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시장 불안의 순간들: 2026년을 앞두고 그들이 보여주는 것
글쓴이: 타나이 베드
소개
2025년은 디지털 자산의 도입과 성숙에 있어 중요한 전환점이 되었지만, 동시에 업계를 예상치 못한 방식으로 시험하는 일련의 예외 사례, 스트레스 요인, 운영 실패를 드러내기도 했습니다. 새해를 맞아 이번 '네트워크 현황' 보고서에서는 솔라나의 스트레스 테스트부터 바이빗 해킹 사건, 팍소스의 스테이블코인 발행 오류에 이르기까지 이러한 사례들을 되짚어보며 업계의 회복력이 커지고 있음을 보여주는 동시에 표면 아래에 숨겨진 위험 요소들을 살펴봅니다.
솔라나의 트럼프 스트레스 테스트
2025년 초, 미국 대통령이 솔라나(Solana) 블록체인에서 밈코인인 TRUMP 토큰을 출시하면서 암호화폐 시장은 전례 없는 사건에 휩싸였습니다. 이 토큰은 출시 후 단 몇 시간 만에 시가총액이 약 90억 달러까지 치솟았고, 뒤이은 투기 열풍은 거래량 과 온체인 거래 활동을 예상치 못한 수준으로 끌어올렸습니다.
이처럼 극심한 부하와 유동성 유입 속에서도 솔라나의 인프라는 안정적으로 작동했으며, 사용자들에게는 낮고 비교적 예측 가능한 수수료를 제공했습니다. 네트워크 혼잡으로 인해 평균 거래 수수료는 825% 급증한 0.37달러를 기록했지만, 중간값 수수료는 약 0.003달러로 안정적으로 유지되었습니다. 이번 사태는 솔라나(Solana) 에게 실질적인 스트레스 테스트가 되었으며, 밈코인이든 온체인에 등장하는 토큰화된 자산의 물결이든 간에 주요 블록체인이 갑작스러운 사용자 수요 급증에 어떻게 대처해야 하는지를 보여주었습니다.
Bybit의 10억 달러 규모 데이터 유출 사고
2월에는 또 다른 스트레스 테스트가 진행되었는데, 이번에는 최대 암호화폐 거래소 중 하나인 바이비트(Bybit)가 그 주인공이었습니다. 바이비트는 다중 서명 콜드 월렛에서 핫 월렛으로의 정기적인 이체 과정에서 약 15억 달러 상당의 이더 이더리움(ETH) 바이비트(Bybit) 당했습니다 . 공격자들은 바이비트의 Safe 기반 시스템의 인터페이스 레이어를 악용하여 서명자들이 약 40만 1천 이더리움(ETH) 에 달하는 악의적인 이체에 동의하도록 유도했습니다.
온체인 데이터에 따르면 공격자가 장악한 주소를 통해 자금이 빠르게 이동하면서 바이빗의 이더리움(ETH) 잔액이 급격히 감소했습니다. 이러한 막대한 손실에도 불구하고 바이비트(Bybit) 외부 자금 조달, 장외거래(OTC) 활동, 신규 입금을 통해 부족분의 상당 부분을 만회했으며, 사건 발생 기간 내내 출금 서비스를 유지했습니다.
이번 침해 사고는 지급불능 사태를 촉발하기보다는 Bybit의 유동성 및 위험 관리 능력을 실전에서 시험하는 계기가 되었으며, 사용자 인터페이스 무결성, 서명자 워크플로, 내부 승인 프로세스가 기본 수탁 아키텍처만큼이나 보안에 중요하다는 것을 입증했습니다.
팍소스의 300조 달러 규모의 실수
10월에 팍소스는 내부 이체 과정에서 실수로 약 300조 달러 상당의 PYUSD를 발행하여 , 온체인 공급량이 일시적으로 미국 달러 통화 공급량과 전 세계 GDP를 넘어섰습니다. 담보가 없는 이 토큰은 약 20분간 유통되다가 발견되어 소각되었고, 당시 PYUSD 공급량은 약 26억 달러 수준으로 돌아갔습니다.
