우리는 많은 사람들이 이해하지 못하지만 빠르게 변화하는 시대에 살고 있습니다. 금융 시스템, 컴퓨팅 시스템, 그리고 인터넷 질서가 조용히 재편되고 있는 것입니다. 인류는 처음으로 세 가지 질문에 동시에 답해야 하며, 웹3 산업은 바로 이 세 가지 질문이 2025년에 처음으로 교차하는 지점이 될 것입니다.
지난 10년간 웹3 관련 논의는 확장성 , 크로스체인 , ZooKeeper , 레벨 2 가상화, 모듈성 등 인프라를 중심으로 전개되어 왔습니다. 기술은 끊임없이 발전해 왔지만, 애플리케이션, 규제, 자본은 동시에 조화를 이루지 못했습니다. 그러나 올해 처음으로 이 세 가지 요소가 모두 같은 시기에 수렴했습니다. 규제 측면에서 미국은 핵심 법안을 완료했고, 스테이블코인 과 비트코인이 공식적으로 국가 전략 프레임워크에 포함되었습니다. 홍콩은 스테이블코인 관련 법안, 가상자산 서비스에 대한 세부 규정, RWA 구조 시범 프로그램 등에서 상당한 규제 진전을 이루었습니다. 주류 퍼블릭 블록체인 의 상호작용 비용은 몇 센트 미만으로 떨어졌고, 인프라 성능 병목 현상은 더 이상 제품 혁신을 저해하지 않습니다. 자본은 담론 중심적 접근 방식에서 벗어나 실물 자산과 실물 거래로 다시 이동하고 있습니다.
이는 웹3 산업이 지난 10년 동안 제대로 경험하지 못했던 구조적 구현 시대에 드디어 진입했음을 의미합니다.
블록체인은 더 이상 작동할 수 있음을 증명할 필요가 없습니다. 사용할 가치가 있음을 증명해야 합니다.
이 글은 크게 세 부분으로 나뉘어 있으며, 각각 온체인 자산을 자산으로서, 시장으로서, 그리고 블록체인 의 발전 경로로서 다루고 있습니다. 또한 온체인 자산이 글로벌 금융, 기술 및 국가 통치 시스템과 어떻게 깊이 연관되어 있는지 살펴봅니다.
제1부 "자산으로서"에서는 예방적 금리 인하, 미국 법률 제정, 스테이블코인 규제를 시작으로 스테이블코인, 위험가중자산(RWA), 분산 자산(DAT) 이 어떻게 새로운 가치 중개 계층, 수익률 고정 계층, 펀드 관리 계층을 구성하는지 설명합니다. 이 계층 내에서 USDC는 화이트 라벨 모델로 인해 그 가치가 하락하고 있으며, 퍼블릭 블록체인은 금리 관련 세금을 되찾기 시작했고, RWA와 미국 주식의 온체인화 과정은 제도적 고려와 유동성 고려라는 이중적인 양상을 보입니다. 한편, 온체인 결제는 기술 주도형에서 시나리오 주도형으로 전환되고 있으며, 지역적 특성과 경로에 따른 특수한 발전 양상을 나타냅니다. 이러한 단계는 미국 금융 구조의 조정뿐만 아니라 홍콩과 같은 국제 금융 중심지의 제도적 구현에서도 확인됩니다.
2부 "시장으로서"에서는 시장 미시구조, 레버리지, 그리고 소비자 애플리케이션의 진화를 다룹니다. 대표적인 프로젝트인 Prep DEX 와 예측 시장을 통해 블록체인 시장이 단순한 "허구의" 금융 도구가 아니라 제도화, 디지털화, 자동화가 진행되고 있는 시장 시스템임을 설명합니다. 또한, 자주 간과되는 질문, 즉 시장 효율성 증대가 자산 시스템의 성숙을 촉진하는 이유에 대한 해답도 제시합니다.
