마트하고 신속하며 강력한 신용 상품을 제공하는 것입니다.
비트코인 재무 회사 유형의 기업에게는 다음과 같은 기회가 있습니다. 세계 최고 수준의 담보 자산인 비트코인, 즉 디지털 자본을 보유하고 있다는 점입니다. 이를 기반으로 디지털 신용을 발행하면 세계 최고 수준의 신용 상품을 만들 수 있습니다. 이 신용에서 발생하는 변동성과 수익은 보통주 주주의 지분으로 이전되어 증폭됩니다. 따라서 지분 측면에서는 " 증폭된 비트코인" 노출 효과를 얻는 동시에, 채무 측면에서는 비트코인을 저 리스크, 저변동성, 수익 창출 자산으로 "길들이는" 효과를 누릴 수 있습니다.
이전에는 "현금 흐름 부족"으로 비판받았던 것이 이제는 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 아이러니하게도, 전통적인 신용 자산을 선호하는 많은 투자자들, 즉 현금 흐름만을 추구하는 투자자들은 영업 현금 흐름이 이자 지급액을 감당하지 못하는 적자 기업의 채권이나 주식까지도 매입하면서 "적어도 현금 흐름은 있다"고 강조합니다. 우리는 지금 비트코인이 현금 흐름을 창출할 수 있도록 하여 신용 자산으로 전환하고 채권 지수에 편입될 수 있도록 하고 있습니다. 동시에, 시장 수익률을 능가할 수 있는 주식 투자 기회를 창출하여 주식 지수에도 편입될 수 있도록 하고 있습니다. 두 가지 경로 모두 지속적으로 자금을 조달할 수 있으며, 자본 유입의 통로가 됩니다. 자본은 이러한 유입 경로를 통해 비트코인 생태계로 유입되고, 우리는 비트코인을 매입하여 비트코인 네트워크에 자금과 추진력을 제공합니다.
영구 우선주란 무엇인가요? 채권 및 전환사채와 비교했을 때 어떤 맞춤형 조건을 제공하나요?
나탈리 브루넬: 자본 시장의 심각한 가격 왜곡 현상을 지적하셨는데요, 전통적인 담보 자산은 종종 과대평가되는 반면 비트코인은 과소평가되고 있다는 것입니다. 이러한 점을 기회로 삼아 STRIKE, STRIDE, 그리고 이번에 STRETCH라는 일련의 신용 상품을 출시하셨습니다. 좀 더 자세히 설명해 주시겠어요? 많은 사람들이 우선주가 무엇인지 잘 이해하지 못합니다. "주식"이라고 불리지만 실제로는 채권과 유사한 신용 상품이며 수익을 제공합니다. 우선주의 본질에 대해 설명해 주시겠습니까? 또한, 영구 우선주를 발행하셨는데, 이러한 구조가 시장에서 특별한 이유는 무엇인가요?
마이클 세일러: 우선주는 보통주와는 구별되는 두 번째 종류의 주식입니다. 보통주는 회사의 최종 소유권을 나타내지만 일반적으로 특별한 우선권 이나 보장을 제공하지 않습니다. 반면 우선주는 배당금을 약정할 수 있습니다. 예를 들어, 고정된 월별 또는 분기별 지급액이나 SOFR(안전한 익일 자금 융자 금리)에 따른 변동 지급액 등이 있으며, SOFR 역시 고정 또는 월별로 지급될 수 있습니다. 우선주에는 현금 흐름 및 이익 분배 권리를 포함할 수도 있습니다.
우선주에는 전환 조항을 포함할 수도 있습니다. 예를 들어, 1/10 또는 1/5의 비율로 보통주로 전환하거나, 전액 전환할 수 있도록 설정할 수 있습니다. 특정 권리 상한선, 특정 수익률, 청산 우선권을 설정하거나, 더 높은 우선순위 주식으로 지정하고 누적 우선 배당금(배당금 지급 누락 시 누적 지급)이나 미지급 시 이자 부과(배당금 지급 누락에 대한 이자 부과)와 같은 보증 조항을 추가할 수도 있습니다. 요컨대, 우선주는 필요한 거의 모든 유형의 조항을 포함할 수 있는 다재다능한 "용기"입니다.
