(여기에 표현된 모든 견해는 저자의 개인적인 견해이며 투자 결정을 내리는 근거로 사용되어서는 안 되며, 투자 거래에 참여하라는 권유 또는 조언으로 해석되어서도 안 됩니다.)
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제가 믿는 신들은 모두 포근한 봉제 인형의 모습으로 의인화되어 있습니다. 홋카이도의 스키 성수기인 1월과 2월에는 눈의 여신, 찡그린 구름에게 기도합니다. 이 지역의 날씨 특성상 눈이 거의 끊임없이 쏟아지는 좋은 시즌에는 해를 볼 수 없거든요. 다행히 저는 비타민의 신, 포근한 말 인형에게도 기도합니다. 그 인형은 비타민 D3 알약을 주기도 하거든요.
저는 눈을 정말 좋아하지만, 모든 눈이 좋고 안전한 것은 아닙니다. 제가 즐기는 자유롭고 거침없는 라이딩을 위해서는 특정한 종류의 눈이 필요합니다. 밤새 바람이 약하고 기온이 -5도에서 -10 셀시우스 사이인 기간이 필수 조건입니다. 그래야 새로 내린 눈이 기존 눈과 잘 융합되어 끝없이 펼쳐진 파우더 스노우를 만들 수 있습니다. 낮에는 프라우니 클라우드(Frowny Cloud)가 특정 파장의 햇빛을 차단하여 남향 슬로프처럼 눈이 너무 뜨거워져 미끄러지는 것을 방지합니다.
때때로 프라우니 클라우드는 밤에 우리 용감한 스키어들을 버리고 떠나곤 합니다. 춥고 맑은 밤은 눈이 데워졌다 식으면서 표면에 미세한 균열을 만들어내고, 이로 인해 약한 층이 오랫동안 남아 있게 됩니다. 이러한 현상은 스키어들의 무게로 인한 에너지 전달 때문에 층이 무너지면서 치명적인 눈사태를 일으킬 수 있습니다.
언제나 그렇듯이, 프라우니 클라우드가 어떤 종류의 눈을 만들어냈는지 알 수 있는 유일한 방법은 역사를 연구하는 것입니다. 스키장에서는 거대한 구덩이를 파고 시간이 지남에 따라 내린 다양한 눈의 종류를 분석합니다. 하지만 이 글은 눈사태 이론에 대한 에세이가 아니므로, 시장에서는 차트를 분석하고 역사적 사건과 가격 변동 사이의 상호 작용을 살펴보는 방식으로 이를 파악합니다.
이 에세이에서 제가 살펴보고자 하는 관계는 비트코인, 금, 주식(특히 나스닥 100을 구성하는 대형 미국 기술주), 그리고 달러 유동성 사이의 관계입니다. 금 투자자나 "장기 투자"를 신봉하는 금융계 인사들(저는 와튼 스쿨에서 시걸 교수의 수업을 들을 만큼 학점이 높지 않았습니다)처럼 암호화폐에 회의적인 사람들은 비트코인이 2025년 주요 자산 중 최악의 성과를 보였다는 사실에 환호합니다. 이들은 비트코인이 기존 질서에 대한 반항이라면 왜 금의 수익률을 따라잡거나 능가하지 못했는지 의문을 제기하며 암호화폐 투자자들을 비난합니다. 또한, 비트코인이 나스닥에서 높은 변동성을 보이는 투자 상품일 뿐인데 2025년에는 그렇지 않았다는 점을 지적하며, 그렇다면 왜 암호화폐를 포트폴리오에 포함시켜야 하는지 의문을 제기합니다.
