PANews는 1월 8일 CoinDesk의 인용문을 통해 BitMEX가 최신 보고서에서 2025년 10월 11일 발생한 폭락 사태가 MM (Market Making) 대량 의 암호화폐를 보유하게 만들었다고 밝혔다고 보도했습니다. 이 폭락으로 약 200억 달러 규모의 연쇄 청산이 발생하여 MM (Market Making) 들의 중립 전략에 심각한 타격을 입혔고, 시장 유동성은 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. BitMEX는 "ADL(자동 레버리지 축소) 메커니즘이 발동되어 헤징 목적으로 사용되던 시장 조성자들의 공매도(Short) 포지션이 강제로 청산되면서, 이들 기관들은 급격한 시장 하락기에 헤지되지 않은 현물 포지션 보유할 수밖에 없었습니다. 이러한 상황은 무기한 계약의 '중립 전략'이라는 약속을 무너뜨렸고, MM (Market Making) 2025년 4분기에 전 세계적으로 유동성을 철수시켜 오더북 유동성을 2022년 이후 최저 수준으로 떨어뜨렸습니다."라고 설명했습니다.
대량 모방 플랫폼이 등장하면서 펀딩 금리 차익거래에 의존하는 델타 중립적인 "쉬운 수익" 전략은 크게 위축되어 연평균 수익률이 4% 미만으로 떨어졌습니다. 반면, B-book 방식의 플랫폼들은 상당한 수익을 올렸고, DeFi 무기한 계약 시장은 여전히 조작에 취약한 반면, 전통적인 금융 무기한 계약 시장은 폭발적인 성장을 경험했습니다.
