본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트 및 통화 정보, 관점 및 판단은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 작성자: 0xBrooker
미국과 중국 간 관세 분쟁의 진행 상황은 주요 글로벌 금융 시장에 영향을 미치는 가장 큰 변수로 남아 있습니다. 이번 주 다소 완화 조짐이 있었지만, 실질적인 진전이 있을지는 양측 대표단 간의 향후 협상 결과에 달려 있습니다. 중기적으로 중요한 관문은 양국 정상이 한국에서 열리는 APEC 정상회의 기간 동안 예정대로 만날 수 있는지 여부입니다.
연준의 지속적인 완화적 통화정책 기조와 미국 고용 시장의 부진이 맞물려, 올해 두 차례의 50bp 금리 인하가 이미 시장에 반영되었다는 인식이 형성되었습니다. 이는 리스크 자산에 대한 기본적인 지지 요인으로 작용합니다.
미국과 중국 간의 관세 갈등과 연준의 완화적인 통화정책 기조 외에도, 비트코인은 자체적인 시장 구조로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 한편으로는 선물 계약 시장의 명목 가치가 200억 달러 이상 하락하여 단기적인 상승세를 기대하기 어렵고, 다른 한편으로는 시장의 경기 순환적 특성과 지속적인 장기 매도세로 인해 자금 부족으로 시장 안정화 및 반등이 어렵습니다.
서로 다른 주기에 걸친 비트코인 가격 변동 비교
주목해야 할 또 다른 중요한 점은 다음 주부터 미국 AI 및 기술 기업들의 3분기 실적 발표 시즌이 시작된다는 것입니다. 이들의 실적이 기대에 부응하는지 여부가 금융 시장에 상당한 영향을 미칠 것입니다.
정책, 거시 금융 및 경제 데이터
최근 미국 증시에 가장 큰 영향을 미친 요인은 미·중 무역 전쟁을 둘러싼 여러 발언들이었습니다. 지난주 양측이 강력한 보복 조치를 발표한 후, 이번 주에는 시장 정서 완화하기 위해 다소 온건한 입장을 내놓았습니다. 특히 미국에서는 트럼프 대통령과 재무장관이 여러 차례 화해적인 입장을 표명했습니다. 높은 관세는 지속 불가능하며, 미·중 관계는 여전히 양호하고, 미국은 중국과의 경제적 디커플링을 원하지 않으며, 중국 또한 같은 입장이라고 믿는다는 것입니다. 반면 중국은 보다 신중한 반응을 보였습니다. "세계적인 공황"은 미국의 대중국 발언과 행동 때문이라고 주장하며, 수출 통제는 국가 안보와 산업 정책에 필수적이라고 강조했습니다.
언론 보도에 따르면 양국 대표단은 곧 새로운 접촉 및 협상 라운드를 시작할 예정입니다. 한국은 미국 대통령이 이달 말 APEC 회의 참석차 한국을 방문할 예정임을 확인했습니다. 물론 미국과 중국 정상이 예정대로 회담을 가질 수 있을지는 양국 대표단 간의 차기 협상 라운드가 얼마나 진전될지에 달려 있습니다.
관세 전쟁 완화의 수혜를 입은 미국 증시는 현재 경제 지표 발표가 뜸한 상황에서 일시적으로 안정세를 보이며 나스닥 지수는 이번 주 2.14% 상승했습니다. 100선에 근접한 미국 달러 지수는 0.3% 하락한 98.547로 마감했습니다. 그러나 리스크 심리가 실질적으로 개선된 것은 아니며, 자금 유입으로 인해 10년 만기 미국국채 이번 주 2.53% 하락한 4.015%로 마감했습니다. 한편, 금은 FOMO(두려움에 의한 매수) 심리에 힘입어 이번 주 5.76% 급등했습니다.
미국 정부 셧다운으로 인해 여러 경제 및 고용 지표 발표가 지연되었습니다. 필라델피아 컨퍼런스에서 제롬 파월 연준 의장은 "고용 약화 리스크 더 우려스럽다"고 강조하며 양적 긴축의 조건부 종료 가능성을 언급했습니다. 전반적인 분위기는 신중한 비둘기파적이었고, 추가 금리 인하 여지를 남겼습니다. FedWatch는 이미 올해 10월과 12월에 총 50bp의 금리 인하를 반영했습니다.
미국 증시에서 주요 은행들은 예상보다 양호한 실적을 발표했지만, 두 지역 은행이 5천만 달러가 넘는 부실채권을 보유하고 있다는 소식이 전해지면서 시장에 공황이 발생했습니다. 다음 주부터는 시장 방향에 영향을 미치는 AI 및 기술주들의 3분기 실적 발표 시즌이 시작됩니다. 예상보다 좋은 실적은 변동성이 큰 시장을 다소 안정시킬 수 있지만, 예상보다 저조한 실적은 시장을 더욱 하락시킬 가능성이 높습니다.