이 에세이에서는 다양한 차트 자료를 제시하고 제 생각을 덧붙여 이러한 자산들의 동조 현상을 설명하겠습니다. 저는 비트코인이 예상대로 움직였다고 생각합니다. 비트코인은 법정화폐 유동성, 특히 달러 유동성이 하락하는 흐름을 타고 상승했는데, 이는 2025년 팍스 아메리카나의 신용 공급 확대가 가장 중요한 동력이었기 때문입니다. 금 가격은 가격에 둔감한 국가들이 미국 국채에 투자하는 것을 꺼려 금을 사들이면서 급등했습니다. 팍스 아메리카나가 2022년 러시아에 했던 것처럼 자국의 부를 빼앗아 갈 것을 우려했기 때문입니다. 최근 팍스 아메리카나가 베네수엘라를 상대로 벌인 전쟁은 국가들이 미국 국채 대신 금에 투자하려는 욕구를 더욱 부추겼습니다. 마지막으로, 인공지능(AI) 거품과 그로부터 수혜를 받는 관련 산업들은 앞으로도 계속 성장할 것입니다. 실제로 트럼프 미국 대통령은 AI 관련 모든 분야에 대한 국가 지원을 강화해야 합니다. AI 산업이 미국의 GDP 성장에 가장 크게 기여하고 있기 때문입니다. 이는 달러 발행 속도가 둔화되더라도 트럼프가 사실상 나스닥을 국유화했기 때문에 나스닥 지수가 계속 상승할 수 있다는 것을 의미합니다. 중국 자본 시장을 연구하는 분들은 아시겠지만, 국유화 초기에는 주식 시장이 매우 좋은 성과를 보이지만, 이후 애국심 없는 자본가들이 자기자본이익보다 정치적 목표를 우선시하면서 주가가 크게 하락합니다.
만약 2025년 비트코인, 금, 그리고 다른 주식들의 가격 움직임이 제 시장 모델을 입증한다면, 저는 달러 유동성의 변동에 계속 집중할 수 있을 겁니다. 독자 여러분께 다시 한번 말씀드리지만, 제 예측은 트럼프 대통령이 경제를 활황으로 만들기 위해 신용을 대량으로 공급할 것이라는 겁니다. 호황을 누리는 경제는 오는 11월 공화당의 재선 가능성을 높여줍니다. 중앙은행의 대차대조표가 확대되고, 시중은행들이 "전략적 산업"에 더 많은 대출을 제공하며, 통화 발행으로 인해 주택담보대출 금리가 하락함에 따라 달러화로 인한 신용 공급도 증가할 것입니다.
이 모든 역사적 분석을 종합해 볼 때, 제가 앞으로도 걱정 없이, 즉 벌어들인 현금을 공격적으로 투자하고 최대 위험 노출 수준을 유지해도 괜찮다는 뜻일까요? 판단은 여러분에게 맡기겠습니다.
모든 것을 지배하는 하나의 차트
본격적인 논의를 위해 트럼프 대통령의 두 번째 임기 첫 해 동안 비트코인, 금, 나스닥의 수익률을 비교해 보겠습니다. 달러 유동성 변화에 따라 이러한 자산들은 어떻게 움직였을까요?
이 글 후반부에서 더 자세히 설명하겠지만, 달러 유동성이 감소하면 이러한 자산들도 함께 하락할 것이라는 가정을 세웠습니다. 그러나 금과 주식은 상승했습니다. 비트코인은 예상대로 완전히 부진한 모습을 보였습니다. 다음으로, 달러 유동성이 감소했음에도 불구하고 금과 주식이 왜 예상보다 좋은 성과를 냈는지 설명하겠습니다.
비트코인(빨간색), 금(금색), 나스닥 100(녹색), 달러 유동성(자홍색)
반짝이는 모든 것
저는 금을 통해 암호화폐에 발을 들였습니다. 2010년과 2011년에 연준 주도의 양적완화(QE)가 본격화되면서 홍콩에서 실물 금화를 사기 시작했습니다. [1] 절대적인 규모는 보잘것없었지만, 당시 제 순자산 대비 비율은 엄청났습니다. 결국, 2013년부터 ICBIT에서 현금 거래를 하기 위해 금화를 손해를 보고 팔아 비트코인을 사야 하면서 포지션 규모 조절의 중요성을 뼈저리게 깨달았습니다. 다행히 마지막에는 모든 것이 잘 풀렸습니다. 그 후에도 저는 여전히 전 세계 금고에 상당량의 실물 금화와 금괴를 보유하고 있으며, 금과 은 채굴 관련 주식이 제 주식 포트폴리오의 대부분을 차지하고 있습니다. 독자분들은 제가 사토시(SATS) 모토의 충실한 추종자인데 왜 아직도 금을 보유하고 있는지 궁금해하실지도 모르겠습니다.
