2025년까지의 비트코인 가격 움직임은 기관 투자자들의 행태에 미묘하지만 의미 있는 변화를 반영할 것입니다. 비트코인(BTC) 여전히 시장의 중심 역할을 하는 가운데, 대형 투자자들은 점차 비트코인에 대한 투자 비중을 줄이고 자본 특정 알트코인으로 재배분할 것입니다.
이러한 자금 재분배는 기관 투자자들이 위험을 여러 자산에 분산시키는 것을 선호한다는 것을 시사합니다. 그러나 이제 핵심 질문은 무엇이 기관 투자자들을 비트코인에서 멀어지게 했는지, 그리고 비트코인의 과거 4년 주기적 변동성을 고려할 때 이러한 추세가 2026년까지 지속될 수 있을지 여부입니다.
기관 투자자들이 비트코인보다 알트코인을 선호한다
기관 투자자들은 2025년 1월부터 2025년 12월 사이에 비트코인에서 대규모로 자금을 인출 했습니다. 코인쉐어즈(CoinShares) 데이터에 따르면 2024년 기관 투자자들은 비트코인(BTC) 에 약 416억 9천만 달러를 투자했습니다(순유입액). 흥미롭게도 같은 기간 동안 이더리움, 리플(XRP), 솔라나(Solana) 나와 같은 알트코인은 각각 53억 달러, 6억 8백만 달러, 3억 1천만 달러의 순유입액을 기록하며 부진한 모습을 보였습니다.
하지만 2025년에는 상황이 바뀌어 비트코인에 269억 8천만 달러가 유입된 반면, 이더리움(ETH), 리플(XRP), 솔라나(SOL) 에는 각각 126억 9천만 달러, 36억 9천만 달러, 36억 5천만 달러가 유입되었습니다.
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2025년 기관 투자 유입액. 출처: 코인쉐어즈2024년에서 2025년으로의 전환은 비트코인에 대한 기관 투자 관심이 31% 감소했음을 보여주는 반면, 이더리움은 137% 증가했습니다. 솔라나(Solana) 나와 리플(XRP) 각각 500%와 1,066%의 기관 투자 관심도 상승세를 보였습니다.
이로써 기관들이 알트코인으로 전환하게 된 정확한 동기가 무엇인지에 대한 의문이 제기됩니다.
디파이였을까요? 아니었습니다.
탈중앙화 금융(DeFi)은 비트코인을 주요 알트코인 생태계와 차별화하는 핵심 동력이 되었어야 했습니다. 그러나 실제로는 2025년 동안 DeFi 활동이 정체되었습니다. 다만, DeFi 프로토콜 전반에 TVL(Total Value Locked) )는 2024년에 520억 달러에서 1,150억 달러로 121% 급증했습니다. 이러한 성장세는 앞으로도 지속적인 성장이 이어질 것이라는 기대를 불러일으켰습니다.
그러한 기대는 충족되지 않았습니다. 2025년 DeFi Total Value Locked(TVL) 1.73% 증가한 1,170억 달러에 그쳤습니다. 새로운 프로토콜과 업그레이드에도 불구하고 성장세는 급격히 둔화되었습니다. 이러한 정체는 DeFi가 지속적인 기관 투자 유치를 이끌어낼 만한 새로운 유용성을 제공하지 못했음을 시사합니다.
DeFi Total Value Locked(TVL). 출처: 디파이라마(defillama)이 데이터는 DeFi의 기본 요소들이 기관 투자자들을 알트코인으로 이끌었다는 주장을 약화시킵니다. 만약 DeFi가 촉매제였다면 자본 유입은 사용량 증가를 따라갔을 것입니다. 그러나 활동은 정체되었는데, 이는 해당 연도에 기관 투자자들의 투자 결정에 온체인 유틸리티 외의 다른 요인이 영향을 미쳤음을 시사합니다.
실제로 변화를 가져온 것은 무엇이었을까요?
기관 투자자들이 알트코인으로 자금을 이동시키는 데 있어 상장지수펀드(ETF)가 주요 원동력이었습니다. 하지만 이러한 변화는 측정 가능한 펀더멘털보다는 시장 담론에 의해 주도되었습니다. 알트코인 ETF는 제한적인 성장에도 불구하고, 탈중앙화 금융(DeFi)의 유용성이 더 광범위한 투자를 정당화한다는 주장 속에 인기를 얻었습니다.