나탈리 브루넬: 그리고 이건 부채가 아니죠? 전환사채와는 달리 만기 시 원금을 상환할 필요가 없어요. 우선주를 통해 융자 하지만 원금을 갚을 필요는 없다는 거죠.
마이클 세일러: 네, 일반적으로 특정 시점에 원금을 상환해야 채무 채무 과는 다릅니다. 물론 우선주를 "채권처럼 보이게" 만들 수도 있습니다. 예를 들어, 보유자에게 현금으로 우선주를 재매입해야 하는 풋옵션을 부여하거나, 상환옵션을 부여하여 채권처럼 보이게 할 수 있습니다.
반대로, 우선주를 자기자본과 유사하게 만들 수도 있습니다. 예를 들어, 비누적 우선주는 원금이 만기되지 않고, 배당금 지급이 중단되더라도 이자나 부채가 발생하지 않습니다(STRIDE는 비누적 우선주입니다). 따라서 우선주는 부채와 매우 유사한 형태부터 자기자본과 매우 유사한 형태까지 폭넓게 조정할 수 있어 상장 기업에 매우 유연한 증권 형태입니다.
마이클 세일러: 상장 기업이고 대량 의 비트코인을 보유하고 있다면, 직접 그러한 증권을 설계하여 공개적으로 제공할 수 있습니다. 혁신의 첫 번째 단계는 이러한 도구를 "만드는" 것이고, 두 번째 단계는 상장 입니다. 예를 들어, IPO를 위해 STRC와 같은 4자리 코드를 사용하는 것이죠. 세 번째 단계는 상장 후 유찰 등록을 신청하는 것입니다. 즉, 처음에는 한 번에 10억 달러를 판매한 다음, 매주 5천만 달러씩 추가로 판매하는 식으로 거의 지속적으로 판매 규모를 늘릴 수 있습니다. 이는 ETF 점유율 자금 유입에 따라 증가하는 방식, 예를 들어 IBIT처럼 거의 "매일 가입, 매일 확장"하는 것과 매우 유사합니다.
따라서 공개적으로 거래되는 기성품 형태의 등록 우선주를 만들면 본질적으로 "준독점 ETF"를 만드는 것과 같습니다. 이는 ETF의 장점과 독점 자산의 이점을 결합한 것입니다. 왜냐하면 "정크본드 ETF"처럼 투자자로부터 먼저 자금을 모아 시장에서 다른 회사의 정크본드를 대량으로 매입하는 것이 아니라, 실시간으로 신용 상품을 생성하기 때문입니다. ETF 제공업체는 단순히 다른 회사의 자산에 "껍데기"를 씌우는 것에 불과하지만, "디지털 신용 상품"을 우선주로 만들면 기초 자산인 비트코인에 수직적으로 연결된 자체적인 상품을 실제로 생성하는 것입니다.
나탈리 브루넬: 과잉담보.
마이클 세일러: 맞습니다. 이 구조를 이용하면 담보 가치의 10배 초과, 연 배당 수익률 10%, 그리고 영구적인 배당금 지급을 조건으로 하는 우선주를 설계할 수 있습니다. 조건이 정해지면 이러한 조건에 따라 특정 규모의 상품을 발행할 수 있습니다.
Strike, Strife, Stride, Stretch는 각각 어떤 문제를 해결하나요?
마이클 세일러: 지금까지 저희는 네 가지 유형의 투자 상품을 설계했습니다. 첫 번째는 '스트라이크(Strike)'라고 합니다. 이 상품은 액면가 100달러에 대해 액면가의 8%를 배당금으로 지급하는 방식으로, 8%의 배당금을 지속적으로 제공합니다. 동시에, 보유자에게 전환권을 부여하여 보유 주식의 1/10을 MSTR 보통주로 전환할 수 있도록 합니다. 따라서 마이크로스트래티지의 주가가 약 350달러라면, 이 상품은 실질적으로 약 35달러의 주식 가치를 내재하고 있는 셈입니다. 다시 말해, 상승 잠재력과 하락 위험을 모두 충족하는 동시에, 배당금을 통해 지속적인 현금 흐름을 제공하는 청산 우선권 을 제공합니다. 이러한 유형의 상품 설계 철학은 최소한의 하락 리스크 으로 상승 잠재력을 포착하고, 대기 기간 동안에도 수익을 창출하는 것입니다.
