회의록 에 따르면, 3주 전 금리 인하를 지속하기로 결정하면서 내부적으로 상당한 의견 차이를 극복했지만, 대부분의 관계자들은 인플레이션 하락 추세가 예상대로 이어진다면 추가 금리 인하가 적절할 것으로 전망했습니다. 그러나 일부 정책위원들은 금리 인하를 "일정 기간 동안" 중단해야 한다고 생각했는데, 이는 내년 초 금리 인하에 대한 연준의 신중한 입장을 반영하는 것입니다.
미국 동부시간으로 12월 30일 화요일, 연방준비제도(Fed)는 12월 9~10일 통화정책 회의록을 공개했습니다. 회의록에 따르면 통화정책 전망에 대한 논의 과정에서 참석자들은 연준(FOMC)의 정책 기조가 긴축적인지에 대해 서로 다른 의견을 표명했습니다.
대부분의 참가자들은 예상대로 인플레이션이 점진적으로 하락한다면 추가적인 금리 인하가 적절할 수 있다고 생각했습니다.
추가 금리 인하의 규모와 시기에 관해 일부 참가자들은 이번 회의의 금리 인하 이후 자신들의 경제 전망을 바탕으로 "연방기금 금리 목표 범위를 당분간 변경하지 않고 유지해야 할 수도 있다"고 밝혔습니다.
일부 참가자들은 이러한 접근 방식을 통해 정책 입안자들이 FOMC의 최근 보다 중립적인 정책 기조가 노동 시장과 경제 활동에 미치는 시차 효과를 평가할 수 있을 뿐 아니라 인플레이션이 2%로 돌아갈 것이라는 확신을 더욱 강화할 시간을 가질 수 있다고 지적했습니다.
모든 참가자들은 통화 정책이 미리 정해지는 것이 아니라 최신 데이터, 변화하는 경제 전망, 그리고 리스크 의 균형을 바탕으로 수립된다는 데 동의했습니다.
참가자 대다수는 12월 금리 인하를 지지했으며, 소수는 금리 동결을 지지할 가능성이 있는 것으로 나타났습니다.
3주 전, 시장의 예상대로 연방준비제도(Fed)는 3회 연속 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 25bp 인하했습니다. 그러나 6년 만에 처음으로 3명이 금리 결정에 반대표를 던졌습니다. 반대표를 던진 위원 중에는 트럼프 대통령이 직접 지명한 밀란 이사가 50bp 인하를 주장했고, 두 명의 지역 연준 총재는 금리 동결을 지지했습니다. 또한, 점도표에 따르면 투표권이 없는 위원 4명 역시 금리 동결을 지지하여 총 7명이 반대표를 던졌습니다. 이는 37년 만에 연준 내부에서 가장 큰 의견 차이를 보여주는 것입니다.
이번 회의록은 또한 12월 금리 인하를 둘러싼 연준 정책위원들 간의 의견 차이를 드러냈다.
회의록에 따르면 참가자들은 연초 이후 인플레이션이 상승 하여 높은 수준을 유지하고 있는 반면, 기존 지표들은 경제 활동이 완만한 속도로 확장되고 있음을 보여준다고 언급했습니다. 또한 올해 고용 증가세가 둔화되었고, 9월까지 실업률이 소폭 상승 지적했습니다. 참가자들은 최근 지표들이 이러한 분석과 일치한다고 평가하면서도 "최근 몇 달 동안 고용에 대한 하방 리스크 증가했다"고 언급했습니다.
위와 같은 맥락에서 볼 때, 12월 회의 참가자 "대부분"은 금리 인하를 지지했고, "일부"는 금리 동결을 선호했습니다.
금리 인하를 지지한 참가자들 중 일부는 이번 결정이 신중하게 고려된 것이라고 시사하거나, 연방기금 금리 목표 범위를 그대로 유지하는 것을 지지했을 수도 있다고 언급했습니다.
금리 인하를 지지한 참가자들은 대체로 최근 몇 달 동안 고용에 대한 하방 리스크 증가한 반면, 2025년 초 이후 인플레이션에 대한 상방 리스크 감소했거나 거의 변동이 없었다는 점을 고려할 때 이번 결정이 적절하다고 생각했습니다.
회의록에 따르면 12월에 금리 인하를 꺼렸던 정책 결정자들은 인플레이션 추이에 대해 우려를 표명했습니다. 이들은 올해 인플레이션 하락세가 멈췄다고 판단했거나, 인플레이션이 연준의 목표치인 2%로 돌아갈 수 있다는 확신이 더 필요하다고 생각했습니다. 또한, 인플레이션이 제때 2%로 회복되지 않으면 장기적인 인플레이션 기대치가 상승 할 수 있다는 점도 지적했습니다.
