본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트 및 통화 정보, 관점 및 판단은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 작성자: 0xBrooker
9월 금리 인하 이후 비트코인(BTC)은 10월 초 상승 를 보이며 10월 6일 역대 신고점 인 126,296달러를 기록했습니다. 그러나 이후 자금 유입 감소, 기존 보유자들의 지속적인 매도세로 인해 가격이 급락하며 하락 조정을 겪고 있습니다. 이번 주 들어 BTC는 최대 21%까지 하락하여 불장(Bull market) 내에서 비교적 완만한 조정 국면에 진입했습니다(최대 하락폭은 약 30%입니다).
기술적으로 볼 때, 비트코인(BTC)은 지난주에 유지했던 200일 이동평균선을 하향 돌파하며 "트럼프 저점"(9만~11만 달러)으로 되돌아갔습니다. 더욱 심각한 것은 BTC 가격이 2022년 11월부터 이어져 온 상승 불장(Bull market) 의 하단까지 하락했다는 점입니다. 이 하단은 360일 이동평균선과 일치하므로 장기 투자자에게 매우 중요한 지지/저항선이 될 것입니다. 이 가격대에서의 저항은 매우 어려울 것으로 예상됩니다.
이 지지선이 무너지면 비트코인은 기술적으로 "강세-약세" 전환을 완료하고 공식적으로 "하락세"에 진입하게 됩니다.
정책, 거시 금융 및 경제 데이터
변동성이 매우 큰 신흥 자산인 비트코인과 암호화폐는 거시 경제의 유동성과 리스크 선호도에 가장 민감하게 반응합니다. 이번 조정 과정에서 이러한 경향이 특히 두드러지게 나타났습니다.
10월 10일에 시작된 첫 번째 매도세는 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 중국에 100% 관세를 다시 부과하겠다고 발표한 데서 비롯되었습니다. 이 매도세는 "바이낸스 USDe" 사태를 촉발하여 암호화폐 시장의 내부 구조에 상당한 피해를 입혔습니다.
이번 주에 시작된 11월 3일의 두 번째 매도세는 연준 관계자들의 매파적인 발언(12월 금리 인하 가능성 감소)과 사상 최대 규모의 미국 정부 셧다운으로 인한 미국 유동성 위기 때문에 발생했습니다.
이 기간 동안 미국 정부 셧다운과 지출 집행의 어려움으로 인해 연방준비제도의 TGA 계좌 잔액 계속해서 역대 신고점 경신했습니다.
시장 유동성은 지속적으로 "고갈"되었으며, SOFR(사회 교환 수익률)은 한때 4.3%를 넘어섰습니다(10월 28일). 이는 연방기금 금리보다 훨씬 높은 수치로, 은행 부문의 유동성이 매우 경색되었음을 나타냅니다. 미국 달러 지수는 한때 100.364까지 상승했습니다(11월 5일).
리스크 자산은 강한 압박 속에서 가치가 지속적으로 하락해 왔습니다. 지난주 나스닥 지수는 3.04% 하락하며 4월 이후 최악의 한 주를 보냈습니다.
미국 정부 셧다운으로 인해 정부 관련 경제 및 고용 데이터가 시의적절하게 발표되지 못하고 있어 시장은 민간 부문에서 발표하는 관련 데이터에만 집중할 수밖에 없습니다.
수요일에 발표된 ADP 데이터에 따르면 미국 고용 시장이 두 달 연속 하락세 이후 안정 조짐을 보였습니다. 10월 미국 ADP 고용은 4만 2천 명 증가하여 예상치인 3만 명을 크게 웃돌았으며, 전월의 3만 2천 명 감소(수정치 2만 9천 명)를 반전시켰습니다. 이는 연준이 12월에도 금리 인하를 지속할지에 대한 불확실성을 더하고 있습니다.
금요일에 발표된 미시간대학교 소비자심리지수에 따르면 11월 소비자 신뢰도는 3년여 만에 최저치를 기록했으며, 1978년 관련 통계 작성 이후 두 번째로 낮은 수준입니다. 이는 12월 금리 인하 가능성을 뒷받침하는 요인으로 작용할 수 있습니다.
지난주 연준 관계자들의 발언은 12월 금리 인하 가능성을 시사했습니다. 일주일 후, FedWatch 데이터에 따르면 12월 금리 인하 확률은 30% 이상 하락하여 현재 66.9%를 기록하고 있습니다.
연방 정부 셧다운과 관련하여 민주당은 이번 주 명확한 조건을 제시했지만, 공화당은 이를 통과시키지 못했습니다. 시장은 이러한 "조건 제시"를 셧다운 실현을 향한 중요한 돌파구로 해석했습니다. 금요일 미국 증시와 비트코인의 급격한 V자형 반등은 이러한 움직임에 대한 긍정적인 반응이었습니다. 트럼프 대통령은 또한 분쟁을 종식시키고, "단순 과반수"로 예산안을 통과시켜 정부를 즉시 재가동하기 위해 "회의 방해 금지 규칙 폐지"를 제안했습니다. 주말 동안 상원은 집중적인 회의를 열었고, 일요일에는 "평화 회담"에서 보다 뚜렷한 진전이 있었다는 보도가 나왔습니다.