두 번째 유형은 Strife(STRF)로, 액면가 기준으로 10%의 배당 수익률을 제공합니다. 간단히 말해, 액면가 100달러에 10%의 배당금을 지급하는 "장기(영구) 고수익 채권"이라고 생각할 수 있습니다. 또한, STRF는 자본 구조의 최상위에 위치하며, STRF보다 우선순위가 높은 우선주는 발행되지 않는다는 약정이 있습니다. 따라서 STRF는 항상 최우선 순위의 장기 신용 상품이 됩니다. 이는 "리스크 회피형" 신용 투자자에게 중요한데, 원금이 더욱 강력하게 보호된다는 것을 의미하기 때문입니다.
이는 "신용" 관점에서 긍정적인 요소이며, 투자자들의 눈에도 당사의 신용 등급을 높여줍니다. 발행 후, 해당 비트코인은 액면가보다 높은 가격에 거래되었으며, 상당한 상승세를 보였습니다. 가격 결정 논리는 다음과 같습니다. 회사의 신용도가 향상되고, 비트코인에 대한 시장 수용도가 높아지고, 비트코인 가격이 상승함에 따라, 가격은 현재 할인된 85에서 액면가인 100으로, 그리고 110, 120, 150, 심지어 200까지 상승할 수 있습니다. 비트코인은 영구적인 금융 상품이기 때문에 장기간 프리미엄이 유지될 가능성이 높으며, 이는 회사의 자본 비용을 안정적으로 유지하는 역할을 할 수 있습니다. 다시 말해, "핵심 자산이 비트코인이고 투자 등급 신용을 보유한 회사의 장기(30년 만기) 채무 이자율은 시장에서 어떻게 책정되어야 하는가?"라는 질문에 대한 답은 현재 시장 가격에 있다고 볼 수 있습니다.
세 번째 유형은 스트라이드(STRD)입니다. 스트라이드는 스트라이프(STRF)를 기반으로 설계되었지만, 전체적인 구조는 동일하게 유지하면서 "위약 조항"과 "누적 배당 조항" 관련 두 가지 조항을 삭제했습니다. 따라서 여전히 "액면가 기준 10% 배당 수익률"을 제공하지만, 성격은 선순위 장기 채권에서 후순위 장기 채권으로 바뀝니다. 스트라이드는 자본 구조에서 더 높은 비중을 차지하고 리스크 낮은 채권에 가깝고, 후순위 채권은 더 낮은 비중을 차지하고 리스크 가 높은 주식에 가깝습니다. 발행 후 STRD는 12.7%의 실효 수익률로 거래되었으며, STRF의 실효 수익률은 약 9%였습니다. 이는 가장 "안전한" 두 상품과 가장 "리스크" 두 상품 간의 신용 스프레드가 370bp에 달함을 의미합니다.
일부 사람들은 다소 역설적이게도, 배당권도 없고, 페널티도 없으며, 후순위 트랜치임에도 불구하고 스트라이드(STRD)가 스트라이프(STRF)보다 두 배나 크고 더 성공적이었던 이유가 무엇일까 의문을 제기할 수 있습니다. 답은 간단합니다. 그들은 비트코인을 믿었고, 해당 회사를 신뢰했기 때문입니다. 동시에 수익을 원했습니다. 만약 당신이 돈을 예금 계좌에 넣는다면, 연 12.7%의 수익률과 9%의 수익률 중 어느 것을 선호하시겠습니까? 핵심은 당신의 돈을 보관하는 "은행"을 신뢰하느냐입니다. 일단 신뢰가 생겼다면, 9% 대신 12%의 수익률을 제시하는 은행을 당연히 선택할 것입니다.
그렇다면 누가 회사를 신뢰할까요? 주주들 자신입니다. 마찬가지로 누가 비트코인을 신뢰할까요? 비트코인 보유자들입니다. 결국 무엇을 신뢰하느냐의 문제입니다. 이러한 도구들은 두 가지 핵심적인 이점을 제공합니다.
1. 첫째 , 이는 해당 회사와 비트코인을 믿는 사람들에게 12.7%의 수익률을 얻을 수 있는 기회를 제공하는데, 이는 그들에게 매우 매력적입니다.
