이 보고서는 Tiger Research 에서 작성했습니다. 2025년에는 암호화폐 업계에서 수많은 새로운 담론이 등장했습니다. 일부는 단명하고 빠르게 사라졌지만, 이러한 핵심 담론들은 우리에게 심오하고 지속적인 통찰력을 남겼습니다.
핵심 통찰
- 2025년 암호화폐 시장은 시장 피로감과 정서 한 해 동안 누적되면서 극적인 분위기 전환을 경험했습니다.
- 대부분의 이야기는 단기적인 관심만 끌지만, 일부 이야기는 실제 적용 시나리오와 시장 구조를 만들어내어 업계의 발전을 꾸준히 이끌어갑니다.
- 투기꾼 중심의 추세를 넘어 개인 투자자 참여를 촉진하는 다양한 이야기들이 등장하고 확산되면서 시장 참여 기반이 넓어지고 있습니다. 이는 또한 중요한 변화입니다.
1. 이야기, 이야기, 그리고 또 이야기
2025년 암호화폐 시장에서 가장 두드러진 특징은 단연코 놀라운 속도로 변화하는 담론일 것입니다. 시장의 관심은 현재의 담론이 완전히 검증되기도 전에 다음 이슈 로 옮겨갈 것입니다.
밈 코인은 특히 극적인 사건 전환을 이끌었습니다. 트럼프, 머스크, 시드니 스위니를 둘러싼 새로운 이야기들이 등장했고, 투자자들의 관심도 빠르게 옮겨갔습니다.
문제의 핵심은 대부분의 이야기들이 일회성 열풍에 그쳤다는 점입니다. 단기적인 관심은 끌지만, 진정한 산업으로 발전할 기반을 구축하는 데는 실패합니다. 심지어 일부 시장 참여자들은 투자자들을 속이기 위해 허위 이야기를 지어내기도 합니다. 그 결과, 시장 참여자들은 점점 더 지치고 정서 갖게 되었습니다.
하지만 모든 이야기가 소멸하는 것은 아닙니다. 일부 이야기는 진정한 산업으로 자리매김하여 암호화폐 시장의 발전을 실제로 주도하고 있습니다. 그렇다면 무엇이 살아남았고, 무엇이 사라졌을까요? 이 보고서는 2025년을 형성할 주요 이야기들을 심층 분석하고, 그 흥망성쇠에서 얻을 수 있는 교훈을 도출해낼 것입니다.
2. 2025년의 이야기는 어떤 통찰력을 제공하는가?
출처: 타이거 리서치
2.1. 고객 유지 가치는 신규 고객 확보 가치를 훨씬 능가합니다.
출처: 듄
미미코인은 올해 시장에서 가장 큰 주목을 받았습니다. 단순하고 직관적인 기능 덕분에 이전에는 암호화폐를 외면하거나 너무 복잡하다고 생각했던 사람들까지도 끌어들였습니다. 문샷과 같은 거래 애플리케이션은 진입 장벽을 더욱 낮추어 단기간에 신규 사용자가 급증하는 결과를 가져왔습니다.
하지만 대부분의 사용자는 오래 머물지 않았습니다. 그들은 단기적인 수익을 기대하며 들어왔다가 금세 떠났습니다. 그들의 활동은 다른 서비스로 확산되지도 않았고, 지속적인 파급 효과를 창출하지도 못했습니다. 시장에는 대량 사용자가 유입되었지만, 이는 단지 일회성 참여 급증 현상에 그쳤습니다.
이 사례는 적절한 촉매제가 낮은 진입 장벽과 만날 때 대규모 사용자 유입이 실제로 가능하다는 것을 분명히 보여줍니다. 밈 코인(Meme Coin)이 바로 그 잠재력을 보여주는 좋은 예입니다. 동시에, 단순히 사용자 유입만으로는 충분하지 않다는 현실도 드러냅니다. 프로젝트가 사용자들이 머물 이유를 제대로 설계하지 못하면, 유입은 금세 유출로 바뀔 것입니다. 사용자 유지(Retention)는 여전히 핵심 과제입니다.
2.2. InfoFi의 두 가지 측면: 빛과 그림자
2025년은 InfoFi가 본격적으로 주목받기 시작한 해이기도 했습니다. Kaito와 같은 플랫폼을 중심으로 InfoFi 서비스가 번창했고, 사용자들은 정보를 생산하고 그에 대한 인센티브를 받는 모델을 적극적으로 수용했습니다. 인센티브 메커니즘과 정보 생산을 결합한 것은 중요한 실험이었으며, 수많은 개인 개인 투자자 시장으로 끌어들였습니다.
