출처: 뱅크리스
저자: 데이비드 크리스토퍼
작성 및 편집: BitpushNews
코인베이스 와 로빈후드 간의 경쟁은 우리를 포함한 많은 관찰자들에 의해 여러 차례 논의되었습니다.
하지만 12월 17일 코인베이스가 발표한 시스템 업데이트는 이 주제를 다시 살펴볼 이유를 제공했습니다. 코인베이스는 연중무휴 24시간 수수료 없는 주식 및 ETF 거래, Kalshi를 통한 예측 시장 통합, 그리고 수백만 개의 토큰에 즉시 접근할 수 있는 탈 탈중앙화 거래소(DEX) 통합 서비스를 발표했습니다. 이는 로빈후드와 경쟁할 만한 '만능 앱'으로 발돋움하기 위한 분명한 발걸음입니다.
이번 발표는 코인베이스가 구축하고자 하는 미래를 명확히 보여주고 로빈후드와의 더욱 포괄적인 비교를 가능하게 합니다. 두 회사의 경쟁 목표는 이제 분명해졌습니다. 바로 사용자가 모든 금융 생활을 관리할 수 있는 단일 플랫폼이 되는 것입니다. 사용자의 잔액 관리함으로써 사용자의 행동을 통제할 수 있다는 것입니다. 하지만 이러한 "슈퍼 앱" 구상을 구축하는 방식에는 두 회사의 매우 다른 철학이 드러나며, 2026년은 어느 쪽 기반이 더 견고한지를 시험하는 해가 될 것입니다.
후드(로빈후드)
로빈후드는 사용자들이 하나의 플랫폼에서 자신의 모든 금융 생활을 관리할 수 있을 때까지 지속적으로 상품을 추가하는 전통적인 방식으로 금융 슈퍼 앱을 구축하고 있습니다.
로빈후드는 주식, 옵션, 암호화폐 거래 외에도 390만 명의 로빈후드 골드 구독자에게 디지털 은행(네오뱅크)에 버금가는 다양한 상품을 제공합니다. 이 구독 서비스는 전년 대비 77%의 성장률을 기록했으며, 3% 캐시백 신용카드, 3.25% 현금 이자, 그리고 3% IRA(개인 퇴직 계좌) 매칭 혜택을 포함합니다. 사용자의 급여, 저축, 투자, 그리고 일상 지출 내역이 모두 하나의 인터페이스에 통합되어 관리되므로, 기존 증권사에서는 따라올 수 없는 데이터 중심의 이점을 누릴 수 있습니다.
이러한 포지셔닝은 인구 통계를 고려할 때 특히 중요합니다. 로빈후드의 2,690만 입금 중 75%가 44세 미만으로, 모바일 기기 사용에 익숙하고 재정적으로 의식이 높은 사용자층입니다. 드래곤플라이 의 오마르 칸지 등이 주장했듯이, 이러한 기반은 향후 10년간 10조 달러 이상이 소요될 것으로 예상되는 부의 이전 과정에서 로빈후드가 주요 수혜자가 되는 데 도움이 됩니다. 기성세대가 젊은 세대에게 자산을 물려줄 때, 상속인들은 일상적으로 사용하는 플랫폼에 자산을 통합할 가능성이 높으며, 로빈후드는 이러한 일상적인 사용에 완벽하게 적합한 플랫폼을 구축하고 있습니다.
로빈후드는 디지털 뱅킹 기능 외에도 수익원을 상당히 다각화했습니다. 옵션 거래는 여전히 주요 수익원이며, 암호화폐는 전체 수익의 21%를 차지합니다. 순이자수익은 수익의 35%를 차지하며, 칼시(Kalshi)를 통해 운영하는 예측 시장 업무 연간 1억 달러의 수익을 창출합니다.
데이터 또한 이를 뒷받침합니다.
거래 기반 수익은 전년 대비 129% 증가했으며, 이는 주로 암호화폐 덕분입니다.
3분기 순이익은 5억 5,600만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 271% 증가한 수치입니다.
영업 비용은 2022년 9월 이후로 변동 없이 유지되고 있습니다.
