저자 | 로리스
작성자 : 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
암호화 시대 이후의 트위터에 오신 것을 환영합니다.
여기서 언급된 "크립토 트위터"(CT)는 트위터의 전체 암호화폐 커뮤니티를 지칭하는 것이 아니라, 시장 발견 및 자본 배분 엔진으로서의 크립토 트위터를 의미합니다.
"포스트-CT"는 토론 자체가 사라진다는 의미가 아니라, 암호화된 트위터가 "담론을 통한 조율 메커니즘"으로서 중요한 시장 사건을 반복적으로 발생시키는 능력을 점차 잃어가고 있다는 것을 의미합니다.
하나의 문화가 더 이상 충분히 의미 있는 성공을 거두지 못한다면, 다음 세대의 새로운 참여자들을 계속해서 끌어들일 수 없습니다.
여기서 언급된 "주요 시장 이벤트"는 "토큰 가격이 세 배로 오르는 것"과 같은 사건을 의미하는 것이 아니라, 대부분의 유동성 시장 참여자들이 동일한 것에 집중하는 상황을 가리킵니다. 이러한 프레임 에서, 암호화폐 트위터는 한때 대중의 담론을 지배적인 메타 담론을 중심으로 한 조직적인 흐름으로 전환하는 메커니즘이었습니다. "포스트 암호화폐 트위터" 시대의 중요성은 이러한 전환 메커니즘이 더 이상 안정적으로 작동하지 않는다는 사실에 있습니다.
저는 앞으로 무슨 일이 일어날지 예측하려는 것이 아닙니다. 솔직히 말씀드리면, 저도 확실한 답을 가지고 있지 않습니다. 이 글의 목적은 과거의 패턴이 왜 효과가 있었는지, 왜 쇠퇴하고 있는지, 그리고 이것이 암호화폐 업계의 재편에 어떤 의미를 갖는지 설명하는 것입니다.
암호화된 트위터가 과거에 제대로 작동했던 이유는 무엇일까요?
암호화된 트위터(CT)는 세 가지 시장 기능을 단일 인터페이스로 압축한다는 점에서 중요합니다.
암호화된 트위터의 첫 번째 특징은 내러티브 발견 입니다. CT는 고대역폭의 중요도 파악 메커니즘입니다. 여기서 "중요도"는 단순히 "흥미로운" 것을 의미하는 학술 용어가 아니라, 그래프가 현재 주목할 만한 것들로 수렴하는 방식을 나타내는 마케팅 용어입니다.
실제로 암호화된 트위터는 중심점을 만들어냅니다. 방대한 가정의 영역을 "현재 작동 중인" 소수의 영역으로 압축합니다. 이러한 압축은 조정 문제를 해결합니다.
좀 더 기계적으로 설명하자면, 암호화된 트위터는 분산되고 개인적인 관심을 가시적이고 공개적이며 공유 가능한 지식으로 변환합니다. 신뢰할 수 있는 거래자 10명이 동일한 상품에 대해 논의하는 것을 보면, 그 상품이 존재한다는 사실뿐만 아니라 다른 사람들도 그 상품의 존재를 알고 있고, 또 다른 사람들은 당신이 그 상품의 존재를 알고 있다는 사실을 알고 있다는 것을 알게 됩니다. 유동성이 높은 시장에서 이러한 공유된 지식은 매우 중요합니다.
허버트 A. 사이먼이 말했듯이, "정보의 과잉은 주의력 부족으로 이어진다."
암호화폐 트위터의 두 번째 기능은 신뢰의 통로 역할을 하는 것 입니다. 암호화폐 시장에서 대부분의 자산은 단기적으로 강력한 내재가치 기준점을 제공하지 못하는 특징이 있습니다. 따라서 자본은 펀더멘털에만 기반하여 배분될 수 없고, 사람, 평판, 그리고 지속적인 신호를 통해 흐릅니다. "신뢰의 통로"는 누구의 주장이 영향력을 발휘할 만큼 충분히 일찍 신뢰할 수 있는지를 판단하는 비공식적인 인프라입니다.