저는 금을 보유하고 있는데, 이는 전 세계 중앙은행들이 미국 국채를 매도하고 금을 매입하는 추세가 초기 단계에 있기 때문입니다. 게다가, 이제 여러 국가들이 무역 불균형을 금으로 해소하고 있습니다. 이는 팍스 아메리카나 시대의 무역 적자를 분석할 때도 마찬가지입니다.
숏 말해서, 제가 금을 사는 이유는 중앙은행들이 금을 사기 때문입니다. 금은 1만 년 동안 문명의 진정한 화폐로서 자리매김해 왔습니다. 따라서 현재의 달러 중심의 부패한 명목 화폐 금융 시스템을 불신하는 주요 중앙은행의 외환보유고 관리자들은 비트코인에 투자하지 않을 것입니다. 그들은 금을 살 것이고, 실제로 사고 있습니다. 만약 중앙은행 총 외환보유고에서 금이 차지하는 비중이 1980년대 수준으로 돌아간다면, 금값은 약 12,000달러까지 오를 것입니다. 제 허황된 예측을 믿기 전에, 시각적으로 증명해 보이겠습니다.
법정화폐 체계 내에서 금에 대한 정통적인 견해는 금이 인플레이션 헤지 수단이라는 것입니다. 따라서 금 가격은 정부가 조작하는 소비자물가지수 (소비자 가격 지수(CPI) 인플레이션 지수를 대략적으로 따라가야 합니다. 위 차트는 1930년대 이후 금 가격이 CPI 지수를 대체로 따라왔음을 보여줍니다. 그러나 2008년 이후, 그리고 2022년 이후 가속화되면서 금 가격은 인플레이션보다 훨씬 빠르게 상승했습니다. 금은 거품을 형성하여 저 같은 투자자들을 파멸로 몰아넣을 위기에 처한 것일까요?
금 가격이 거품이라면 개인 투자자들이 몰려들 것입니다. 금을 거래하는 가장 인기 있는 방법은 ETF를 이용하는 것이며, 그중 GLD US가 가장 큽니다. [2] 개인 투자자들이 YOLO(You Only Live Once) 정신으로 금에 투자하면 GLD의 발행 주식 수가 증가합니다. 이러한 현상을 시간 경과에 따른 다양한 금 가격 상황과 비교하기 위해서는 GLD의 발행 주식 수를 실물 금 가격으로 나누어야 합니다. 아래 차트는 이 비율이 상승하는 것이 아니라 하락하고 있음을 보여주는데, 이는 아직 진정한 금 투기 열풍이 불지 않았음을 의미합니다.
GLD 미국 발행 주식 수를 금 현물 가격으로 나눈 값
일반 소매업자들이 금에 투자하지 않는다면, 가격에 민감하지 않은 구매자는 누구일까요? 바로 전 세계 중앙은행들입니다. 지난 20년 동안 두 번의 결정적인 사건이 발생했고, 이 사건으로 인해 통화 정책의 고위 성직자들은 미국의 통화가 휴지나 쓸만하다는 사실을 확신하게 되었습니다.
2008년, 팍스 아메리카나 시대의 금융 강대국들은 전 세계적인 디플레이션 금융 공황을 초래했습니다. 1929년의 경우 연준의 개입 없이 비교적 큰 타격 없이 신용 붕괴가 발생했던 것과는 달리, 이번에는 연준이 달러 구매력 유지 의무를 저버리고 특정 대형 금융 주체들을 "구제"하기 위해 돈을 찍어냈습니다. 이는 각국이 보유한 미국 국채와 금의 비율이 각각 최고점과 최저점을 기록했던 시점이었습니다.
2022년, 조 바이든 미국 대통령은 세계 최대 핵무기 보유국이자 최대 원자재 수출국인 러시아의 트레져리 동결시켜 전 세계를 놀라게 했습니다. 미국이 러시아의 재산권을 침해할 의향이 있다면, 그보다 힘이 약하거나 자원이 풍부한 다른 나라에도 똑같이 할 수 있다는 뜻입니다. 당연히 다른 나라들은 국채를 보유함으로써 재산 몰수 위험을 늘릴 수는 없었습니다. 그래서 금 매입을 가속화하기 시작했습니다. 중앙은행은 금 가격에 민감하지 않은 매수자입니다. 미국 대통령이 당신의 돈을 빼앗는다면, 그 돈은 순식간에 0이 됩니다. 그렇다면 거래 상대방 위험을 제거해 준다면 금을 얼마에 사든 무슨 상관이 있겠습니까?
