온체인 분석 회사인 크립토퀀트의 설립자 겸 CEO는 지난 몇 달 동안 비트코인 온체인 자본 유입이 정체되었다고 밝혔습니다.
최근 비트코인 실현 시가총액이 둔화되고 있다.
크립토퀀트(CryptoQuant)의 설립자 겸 CEO인 기영주는 최근 X 매거진에 올린 글에서 비트코인의 온체인 자본 유입이 최근 약화되고 있다고 언급했습니다. 기영주는 "약 2년 반 동안 성장세를 보인 후, 지난 한 달 동안 실현 시가총액이 정체되었다"고 지적했습니다. 여기서 "실현 시가총액"은 비트코인의 온체인 시가총액 산정 모델로, 유통되는 각 코인의 가치를 블록체인 상에서 마지막으로 거래된 가격과 같다고 가정하여 총 가치를 계산합니다.
어떤 코인이든 마지막 거래는 해당 코인이 마지막으로 소유권을 이전받은 시점을 나타낼 가능성이 높으므로, 그 시점의 가격을 현재 매입 단가로 간주할 수 있습니다. 따라서 실현 시가총액(Realized Cap)은 전체 비트코인(BTC) 공급량의 매입 단가 합계입니다. 다시 말해, 투자자들이 토큰을 구매하는 데 사용한 자본 추적하는 지표입니다.
Realized Cap은 지난 몇 년간 성장세를 보였지만, CryptoQuant 설립자가 밝힌 바와 같이 자본 유입이 감소했습니다. 이는 비트코인에 대한 투자 심리가 악화되었음을 시사합니다.
이러한 투자 심리의 변화는 분석 회사의 PnL 지수를 통해서도 확인할 수 있는데, 이 지수는 주요 온체인 지표들을 통합하여 비트코인(BTC) 에 대한 단일 가치 평가 지표를 구축합니다.
문제의 지표는 MVRV 비율, NUPL, 그리고 STH/LTH SOPR입니다. 앞의 두 지표는 투자자 전체가 보유한 미실현 손익 규모를 나타내는 반면, 마지막 지표는 투자자의 차익 실현 현황을 보여줍니다.
아래 차트는 영주 님이 공유한 것으로, 비트코인 손익 지수의 365일 이동평균(MA) 추이를 보여줍니다.
그래프에서 볼 수 있듯이 비트코인 손익 지수의 365일 이동평균선이 연초에 고점을 기록했는데, 이는 비트코인이 잠재적으로 과대평가되었을 가능성을 시사합니다.
그 이후로 해당 지표는 하락세로 전환되었습니다. 현재 그 값은 여전히 상당히 긍정적이어서 해당 암호화폐는 강세장에 있다고 볼 수 있지만, 역사적으로 하락세는 약세장으로 이어지는 경향이 있었습니다.
하지만 이러한 패턴이 적용되지 않은 경우가 몇 차례 있었습니다. 하나는 코로나19 사태 이후의 폭락이고, 다른 하나는 2025년 초 몇 달 동안 발생한 하락세입니다.
현재까지 해당 지표는 상승세로 돌아설 조짐을 보이지 않고 있지만, 이는 지난 1년간의 평균치이므로 시차가 있다는 점을 고려해야 합니다.
온체인 추세를 바탕으로 영주는 "투자 심리 회복에는 몇 달이 걸릴 수 있다"고 말했다.
비트코인(BTC) 가격
비트코인 가격이 지난주 급락세에서 회복하여 현재 89,800달러까지 상승했습니다.