이는 불가사의한 현상이 아니라, 수천 명의 참여자가 공개적으로 지속적으로 계산하는 단순한 평판 함수입니다. 사람들은 누가 선제적으로 진입하는지, 누가 좋은 판단력을 갖고 있는지, 누가 자원에 접근할 수 있는지, 그리고 누구의 행동이 긍정적인 기대 가치(EV)와 연관되어 있는지를 추론합니다. 이러한 평판 계층은 공식적인 실사 없이 자본 배분을 가능하게 하는데, 이는 거래 상대 선택하는 간소화된 도구 역할을 하기 때문입니다.
암호화된 트위터에서 신뢰도는 단순히 팔로워 수에만 의존하는 것이 아니라는 점을 유념해야 합니다. 팔로워 수, 나를 팔로우하는 사람, 답글의 질, 신뢰할 수 있는 사람들과의 상호작용, 그리고 예측의 타당성 등 여러 요소가 복합적으로 작용합니다. 암호화된 트위터는 이러한 신호들을 쉽게 관찰할 수 있게 해주고, 비용 또한 매우 저렴합니다.
암호화된 트위터는 어느 정도 대중의 신뢰를 얻고 있지만, 시간이 흐르면서 일부 커뮤니티에서는 사적인 신뢰를 더욱 중시하는 경향도 나타나고 있습니다.
암호화된 트위터의 세 번째 기능은 자기반영성을 통해 내러티브를 자본 배분으로 전환하는 것입니다. 자기반영성은 이 핵심 순환 과정의 핵심입니다. 내러티브가 가격을 움직이고, 가격이 내러티브를 검증하며, 검증은 더 많은 관심을 불러일으키고, 관심은 더 많은 구매자를 끌어들이고, 이 순환은 붕괴될 때까지 계속해서 강화됩니다.
바로 이 지점에서 시장의 미시구조가 중요한 역할을 합니다. 내러티브는 추상적인 방식으로 시장을 움직이는 것이 아니라, 주문의 흐름을 직접적으로 좌우합니다. 만약 많은 사람들이 특정 물건이 "핵심"이라고 믿는 내러티브에 설득된다면, 주변 참여자들도 구매를 통해 이러한 믿음을 표현하게 됩니다.
이러한 순환이 충분히 강해지면 시장은 심층 분석을 수행하는 능력보다는 합의에 부합하는 행동에 일시적으로 보상을 제공합니다. 돌이켜보면 암호화된 트위터는 마치 "저지능 버전의 블룸버그 터미널"과 같습니다. 중요성, 신뢰, 자본 배분을 통합하는 단일 정보 흐름인 셈입니다.
'단일 작물 재배' 시대가 가능해진 이유는 무엇일까요?
‘단일 문화’ 시대가 존재할 수 있는 이유는 그것이 반복 가능한 구조를 가지고 있기 때문입니다. 각 주기는 많은 사람들이 이해할 수 있을 만큼 단순하면서도 생태계의 대부분과 유동성을 사로잡을 만큼 광범위한 대상을 중심으로 돌아갑니다. 저는 이런 대상을 ‘장난감’이라고 부릅니다.
여기서 "장난감"이라는 용어는 비하적인 의미가 아니라 구조적인 설명으로 사용되었습니다. 장난감은 게임으로 이해할 수 있는데, 설명하기 쉽고, 참여하기 쉬우며, 본질적으로 사회적입니다(마치 대규모 멀티플레이어 온라인 롤플레잉 게임의 확장팩과 같습니다). "장난감"은 진입 장벽이 낮고 이야기가 압축되어 있어 친구에게 단 한 문장으로 설명할 수 있습니다.
'메타 내러티브'란 '장난감'이 공유된 게임판이 되는 현상을 말합니다. '메타'는 지배적인 전략 집합과 대부분의 참여자들이 중심으로 삼는 지배적인 대상을 의미합니다. '단일 문화'의 힘은 이러한 메타 내러티브가 단순히 '인기 있는' 것이 아니라, 사용자, 개발자, 거래자 , 벤처 투자자까지 아우르는 공유된 게임이라는 사실에 있습니다. 모두가 같은 게임을 하고 있지만, 참여 계층은 다를 뿐입니다.