리플(XRP), 솔라나(Solana), 도지코인(Dogecoin), 헤데라(Hedera) ETF 출시가 잇따랐습니다. 초기에는 열기가 뜨거워 자금 유입이 있었지만, 대부분의 상품에서 수요가 감소했습니다. 솔라나(Solana) 나와 리플(XRP) 제외하면 활동은 부진했습니다 . 도지코인(Dogecoin) ETF는 대부분의 거래일에서 순유입액이 거의 0에 가까웠습니다.
도지코인(Doge) ETF 자금 흐름. 출처: SoSoValue헤데라해시그래프(HBAR) ETF도 비슷한 결과를 보였습니다 . 자금 유입은 미미하거나 아예 없었습니다. 이러한 패턴은 알트코인 ETF에 대한 기관 투자자들의 관심이 부족했음을 시사합니다. 해당 상품들은 관심을 끌기는 했지만, 지속적인 자본 으로 이어지지는 못했습니다. 이는 비트코인에서 다른 코인으로의 자금 이동이 실용성보다는 과대광고에 의해 주도되었다는 견해를 뒷받침합니다.
헤데라해시그래프(HBAR) ETF 자금 유입 현황. 출처: SoSoValue비트코인의 과거는 미래에 대해 무엇을 말해줄까?
2025년을 지배했던 옵티미즘(Optimism) 은 2026년에 급격한 조정을 겪을 수 있습니다. 두 가지 구조적 요인이 재평가를 시사합니다. 첫째는 효용/수요 부족이고, 둘째는 비트코인의 4년 주기 입니다. 역사적으로 이 주기는 최고조의 열기 이후 냉각기를 포함합니다.
피델리티의 글로벌 매크로 담당 이사인 주리엔 팀머는 2025년 12월에 2026년을 "변동의 해"로 규정했습니다. 이러한 평가는 강세장 이후 조정이나 소폭 하락세가 나타나는 이전 시장 주기와 일맥상통합니다. 기관 투자자들은 이러한 시기에 위험을 줄이는 경향이 있습니다.
“…제 걱정은 비트코인이 가격과 시간 면에서 또 다른 4년 주기 반감기 단계를 마쳤을 가능성이 크다는 것입니다. 모든 불 (녹색)을 시각적으로 정렬해 보면 145개월간의 상승세 끝에 10월에 기록한 12만 5천 달러라는 고점이 예상했던 것과 상당히 일치한다는 것을 알 수 있습니다. 비트코인의 겨울은 약 1년 정도 지속되었기 때문에 2026년은 비트코인에게 ‘휴식기’(또는 ‘부진한 해’)가 될 수 있다고 생각합니다.” 라고 타이머는 말했습니다 .
자산 전반의 가격 움직임은 이러한 관점을 뒷받침합니다. 비트코인 가격은 2025년에 6.3% 하락했고 , 이더리움은 11%, 리플(XRP) 11.5%, 솔라나(Solana) 34% 하락했습니다. 이러한 동시적인 약세는 알트코인이 펀더멘털 측면에서 비트코인을 능가하지 못했음을 보여줍니다. ETF 투자를 제외하면, 기관 투자자들은 비트코인보다 알트코인을 선호할 만한 유인이 거의 없었습니다.
비트코인 및 알트코인 가격 분석. 출처: TradingView비트코인이 횡보세에 접어들면 알트코인도 역사적으로 비슷한 흐름을 보입니다. 2021년에서 2022년으로의 전환기가 이를 명확히 보여주었습니다. 비트코인(BTC) 가격이 약세를 보이면서 기관 자본 시장 전반에 걸쳐 감소했습니다(2025년 기관 투자 흐름 참조). 2026년에도 유사한 패턴이 나타날 수 있으며, 투기적 분산 투자에 대한 관심이 줄어들고 유동성 및 위험 관리에 대한 관심이 다시 높아질 수 있습니다.
2025년 비트코인 에서 멀어지는 기관 투자자들의 움직임은 구조적인 변화라기보다는 경기 순환적인 현상으로 보입니다. ETF 중심의 투자 움직임이 탈중앙화 금융(DeFi) 성장 둔화로 생긴 공백을 메웠지만, 수요는 미미했습니다. 경기 순환의 역학 관계가 다시 본격화됨에 따라, 기관 투자자들은 알트코인이 비트코인에 비해 진정한 이점을 제공하는지 재고할 가능성이 있습니다.
