어떤 경우든 금과 비트코인을 함께 보유하는 것이 둘 중 하나만 보유하는 것보다 더 나은 효과를 가져옵니다.
글쓴이: 후안 레온, 말리카 콜라르
작성자: AididiaoJP
미국 달러화 가치 하락이 지속되면서 많은 투자자들이 금과 비트코인 중 어느 쪽에 투자할지 고민하고 있습니다. 하지만 과거 경험상 금과 비트코인 모두에 투자하는 것이 더 나은 결과를 가져올 수도 있습니다.
브리지워터 어소시에이츠의 창립자이자 헤지펀드 역사상 가장 영향력 있는 인물 중 한 명인 레이 달리오가 최근 투자자들이 포트폴리오의 15%를 금과 비트코인에 투자해야 한다고 말해 화제를 모았습니다.
그의 논리는 무엇일까요? 급증하는 연방 채무 와 지속적인 재정 적자는 달러 가치 하락을 예고한다는 것입니다. 이러한 환경에서는 포트폴리오의 회복력을 강화하고 구매력 손실에 대비할 수 있는 자산을 보유하는 것이 더욱 중요해집니다.
이는 자연스럽게 우리의 관심을 끌었습니다. 따라서 우리는 달리오의 권고안을 스트레스 테스트하기로 결정했습니다. 지난 10년간 발생한 주요 시장 침체기를 분석하고, 전통적인 60/40 포트폴리오(주식 60%, 채권 40%)와 비트코인 15%, 금 15%, 또는 둘 다에 투자하는 등 여러 변형 포트폴리오를 검토했습니다.
결과는 상당히 흥미롭습니다. 모든 경우에서 금과 비트코인을 함께 보유했을 때 각각 단독으로 보유했을 때보다 더 나은 성과를 보였으며, 둘을 함께 보유하는 것이 전통적인 60/40 포트폴리오를 보완하는 가장 강력한 방법 중 하나였습니다.
"쿠션 패드"와 "스프링"
지난 10년간 발생한 주요 주식 시장 하락세, 즉 2018년, 2020년, 2022년, 그리고 2025년의 무역 전쟁을 살펴보면 금은 시장 조정에 대한 훌륭한 완충 장치 역할을 해왔습니다.
2018년 증시는 미·중 무역 갈등 고조, 세계 경제 둔화 우려, 연준의 매파적 통화 정책 등으로 19.34% 폭락했습니다. 비트코인 역시 40.29% 하락하며 큰 폭의 하락세를 보였습니다. 반면 금값은 5.76% 상승했습니다.
2020년, 코로나19 팬데믹으로 세계 경제가 마비되면서 주식 시장은 33.79% 폭락했습니다. 비트코인 역시 38.10% 급락했고, 금 가격도 3.63% 하락하는 데 그쳤습니다.
2022년 시장 하락세는 상승 인플레이션, 연준의 공격적인 금리 인상, 코로나19 팬데믹으로 인한 공급망 문제 등 여러 요인에 의해 촉발되었습니다. 시장은 이에 급격하게 반응하여 주가는 24.18% 하락했습니다. 비트코인은 FTX 파산으로 인한 특수한 상황 때문에 더욱 심각한 하락세를 보이며 59.87% 폭락했습니다. 금은 이 두 자산보다 훨씬 선방하며 8.95% 하락에 그쳤습니다.
2025년에도 비슷한 양상이 나타났는데, 트럼프 대통령의 관세 발표와 무역 전쟁 격화로 시장이 조정을 겪었습니다. 주식은 16.66%, 비트코인은 24.39% 하락한 반면, 금은 5.97% 상승했습니다.
그렇다면 우리는 금만 보유하고 비트코인은 버려야 할까요? 잠깐만요. 시장 회복기에 무슨 일이 일어났는지 살펴보겠습니다.
2018년 말 바닥을 찍은 후, 주식 시장은 다음 해에 39.89% 상승했습니다. 금은 18.14% 올랐고, 비트코인은 78.99% 급등했습니다.
2020년, 정부의 대규모 경기 부양책 발표로 코로나19 팬데믹으로 인한 공황이 진정되면서 주식 시장은 77.80% 반등했고, 금값은 111.92% 상승했습니다. 하지만 비트코인은 무려 774.94%라는 경이적인 반등률을 기록했습니다.
2023년에는 인플레이션 하락과 연준의 금리 인하 기대감으로 주식 시장이 22.82% 상승했고, 금값은 17.53% 올랐으며, 비트코인은 거의 40.16% 급등했습니다.
2025년 관세 공포에서 회복된 이후 주식은 38.65% 상승했고, 금은 44.79% 급등했습니다. 비트코인은 현재 14.04% 상승에 그치며 두 자산에 뒤처지고 있지만, 1년 회복 기간은 2026년 4월까지 이어지므로 비트코인이 선두 자리를 되찾을 가능성은 충분히 있습니다.
핵심은 무엇일까요? 역사를 통해 알 수 있듯이, 시장 조정기에는 금을 보유하고 시장 회복기에는 비트코인을 보유해야 합니다.
전체 과정을 살펴보세요
이 데이터를 보면 시장이 하락하기 시작할 때 금을 보유하고, 바닥을 칠 때 비트코인으로 갈아타는 것이 당연한 전략처럼 보일 수 있습니다. 하지만 이는 명백히 불가능합니다. 실제로 시장 하락이 예상된다면, 주식을 포함한 모든 자산을 매도하고 시장에서 완전히 빠져나오는 것이 최선의 선택입니다.
보다 실용적인 접근 방식은 전체 시장 사이클에 걸친 성과를 고려하는 것입니다. 이 부분에서 데이터는 명확합니다. 역사적으로 금과 비트코인을 모두 포함하는 포트폴리오는 시장 조정 시 완충 효과를 제공하고 회복기 수익률을 높이는 데 최적의 균형을 제공합니다. 통계적으로 금과 비트코인을 모두 포함하는 포트폴리오의 샤프 비율은 0.679로, 전통적인 포트폴리오(0.237)의 거의 세 배에 달하며, 비트코인을 제외한 금만 포함하는 포트폴리오의 0.436보다 훨씬 높습니다. 금을 제외한 비트코인만 포함하는 포트폴리오의 샤프 비율이 가장 높지만(0.875), 변동성 또한 금/비트코인 조합보다 훨씬 높습니다.
금, 비트코인, 그리고 이 둘을 조합한 포트폴리오의 성과
출처: Bitwise Asset Management, Bloomberg 자료. 참고: 보고서의 "하락 후 1년" 및 "전체 주기" 지표는 2018년, 2020년 및 2022년 하락 이후의 12개월 전체 주기를 포함합니다. 이 지표에는 2025년 하락 이후의 주기는 포함되지 않습니다.
시장 사이클 전반에 걸쳐 금과 비트코인을 동시에 보유함으로써, 포트폴리오는 시장 침체기에는 금의 방어적 특성, 시장 상승기에는 비트코인의 공격적 특성을 활용할 수 있습니다. 금과 비트코인 중 어느 것을 선택해야 할지 고민하는 경우가 많지만, 역사적 데이터가 보여주듯이 최선의 답은 "둘 다"입니다.