2. 둘째, 이는 기업들이 선순위 담보를 통해 담보 자산을 지속적으로 구축할 수 있도록 해주며, 이는 신용도 향상에 도움이 됩니다. 즉, 스트라이프(Strife)와 스트라이크(Strike)를 비롯한 모든 기업에 긍정적인 영향을 미칩니다. 동시에, 이는 기업들이 비트코인에 대한 레버리지 매입 규모를 확대할 수 있는 방법을 제공하는데, 비트코인 자체는 거래상대방 신용 리스크 없습니다.
이론적으로 시장이 1,000억 달러 규모의 스트라이드(Stride)를 소화할 수 있다면, 우리는 1,000억 달러 규모의 스트라이드를 발행하여 회사의 레버리지를 90%까지 높인 다음, 그 레버리지를 이용해 비트코인을 매입할 것입니다. 이는 비트코인과 보통주 모두에게 이익이 되며, 보통주 가격 상승은 스트라이크(Strife)의 "자기자본 내재 부분"에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 동시에, 대량 의 비트코인을 매입함으로써 스트라이프의 담보 가치는 50배 초과 담보 수준에 도달하게 됩니다. 따라서 이는 신용, 전환사채, 주식, 비트코인, 그리고 스트라이드 보유자 모두에게 이익이 되어 선순환 효과를 창출합니다. 이것이 바로 우리가 스트라이드를 출시한 이유입니다.
마지막 옵션은 스트레치(Stretch)입니다. 이 전략의 전제는 다음과 같습니다. 많은 사람들이 "은행 이자율이 5%에서 10%로 오르는 것처럼 고정된 수익을 원하지만 변동성은 원하지 않는다"라고 말합니다. 즉, 원금의 시장 가격이 10달러만큼 변동하는 것을 원하지 않는다는 것입니다. 만약 110달러에 매입했는데 금리 변동으로 가격이 105달러로 떨어지면 1년 치 이자를 잃게 됩니다. 따라서 그들은 가격을 100달러 부근에 고정시키고 변동성을 최소화하면서도 수익을 클레임 수 있는 해결책을 찾고 싶어합니다.
따라서 Stretch의 핵심 아이디어는 듀레이션 리스크 제거하는 것입니다. Stretch와 같은 상품은 금리 듀레이션이 120개월에 달하는 매우 긴 듀레이션을 가지고 있어 원금 가격이 액면가를 중심으로 크게 변동합니다. 실제로 기초자산의 듀레이션이 20년일 경우, 금리가 1% 변동할 때마다 원금 가격은 20%까지 변동할 수 있습니다. 따라서 120개월이 아닌 단 1개월이라는 듀레이션을 완전히 제거해야 합니다. 듀레이션을 제거하면 변동성도 사라집니다. 30년 만기 채권의 변동성은 1개월 만기 자산의 변동성보다 훨씬 크기 때문입니다.
저희는 듀레이션을 제거하여 변동성을 줄이는 것을 목표로 합니다. 이를 위해 상품 구조를 분기별에서 월별로 변경해야 했고, 배당금을 월별 현금 지급 방식으로 바꾸고 변동 배당 수익률을 도입했습니다. 현대 자본 시장에서 기업이 "월별 변동 배당금"을 지급하는 우선주를 발행한 것은 이번이 처음입니다. 저희는 이를 국채 우선주(Treasury Preferred)라고 부릅니다. 이는 인공지능(AI)을 활용하여 개발한 것으로, 제가 AI로 설계했습니다. 이전에는 이러한 설계를 뒷받침할 수 있는 기초 자산이 없었기 때문에 아무도 이런 생각을 하지 못했습니다. 하지만 Stretch는 "변동성 제로, 고금리 예금 계좌"가 아니며, 오늘 1,082.32달러를 예치하면 내일 정확히 같은 금액을 인출할 수 있다고 보장하지도 않습니다. 아직 그 수준에는 미치지 못합니다. 하지만 매우 근접했습니다. 1년 동안 보유해야 하는 자금을 예치하고 극히 낮은 변동성으로 10%의 배당금을 수령하다 있으며, 자금을 인출해야 할 경우 유통시장 에서 매도하여 원금을 상환할 수 있습니다.