@icobeast 님이 "유행"의 순환적이고 끊임없이 변화하는 본질에 대해 훌륭한 글을 쓴 적이 있는데, 꼭 읽어보시길 추천합니다.
https://x.com/icobeast/status/1993721136325005596
우리가 경험하고 있는 시장 시스템은 사람들이 엄청난 부를 빠르게 축적할 수 있도록 하는 "비효율적인 기회"를 필요로 합니다.
각 주기의 초기 단계에서는 거대 담론에 대한 대규모 참여를 위한 인프라가 아직 완전히 구축되지 않았기 때문에 시장이 완전히 효율적이지 않습니다. 기회는 존재하지만 시장 내 틈새 시장은 아직 완전히 채워지지 않았습니다. 이는 매우 중요한데, 광범위한 부의 축적을 위해서는 처음부터 완전히 적대적인 환경 대면 것이 아니라 대량 참여자가 시장에 진입할 수 있는 기회가 필요하기 때문입니다.
조지 아케를로프가 그의 저서 《 레몬 시장 》에서 말했듯이:
"구매자와 판매자 간의 정보 비대칭은 시장 비효율성을 초래할 수 있습니다."
이 시스템이 제대로 작동하려면 한 집단에게는 매우 효율적인 시장을 제공하고, 다른 집단에게는 전형적인 "레몬 시장"(즉, 정보 비대칭과 비효율성이 만연한 시장)을 제공해야 한다는 것이 핵심입니다.
단일 문화 시스템은 대규모의 공유된 맥락을 필요로 하는데, 암호화된 트위터(CT)가 바로 그러한 맥락을 제공합니다. 인터넷에서는 주의가 분산되는 경향이 있어 공유된 맥락을 찾기가 매우 어렵습니다. 그러나 단일 문화 시스템이 형성되면 주의는 한곳에 집중되는 경향이 있습니다. 이러한 집중은 조정 비용을 줄이고 자기반영적 효과를 증폭시킬 수 있습니다.
F.A. 하이에크는 그의 저서 "사회에서의 지식의 활용"에서 "우리가 활용해야 할 정보는 결코 중앙집중화되거나 통합된 형태가 아니라, 단지 모든 개인에게 흩어져 있는 불완전하고 종종 모순되는 지식의 조각들일 뿐이다"라고 말했다.
다시 말해, 공통된 맥락의 형성은 시장 참여자들이 더욱 효율적으로 행동을 조율할 수 있도록 해주며, 결과적으로 단일 문화의 번영과 발전을 촉진합니다.
왜 "획일적인 서사"가 한때 그토록 신뢰를 얻었을까요? 펀더멘털이 시장 대면 구속력을 약화시킬 때, 주목받는다는 점이 가치 평가보다 더 중요한 제약 조건이 됩니다. 시장의 주된 질문은 "이 제품의 가치는 얼마인가?"가 아니라 "우리 모두 무엇에 집중하고 있는가? 이 시장은 이미 포화 상태는 아닌가?"입니다.
대략적인 비유를 들자면, 과거에는 대중문화가 몇 가지 공통 대상(예: 같은 TV 프로그램, 인기 음악, 유명인)에 관심을 집중시킬 수 있었습니다. 하지만 이제는 관심이 다양한 틈새 시장과 하위 문화로 분산되었고, 사람들은 더 이상 대규모로 동일한 참조 대상을 공유하지 않습니다. 마찬가지로, 암호화된 트위터(CT)라는 메커니즘도 비슷한 변화를 겪고 있습니다. 최상위 수준의 공유 맥락은 줄어들고 있는 반면, 더 작은 집단 내에서 지역화된 맥락이 나타나고 있는 것입니다.
'암호화 해제된 트위터' 시대가 도래하는 이유는 무엇일까요?