제3부 "기술로서의 블록체인"에서는 블록체인의 기반 기술과 인공지능 시대의 새로운 요구 사항에 대해 집중적으로 다룹니다. 블록체인은 더 이상 "탈중앙화"라는 개념으로만 설명되지 않고, 기계 경제와 지능형 에이전트의 기본 시스템을 위한 인프라로 인식되고 있습니다. A2A 소액 결제, 분산형 에이전트, 분산형 학습과 같은 새로운 메커니즘은 인터넷이 "인간이 네트워크에 접속하는 방식"에서 "기계가 네트워크에 접속하는 방식"으로 전환되도록 가능하게 합니다.
이 보고서는 "웹3 시장이 계속 성장할 것인가?"라는 질문에 답하려는 것이 아니라, 더 심오한 질문에 답하고자 합니다.
인프라 시대가 끝난 후, 웹3의 가치는 어디에서 재정의될까요?
더 크고 복잡하며 현실적인 시스템 속에서 웹3의 경계는 어떻게 재정립될 것인가?
저자: K , Web3Caff Research 소속 연구원
표지 사진: Unsplash 의 Visax 제공, 타이포그래피: Web3Caff Research
총 단어 수: 43,500단어 이상
감사의 말씀: 인터뷰를 통해 귀중한 업계 정보와 통찰력을 제공해 주신 DaSong, YueYue, 그리고 ShiSiJun 님께 감사드립니다. 이 정보는 본 연구에 중요한 참고 자료가 되었습니다.
참고: 분량 제한으로 인해 본 연구 보고서는 두 부분으로 나누어 게시되었습니다. 여기를 클릭하시면 1부(서론 및 1절 포함)를 보실 수 있습니다 . 이 문서는 2부(2부, 3부 및 향후 전망)로, 마지막 부분입니다.
기타: 이 보고서의 PDF 버전을 다운로드하려면 여기를 클릭 하십시오.
목차
- 서론: 기술 경쟁에서 가치 창출로, 2025년 블록체인의 주요 변화
- 파트 1, 자산으로서
- 변화는 가장 작은 것에서부터 시작됩니다. 사회기반시설 건설 속도에 새로운 순환이 시작된 것입니다.
- 미국 규제의 중대한 변화: 법 집행 억제에서 제도적 보호로
- 비트코인 법안: 비트코인을 국가 전략 준비금 시스템에 포함시키다
- GENIUS 법안: 스테이블코인을 위한 허가형 프레임워크 구축
- 명확성 법안 : 토큰 속성에 대한 명확한 경계 정의
- 홍콩 시장은 "제도적 발전 단계"에서 "구조적 실현 단계"로 상당한 진전을 이루었습니다.
- 스테이블코인 관련 법규가 마련됨에 따라 홍콩은 공식적으로 "규칙 시행 가능" 단계에 진입했습니다.
- RWA는 "정책적 장려"에서 "구조적 시범 사업"으로 전환했지만, 진행 속도는 여전히 신중합니다.
- 가상자산 서비스에 대한 세부적인 규제는 시장의 "구조적 계층화"를 초래한다.
- 국제 비교에서 홍콩(중국): 가장 빠른 도시는 아니지만, 아마도 가장 "견고한" 도시일 것입니다.
- 가치 중개 계층: 스테이블코인
- 온체인 달러의 새로운 국제주의
- 매체를 메시지로 활용하기: 정보/정착 통합의 토착적 혁신
- 유통은 곧 힘이다: 화이트 라벨링 시대의 "수익 회복" 운동
- 반환 앵커링 레이어: RWA(실물 자산)
- 자산 구조의 차이점: 주식 vs. 수익권 vs. 증권
- 비지분 RWA의 온체인 이점: 효율성 개선을 위한 주요 경쟁 분야
- 블록체인 기반 미국 주식: 현실과 잠재력 사이의 상반된 궤적
- 펀드 운용: DAT( 디지털 자산 재무 )
- 담론의 전환: 온체인 자산에서 관리 가능한 자산으로
- 시장 환경: DAT의 성장과 자본 확장 경로
- 위험 구조: 보험료 의존도 및 경기 변동 취약성
- 자산 계층화: 비트코인, 이더리움 , 솔라 나의 전략적 포지셔닝
- 애플리케이션 유통 계층: 결제
- 웹2.0 결제 업계의 거물: 스트라이프와 페이팔
- 기본 제공 결제 게이트웨이: Alchemy Pay 및 CoinsPaid
- 지역 중심의 신흥 결제 네트워크: AEON 프로토콜 및 Gnosis Pay
- 요약: 2025년은 온체인 금융의 산업화 및 구현이 시작된 첫 해였습니다.
