이 회사는 기술 대기업에 대한 보유 지분을 20억 달러 이상 줄이고, 금과 신흥 시장 투자를 청산했으며, 대신 대형 미국 주식과 일부 기술주에 대한 보유 지분을 늘렸습니다.
작성자: DaiDai, MSX MaiDian
I. 새로운 거시경제 패러다임: 불확실성의 시대에서의 투자 논리
1. 서론: 예측 불가능한 미래를 헤쳐나가기
세계 거시경제는 심오한 구조적 변화를 겪고 있습니다. 브리지워터 어소시에이츠의 공동 최고투자책임자인 밥 프린스는 "현대적 중상주의"의 가속화와 "인공지능 혁명"이라는 두 가지 핵심 동인이 시장 환경을 재편하고 있다고 지적합니다. 이러한 두 가지 패러다임 전환의 상호작용은 "예측 불가능한 극단적 사건"이 빈번하게 발생하는 새로운 환경을 조성했습니다. 이러한 상황은 전통적인 투자 전략에 심각한 도전을 제기하며, 미래에 적응하기 위한 전략적 포트폴리오 조정을 최우선 과제로 만들고 있습니다.
2. 핵심 추진력 분석
밥 프린스의 주장에 따르면, 두 가지 주요 거시적 요인의 특징과 영향은 다음과 같습니다.
(1) 근대 중상주의의 가속화
'현대 중상주의'의 핵심 특징은 국가의 부와 권력을 증진하고 자급자족 및 산업 정책을 우선시하는 데 있어 정부의 역할이 점점 더 중요해진다는 점입니다. 이러한 추세는 세계 지정학적, 거시경제적 환경을 더욱 복잡하게 만들었으며, 국가 간 상호작용은 더 이상 경제 영역에만 국한되지 않고 전략적 고려 사항까지 포괄하게 되었습니다.
(2) 인공지능 혁명의 기하급수적 수요
인공지능 기술 개발은 근본적인 모순에 직면해 있습니다. 성능 향상을 위해서는 컴퓨팅 능력과 자본 투자에 있어 "기하급수적 증가"가 요구된다는 점입니다. 이러한 역동성은 반도체, 소프트웨어, 에너지 등 관련 산업망에 전례 없는 수요를 창출할 뿐만 아니라, 막대한 자본 지출이 시장 성장과 차별화를 이끄는 핵심 변수가 될 것임을 의미합니다.
3. 브리지워터의 대응 원칙
불확실성으로 가득 찬 이러한 새로운 거시경제 패러다임 대면 프린스는 브리지워터의 대응을 위한 세 가지 핵심 원칙을 도출했으며, 이는 현재 투자 결정의 초석을 이루고 있습니다.
(1) 다양화
특히 미국 주식 시장에서 시장 포지션 역사적으로 최고 수준에 달한 상황에서, 분산 투자는 불확실성에 대한 유일한 확실한 대응책입니다. 분산 투자의 목표는 미래에 발생할 수 있는 예상치 못한 사건으로 인해 포트폴리오가 심각한 영향을 받지 않도록 하는 것입니다.
(2) 민첩성
불확실했던 거시경제적 요인들이 점차 명확해짐에 따라 투자 전략은 신속하게 적응하고 조정할 수 있어야 합니다. 민첩성이란 과거의 판단에 얽매이지 않고 새롭게 나타나는 정보와 변화하는 환경에 선제적으로 대응하는 것을 의미합니다.
(3) 건강한 수준의 편집증
불확실성이 만연한 시장에서는 경계를 늦추지 않고 지나친 자신감을 경계하는 것이 매우 중요합니다. 이는 특히 낙관적이고 선형적으로 확대 해석되는 시장 전망에 대해 건전한 회의론을 유지하는 것을 의미합니다.
새로운 거시경제 패러다임에 대한 이러한 평가를 바탕으로 브리지워터는 미래의 리스크 과 기회를 더 잘 관리하기 위해 투자 포트폴리오에 심도 있는 전략적 조정을 단행했습니다.
II. 주요 전략적 변화: 2025년 3분기 전략적 전환에 대한 상세 설명
1. 서론: 데이터를 통해 전략적 의도 이해하기
브리지워터의 2025년 3분기(2025년 9월 30일 종료) 13F 보고서에서 포트폴리오의 결정적인 변화가 드러났습니다. 이 자료는 브리지워터가 지난 몇 년간 유지해 온 방어적인 투자 전략에서 보다 공격적인 수익 추구 전략으로 전환하고 있음을 보여줍니다.
2. 보유 지분 대폭 감축 및 청산: 집중 리스크 완화
Gainify, Moomoo, Fintel의 데이터에 따르면 브리지워터는 포트폴리오 집중 리스크 줄이기 위해 3분기에 보유 자산을 대규모로 축소 및 매각했습니다.
