개요
모멘텀 회복세가 나타나고 있으며, RSI가 중립 상단 영역으로 반등하면서 상승 모멘텀이 다시 강화되고 있음을 시사합니다. 현물 시장 움직임을 보면 매도세는 의미 있게 완화되었고, 현물 거래량은 소폭 증가하여 투기적 과잉 없이 유동성이 개선되고 있음을 보여줍니다.
파생상품 시장은 통제된 방식으로 포지셔닝을 재구축하고 있습니다. 선물 미결제약정은 소폭 증가한 반면, 롱 포지션 자금 조달 압력은 상당히 완화되어 전부 매도(Capitulation) 보다는 강세 레버리지의 완화를 반영하고 있습니다. 무기한 선물은 순 매수 우위로 확실하게 전환되어 방향성 확신과 초기 축적 행태의 재등장을 보여줍니다. 옵션 시장은 공격적으로 위험을 회피하며 미결제약정이 급격히 감소하고 변동성 스프레드가 통계적 상한선을 넘어섰는데, 이는 불확실성 증가와 단기 변동성 기대감 상승을 시사합니다.
미국 현물 ETF 자금 유입이 증가세로 전환되어 거래량 증가와 평균 잔액 가치(MVRV) 상승은 기관 투자 수요 회복을 시사하지만, 동시에 트래드파이(TradFi) 참여자들의 단기 차익 실현 위험 증가 가능성도 내포하고 있습니다. 온체인 펀더멘털은 여전히 혼조세를 보이고 있습니다. 네트워크 활동은 활성 주소와 이체량이 증가하면서 개선되었고, 수수료 압박은 여전히 낮은 수준을 유지하고 있어 네트워크 혼잡은 아직 재발하지 않았음을 보여줍니다. 그러나 실현 자본 증가율은 여전히 마이너스를 기록하며 지속적인 자본 유출과 구조적 수요 부진을 나타냅니다. 공급 역학은 단기 투자자에게 유리하게 기울어져 있으며, 단기 자본 비중이 사이클 최고치 부근에 있어 단기 가격 변동에 대한 민감도가 높아지고 있습니다.
수익성 지표가 점진적으로 회복세를 보이고 있습니다. 수익성이 회복된 공급 비중이 증가하고 있으며, 미실현 손실이 줄어들고 실현 손실 압력이 급격히 감소하여 홀더 심리가 서서히 개선되고 있음을 나타냅니다.
요약하자면, 비트코인은 조정 국면을 벗어나 불안정한 횡보세로 접어들고 있습니다. 시장 참여도와 기관 투자 유입은 개선되고 있지만, 구조적인 온체인 수요는 여전히 부진하여 시장이 상승세를 재건하려는 과정에서 변동성과 차익 실현 위험에 민감하게 반응하고 있습니다.
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