코인(코인베이스)
코인베이스 역시 슈퍼 앱을 개발 중이지만, 이는 뚜렷한 "암호화폐 네이티브" 특성을 지니고 있으며, 그 핵심에는 또 다른 야심이 숨겨져 있습니다.
Coinbase는 사용자들이 온체인 과 오프체인 금융 생활을 모두 관리할 수 있는 단일 플랫폼을 목표로 하고 있지만, 현재는 주로 온체인 기능에 집중하고 있습니다. 12월 시스템 업데이트를 통해 이러한 목표가 더욱 명확해졌습니다. 연중무휴 24시간 수수료 없는 주식 및 ETF 거래, Kalshi를 통한 예측 시장, 그리고 수백만 개의 토큰에 즉시 접근할 수 있는 지속적인 온체인 통합 기능이 제공됩니다. 여기에 직접 입금, USDC 대출을 통한 고금리 저축, BTC 최대 500만 달러(ETH 최대 100만 달러) 대출, 직불 카드 사용에 따른 암호화폐 보상까지 더해지면서, 슈퍼 앱으로서의 가능성을 현실로 만들어가고 있습니다.
암호화폐 가격 하락에도 불구하고 개발자와 배송업자들은 여전히 활동하고 있습니다.
하지만 코인베이스는 단순히 자사 사용자만을 위한 제품을 개발하는 것이 아닙니다. 코인베이스의 더 큰 비전은 자사가 제공하는 모든 제품을 플러그 앤 플레이 방식의 인프라로 전환하여 온체인 에 참여하는 모든 기관을 지원하는 것입니다.
이론은 JP모건 체이스, 피델리티, 모건 스탠리와 같은 전통적인 금융 대기업(TradFi)들이 자체적인 암호화폐 인프라를 구축하지 않고, 더 저렴하고 기술 전문성이 부족하며 13년간 검증된 보안을 자랑하는 코인베이스에 업무 아웃소싱할 것이라는 점입니다. 이미 200개 이상의 기관이 코인베이스의 "서비스형 암호화폐(Crypto as a Service)" 플랫폼을 사용하고 있는데, 이는 사용자들이 기존 은행의 플랫폼을 통해 암호화폐를 거래하지만, 코인베이스가 모든 백그라운드 작업을 처리한다는 것을 의미합니다.
이러한 인프라에 대한 집중은 업무 전반에 걸쳐 나타납니다. 코인베이스는 대부분의 주요 현물 ETF에 대한 비트코인과 이더 이더 보유하며 암호화폐 수탁 분야에서 거의 독점적인 지위를 차지하고 있습니다. 또한 기관 투자자들이 코인베이스의 인프라를 활용하여 자체 스테이블코인을 발행할 수 있도록 지원하고 있습니다. 에코(Echo) 인수를 통해 융자 및 토큰 발행 기능을 자체적으로 확보했으며, 데리비트(Deribit) 인수를 통해 비트코인 옵션 미결제 약정의 약 90%를 확보했습니다.
수익 구조는 이러한 두 가지 핵심 사업에 대한 집중을 반영합니다. 2025년 3분기 매출은 18억 달러였으며, 구독 및 서비스 매출은 분기별 최고 기록인 7억 4,700만 달러(총 매출의 41%)를 기록했습니다. USDC 파트너십을 통한 스테이블코인 매출은 3억 5,470만 달러로 전년 동기 대비 44% 증가했습니다. 스테이킹 업무 에서는 1억 8,500만 달러의 수익을 올렸습니다. ETF 자금 유입에 힘입어 수탁 자산은 3,000억 달러를 넘어섰고, 수탁 수수료는 약 1억 4,300만 달러에 달했습니다.
로빈후드의 원대한 비전은 개인 금융 생활의 모든 측면에서 가장 먼저 떠오르는 플랫폼이 되는 것이며, 코인베이스는 두 가지 목표를 동시에 추구하고 있습니다. 자사 사용자를 위한 최고의 암호화폐 슈퍼 앱을 구축하는 동시에 다른 모든 기업을 위한 암호화폐 제품의 백엔드 플랫폼이 되는 것입니다.