(1) "빅 세븐" 기술 기업의 수를 대폭 줄인다
브리지워터는 주요 기술 대기업에 대한 노출을 크게 줄여 20억 달러 이상의 종합 포지션을 청산했습니다. 주요 대상 기업은 다음과 같습니다.
- 엔비디아(NVDA): 보유 주식을 65.28%, 즉 약 464만 주 줄여 기간 말 기준 포지션 를 약 247만 주로 조정했으며, 시가 시총 약 2억 9,800만 달러 입니다. (참고: 이는 이번 분기 들어 가장 큰 폭 포지션 감소 중 하나로 , 반도체 업계의 단기적인 공급 과잉에 대한 우려를 반영합니다. )
- 마이크로소프트(MSFT): 보유 주식을 36.03%, 즉 약 33만 주 줄여 기간 말 기준 포지션 수는 약 58만 6천 주가 되었으며, 포지션 시총 약 2억 5천 2백만 달러 입니다.
- 알파벳(GOOGL): 보유 주식을 52.61%, 즉 약 232만 주 줄여 총 포지션 약 209만 주로, 포지션 시총 을 약 3억 4,600만 달러 로 조정했습니다.
- 메타 플랫폼(META): 보유 주식을 48.34%, 즉 약 31만 주 줄여 기간 말 기준 포지션 수는 약 33만 주가 되었으며, 포지션 시총 은 약 1억 8,900만 달러 입니다.
이번 조치는 기술 대기업들의 주가가 크게 상승하고 기업 가치가 상당히 높아진 후, 브리지워터가 과밀 거래에 대한 집중도를 선제적으로 낮추기로 결정했음을 시사합니다.
(2) "금"과 "신흥 시장"에서 완전히 철수
가장 주목할 만한 움직임은 브리지워터가 SPDR 골드 트러스트(GLD) 포지션을 전량 청산하여 전통적인 거시경제 헤지 수단을 포기했다는 점입니다. 동시에 브리지워터는 신흥 시장에서도 거의 완전히 철수하여 iShares MSCI 신흥시장 ETF(IEMG) 포지션 93% 줄였습니다. 이러한 일련의 조치는 자본이 방어적이고 불확실성이 높은 부문에서 빠져나가 보다 명확한 펀더멘털을 가진 시장으로 이동하고 있다는 강력한 신호를 보내고 있습니다.
3. 핵심 역량 강화 및 입지 구축: 미국 시장의 범위를 넓히고 주요 기술 가치 사슬에 집중합니다.
브리지워터는 보유 자산을 대폭 줄이는 한편, 자금을 미국 시장과 특정 기술 부문에 재배분하여 리스크 대비 수익률에 대한 낙관적인 평가를 보여주었습니다.
(1) 미국 대형주 지수 ETF 보유량을 늘린다
브리지워터는 iShares Core S&P 500 ETF(IVV) 에 상당한 규모의 신규 자본을 투입하여 해당 ETF의 비중을 크게 늘렸습니다.
iShares Core S&P 500 ETF(IVV): 보유 주식 수가 약 174만 주 ( 75% 증가) 증가하여 해당 기간 말 기준 총 포지션405만 주가 되었으며, 포지션 시총 약 27억 1천만 달러 에 달합니다.
참고: IVV와 SPY는 포트폴리오의 핵심 기반으로 자리 잡았으며, 이번 11억 달러 이상의 자금 투입은 미국 시장 전반에 대한 투자 집중도를 새롭게 강화하려는 의지를 반영합니다.
(2) 특정 기술 분야의 전략적 배치
고평가된 기술 대기업에 대한 보유 지분을 줄인 것과는 달리, 브리지워터는 장기적인 펀더멘털이 확실하고 상대적으로 합리적인 가치 평가를 받는 여러 기술 기업에 대한 투자 비중을 크게 늘리거나 신규 투자를 진행했으며, 주로 소프트웨어, 결제 및 반도체 공급망 분야에 집중했습니다.
- Lam Research(LRCX): 보유 주식을 약 183만 주 늘려( +111% 증가, 포지션 두 배로 늘어남) 기간 말 기준 포지션 약 346만 주 에 달하며, 시총 약 4억 6,400만 달러 입니다.
- 어도비(ADBE): 보유 주식을 약 533,000주 ( 73% 증가) 늘려 기간 말 기준 포지션 약 126만 주 에 달하며, 시총 약 4억 4,500만 달러 입니다.
- 워크데이(WDAY): 보유량이 132% 증가하여 최종 포지션 약 104만 주 , 시총 약 2억 5,100만 달러 에 달했습니다.
- 마스터카드(MA): 보유 지분이 190% 증가하여 기간 말 기준 약 366,000주를 포지션, 이는 약 2억 800만 달러의 시총 에 해당합니다.
이는 브리지워터가 기술주 투자를 포기한 것이 아니라, 소비 정서 에 더 크게 좌우되는 소비재 대기업에서 인공지능 혁명에서 "삽질꾼" 역할을 하는 반도체 장비 및 기업용 소프트웨어 회사로 자본을 옮기고 있음을 나타냅니다.