하지만 곧 한계가 드러났습니다. 콘텐츠 품질은 본질적으로 주관적이며 정량화하기 어렵습니다. 반면 인센티브 배분은 지표에 기반한 객관적인 기준을 요구하는데, 이는 점차 참여자들의 행동을 왜곡시켰습니다. 참여자들은 정확성보다 자극적인 콘텐츠를 우선시하기 시작했고, 그 결과 플랫폼 X는 정보 집약 공간에서 광고판과 같은 형태로 변모했습니다.
InfoFi는 정보 생산을 촉진할 잠재력을 입증했습니다. 그러나 정보의 질을 어떻게 평가하고 보상해야 하는지에 대한 해결되지 않은 문제가 남아 있습니다. 이 문제를 해결하지 못하면 InfoFi는 정보 생태계 확장에 실패할 뿐만 아니라 시장의 피로감을 더욱 악화시킬 수 있습니다.
2.3. 사생활 보호는 기본적인 필수 요소가 되었습니다.
출처: rwa.xyz
기관 자본의 유입이 가속화되면서 암호화폐 시장은 개인 투자자 중심에서 기관 투자자 중심으로 전환되고 있습니다. 이러한 변화와 함께 개인정보보호 분야가 주목받고 있는데, 이는 결코 우연이 아닙니다.
출처: 타이거 리서치
온체인 투명성은 오랫동안 암호화폐의 장점으로 여겨져 왔습니다. 그러나 거래 규모, 시점, 포지션 이 모두 공개되는 환경은 기관 투자자들의 투자 전략이 완전히 노출된다는 것을 의미합니다. 전통 금융 시장에서 장외 거래 점유비율 증가하는 현상 또한 완전한 투명성 구조에 대한 시장의 불안감이 커지고 있음을 반영합니다.
투명성이 모든 참여자에게 공평한 혜택을 가져다준 것은 아닙니다. 기관 참여와 시장 확장에 대한 논의가 심화됨에 따라 개인정보 보호는 더 이상 부차적인 문제로 여겨질 수 없습니다.
2.4. 암호화폐가 제품-시장 적합성을 입증한 한 해
2025년은 암호화폐가 추상적인 잠재력을 넘어 실질적이고 실행 가능한 응용 분야를 선보이기 시작하는 해가 될 것입니다. 스테이블코인, X402, 그리고 예측 시장은 형태는 다르지만 핵심적인 장점을 공유합니다. 바로 암호화폐의 국경 없는 화폐적 특성과 거래에 대한 신뢰를 제공하는 능력을 현실 세계의 문제 해결 능력과 유기적으로 결합한다는 점입니다.
이러한 사례들의 핵심은 암호화폐가 중앙 기관 없이도 거래를 촉진하고 신뢰할 수 있는 결과를 제공할 수 있다는 점입니다. 전 세계적인 참여 환경에서 암호화폐는 중개자 없이 거래를 성사시키고 결과를 검증할 수 있습니다. 기존 시스템은 이러한 장점을 제공하기 어렵습니다. 이러한 사례들은 암호화폐가 특정 조건을 충족하는 분야에서 상대적인 우위를 점할 수 있음을 보여줍니다.
이러한 사례들이 암호화폐가 모든 분야의 만병통치약이라는 것을 증명하는 것은 아닙니다. 하지만 암호화폐의 고유한 특성이 문제 구조와 잘 맞아떨어질 때, 프로젝트가 명확한 제품-시장 적합성을 달성할 수 있음을 보여줍니다. 이러한 조건들은 2025년에 더욱 분명하게 드러났습니다.
3. 빠른 서사 주기와 기억의 축적
2025년 암호화폐 시장에서는 이례적으로 많은 이야기들이 등장했습니다. 현재의 이야기가 완전히 검증되기도 전에 관심은 다음 이야기로 옮겨갔고, 많은 이야기들이 짧은 기간 동안 소비된 후 빠르게 사라졌습니다. 이러한 변화의 속도를 고려하면, 2025년은 자칫하면 시간 낭비처럼 느껴질 수도 있었습니다.
하지만 이러한 인상만을 근거로 2025년을 무의미하다고 단정짓는 것은 섣부른 판단일 것입니다. 일시적인 현상일지라도, 다양한 실험들이 물밑에서 동시에 진행되고 있으며, 여러 기관들이 본격적인 계획 수립과 통합에 나서고 있습니다. 이 시기의 트렌드는 단순한 투기적 관점을 넘어섰습니다. 소수의 투기꾼들을 중심으로 한 이야기에서 벗어나, 개인 투자자 더욱 쉽게 접근할 수 있는 이야기들이 끊임없이 등장하고 있습니다. 이는 시장 참여 기반을 넓혀가고 있습니다.
빠른 소비를 강조하는 접근 방식은 즉각적인 결과를 가져오지는 못했습니다. 하지만 이 과정을 통해 어떤 프레임워크가 효과적인지, 어떤 프레임워크가 허상에 불과한지 명확히 할 수 있었습니다. 이제 이러한 교훈을 발판 삼아 다음 단계로 나아갈 때입니다.