회의록에는 금리 동결을 지지했거나 지지할 가능성이 있는 일부 참가자들이 다음 두 차례의 FOMC 회의 사이에 노동 시장 및 인플레이션 관련 데이터가 대량 추가적인 약세가 뚜렷하게 나타나지 않았기 때문에 12월 금리 인하는 부적절하다고 생각했습니다.
대부분의 참가자들은 금리 인하가 노동 시장 악화를 막는 데 도움이 될 것이라고 믿었지만, 일부는 뿌리 깊은 인플레이션 리스크 지적했습니다.
내부적인 의견 차이가 드러나긴 했지만, 회의록에 기록된 의견 차이는 일부 외부인들이 주장했던 것만큼 심각하지는 않았습니다.
먼저, 지난 11월 FOMC 회의록을 보면 당시 많은 참가자들이 올해 금리를 동결하는 것이 적절하다고 생각한 반면, 일부는 금리 인하를 지속하는 것이 적절하다고 생각했습니다. '새로운 연준 뉴스 기관'으로 알려진 연준 수석 기자 닉 티미라오스는 '많은'이라는 표현이 '몇몇'보다 더 많은 의미를 담고 있지만, 대부분의 관계자들은 12월이든 아니든 향후 금리 인하가 필요하다고 여전히 믿었다고 지적합니다.
회의록에 따르면 12월 회의 참가자 대부분은 그 달의 금리 인하를 지지했으며, 여기에는 이전에 그 달의 금리 인하를 보류하는 것을 선호했던 일부 관계자들도 포함되었습니다.
둘째로, 회의록은 또한 12월 연방준비제도 회의에서 인플레이션과 실업 중 어느 것이 미국 경제에 더 큰 위협이 되는지에 대해 정책 결정자들 사이에 상당한 의견 차이가 있었음을 보여줍니다. 대부분은 금리 인하가 노동 시장 악화를 막는 데 도움이 될 것이라고 믿었습니다. 회의록에는 다음과 같이 기록되어 있습니다.
통화정책 전망에 영향을 미칠 수 있는 리스크 관리 요인에 대한 논의에서 참가자들은 대체로 인플레이션 상승 리스크 여전히 높고, 고용 하락 리스크 또한 높으며 2025년 중반 이후 상승 했다는 데 동의했습니다. 대부분의 참가자는 보다 중립적인 정책 기조로 전환하는 것이 노동 시장의 심각한 악화를 막는 데 도움이 될 것이라고 언급했습니다. 또한 많은 참가자들이 현재의 증거를 보면 관세가 지속적인 고인플레이션 압력을 유발할 가능성이 낮다고 생각했습니다.
반면, 금리 인하를 반대했던 연준 관계자들은 인플레이션 리스크 강조했습니다. 회의록에는 다음과 같이 기록되어 있습니다.
몇몇 참가자들은 높은 인플레이션이 고착화될 리스크 지적했으며, 높은 인플레이션이 지속되는 상황에서 정책금리를 추가로 인하하는 것은 2% 인플레이션 목표에 대한 의지가 약화된 것으로 오해될 수 있다고 주장했습니다. 참가자들은 리스크 신중하게 고려해야 한다는 데 동의했으며, 견고한 장기 인플레이션 기대감이 위원회의 이중 책무 달성에 필수적이라는 데 만장일치로 동의했습니다.
잔액 적정 수준으로 떨어졌습니다.
연방준비제도(Fed)는 월가의 예상대로 12월 회의에서 준비금 관리(RMP)를 시작하고 연말에 단기 국채를 매입하여 단기 금융시장의 압력에 대응하기로 결정했습니다. 당시 회의 성명서는 다음과 같습니다.
연방준비제도이사회(FOMC)는 잔액 적정 수준으로 떨어졌다고 판단하여 적절한 지급준비율을 유지하기 위해 필요에 따라 단기 국채 매입을 시작할 예정입니다.
회의록에는 또한 RMP(위험관리계획) 발동을 위해서는 적립금 잔액 기준치를 충족해야 한다는 조건이 재차 명시되어 있었습니다. 회의록에는 다음과 같이 적혀 있었습니다.
대차대조표 관련 문제를 논의할 때 참가자들은 "준비금 잔액 적정 수준으로 떨어졌다"는 점과 FOMC가 "필요에 따라 단기 국채를 매입하여 적정 수준의 준비금을 계속 유지할 것"이라는 점에 동의했습니다.