(3) 신규 상장 기업에 주목하세요
브리지워터는 최근 상장 플랫폼 기업들에 대한 신규 지분 투자를 통해 새로운 성장 분야를 지속적으로 모색하고 있음을 보여주고 있습니다.
- 레딧(RDDT): 약 617,000주를 매수하여 약 1억 4,200만 달러 시총 포지션 신규 포지션을 구축했습니다 .
- 로빈후드(HOOD): 약 808,000주를 매수하여 새로운 포지션을 구축했으며 , 시총 약 9,800만 달러 포지션 .
III. 황금의 미스터리 해명: 장기적인 믿음과 전술적 조정 사이의 게임
1. 서론: 겉보기에 모순되는 결정들의 이면
브리지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 오랫동안 금 투자의 강력한 지지자였습니다. 그러나 2025년 3분기에 브리지워터는 보유하고 있던 금 ETF를 전량 매도했습니다. 이러한 다소 모순적으로 보이는 결정은 오랜 신념을 저버린 것이 아니라, 현재 시장 상황에 따른 전술적 조정일 가능성이 더 높습니다.
2. 달리오의 황금 철학
TradingKey와 Motley Fool의 정보에 따르면, 달리오의 금 투자 철학은 거시 경제 순환에 대한 그의 이해에 기반을 두고 있습니다.
(1) 궁극적인 안전자산
달리오(Dalio)는 금이 통화 가치 하락과 기관 투자자의 신뢰도 하락에 대한 핵심적인 헤지 수단이며, 거래 상대방의 어떠한 약정도 필요로 하지 않는 유일한 자산이라고 믿습니다.
(2) 전략적 배분 권고
그는 과거 그리니치 경제 포럼에서 시장 압력이 높아지는 시기에는 금 투자 비중을 10~15%까지 늘려야 한다고 제안했으며, 금 투자 비중이 0이거나 낮은 것은 "전략적 실수"라고 단호하게 말한 바 있다.
3. 전술적 철수의 논리적 추론
Gainify의 분석에 따르면, 브리지워터가 금 보유량을 매각하기로 한 이유는 리스크 감수 성향의 변화에서 비롯된 것으로 이해할 수 있습니다.
(1) 리스크 선호도의 변화
금 투자 비중을 줄이는 것은 브리지워터가 방어적인 가치 투자에서 보다 공격적인 주식 투자로 전환하고 있음을 의미합니다.
(2) 헤지 가치의 한계 변화
현재 상황에서 브리지워터는 수익률이 0인 금의 헤지 가치가 기회비용을 충당하기에 불충분하다고 판단하는 반면, 미국 주식 시장과 일부 기술 부문이 더 나은 리스크 대비 수익률을 제공한다고 생각할 수 있습니다.
IV. 미래를 향하여: 불확실성 속에서 균형 찾기
1. 서론: 새로운 거시경제 패러다임 하에서의 새로운 균형
브리지워터의 2025년 전략은 단순히 강세 또는 약세 전망을 내놓는 것이 아니라, 불확실성을 인정하면서도 더욱 탄력적인 포트폴리오를 구축함으로써 거시경제적 전환점에 적응하는 것입니다.
2. 전략의 내적 논리
(1) 전통적인 헤징 전략을 폭넓은 접근 방식으로 대체
S&P 500 ETF 보유량 증가는 미국 시장에 대한 낙관론을 반영할 뿐만 아니라, 금과 같은 단일 자산을 시장 전반에 걸친 투자로 대체하여 리스크 분산하는 방법이기도 합니다.
(2) 변화 속에서 민첩성 유지
브리지워터는 인공지능(AI) 열풍 속에서 "미지의 것이 알려진 것이 되는" 역동적인 과정에 대응하기 위해, 펀더멘털이 더 명확하고 밸류에이션이 더 합리적인 기술주를 선정합니다.
(3) "전천후" 개념을 준수하십시오
이번 조정은 새로운 거시 경제 패러다임 하에서 브리지워터의 "전천후(All Weather)" 개념을 역동적으로 적용한 결과입니다. 목표는 특정 시나리오에 대한 방어책을 위해 상승 잠재력을 희생하는 것이 아니라, 다양한 시나리오에서도 포트폴리오의 균형을 유지하는 것입니다.
요약하자면, 브리지워터의 2025년 투자 전략은 선제적인 진화입니다. 불확실성 속에서 기존의 균형추 역할을 하던 자산들을 버리고, 보다 폭넓은 분산 투자와 정밀한 유연성을 통해 새로운 포트폴리오 회복력을 구축하는 것입니다.
면책 조항: 본 기사의 내용은 정보 제공 및 교육 목적으로만 작성되었으며, 재정, 투자 또는 법률 자문으로 간주될 수 없습니다.