- 제2부, 시장으로서
- Hyperliquid가 주도하는 PrepDEX
- CEX 신뢰도 붕괴, 기술적 성숙도 및 거래자 선호도 재편
- 사람들에 의해, 사람들을 위해: 공공재 와 신뢰 메커니즘으로의 회귀
- HyperCore, HyperEVM, HyperBFT의 협업 논리: 삼위일체
- 건축법규에서 "건축업자 경제" 시대
- USDH의 "네이티브 스테이블코인" 시대
- 규제 경계와 제도적 갈등: 하이퍼리퀴드의 현재 제약과 미래 과제
- 예측 시장은 폴리마켓이 주도하고 있습니다.
- InfoFi: 정보는 어떻게 상품이 되는가?
- 폴리마켓은 시기, 위치, 그리고 사람들이 완벽하게 조화를 이룬 곳입니다.
- 정보 엔진으로서 "예측 시장"을 활용하여 통합 진화의 미래를 만들어 갑시다.
- 규정 준수 경계 및 위험 경고: 예측 시장의 제도적 논쟁과 실제적 제약
- 화상회의 이후 및 서사 이후 시대의 도래
- 벤처캐피탈 이후 시대: 상향식 투자, 정보 및 자금 조달
- 탈서사 시대: 실질 경제 가치가 새로운 지표로 부상하다
- Hyperliquid가 주도하는 PrepDEX
- 3부, 블록체인으로서
- A2A 기본 프로토콜: 에이전트 동작의 신뢰성을 보장하는 암호화 기반 계층.
- 결제, x402 프로토콜
- 신원 확인, ERC -8004 프로토콜
- DeAgent: 자산 권리와 수익 권리를 보유한 온체인 자율 지능형 에이전트.
- 밈 문화 자산에서 인프라로: ai16z에서 ElizaOS로의 진화
- Virtuals 프로토콜: AI 에이전트 자산화 및 협업 거버넌스 네트워크
- DeAI : 개방형 컴퓨팅 및 데이터 협업 기반의 지능형 공급망
- Bittensor: 지능 증명 기반의 AI 채굴 시대
- Sahara AI: 풀스택 AI 경제 시스템
- A2A 기본 프로토콜: 에이전트 동작의 신뢰성을 보장하는 암호화 기반 계층.
- 향후 전망: 2025년 이후의 기회와 과제
- 핵심 포인트 구조도
- 참고 자료
제2부, 시장으로서
다음 내용은 블록체인 및 웹3 산업의 고유한 특징과 현재 발전 상황에 대한 객관적인 분석일 뿐이며, 어떠한 제안이나 청약도 구성하지 않음을 알려드립니다. 토큰 발행 및 투자 참여는 국가 및 지역별로 다양한 규제 요건과 제한을 받습니다. 특히 중국 본토에서 토큰을 발행하는 것은 "불법 증권 발행"으로 간주될 수 있으며, 토큰 거래 중개 및 기타 암호화폐 거래 관련 활동은 "불법 금융 활동"으로 간주됩니다(중국 본토 독자께서는 " 중국 본토 블록체인 및 가상화폐 관련 법규 요약 및 주요 내용 "을 참조하시기 바랍니다). 따라서 본 정보를 바탕으로 어떠한 결정도 내리지 마시고, 해당 국가 또는 지역의 법규를 엄격히 준수하여 불법 금융 활동에 참여하지 마시기 바랍니다.
