주피터 익스체인지가 2025년에 진행한 7천만 달러 규모의 자사주 매입 캠페인은 JUP 토큰에 대한 끊임없는 하락 압력을 막지 못했으며, JUP 토큰은 향후 12억 달러 규모의 추가 발행에 직면해 있습니다.
해당 토큰은 최고점에서 89% 하락했으며, 이는 상당한 발행량, 지속적인 언락, 구조적인 매도 압력이 특징인 시장에서 기존 바이백 전략의 한계를 보여줍니다.
주피터, 7천만 달러 규모 자사주 매입 실패에 12억 달러 규모 토큰 발행 계획 무산되면서 역풍에 직면
창업자 시옹은 JUP 자사주 매입을 일시 중단하고 자금을 성장 촉진책에 재투자하자고 제안하여 커뮤니티 내에서 논쟁을 불러일으켰습니다.
그는 X에 "우리는 작년에 자사주 매입에 7천만 달러 이상을 썼지만, 가격은 거의 변동이 없었다"며 "이 7천만 달러를 기존 및 신규 사용자를 위한 성장 인센티브로 사용할 수 있는데, 그렇게 하는 것이 좋을까?" 라고 썼다 .
그의 제안은 활동적인 사용자에게 보상을 제공하고 신규 사용자에게 보조금을 지급하여 시장 방어적 지원에서 생태계 확장으로 초점을 전환하는 것을 목표로 했습니다.
커뮤니티의 반응은 엇갈렸다. 일부는 봉쇄 해제 압력이 심한 상황에서 자사주 매입은 효과가 없다고 주장했고, 다른 일부는 자사주 매입을 중단하면 가격 하락을 악화시킬 수 있다고 경고했다.
주피터(JUP) 가격 변동 추이. 출처: 비인크립토(BeInCrypto)주피터 토큰의 자사주 매입이 전체 매입량의 약 6%만을 대상으로 한다는 점은 이 문제가 얼마나 어려운지를 보여줍니다. 2026년 6월까지 매달 5,300만 JUP 토큰이 매입될 예정이므로, 출시 이후 유통량은 약 150% 증가했습니다. 이는 1억 개의 토큰이 3년간 락업되어 있음에도 불구하고 달성된 수치입니다.
솔라나(Solana) 공동 창립자 아나톨리 야코벤코는 잠재적인 해결책을 제시했습니다. 그는 수익을 향후 청구 가능한 자산으로 보관하고 장기 보유자에게 1년 스테이킹 보상을 제공하는 방안을 제안했습니다.
솔라나(Solana) 임원에 따르면, 이러한 접근 방식은 토큰 잠금 해제 시 토큰 가격을 예상되는 바이백 후 가치와 일치시킬 것이라고 합니다.
그는 "사람들이 토큰 수익을 얻기 위해 1년 동안 토큰을 묶어두고 예치(stake) 킹하도록 허용하면, 자산 규모가 커질수록 예치(stake) 사람들의 순수익이 증가할 것" 이라고 덧붙였다 .
그의 모델은 단기적인 자사주 매입보다는 자본 형성을 강조하며, 자금의 활용 주기를 연장하고 토큰 가치의 안정성을 강화하는 것을 목표로 합니다.
헬륨과 목성은 기존 자사주 매입의 한계를 부각시킨다
자사주 매입을 둘러싼 논쟁은 주피터 탈중앙화 거래소(DEX) 넘어 확산되고 있습니다. 헬륨은 최근 시장 반응이 미미하자 헬리움(HNT) 매입 프로그램을 중단했습니다. 대신 헬륨은 헬륨 모바일 가입자 확대 및 네트워크 핫스팟 구축 등 사용자 증가에 자원을 집중하기로 했습니다.
토큰 매입을 비판하는 사람들은 토큰이 자산이 아닌 유틸리티 바우처로 여겨지는 생태계에서는 매입이 단기적인 시각적 효과만 낼 뿐이며, 구조적인 매도 압력이 지배적일 경우 실패한다고 주장합니다.
솔라나의 내재화된 생태계는 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 잦은 팀 잠금 해제, 내부자 우선권 부여, 높은 배출량은 재구매 노력을 지속적으로 상쇄합니다.
커뮤니티 구성원들은 바이백 메커니즘 자체보다는 이러한 구조적 문제가 방어 전략이 실패하는 주된 이유라고 지적했습니다. 다른 이들은 스테이킹 기반 보상이나 가치 평가 기반 바이백과 같은 동적인 접근 방식이 더 효과적인 해결책을 제시할 수 있다고 주장합니다.
주피터 토큰의 과제는 단기적인 가격 안정과 장기적인 생태계 성장 사이의 균형을 맞추는 것입니다. 7천만 달러 규모의 자사주 매입으로는 토큰 안정화에 충분하지 않았지만, 야코벤코의 제안은 장기적인 자본 형성과 스테이킹 인센티브가 사용자 동기를 지속 가능한 토큰 가치와 더욱 잘 조화시킬 수 있는 미래를 제시합니다.
