온체인 데이터에 따르면 비트코인 채굴자들은 보유량이 계속 감소하면서 수익 압박에 직면하고 있으며, 비트코인 가격 약세에도 불구하고 채굴 난이도는 여전히 매우 높은 상태입니다.
보유고 감소, 거래소에서 채굴자로의 코인 유입량 감소, 그리고 지속적으로 높은 채굴 비용이 복합적으로 작용하여 향후 몇 주 안에 가격이 회복되지 않으면 채굴자들의 대량 매도 위험이 커질 수 있습니다.
- 채굴자들이 보유한 비트코인 보유량은 운영 비용 압박을 반영하여 점차 감소하여 현재 180만 6천 BTC에 이르렀습니다.
- "거래소 대 채굴자" 지표가 수개월 만에 최저치로 떨어져 채굴자들의 매집 감소와 유동성 부족을 나타냅니다.
- 가격 하락, 수익 마진 축소 및 투매 위험 증가에도 불구하고 채굴 난이도는 역사적 최고치(약 660Z) 수준을 유지하고 있습니다.
채굴자들이 보유한 비트코인 보유량이 180만 6천 BTC로 감소했습니다.
크립토퀀트에 따르면 채굴자들이 보유한 비트코인(BTC) 양은 점차 감소하여 180만 6천 BTC에 이르렀는데, 이는 패닉 매도보다는 구조적인 인출 추세를 시사합니다.
차트는 2025년 하반기에 적립금이 지속적으로 감소했음을 보여주는데, 이는 가격 약세로 인해 채굴 수익이 비용 대비 상대적으로 감소한 상황과 일치합니다. 수익 마진이 줄어들면 채굴자들은 축적해둔 코인을 전기, 장비, 호스팅 및 자본 비용을 지불하는 데 사용해야 하는 경우가 많습니다.
매장량 감소는 두 가지 측면을 가지고 있습니다. 한편으로는 채굴업체들이 보유하고 있는 "미사용" 재고량이 줄어들고 있다는 의미이며, 이는 미사용 재고량을 감소시킬 수 있습니다. 다른 한편으로는 내부적인 압박을 시사합니다. 비효율적인 업체들이 생존을 위해 더 많은 양을 매각하거나, 사업을 중단하거나, 구조조정을 해야 하는 시점에 가까워지고 있을 가능성이 있습니다.
거래소에서 채굴자로의 비트코인 유입량이 수개월 만에 최저치를 기록했습니다.
"거래소에서 채굴자로의 전환" 지표가 수개월 만에 최저치로 떨어졌는데, 이는 채굴자들이 이전보다 거래소에서 받는 코인이 줄어들고 있으며, 추가 코인을 축적하기보다는 기존 보유량에 의존하는 경향이 있음을 시사합니다.
크립토퀀트의 데이터 세트는 거래소에서 채굴자 지갑으로의 거래를 추적하며 지속적인 하락세를 보여줍니다. 유입량은 하루 2,000 BTC를 넘어 최고치를 기록한 후 400~700 BTC 범위의 최저치를 반복적으로 기록했습니다.
실제 작동 시 낮은 교환 전류는 다음과 같은 상태와 관련되는 경우가 많습니다.
- 광부들은 더 이상 자원을 축적하지 못하고 있다.
- 재고량에 따라 달라집니다.
- 시장 상황이 어려울 때는 유동성이 제한적입니다.
재고 감소 추세와 비교해 보면, 이는 "긴축 재정" 시기를 시사합니다. 즉, 재고가 꾸준히 감소하는 반면 외부 공급은 약화되는 것입니다. 이는 일반적으로 동일 경기 주기 내 이전 기간에 비해 이익률이 낮아지는 결과를 초래합니다.
가격 하락에도 불구하고 비트코인 채굴 난이도는 여전히 높은 수준입니다.
Glassnode에 따르면 채굴 난이도는 역사적 최고치(~660Z) 부근에 머물러 있으며, 비트코인 가격이 이전 최고치에서 급격히 하락한 점을 고려할 때 이는 불리한 왜곡을 초래하고 있습니다.