이번 사건은 (외부 소유의 단일 계정에 의해 제어되는) 중앙 집중식 발행 시스템이 온체인 안전장치가 미흡한 상태에서 막대한 양의 담보 없는 공급을 생성할 수 있음을, 그리고 PYUSD의 페깅 자동화된 스마트 계약 담보 검증보다는 궁극적으로 팍소스의 준비금과 인증에 의존한다는 사실을 드러냈습니다. 아베(AAVE) 와 같은 DeFi 플랫폼들은 이에 대응하여 PYUSD 준비금을 동결했고, PYUSD는 일시적으로 달러 페깅 잃기도 했습니다. 이는 발행기관의 운영상 오류가 하위 프로토콜과 유동성 공급처에 얼마나 큰 파급 효과를 미칠 수 있는지를 보여줍니다.
바이낸스에서 USDe 가격 왜곡 현상 발생
10월 10 일은 사상 최대 규모의 암호화폐 매도 사태가 발생한 날로, 레버리지 장기 포지션에서 190억 달러가 증발했습니다. 중국에 대한 새로운 관세 부과는 엄청난 변동성을 야기했고, 전통적인 금융 시스템이 업무 시간 외에 마비되면서 디지털 자산 시장에도 그 여파가 전해졌습니다.
가장 주목할 만한 피해자 중 하나는 에테나의 합성 달러인 USDe 였습니다. USDe는 독특한 담보 메커니즘, 위험 프로필, 그리고 다양한 거래소에서 담보로 사용되는 특성 때문에 급락 사태 직전에 누적된 전반적인 레버리지 상황과 밀접하게 연관되어 있었습니다.
자동 레버리지 축소(ADL) 메커니즘으로 인해 여러 거래소에서 청산이 급증하면서 USDe는 바이낸스에서 국지적인 페그 해제 현상을 겪으며 0.67달러에 거래되었습니다. 이는 이더나 시스템 설계의 전반적인 실패라기보다는 거래소별 포지셔닝 및 유동성 차이에 기인한 것으로 보입니다. USDe는 여전히 과잉 담보 상태였지만, 이러한 가격 변동으로 인해 사용자들이 위험 회피 심리가 작용하면서 이후 몇 주 동안 USDe 공급량이 의미 있게 감소했습니다.
이번 사건은 2차 시장 유동성에 대한 종합적인 시각의 중요성과 분산된 가격 책정이 여러 거래소에 미치는 영향을 부각시켰으며, 24시간 내내 즉각적으로 반응하는 시장 환경 속에서 합성 스테이블코인 메커니즘의 취약점도 드러냈습니다.
올해 드러난 사실
이러한 사례들을 종합해 보면, 2025년의 가장 중요한 시험대는 스트레스로 인한 활동 급증, 거래소 전반의 유동성 불균형, 그리고 데이터에 직접적으로 드러난 운영 실패 상황에서 나타났습니다. 이러한 상황들은 핵심 블록체인 인프라, 거래소, 그리고 스테이블코인 발행기관에 실시간으로 압력을 가했지만, 대부분의 경우 시스템은 안정적으로 유지되었습니다. 네트워크는 거래 처리를 지속했고, 거래소는 유동성 충격을 흡수했으며, 시장은 연쇄적인 장애 없이 조정되었습니다.
새해가 시작되면서 이러한 사건들은 근본적인 취약성의 징후라기보다는 오히려 기반을 강화하고 인프라와 위험 관리를 견고하게 만들어 생태계가 다음 성장 주기에 더욱 잘 대비할 수 있도록 하는 압력으로 보입니다.
2025년 네트워크 현황 보고서를 읽어주셔서 감사합니다. 앞으로도 더욱 흥미로운 데이터와 실질적인 통찰력을 제공해 드릴 수 있도록 노력하겠습니다!
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