원제목: DeFi의 미래는?
원작자: @0xKolten
작성: 페기, 블록비츠

편집자 주: DeFi는 다시 한번 사상 최고치에 근접하고 있지만, 아직 뚜렷한 돌파구를 마련하지 못했습니다. 이는 상품 부족이 아니라 사용자 증가의 병목 현상을 보여줍니다. 스테이블코인, 이자 지급 스테이블코인, 그리고 위험가중자산(RWA)의 확장은 자금을 온체인에 예치하고 수익을 얻고자 하는 수요가 여전히 강하다는 것을 나타냅니다. 다만, 이러한 수요가 아직 대중 시장에 완전히 확산되지 못했을 뿐입니다.

이 글에서는 DeFi의 다음 단계는 더욱 복잡한 구조나 투기적인 설계가 아니라, 단순하고 안전하며 수익 중심적인 상품과 사용자 친화적인 사용 및 유통 방식에 있다고 주장합니다. DeFi가 암호화폐 사용자층만을 대상으로 하는 것이 아니라 핀테크 사용자들을 목표로 삼기 시작할 때 비로소 진정한 새로운 성장 주기가 시작될 수 있습니다.

다음은 원문입니다.

현상 유지

2025년 탈중앙 금융(DeFi)에 예치된 총 가치(TVL)는 사상 최고치를 경신했지만, 2021년 최고치와 비교했을 때 크게 높은 수준은 아니었습니다. 시장이 점차 진정됨에 따라, 다음 자금과 사용자는 어디에서 유입될 것인지 다시 한번 살펴볼 필요가 있습니다.

디파이(DeFi) 여름 호황에 힘입어 TVL(총자산가치)은 2021년 말 2,040억 달러까지 치솟았습니다. 이후 FTX 사태와 같은 사건의 붕괴, 그리고 시장의 베어장 (Bear Market) 진입으로 펀드 규모는 꾸준히 감소했습니다. 디파이는 이후 어려운 회복세를 보이며 2025년 10월에는 2,250억 달러에 도달했습니다. 하지만 이는 4년 동안 약 10% 증가에 불과하여 폭발적인 성장이라고 보기는 어렵습니다. 디파이에 일찍 참여했던 사람들, 특히 암호화폐 업계 종사자와 거래자 이미 "수요의 정점"에 도달했을 가능성이 있습니다.

두 정점이 매우 근접해 있다는 사실은 분명 우려할 만한 사항이지만, 아직 "존립 위기"라고 할 정도는 아닙니다. 현재 사용자 기반은 참여도가 높고 충성도가 높음에도 불구하고, DeFi를 다음 단계로 끌어올리기에는 규모가 충분하지 않습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)이 획기적인 발전을 이루려면 훨씬 더 많은 사용자층에 도달해야 합니다. 다행히 그러한 사용자층은 이미 존재하며, 현재는 블록체인 외부에 머물러 있다가 적절한 도구와 제품을 통해 진정으로 "블록체인으로 안내"되기를 기다리고 있습니다.

한 줄기 희망

지난 한 해 동안 스테이블코인 시장은 가장 큰 수혜를 입은 분야 중 하나였습니다. 온체인 USD는 역대 신고점 경신하며 전례 없는 수준에 도달했습니다. USDT와 USDC는 꾸준히 성장하여 두 코인의 시총 합계가 2,600억 달러를 넘어섰습니다. 이는 스테이블코인 시장 규모가 전체 DeFi 시장보다 크다는 것을 의미합니다.

탈중앙화 금융(DeFi)에서 볼 수 있는 기하급수적인 성장이 없더라도, 스테이블코인 민트 온체인 자금 이동에 대한 강력한 수요를 보여줍니다. 동시에, DeFi를 통해 수익을 얻는 사용자 수가 증가하고 있다는 점은 이 분야의 잠재적 성장 동력을 시사합니다.