난이도가 높을수록 네트워크는 블록을 찾기 위해 더 많은 컴퓨팅 자원을 필요로 하므로 운영 비용(전기료, 장비 마모, 인프라 비용)을 빠르게 절감하기 어렵습니다. 한편, 가격이 낮아지면 특히 전기료가 높거나 구형 장비를 사용하는 경우 미국 달러 기준 수익이 감소합니다.
- 난이도 높음: 유지 보수 및 채굴 비용이 높음.
- 낮은 가격: 채굴 수익 감소.
- 이윤폭이 줄어들면서 재정적 압박이 가중되고 있습니다.
역사적으로 "높은 난이도와 낮은 가격" 시기는 종종 광산 기업의 항복 위험에 앞서 나타났습니다. 일부 부실 기업은 운영을 지속하기 위해 문을 닫거나, 매장량을 매각하거나, 비용이 저렴한 지역으로 이전하거나, 부채를 재조정해야 했습니다.
비트코인 시장 전망에 미칠 수 있는 잠재적 영향
비트코인 가격이 9만 달러 아래로 유지될 경우 채굴자들에 대한 유동성 압력이 증가하여 단기적으로 공급량 감소로 이어질 위험이 커질 수 있습니다.
보유량 감소, 거래소에서 채굴자로의 자금 유입 약화, 높은 앵커링 난이도라는 세 가지 신호를 종합해 보면 채굴 비용과 수익 간의 불균형이 있음을 시사합니다. 가격이 회복되지 않는 시나리오에서는 채굴자들이 생존을 위해 조정을 해야 할 수도 있습니다.
- 추가 재고를 판매하세요.
- 운영 용량을 줄이십시오.
- 생활비가 저렴한 지역으로 이사하세요.
- 이러한 보유 자산을 거래소에 상장하면 공급 압력이 증가합니다.
현재 추세는 항복을 확정적으로 보여주지는 않지만, 채굴 업계가 점진적으로 그 방향으로 나아가고 있음을 시사합니다. 강력한 가격 급등이 압력을 빠르게 완화할 수 있지만, 촉매제가 없다면 향후 몇 주 동안 채굴자들의 유동성이 핵심 변수가 될 것입니다.
끝내다
비트코인 채굴 업계는 보유량 감소, 거래소에서 채굴자로의 코인 유입량 감소, 그리고 지속적으로 높은 채굴 난이도라는 세 가지 압력에 직면해 있습니다. 만약 비트코인 가격이 9만 달러 아래로 계속 하락한다면, 채굴자들의 공급 부족 위험이 다시 발생하여 단기적인 시장 방향에 영향을 미칠 수 있습니다.
자주 묻는 질문
채굴자 보유량 감소는 항상 비트코인에 대한 약세 전망을 의미하는 것일까요?
반드시 그런 것은 아닙니다. 재고 감소는 수익률이 낮을 때 채굴업체들이 비용을 충당하기 위해 매도하는 것을 반영할 수 있지만, 가격에 미치는 영향은 매도 규모, 수요 흡수 수준, 그리고 전반적인 시장 유동성 상황에 따라 달라집니다.
"거래량 대비 채굴자 비율"의 감소는 무엇을 의미합니까?
이는 채굴자들이 거래소로부터 받는 비트코인(BTC)의 양이 줄어들고 있음을 시사하며, 이는 종종 비트코인 축적 부족과 관련되어 채굴자들이 기존 보유량에 의존해야 하고 시장 상황이 불리할 경우 유동성 제약에 직면할 가능성이 있음을 의미합니다.
가격이 하락할 때 높은 난이도가 채굴자들에게 부담을 주는 이유는 무엇일까요?
채굴 난이도가 높으면 채굴 비용을 빠르게 줄이기 어렵고, 가격 하락은 미 달러 기준 수익 감소로 이어집니다. 이러한 불균형은 이윤폭을 축소시키고 효율성이 떨어지는 기업들이 매장량을 매각하거나 운영을 중단하도록 만들 수 있습니다.
광부 항복이란 무엇인가요?
이 단계에서는 일부 채굴자, 특히 비용이 많이 드는 그룹은 운영을 중단하거나 운영 유지를 위해 보유 자산을 매각하거나, 재정 구조를 재편하거나, 네트워크에서 이탈할 수밖에 없습니다.