'암호화 이후의 트위터'의 등장은 '단일 문화'를 지탱했던 조건들이 점진적으로 무너져 내린 결과입니다.
첫 번째 실패는 "장난감"이 훨씬 더 빨리 부서졌다는 점이었다.
이전 경기 순환 과정에서 시장은 게임의 규칙을 학습하고 이를 산업화했습니다. 규칙이 산업화되면 비효율적인 기회가 더 빨리 사라지고 지속 시간도 짧아집니다. 결과적으로 수익 분포는 더욱 극단적으로 변하여 승자는 줄어들고 구조적인 패자는 늘어납니다.
밈코인은 이러한 역동성을 보여주는 대표적인 사례입니다. 자산 유형으로서 밈코인은 낮은 복잡성과 높은 반사성 덕분에 효과적입니다. 그러나 바로 이러한 특성 때문에 밈코인은 대량 생산이 용이합니다. 생산 라인이 성숙해지면 메타 내러티브는 마치 조립 라인처럼 작동하게 됩니다.
시장이 진화함에 따라 미시구조도 변화했습니다. 이제 중간 참여자는 다른 일반 사람들과 거래하는 것이 아니라 시스템과 싸우고 있습니다. 그들이 시장에 진입할 때는 이미 정보가 광범위하게 유포되어 있고, 유동성 풀이 미리 조성되어 있으며, 거래 경로가 최적화되어 있고, 내부인사 이미 계획을 세워놓았으며, 심지어 출구 전략까지 사전에 계산되어 있습니다. 이러한 환경에서 중간 참여자의 기대 수익률은 극히 낮은 수준으로 압축됩니다.
다시 말해, 대부분의 경우 당신은 단순히 다른 누군가의 "매출 유동성"이 되는 것입니다.
유용한 사고 모델은 다음과 같습니다. 경기 순환 초기 단계의 주문 흐름은 주로 경험 부족한 개인 투자자들에 의해 주도되는 반면, 순환 후반 단계의 주문 흐름은 점점 더 경쟁적이고 기계적인 양상을 띨니다. 똑같은 "장난감"이 각 단계에서 완전히 다른 게임으로 변모하는 것입니다.
하나의 문화는 다음 세대의 새로운 참여자들을 끌어들일 만큼 충분히 뛰어난 성공 사례를 만들어내지 못하면 존속할 수 없다.
두 번째 실패는 가치 클레임 가치 창출을 압도했다는 점입니다.
여기서 "클레임"이란 새로운 유동성을 창출하는 것이 아니라 유동성 가치를 포착하는 행위자와 메커니즘을 의미합니다.
경기 순환 초기 단계에서는 신규 참여자들이 순유동성을 증가시키고 그로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 시장 환경이 가치 클레임 단계보다 빠르게 확장되기 때문입니다. 그러나 경기 순환 후기 단계에서는 신규 참여자들이 오히려 가치 클레임 단계에 순기여하는 경향이 있습니다. 이러한 인식이 널리 퍼지면 시장 참여가 감소하기 시작합니다. 이러한 참여 감소는 순환적 회복력을 약화시킵니다.
이것이 바로 시장 정서 그토록 꾸준히 변동하는 이유입니다. 시장이 더 이상 명확하고 확실한 승리 경로를 제공하지 못하면 전반적인 정서 점차 악화됩니다. 시장 참여자 대부분이 "나는 그저 다른 누군가의 유동성 공급원일 뿐이야"라고 느끼는 시장에서는 냉소적인 태도가 종종 합리적으로 작용합니다.
개인 투자자 투자자들 사이의 전반적인 시장 정서 이해하려면 @Chilearmy123 님의 이 게시물을 참고하세요.
세 번째 실패 원인은 관심 분산에 있습니다. 단일 주체가 전체 생태계의 관심을 사로잡지 못하면 시장의 "발견 계층"은 명확한 중요성을 잃게 됩니다. 참여자들은 더 좁은 영역으로 분산되기 시작합니다. 이러한 분산은 문화적인 현상일 뿐만 아니라 시장에도 중대한 영향을 미칩니다. 유동성이 여러 하위 부문으로 분산되고, 가격 신호는 덜 직관적이게 되며, "모두가 같은 거래를 하는" 역동성이 사라집니다.