이자 지급형 스테이블코인과 실물자산(RWA)의 부상은 이러한 추세를 더욱 확고히 합니다. @stablewatchHQ의 데이터에 따르면, 이자 지급형 스테이블코인의 시가총액은 200억 달러를 넘어섰으며, sUSDS와 sUSDe 같은 상품들이 지난 1년여 동안 대량 인기를 얻었습니다. 이자 지급형 스테이블코인과 더불어 실물자산(RWA) 또한 온체인 빠르게 성장하고 있습니다. 이러한 상품들은 국채와 같은 전통적인 자산을 담보로 하며, 실수익 (Real yield) 제공하고 빠른 성장을 경험하고 있습니다.

문제는 현재 이들이 주로 암호화폐 전문가와 대규모 온체인 사용자에게만 서비스를 제공한다는 점입니다. 이러한 제한이 지속되는 한, 이들의 잠재력은 과소평가될 것입니다. 만약 이들이 일반 사용자들이 더 쉽게 접근할 수 있는 방식으로 상품화되고 제공된다면, 이자 지급형 스테이블코인과 위험가중자산(RWA)은 대중 시장에서 엄청난 기회를 가질 수 있습니다.

개인 투자자 아직 등장하지 않았다.

이러한 기회의 규모를 이해하려면 DeFi와 FinTech를 비교해 보는 것이 좋습니다. 현재 DeFi의 총 TVL(레버리지 가치)은 약 1,640억 달러입니다. 반면, 전 세계 모바일 핀테크 애플리케이션은 2조 달러 이상의 고객 자산을 관리하고 있으며, 상위 100개 네오뱅크만 해도 2조 4천억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 이에 비해 DeFi는 현재 전체 자산 규모에서 극히 미미한 부분을 차지하고 있습니다.

"제품을 만들면 사람들이 찾아올 것이다"라는 생각은 성장 잠재력이 제한적입니다. DeFi가 계속해서 성장하려면 핀테크를 거대 산업으로 만든 일반 사용자들을 끌어들여야 합니다.

2025년 Aave, Ethena, Pendle과 같은 프로토콜의 성공은 시장 ​​참여자들 사이에서 수익에 대한 강력한 수요를 보여주었습니다. 이들은 당시 큰 주목을 받으며 대량 자금과 관심을 끌어모았습니다. 만약 이러한 상품들이 일반 대중에게 명확하고 이해하기 쉬우며 사용 장벽이 낮은 방식으로 제공될 수 있다면, 수조 달러 규모의 시장과 수천만 명의 잠재적 사용자가 생겨날 것입니다.

발전의 길

내년 DeFi의 진정한 시험대는 일반 사람들이 쉽고 안전하게 수익 창출 기회를 누릴 수 있도록 만들 수 있느냐에 달려 있습니다. 성장은 더 복잡한 금융 구조, 100번째 채굴 풀, 100번째 무기한 계약 탈중앙화 거래소(DEX), 또는 백만 번째 에어드랍 에서 나오는 것이 아닙니다. 성장은 일반 사람들의 실제 문제를 해결하는, 탈중앙화 프로토콜 기반의 단순하고 신뢰할 수 있는 제품에서 나올 것입니다. 그리고 그 중심에는 수익 창출이 있어야 합니다(Aave 앱을 예로 들 수 있겠죠).

오늘날 수억 명의 사람들이 매일 은행 및 핀테크 앱을 사용하고 있으며, 이미 스마트폰으로 자금을 관리하는 데 익숙해져 있습니다. 만약 DeFi가 점유율 이라도 확보할 수 있다면, 새로운 성장 물결을 일으키기에 충분할 것이며, 총 예치자산(TVL) 규모가 다시 2,000억 달러 수준에서 정체되는 일은 없을 것입니다.

임베디드 DeFi는 중요한 역할을 할 것입니다. 핀테크 기업과 새로운 유형의 은행들은 온체인 수익 창출 기능을 제품에 직접 통합할 것입니다. 하지만 개발팀은 여기서 멈춰서는 안 됩니다. 진정으로 소비자 중심적이고 앞서가는 프로토콜이 가장 큰 성장 잠재력을 확보할 것이며, 암호화폐 네이티브 사용자만을 위한 최적화에만 매달리는 프로젝트는 결국 더 이상 성장하지 않을 파이를 놓고 경쟁하게 될 것입니다.

탈중앙화 금융(DeFi)이 승리할 것이다.

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