각국 정부가 이 야만적인 유물에 대해 끝없는 갈망을 품는 궁극적인 이유는 순 무역 불균형 해소가 점점 더 금으로 이루어지고 있기 때문입니다. 2025년 12월 미국의 무역 적자가 사상 최대폭으로 감소한 것은 금이 진정한 세계 준비 통화로서의 지위를 되찾고 있음을 증명합니다. 미국의 순 무역 수지 변화의 100% 이상이 금 수출에 기인합니다.
미국 상무부가 목요일 발표한 자료에 따르면 상품 수출입 적자는 전월 대비 11% 감소한 528억 달러를 기록했습니다. 이는 2020년 6월 이후 최저 수준으로, 로이터 통신이 설문 조사한 경제학자들의 예상치인 633억 달러보다도 낮은 수치입니다. 8월 수출은 전월 대비 3% 증가한 2,893억 달러를 기록했는데, 이는 주로 비화폐성 금 수출 증가에 힘입은 것입니다. 수입은 0.6% 증가했습니다.
출처: 파이낸셜 타임스
금의 흐름은 다음과 같습니다. 미국은 금을 스위스로 수출하고, 스위스는 이를 정제하고 다양한 액면가의 금으로 재가공한 후 다른 국가로 수출합니다. 아래 도표에서 볼 수 있듯이, 주로 중국, 인도 및 기타 신흥 경제국들이 금을 구매했는데, 이들 국가는 실물 제품을 생산하거나 원자재를 수출하는 국가들입니다. 이러한 원자재는 결국 미국으로 돌아오고, 금은 세계의 생산성이 높은 지역으로 흘러갑니다. 여기서 생산성이 높다는 것은 단순히 허황된 임시보호지위신청 (초당 거래 수(TPS) 서류를 잘 작성하거나 이메일 서명에 적절한 대명사를 사용하는 국가를 의미하는 것이 아니라, 에너지 및 기타 중요한 산업 원자재를 수출하고 철강이나 정제된 희토류와 같은 실물 제품을 생산하는 국가를 의미합니다. 달러 유동성이 감소하면서 금값이 상승한 것은 각국이 금본위제 복원 속도를 높이고 있기 때문입니다.
장기 투자에는 유동성이 중요합니다.
어느 시대든 급등하는 기술주가 있기 마련입니다. 1920년대 미국 불 호황기에는 라디오 제조업체 RCA가 가장 인기 있는 기술주였습니다. 1960년대와 70년대에는 혁신적인 메인프레임 컴퓨터를 만든 IBM이 주목받았습니다. 오늘날에는 인공지능 하이퍼스케일 기업과 반도체 제조업체들이 승승장구하고 있습니다.
인간은 본래 낙관주의자입니다. 우리는 기술 기업들이 오늘날 투자하는 돈이 사회적 유토피아를 실현하는 찬란한 미래를 예측하기를 좋아합니다. 이러한 기업의 지분을 통해 미래를 소유할 만큼 운이 좋은 사람들에게는 하늘에서 부가 쏟아질 것이라고 생각합니다. 투자자들의 마음속에 이러한 확실한 미래를 그려내기 위해 기업들은 현금을 쏟아붓고 부채를 늘립니다. 유동성이 저렴할 때는 미래에 막대한 현금 흐름이 발생할 것이라는 기대감에 미래에 투자하기가 쉬워집니다. 따라서 투자자들은 미래에 훨씬 더 큰 현금 흐름을 얻을 수 있다는 기대감에 현재의 무가치한 현금을 기술주에 기꺼이 투자하고, 이는 주가수익비율(PER)을 끌어올립니다. 결과적으로 기술 성장주는 유동성이 풍부한 시기에 기하급수적으로 상승합니다.