이는 비트코인으로 뒷받침되는 머니마켓 상품에 더 가깝습니다. 물론 실제 머니마켓 펀드처럼 변동성이 낮지는 않지만, 비트코인을 기반으로 단기 수익률 곡선에서 경쟁력을 확보하는 것을 목표로 합니다.
만약 비트코인을 팔지 않겠다고 약속하신다면, 비트코인 기반 배당 펀드는 어디에서 나올까요?
마이클 세일러: 현재 저희는 약 60억 달러 규모의 우선주를 보유하고 있습니다. 매년 약 6억 달러의 배당금을 지급하고 있죠. 회사 가치는 약 1200억 달러이며, 매년 약 200억 달러 규모의 보통주를 발행합니다. 쉽게 말해서, 보통주 발행액 중 처음 6억 달러는 배당금 지급에 사용하고, 나머지 200억 달러는 비트코인 매입에 사용합니다.
다시 말해, 우리는 주식 자본 시장에서 매우 빠른 속도로 자금을 조달합니다. 주식 발행으로 조달한 자금의 약 5%만이 배당금 지급에 사용되고, 나머지는 비트코인 보유량을 늘리는 데 쓰입니다. 만약 어떤 이유로든 주식을 매각할 수 없는 상황이 발생하더라도, 우리가 보유한 대량 비트코인을 활용하여 신용 상품을 발행하거나 파생 상품을 판매함으로써 문제를 해결할 수 있습니다.
예를 들어, 비트코인 파생상품을 매도할 수 있습니다. 비트코인 선물이나 외가격 상승 관점 옵션을 매도하여 헤지할 수 있죠. 또 다른 방법으로는 "베이시스 트레이딩"이 있는데, 기존에 보유한 비트코인을 보증금 로 선물을 매도하여 포지션을 헤지하고 베이시스 차익을 얻는 것입니다. 따라서 기업이 배당금을 지급하는 주된 방법은 보통주를 지속적으로 발행하는 것이며 , 비트코인 파생상품을 매도하는 것도 부차적인 방법입니다. 또한, 신용 시장은 우리에게 열려 있으며, 필요에 따라 다양한 신용 시장에서 융자 조달할 수 있습니다.
나탈리 브루넬: 주요 신용평가기관으로부터 이러한 금융 상품에 대한 신용등급을 받는 것이 목표인가요? 그건 무슨 의미인가요?
마이클 세일러: 네. 저희의 현재 목표는 비트코인 자산 저장소로서 최초로 투자 등급을 획득하고, 더 나아가 암호화폐 기업으로서도 최초로 투자 등급을 받는 것입니다. 동시에 저희가 발행하는 모든 금융 상품에 대해 신용평가기관의 평가를 받는 것도 목표입니다. 이를 위해서는 대량 회의와 소통이 필요하겠지만, 결국에는 반드시 달성할 수 있을 것이라고 확신합니다.
왜 아직 S&P 500 지수에 포함되지 않았을까요?
마이클 세일러: S&P 500 지수 편입에는 여러 기준이 있는데, 저희는 이번 분기에야 그 기준을 충족했습니다. 지난 5년 동안은 기준을 충족하지 못했죠. 수익을 내야 하고 여러 조건을 충족해야 합니다. 공정가치 회계 방식을 도입하기 전까지는 편입 자격이 없을 것 같습니다. 2025년 2분기가 편입 자격을 갖추는 첫 분기가 될 겁니다. 처음 자격을 갖추자마자 바로 S&P 500에 편입될 거라고는 기대하지 않습니다. 테슬라도 처음 자격을 갖췄을 때는 편입되지 않았으니까요.
저희는 혁신적인 신생 기업이자 혁신적인 신규 자산군입니다. 리스크 회피적이고 수십억, 수천억, 심지어 수조 달러에 달하는 자금 흐름에 대한 결정을 내리는 전통적인 위원회 입장에서는 몇 분기 더 기다리는 것이 지극히 합리적일 것입니다. 그들은 아마도 "2분기 실적을 지켜보자. 이 업무 2~5분기 후에도 지속 가능성을 보여준다면..."이라고 말할 것입니다.