암호화폐 전략의 차이
두 회사 모두 암호화폐를 초고성능 애플리케이션 개발의 핵심으로 보고 있지만, 접근 방식은 각 회사의 설립 배경을 반영합니다.
로빈후드는 암호화폐를 주식 및 옵션과 함께 대안 자산으로 보고 있습니다. 이는 기존 제품군에 완벽하게 부합하는 수익 창출 동력입니다. 2억 달러 규모의 비트스탬프 인수를 통해 글로벌 라이선스와 기관 투자 인프라를 확보했습니다. 현재 EU에 상장된 약 800개의 토큰화된 주식(오픈아이, 스페이스X 같은 비상장 기업 포함)은 로빈후드의 제품 포트폴리오를 더욱 확장시켜 줍니다. 진정한 시험대는 로빈후드 체인의 성공 여부입니다. 로빈후드 체인은 이러한 토큰화된 주식을 대출 등 다양한 용도로 활용할 수 있도록 지원할 것으로 기대되지만, 현재로서는 체인이 지원할 탈중앙화 금융(DeFi) 또는 기타 온체인 활동의 범위에 대한 구체적인 정보는 매우 부족합니다.
또한, 로빈후드는 토큰 선택과 같은 직접적인 제약에 직면해 있습니다. 미국에서 로빈후드 플랫폼에서 사용자가 이용할 수 있는 토큰은 50개 미만인 반면, 코인베이스는 간접적으로(주피터와 베이스를 통해) 거의 무제한에 가까운 토큰을 제공하고 직접적으로는 200개 이상의 토큰을 지원합니다.
코인베이스의 암호화폐 접근 방식은 분명히 차별화되어 있으며, 자체 레이어 2 네트워크부터 앞서 언급한 다양한 상품에 이르기까지 모든 것을 제공합니다. 코인베이스는 "암호화폐 특화" 상품의 표준을 정립했으며, 이제는 다른 기업들이 활용할 수 있는 플랫폼을 구축하는 데 초점을 맞추고 있는 것으로 보입니다. x402는 에이전트 간(A2A) 결제의 업계 표준이 되는 것을 목표로 하고 있으며, 코인베이스는 기업들이 화이트리스트에 등록된 스테이블코인을 발행할 수 있는 "서비스형 스테이블코인(Stablecoin-as-a-Service)" 플랫폼을 발표했는데, 코인베이스는 모든 기술적 복잡성을 관리합니다. 발행부터 거래, 보관에 이르기까지 코인베이스는 자산 수명주기의 모든 단계를 통제합니다.
2026년 전망
두 회사 모두 매우 공격적인 로드맵을 가지고 있으며, 두 회사 간의 중복되는 부분이 점점 늘어나고 있습니다.
코인베이스의 2025년 12월 시스템 업데이트는 전통적인 장중 외에도 토큰화를 통해 주식 및 ETF 거래를 가능하게 하고, 내년에 무기한 주식 계약 출시를 발표하는 등 로빈후드의 영역에 강력하게 도전장을 내밀고 있습니다. 또한, Kalshi와의 네이티브 통합을 통해 예측 시장 기능도 제공합니다. 이 외에도 암호화폐 기반의 올인원 비즈니스 운영 플랫폼인 코인베이스 비즈니스와 기관 투자자를 위한 엔드투엔드 토큰화 플랫폼인 코인베이스 토큰라이즈도 있습니다.
로빈후드는 2026년까지 암호화폐 인프라에 더욱 집중할 계획입니다. 토큰화된 주식은 2026년 초 비트스탬프(Bitstamp)를 통해 24시간 거래될 예정이며, 2026년 말까지 클레임 및 구성이 가능해질 것입니다. 예측 시장에서는 로빈후드가 유통 파트너에서 자체 마켓플레이스 출시로 전환하고 있습니다. 또한 암호화폐 스테이킹 서비스 제공을 목표로 하고 있지만, 이는 규제 당국의 승인을 기다리고 있습니다. 로빈후드는 거래자 거래 내역과 수익/손실을 공유하고 콘텐츠를 게시할 수 있는 뉴스 피드인 로빈후드 소셜(Robinhood Social)을 통해 거래를 "소셜화"하려는 야심도 갖고 있습니다. 그리고 물론, 로빈후드 체인(Robinhood Chain)도 있습니다.