또한 간략하게 언급해야 할 또 다른 요인이 있습니다. 바로 거시경제 상황이 영향을 미칠 것이라는 점입니다.
반사적 순환의 힘 . "단일 문화" 시대는 강력한 글로벌 리스크 선호도와 유동성이 존재했던 시기와 맞물려 투기적 반사성이 "정상"처럼 보이게 했습니다. 그러나 자본 비용이 상승 하고 한계 구매자들이 더욱 신중해짐에 따라, 서사에 기반한 자본 흐름은 장기적으로 지속되기 어려워집니다.
"암호화 해제 후 트위터"란 무슨 뜻인가요?
"포스트 암호화폐 트위터"는 암호화폐 트위터가 더 이상 전체 생태계에 걸쳐 자본 배분을 조정하는 주요 메커니즘도 아니고, 온체인 시장이 단일 메타 내러티브에 집중하는 핵심 엔진도 아닌 새로운 시장 환경을 의미합니다 .
‘단일 문화’ 시대에 암호화폐 트위터는 내러티브 합의와 중앙 집중식 유동성을 반복적이고 대규모로 연결했습니다. 하지만 트위터 이후 시대에는 이러한 연결 고리가 약해지고 단속적으로 변했습니다. 암호화폐 트위터는 여전히 발견 플랫폼이자 평판 지표로서 중요하지만, 더 이상 ‘특정 거래’, ‘아이템’, 또는 ‘공유된 맥락’을 중심으로 전체 생태계를 동기화하는 믿을 만한 엔진은 아닙니다.
다시 말해, 암호화된 트위터에서도 여전히 이야기는 생성될 수 있지만, 그중 극히 일부만이 대규모로 '공통 지식'으로 자리 잡을 수 있고, 그 '공통 지식' 중에서도 주문의 동시적인 흐름으로 이어질 수 있는 것은 훨씬 더 적습니다. 이러한 전환 메커니즘이 실패하면 시장 활동은 여전히 활발하지만, 전반적인 분위기는 '침체'해집니다.
이것이 바로 주관적인 경험이 변화한 이유입니다. 광범위한 협력이 사라지면서 시장은 이제 더 느리고 전문화된 것처럼 보입니다. 이러한 정서 변화는 주로 기대 수익률(EV) 상황에 대한 반응입니다. 시장의 "침묵"은 활동이 없다는 의미가 아니라, 전 세계적으로 공감을 불러일으킬 만한 스토리나 동시다발적인 움직임이 부족하다는 것을 의미합니다.
암호화된 트위터의 진화: 엔진에서 인터페이스로
암호화된 트위터(CT)가 사라지는 것이 아니라, 기능이 변경된 것뿐입니다.
초기 시장 시스템에서 암호화폐 트위터는 자금 흐름의 상류에 위치하여 시장의 방향을 어느 정도 좌우했습니다. 그러나 현재 시장 시스템에서 암호화폐 트위터는 "인터페이스 계층"과 같은 역할을 합니다. 평판 신호를 전달하고, 스토리를 만들어내며, 신뢰를 구축하는 데 도움을 주지만, 실제 자본 배분 결정은 점점 더 높은 수준의 신뢰를 가진 "하위 그룹"에서 이루어지고 있습니다.
이러한 서브그래프들은 불가사의한 것이 아닙니다. 이는 소규모 거래 그룹, 특정 분야 커뮤니티, 비공개 그룹 채팅, 기관 간 토론 공간과 같이 참여자 간의 빈번한 상호작용과 고품질 정보가 밀집된 네트워크입니다. 이 시스템에서 암호화된 트위터는 표면적인 "프론트"와 같은 역할을 하며, 실제 사회적 및 거래 활동은 그 이면에 있는 소셜 네트워크 계층에서 이루어집니다.