솔직히 말해서, 누군가가 4분기 실적을 쌓은 후에 새로운 아이디어를 도입한다면, 그것만으로도 이미 상당히 혁신적이고 진보적이라고 여겨집니다. 보통 사람들은 무언가를 인정하기까지 3년에서 5년을 기다리죠. 그래서 저는 첫 분기에 편입될 거라고는 기대하지 않습니다. 업계에서 검증받을 만한 실적을 쌓은 후, 몇 분기가 지나야 편입될 거라고 생각합니다. 실제로 S&P는 이미 코인베이스와 로빈후드를 구성 종목으로 포함시켰습니다. S&P가 암호화폐 자산이나 비트코인, 디지털 자산 자체에 반대하는 건 아니라고 생각합니다. 업무 거래소 100년이 넘는 역사를 가지고 있고, 그 역사가 더 길어서 이해하기 쉽다는 거죠.
소위 "비트코인 재무 관리 회사"는 폭발적인 성장을 앞둔 혁신적인 신흥 기업입니다. 저는 재무 관리 회사 산업 전체의 시작점을 2024년 11월 5일로 정의합니다. 이제 대략 3분기가 지났고, 이 회사가 합법적이고, 규정을 준수하며, 독립적인 새로운 유형의 회사라는 것이 분명해졌습니다. 이는 시장에서도 나타나고 있습니다. 지난 12개월 동안 업계 기업 수는 60개에서 185개로 증가했으며, 업계는 고속 성장세를 보이고 있습니다.
나탈리 브루넬: 실제로 저희는 거의 200개에 달하는 회사로 성장했지만, 보시다시피 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄이 수렴하고 있으며 일부 기업들이 통합되고 있습니다. 비트코인 재무부 시장 코인업계 시장 반응에 대해 말씀해 주시겠습니까? 투자자들은 비트코인 재무부 회사를 미래의 "기관" 투자 대상으로 보고 있습니까? 이러한 회사들을 어떻게 평가합니까? 여전히 비트코인 도입이 더디게 진행될 것으로 예상하십니까? 이러한 추세를 바꿀 촉매제가 있을까요?
마이클 세일러: 시장은 여전히 학습 단계에 있다고 생각합니다. 최근 투자자 25명과 이야기를 나누면서 "이 분야에 대해 얼마나 잘 알고 계십니까?"라고 물었습니다. 예를 들어 "비트코인에 대해 설명해 주시겠습니까? 비트코인이 금지될까요?"와 같은 질문을 했습니다. 우리는 처음부터 다시 시작해야 합니다. 비트코인은 2023년에 완전히 금지되지 않았습니다. 그 다음에는 암호화폐 산업 전체를 살펴보고, 다양한 신용 상품과 주식에 대해 설명해야 합니다. 전반적으로 대부분의 시장 참여자들은 여전히 따라잡는 중입니다.
예를 들어 설명하자면, 1870년, 사람들이 원유 정제를 막 시작하던 시기를 생각해 보세요. "석유로 무엇을 할 수 있을까?"라는 질문을 중심으로 수많은 신생 기업들이 생겨났습니다. 아크릴이나 폴리카보네이트(렉산)에 대한 아이디어가 나왔고, 이어서 폴리에스터, 스판덱스, 나일론과 같은 다양한 석유화학 소재와 제품들이 등장했습니다. 어떤 이들은 등유를, 어떤 이들은 디젤이나 휘발유를, 또 어떤 이들은 아스팔트를 이야기했습니다. 모든 투자자들이 한자리에 모여 "이게 정말 좋은 생각일까? 이 산업은 얼마나 커질까?"라고 자문했습니다. 그들은 여전히 "180개국에서 등유 업무 얼마나 커질 수 있을까?"라고 고민했습니다. 참고로, 등유는 처음에는 조명용으로 사용되다가 엔진 연료, 난방용, 항공유, 그리고 지금은 로켓 연료로까지 쓰이고 있습니다.