Hyperliquid가 주도하는 PrepDEX
CEX 신뢰도 붕괴, 기술적 성숙도 및 거래자 선호도 재편
2025년 Perp DEX(탈중앙화 무기한 계약 거래 플랫폼)의 부상을 이해하려면 업계 전반의 맥락을 살펴봐야 합니다. 중앙 집중식 거래소(CEX)에 대한 신뢰 붕괴, 미국 시장 구조의 변화, 투명한 거래 시스템에 대한 선호도 증가, 그리고 온체인 기술의 성숙이라는 여러 요인이 복합적으로 작용하여 Perp DEX라는 거대 기업이 탄생하게 된 것입니다. 다시 말해, 이는 단순한 제품 성공 사례가 아니라, 거대한 Perp DEX 플랫폼의 등장을 예고하는 운명적인 순간이었습니다.

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기관 표준판 연간 회원권
스타트업에 적합하며, 저렴한 비용으로 연구 시스템을 구축할 수 있도록 지원합니다.- 기업용 다중 계정(단일 좌석)
- 맞춤형 연구 보고서 (1부, 주제 선정은 검토 필요, 업계에서 높은 평판을 자랑하는 연구팀이 귀사를 위해 전문적인 연구를 수행하고 결과를 도출합니다)
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- 연구 보고서 사전 접근 권한(3회, 공식 연구 보고서 미리보기 공개 후 요청 시 시장 출시 전 이용 가능).
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- 애널리스트 전용 질의응답 서비스 (8개 문항, 주제는 검토 후 결정)
- 애널리스트 질의응답 요약 섹션(엄선된 가치 있고 통찰력 있는 콘텐츠)을 살펴보세요.
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- 당사의 시장 동향 분석 및 자금 조달 프로젝트 분석 칼럼(주 2~4회 업데이트, 시장의 주요 관심사 및 인기 자금 조달 프로젝트를 손쉽게 파악 가능)
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기관 전문가용 연간 회원권
탄탄한 연구 및 분석 지원- 기업용 다중 계정 (3개 계정)
- 맞춤형 연구 보고서 (1부, 주제 선정은 검토 필요, 업계에서 높은 평판을 자랑하는 연구팀이 귀사를 위해 전문적인 연구를 수행하고 결과를 도출합니다)
- 맞춤형 연구 보고서 - 10% 할인
- 연구 보고서 사전 열람 권한(무제한 이용 가능, 요청 시 공식 연구 보고서 미리보기 출시 후 시장 출시 전에 보고서를 열람할 수 있습니다).
- 기관 차원의 비공개 소통 회의(분기별 1회, 업계 동향에 대한 직접적인 정보와 자료를 얻기 위함).
- 분석가와의 일대일 상담 (1시간, 주제는 협의 가능)
- 애널리스트 전용 질의응답 서비스 (8개 문항, 주제는 검토 후 결정)
- 애널리스트 질의응답 요약 섹션(엄선된 가치 있고 통찰력 있는 콘텐츠)을 살펴보세요.
- 기관 전용 커뮤니티 (웹3 경영진, 기관, 펀드 등과 협력하여 공동 연구 및 개선을 진행)
- 데이터베이스 제품 CSV 다운로드 (전체 데이터는 요청 시 연 2회 제공)
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기관 맞춤형 연간 회원권
심층적인 연구와 맞춤형 지원이 필요한 전문 기관에 적합합니다.- 기업용 다중 계정 (맞춤형 좌석 제공)
- 맞춤형 연구 보고서 (고객의 요구에 맞춰 작성되며, 주제 선정은 검토가 필요합니다. 업계에서 높은 평판을 자랑하는 연구팀이 전문적인 연구를 수행하여 결과를 도출해 드립니다.)
- 맞춤형 연구 보고서 - 10% 할인
- 연구 보고서 사전 열람 권한(무제한 이용 가능, 요청 시 공식 연구 보고서 미리보기 출시 후 시장 출시 전에 보고서를 열람할 수 있습니다).
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