이는 흔히 잘못 알려진 사실, 즉 "암호화폐 트위터가 쇠퇴하고 있다"는 말이 실제로는 "암호화폐 트위터가 더 이상 일반 참여자들이 돈을 버는 주요 플랫폼이 아니다"라는 것을 설명해 줍니다. 이제 부는 공개적이고 불확실한 신뢰 계산 방식보다는 양질의 정보, 제한된 접근, 그리고 더욱 철저한 신뢰 메커니즘을 갖춘 곳에서 축적되고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 암호화된 트위터에 게시물을 올리고 개인 브랜드를 구축함으로써 상당한 수익을 창출할 수 있습니다(제 친구들과 노드 중 일부는 그렇게 해왔고 지금도 하고 있습니다). 하지만 진정한 가치 축적은 소셜 그래프를 구축하고, 신뢰받는 참여자가 되어 "백엔드 레이어"에 대한 접근 권한을 더 많이 확보하는 데서 비롯됩니다.
다시 말해, 표면적인 브랜드 구축은 여전히 중요하지만, 핵심 경쟁력은 '백엔드 신뢰 네트워크' 구축 및 참여로 옮겨갔다는 뜻입니다.
앞으로 무슨 일이 일어날지 모르겠어요.
다음 "단일 작물 재배"가 어떤 형태로 나타날지 정확하게 예측할 수 있다고는 생각하지 않습니다. 사실, 적어도 현재 시장 상황에서는 "단일 작물 재배"가 과거와 같은 방식으로 다시 등장할 것이라고는 생각하지 않습니다. 핵심은 과거 "단일 작물 재배"를 육성했던 메커니즘이 퇴화했다는 점입니다.
제 직관은 제가 현재 관찰하고 있는 현상에 기반하기 때문에 다소 주관적이고 상황에 따라 달라질 수 있습니다. 하지만 이러한 역학 관계가 형성되기 시작한 것은 사실 올해 초입니다.
현재 활발한 움직임이 보이는 분야들이 분명히 있고, 주목받는 카테고리들을 나열하는 것도 어렵지 않습니다. 하지만 논의에 직접적인 도움이 되지 않기 때문에 구체적인 분야는 언급하지 않겠습니다. 전반적으로, 사전 판매와 초기 배정 물량을 제외하면, 현재 가장 과대평가된 카테고리들은 크립토 트위터(CT) 자체에 의해 직접적으로 움직이는 것이 아니라, 크립토 트위터와 "인접한" 카테고리들인 경향이 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
논쟁
우리는 "암호화되지 않은 트위터"(Post-CT) 시대에 진입했습니다.
이는 암호화된 트위터가 "사라졌기" 때문도 아니고, 논의가 의미를 잃었기 때문도 아닙니다. 오히려 반복되는 체계적인 "단일 문화"를 지탱하는 구조적 조건이 약화되었기 때문입니다. 게임은 더욱 효율적이 되었고, 가치 클레임 메커니즘은 더욱 정교해졌으며, 관심은 더욱 분산되었고, 반사적 순환은 점차 체계적인 차원에서 지역적인 차원으로 이동했습니다.
암호화폐 산업은 계속되고 있고, 암호화폐 트위터도 여전히 존재합니다. 하지만 제 관점 좀 더 좁습니다. 암호화폐 트위터가 전체 시장을 하나의 공유된 메타 내러티브로 조종하고, 진입 장벽이 낮은 광범위한 비선형적 수익을 창출할 수 있었던 시대는 적어도 지금은 끝났습니다. 더 나아가, 향후 몇 년 안에 이러한 현상이 다시 나타날 가능성은 상당히 낮다고 생각합니다.
이는 돈을 벌 수 없다는 뜻도 아니고, 암호화폐 산업이 망할 운명이라는 뜻도 아닙니다. 비관적인 관점 이나 냉소적인 결론도 아닙니다. 사실 저는 이 산업의 미래에 대해 그 어느 때보다 낙관적입니다. 제 관점 에는 미래의 시장 분배 및 주목도 메커니즘은 지난 몇 년간과는 근본적으로 다를 것입니다.