따라서 저는 이 산업이 아직 극히 초기 단계에 있다고 생각합니다. 기업들은 자신들이 하는 일을 명확하게 설명하고 비즈니스 모델을 정립하는 방법을 배우고 있으며, 투자자들은 이러한 모델과 산업을 이해하려고 노력하고 있고, 규제 당국은 역동적으로 규칙을 발전시키고 있습니다. 모든 것이 실시간으로 일어나고 있습니다. 이것은 "디지털 골드러시"입니다. 2025년부터 2035년까지 10년 동안 대량 다양한 비즈니스 모델, 제품, 기업들이 등장하여 대량 돈을 벌기도 하고 많은 실수를 저지르기도 하면서 막대한 부를 창출할 것입니다. 이것이 바로 시장의 소음과 혼돈입니다.
여론과 사회적 분열이 만연한 상황에서 비트코인은 어떤 종류의 "평화적인" 조정 메커니즘을 제공할 수 있을까요?
나탈리 브루넬: 지난 한 주는 많은 사람들에게 힘든 시간이었습니다. 이 나라는 그 어느 때보다 분열된 것처럼 보이며, 사람들은 온라인에서 서로를 공격하고 비난합니다. 이에 대해 하실 말씀이 있으신가요? 당신은 비트코인에서 큰 희망을 찾으시는 것 같고, 비트코인이 개인에게 얼마나 큰 힘을 실어주는지 항상 강조해 오셨습니다. 비트코인만큼 부자와 가난한 사람 모두에게 이익을 주는 것은 없습니다. 특히 찰리 커크 암살 사건 이후, 지금 우리에게는 희망의 메시지가 필요하다고 생각합니다.
마이클 세일러: 제가 전하고 싶은 메시지는 주류 언론이 여러분에게 믿게 하려는 것보다 우리 사이에 훨씬 더 많은 합의가 있다는 것입니다. 예를 들어 비트코인 커뮤니티를 보세요. 그 안에는 종종 서로 대립하는 두 파벌이 있습니다. 제가 온라인에서 토론할 때면, 논쟁이 매우 격렬하고 정서 치닫는 경우가 많습니다. 사람들은 정서 에 휩싸여 저에게 공격적인 태도를 보이기도 하고, 한 개발자 그룹이 다른 그룹에게 분노하기도 합니다. 아이러니하게도, 우리는 실제로 99.9%의 문제에 대해 의견이 일치합니다.
좀 더 자세히 살펴보면, 자극적인 콘텐츠가 더 쉽게 퍼지고, 소문은 진실보다 빠르게 확산되며, 극단적인 입장이 사이버 공간, 소셜 미디어, 그리고 더 넓은 생태계에서 더욱 공격적으로 퍼져나간다는 것을 알게 될 것입니다. 심지어 기업이 최고 전성기를 누리는 시기에 온라인에 게시되는 혐오 발언과 유해 정보의 양이 가장 많은 경우도 있다는 것을 발견했습니다. 저는 이러한 흐름을 추적하여 부정적이고, 증오스럽고, 비난적인 콘텐츠를 게시하는 계정들을 분석해 보겠습니다.
제가 자주 목격하는 현상은 이렇습니다. 실제 사람이 아닌 계정, 누구와도 소통하지 않고 팔로워도 300명 남짓에 불과하며 저와 공통 관심사도 없는 계정. 자세히 살펴보면 봇 계정이라는 것을 알 수 있습니다. 온라인에서 발생하는 많은 유해하고 선동적인 행위는 사실 온라인 게릴라 마케팅의 한 형태입니다. 예를 들어, 제 회사의 주식을 숏(Short) 사람은 디지털 마케팅 회사에 의뢰하여 악의적이고 비꼬는 내용의 글을 올리는 봇을 대량 생산하여 시위가 벌어지는 것처럼 보이게 만들 수 있습니다. 정치권에서도 마찬가지입니다. 많은 "정서 동원"은 실제로 돈을 받고 고용된 온라인 조작자들에 의해 이루어집니다. 사람들은 다른 사람들에게 돈을 주고 거리로 나가거나 온라인에 글을 올리도록 합니다. 그러면 주류 언론은 이러한 유료 시위대나 가짜 봇에 카메라를 집중시켜 "온라인에서 여론이 들끓고 있다"거나 "특정 지역에서 사람들이 분노하고 있다"고 보도하며 수백만 명에게 이를 전달하여 사회적 혼란과 끓어오르는 대중의 분노라는 인상을 심어줍니다. 불행히도, 허위 시위를 계속해서 부추기면 극소수의 사람들이 폭력에 가담하게 되고, 거짓이 현실이 되어 비극으로 이어질 것입니다.