암호화폐 시장
지난주 보고서에서는 비트코인(BTC)과 암호화폐 시장이 현재 미·중 무역 전쟁과 경기 순환이라는 이중고에 시달리고 있다고 언급했습니다. 이 두 가지 요인의 복합적인 영향으로 비트코인은 나스닥 지수와 함께 손실을 만회하지 못하고 하락세를 이어가며 이번 주에도 5.55% 추가 하락했고, 지난주에는 6.84% 하락에 이어 또다시 하락세를 기록했습니다.
비트코인 일봉 차트
기술적으로 볼 때, 비트코인(BTC) 가격은 "트럼프 저점" 범위(9만 달러~11만 달러)에 진입했습니다. 이 범위는 2024년 트럼프 당선 이후 거의 1년 동안 BTC의 저항/지지선 역할을 해왔습니다. 또한, BTC는 200일 이동평균선인 10만 7,500달러를 일시적으로 하향 돌파했는데, 이는 기술적으로 강세장과 약세장을 가르는 경계선에 해당합니다.
비트코인(BTC) 가격이 이번 불장(Bull market) 동안 여러 차례 200일 이동평균선 아래로 떨어졌지만, 이번에는 다를 수도 있을까요? BTC 사이클에 따르면, BTC는 시간적인 측면에서 정점을 찍는 단계에 진입했습니다. 사이클의 영향을 가장 많이 받는 장기 보유자들이 매도를 가속화하면서 자금 유입이 약화되는 시장에 부담을 주고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
eMerge Engine 통계에 따르면 이번 주 롱 암 및 숏 암 계약의 총 매도량은 149,496건으로 지난주보다 감소했지만, 롱 암 계약 매도량은 19,978건으로 지난주보다 상당히 높았습니다.
중앙화 거래소 장기 매도세 및 주가 변동에 대한 주간 통계.
장기 투자자들은 전통적인 비트코인 사이클을 신봉하는 경향이 있으며, 이들의 매도는 시장에 지대한 영향을 미쳐 이전 사이클의 고점을 형성하는 데 가장 중요한 요인이었습니다. 이들의 지속적인 매도는 사이클의 "저주"에 기인할 수 있으며, 기존 사이클을 깨고 새로운 사이클을 형성하려면 (DAT 기업이나 비트코인 현물 ETF 채널 펀드와 같은) 더 강력한 구조적 요인의 개입이 필요할 것입니다.
자금 유입 측면에서 보면, 지난주 감소세에 이어 이번 주에도 규모가 더욱 줄어들었으며, BTC 현물 ETF에서는 약 12억 달러에 달하는 자금 유출이 발생했습니다. 미·중 무역 전쟁으로 인한 단기 자금의 ETF 유출은 장기적인 매도세와 더불어 비트코인 가격의 급격하고 지속적인 하락을 야기하는 주요 원인 중 하나입니다.
암호화폐 시장 자금 유입 통계 (주간)
더욱이 지난주 급격한 하락세에 이어 이번 주에도 선물 시장의 포지션 진입 약정 규모는 계속 감소했으며, 수수료는 한때 마이너스 영역까지 떨어졌습니다. 이는 이처럼 대규모 매도세 이후 단기적으로 롱(Long) 시장의 상승세가 다시 결집하여 반격에 나설 가능성이 낮다는 것을 시사합니다.
기술적 분석, 장기적인 매도 압력, 자본 유입 및 유출, 그리고 계약 시장 구조 등의 관점에서 볼 때, 비트코인(BTC)은 현재 상당한 가격 하락 압력을 받고 있습니다. 미·중 무역 전쟁이 시장 정서 반전시킬 만큼 크게 개선되지 않는 한, 단기 또는 중기적인 반등은 어려울 것으로 예상됩니다. 주기적인 패턴의 영향까지 고려할 때, 장기 투자자들은 기존 사이클의 끝자락에 맞춰 거래 전략을 세워야 한다고 생각합니다. 지난 9월 보고서에서 언급했듯이, 기존 사이클의 종료와 새로운 사이클의 시작은 불가능한 것은 아니지만 확률적인 사건이며, 현재로서는 발생 확률이 매우 높은 사건으로 보기는 어렵습니다.
경기 순환 지표
eMerge Engine에 따르면 EMC BTC 사이클 지표는 0으로, 전환 기간을 나타냅니다.
EMC Labs는 암호화폐 투자자와 데이터 과학자들이 2023년 4월에 설립했습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 유통시장 투자에 집중하는 EMC Labs는 업계 전망, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 역량으로 활용합니다. 연구 및 투자를 통해 급성장하는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화폐 자산이 인류에 가져다주는 혜택을 증진하는 데 전념하고 있습니다.
더 자세한 정보를 원하시면 다음 웹사이트를 방문하세요: https://www.emc.fund