양측 모두 한계에 다다르고 있습니다. 골드만삭스는 미국 정부 셧다운이 2주 안에 종료될 것으로 예측했습니다.
현재 미국 증시 조정은 근본적으로 중기 금리 인하 가능성 감소와 최근 연방 정부 셧다운으로 인한 유동성 경색 때문이라고 생각합니다. 셧다운 문제는 1~2주 안에 해결될 수 있지만, 12월 추가 금리 인하 여부는 셧다운 종료 후 발표될 경제 및 고용 데이터에 달려 있습니다.
11월에도 변동성과 불확실성이 시장의 주요 화두로 남아 있습니다. 하지만 시장 분위기는 전환점에 가까워지고 있습니다.
암호화폐 시장
비트코인(BTC)은 이번 주 5.28% 급락했지만, 일요일에 반등하여 거래량 증가와 함께 104,694.95로 마감했습니다.
기술적으로 볼 때, 가격은 화요일 급락 당시 10만 달러 선을 돌파했고 이후 대부분의 시간 동안 이 가격대 부근에서 등락을 반복했습니다. 이 가격은 360일 이동평균선과도 일치합니다. 또한, 이 가격은 우리가 이번 불장(Bull market) 에서 주시해 온 상승 채널의 하단 경계선이기도 합니다. 만약 가격이 이 수준 아래로 하락한다면, 기술적으로 이번 비트코인 불장(Bull market) 공식적으로 종료될 것입니다.
비트코인 일봉 차트
시장의 리스크 선호도 조정은 궁극적으로 자본 유입 감소와 매도 증가로 나타납니다.
지난 한 주 동안 롱 포지션과 숏 포지션을 합쳐 총 170,602 BTC가 거래소 로 이동했습니다. 매도량은 3주 연속 증가한 반면, 매수량은 실질적으로 증가하지 못해 거래소 967 BTC의 소폭 유출이 발생했습니다.
자금 유출 측면에서 보면, 이번 주 순유출액은 20억 6천만 달러에 달하며 지난주에 이어 상승세를 이어갔습니다. 다양한 자산군 중에서 DAT(다이아몬드 오토 트레이딩)만 소폭 유입되었고, BTC 현물 ETF와 스테이블코인에서는 상당한 순유출이 발생했습니다. 이러한 순유출은 이미 BTC 가격에 반영되어 있습니다. 2024년 9월과 2025년 4월에는 모든 시장 채널에서 심각한 주간 순유출이 발생했습니다. 이후 부정적인 요인들이 전환점을 맞이하면서 순유입이 반전되어 새로운 가격 상승세가 나타났습니다. 그러나 순유입이 실현되지 않는다면, 과거 데이터는 베어장 (Bear Market) 진입을 시사할 것입니다.
장기 포지션 주기적 특성을 기준으로 모니터링되는데, 이번 주에 약 12만 계약이라는 상당한 감소세를 보였습니다. 이는 해당 그룹이 여전히 불장(Bull market) 사이클이 끝났다고 판단하고 있으며, 상승과 하락 모두에 매도 반응하고 있음을 시사합니다. 2024년 9월과 2025년 4월의 조정장에서도 장기 보유 포지션은 해당 국면의 저점 부근에서 매도세가 증가하는 양상을 보였는데, 이는 상대적으로 의지가 약한 장기 보유자들을 정리하는 과정으로 해석될 수 있습니다. 시장 구조에 중대한 변화가 일어나고 있는 상황에서, 이러한 매도 압력 증가는 해당 그룹을 정리하는 것일까요, 아니면 주기적 불장(Bull market) 완전히 종료시키기 위한 올바른 결정일까요?
하락폭 21%는 이번 사이클의 일반적인 조정 범위(약 30%) 내에 있지만, 가격이 360일 이동평균선과 상승 추세 채널 하단 등 주요 기술 지표 아래로 떨어졌습니다. 기술적으로 볼 때, 이번 비트 불장(Bull market) 그 운명이 걸린 중요한 시점에 도달했습니다.
결과는 향후 1~2주 내에 확인할 수 있을 것입니다. 또는 정부의 업무 재개로 유동성이 회복되어 또 다른 반등이 나타날 수도 있습니다(기존 사이클의 종료는 시장에서 확인되는 데 더 많은 시간이 필요할 수 있습니다). 혹은 유동성이 회복되더라도 유입되는 자금이 매도 압력을 견뎌내지 못해 비트코인 가격이 점차 하락하여 기존 사이클의 다음 단계인 "하락 추세"(베어장 (Bear Market))에 진입할 수도 있습니다.
경기 순환 지표
eMerge Engine에 따르면 EMC BTC 사이클 지표는 0으로, 전환 기간을 나타냅니다.
EMC Labs는 암호화폐 투자자와 데이터 과학자들이 2023년 4월에 설립했습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 유통시장 투자에 집중하는 EMC Labs는 업계 전망, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 역량으로 활용합니다. 연구 및 투자를 통해 급성장하는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화폐 자산이 인류에 가져다주는 혜택을 증진하는 데 전념하고 있습니다.
더 자세한 정보를 원하시면 다음 웹사이트를 방문하세요: https://www.emc.fund