어쩌면 " 커크 사건 "이라는 비극이 우리에게 주는 경고는 바로 이것일지도 모릅니다. 사회에는 분열을 조장하고 증폭시켜 번성하는, 제대로 작동하지 않는 메커니즘들이 분명히 존재합니다. 만약 우리가 이러한 "분열의 확성기"들을 끄기만 한다면, 사람들은 다시 하나로 뭉칠 수 있을 것입니다. 바로 그 독이 든 확성기를 끄는 것만으로도 말입니다.
또 하나 중요한 점은 분별력을 기르는 것입니다. 부정적인 댓글이 37개나 달리면 모든 사람이 나를 싫어한다고 생각할 수 있죠. 온라인에서는 제가 하는 모든 일을 사람들이 싫어하는 것 같은 기분이 들 때가 많지만, 현실에서는 불만을 공개적으로 표현하는 사람을 단 한 명도 만나본 적이 없습니다. 그렇다면 왜 오프라인에서는 사람들이 행복해 보이는데 온라인에서는 사람들이 그렇게 불행해 보일까요? 그 이유는 카메라 앵글에 있습니다. "피 흘리는 사람만이 헤드라인을 장식한다"라는 말이 있죠.
나탈리 브루넬: 네, 저는 뉴스 업계를 너무나 잘 알고 있습니다.
마이클 세일러: 카메라는 항상 "사회 불안"을 포착하려고 애씁니다. 하지만 제 관점 이러한 불안의 상당 부분은 "사유"에 의한 것입니다. 어떤 사람들은 사이버 공간에서 불안을 조장하고, 현실에서도 불안을 조장합니다. 그러면 해로운 미디어가 이를 증폭시키고 확산시킵니다. 대중은 실제로 시각적 피로감을 느끼고 있으며 점점 더 경계심을 갖게 되었습니다. 이러한 시스템에 대한 불신이 커지면서 사회의 면역 체계가 활성화되고 있는 것입니다. 전반적으로 이는 더 긍정적인 행동과 건설적인 시민 참여를 촉진할 것입니다. 저는 시간이 흐르면서 우리가 더 건강한 세상과 더 건강한 정치 공동체로 나아갈 것이라고 확신하고 낙관합니다. 하지만 전제 조건은 다음과 같습니다. 모든 것을 맹목적으로 믿지 말고, 모든 것을 믿지 말고, 독립적으로 생각하는 법을 배우십시오.
동시에, 타임라인에서 악성 댓글을 퍼뜨리는 봇 계정들을 발견한다면, 그들과 소통하지 마세요. 마치 길거리에서 시위를 위해 고용된 52명의 사람들과 논쟁하려 하지 않는 것과 같습니다. 그들은 돈을 받고 동원된 "용병"이며, 당신은 그들을 설득할 수 없습니다. 그들은 돈을 받고 특정 관점 주장하는 것이기 때문입니다. 암호화폐 업계에서도 비슷한 사례를 볼 수 있습니다. 그린피스와 시에라 클럽이 "비트코인은 환경 친화적이지 않다"고 주장했을 때, 그들을 설득할 수 없었던 것처럼 말입니다. 이는 진정한 토론이나 의견 교환이 아니라, 돈을 받고 벌인 시위였습니다. 사회가 돈을 받고 벌인 시위의 결과에 대해 심사숙고하고, 한발 물러서서 다시 한번 생각해 보기를 바랍니다.
나탈리 브루넬: 궁극적으로 비트코인은 평화로운 혁명에 더 가깝습니다. '관심 사업'으로 이익을 얻는 권력 구조에 자금을 지원하지 않고, 가치를 대중에게 더 평화롭고 유익한 시스템으로 옮길 수 있기 때문입니다. "비트코인이 희망을 가져다준다"는 당신의 관점 에서 제가 이해한 바는 바로 이것입니다.
마이클 세일러: 저희가 늘 말해왔듯이, 비트코인은 우리 간의 갈등을 해결하는 평화롭고 공정한 방법입니다. 더 많은 사람들이 비트코인을 사용하게 되면 평화, 공정성, 진실이 확산되고, 부정적인 분위기는 사라질 것입니다.