로빈후드 체인이 직면한 과제는 개발자 생태계를 구축하는 것인데, 이는 베이스가 이미 상당한 추진력을 확보한 분야입니다. 암호화폐에 기반한 문화는 인위적으로 만들어내기 어려운 것입니다.
요약하다
어쩌면 "COIN 대 HOOD"보다는 "COIN과 HOOD"라는 프레임 더 적절할지도 모릅니다. 이 두 회사는 서로 다른 길을 걷고 있으며, 비록 접촉은 있지만 사업 영역이 완전히 겹치지는 않습니다.
로빈후드는 '슈퍼 앱'으로서의 가능성을 보여주는 동시에, 젊은 층의 자산 이동을 획기적으로 노린 기업입니다. 사용자 중 75%가 44세 미만이고, 플랫폼 내에 자산을 보관하는 완전한 디지털 은행 기능을 갖춘 로빈후드는 예금, 소비, 투자, 투기의 새로운 중심지가 될 것으로 기대됩니다.
반면 코인베이스는 기술적 혁신에 기대를 걸고 있습니다. 코인베이스는 세계 경제가 온체인 으로 이동할 것이라는 전망에 따라, ETF 수탁 및 스테이블코인 백엔드부터 기존 은행을 위한 암호화폐 서비스까지 모든 것을 지원하는 인프라 계층이 되려 하고 있습니다.
두 회사 모두 리스크 에 직면해 있습니다. 로빈후드의 관대한 골드 혜택(3% 매칭, 3% 캐시백, 3.25% 현금 이자)은 비용이 많이 들고 금리 인하에 취약한 모습을 보였는데, 최근 금리 인하는 4~5%에 달했으며 이는 연준의 금리에 직접 연동됩니다. 토큰화 도입은 발행사의 결정 사항이므로 로빈후드가 통제할 수 있는 범위를 벗어납니다. 코인베이스의 경우, 사용자 증가가 여전히 중요한 리스크 이며, 월간 활성 사용자 수는 2021년 이후 정체 상태입니다.
게다가 두 회사의 주가는 이미 높은 수준일 가능성이 높습니다. 이 두 종목은 지난 몇 년간 시장에서 큰 성공을 거두었는데, 현재(작성 시점 기준) 코인베이스(COIN)는 2022년 저점 대비 약 7배, 로빈후드(HOOD)는 무려 15배나 상승했습니다. 최근 사상 최고치에서 다소 하락세를 보였음에도 불구하고, 이처럼 놀라운 상승세 이후 두 종목의 밸류에이션은 여전히 높은 수준입니다. 투자자들은 이러한 점을 진지하게 고려해야 합니다.
결론적으로, 두 회사 모두 금융 슈퍼 앱을 개발하고 있으며, 그 과정에서 서로의 영역을 끊임없이 침범하고 있지만, 실제로는 서로 다른 목표를 추구하고 있습니다.
로빈후드는 사용자가 은행 입출금, 일상 지출, 거래 및 투자 등 모든 금융 요구 사항을 플랫폼을 벗어나지 않고 한 곳에서 관리할 수 있는 원스톱 금융 플랫폼 구축에 전념하고 있습니다.
코인베이스는 모든 사람이 온체인에 접근할 수 있도록 하는 인프라 구축에 집중하고 있습니다. 자체 사용자를 위한 암호화폐 슈퍼 앱을 개발했을 뿐만 아니라, 금융 기관, 핀테크 기업, 심지어 전통적인 은행까지도 암호화폐 시장에 진출할 때 의존하는 핵심 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다.
하나는 여러분의 재정적 보금자리가 되는 것을 목표로 하고, 다른 하나는 모두의 재정적 보금자리를 위한 근본적인 통로가 되는 것을 목표로 합니다. 둘 다 성공할 잠재력을 가지고 있습니다.
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