비트코인은 화폐 기술입니다. 이 기술의 가치는 법정화폐 비잔틴 장애 허용 구현하는 작업증명 블록체인 기술의 발명은 경이롭습니다. 이것만으로도 비트코인의 가치가 0보다 크다는 것은 보장됩니다. 하지만 비트코인의 가치가 10만 달러에 육박하려면 법정화폐의 지속적인 가치 하락이 필요합니다. 비트코인의 급격한 상승은 2008년 글로벌 금융 위기 이후 달러 공급량의 폭발적인 증가에서 직접적으로 비롯된 것입니다.
그러므로 저는 이렇게 말합니다:
달러 유동성이 확대되면 비트코인과 나스닥 지수가 상승합니다.
그 주장의 유일한 문제점은 최근 비트코인 가격이 나스닥 지수와 괴리되고 있다는 점입니다.
2025년에 달러 유동성 감소에 맞춰 나스닥 지수가 조정되지 않은 이유는 중국과 미국 양국이 인공지능(AI)을 국가 차원에서 육성했기 때문이라는 것이 제 생각입니다.
AI 기술 전문가들은 세계 최대 국가인 미국과 중국의 두 지도자에게 AI가 모든 문제를 해결해 준다는 생각을 심어주었습니다. AI는 노동 비용을 0으로 줄이고, 암을 치료하고, 생산성을 높이고, 창의성을 민주화하며, 가장 중요하게는 지구를 군사적으로 지배할 수 있게 해준다는 것입니다. 따라서 AI 경쟁에서 "승리"하는 국가(승리의 정의는 명확하지 않지만)가 세계를 지배하게 될 것이라는 주장입니다. 중국은 오래전부터 이러한 기술적 미래를 받아들였고, 이는 중국 공산당 정치국이 5개년 계획을 통해 하향식 목표를 설정하는 방식과 정확히 맞아떨어집니다. 중국 주식 투자자들은 정부가 어떤 산업과 그 주식에 저금리 대출과 무자비한 자본주의 경쟁을 허용할지 파악하기 위해 매년 발표되는 5개년 계획과 그 수정안을 꼼꼼히 살펴봅니다. 미국에서 이러한 분석은 적어도 현 시대에는 새로운 현상입니다. 산업 정책은 마케팅 방식은 다르지만 미국과 마찬가지로 미국적인 특징을 가지고 있습니다. 트럼프는 AI에 대한 환상에 사로잡혔고, 이제 "AI 경쟁에서 승리"하는 것이 그의 경제 공약의 일부가 되었습니다. 미국 정부는 사실상 "승리"와 밀접한 관련이 있다고 여겨지는 모든 요소를 국유화했습니다. 트럼프는 행정 명령과 정부 투자를 통해 자유 시장 신호를 약화시켜 실질적인 자기자본 수익률과 관계없이 자본 인공지능 관련 모든 분야에 쏟아지도록 했습니다. 이것이 바로 나스닥이 비트코인 및 2025년 달러 유동성 감소와 분리된 이유입니다.
거품이든 아니든, AI를 "획득"하기 위한 지출 증가는 미국 경제를 견인하고 있습니다. 트럼프는 경제를 활황으로 이끌겠다고 공약했으므로, 몇 년 후 이 모든 지출에 대한 자기자본 수익률이 자본 비용에 숏 해서 지금 와서 멈출 수는 없습니다.
미국 기술 투자자들은 자신들이 바라는 것에 신중해야 합니다. 인공지능(AI) 분야에서 "승리"를 목표로 하는 미국의 산업 정책은 투자 자본 태워버리는 지름길입니다. 트럼프든, 차기 대통령이든 그의 정치적 목표는 전략적으로 중요한 기업 주주들의 이익과 상충될 가능성이 높습니다. 이는 중국 주식 투자자들이 뼈아픈 교훈을 얻은 사례입니다. 공자는 "조상을 본받아라"라고 말했지만, 나스닥의 놀라운 상승세를 보면 이 교훈을 투자자들이 제대로 이해하지 못하고 있는 것이 분명해 보입니다.
50 미만의 수치는 경기 위축을 나타냅니다. GDP 성장에도 불구하고 제조업 경기가 회복되지 않고 있습니다.
나는 트럼프가 일하는 백인 남성을 위한 사람인 줄 알았는데? 아니, 짐보, 미국 대통령 클린턴이 네 일자리를 중국에 팔아넘겼고, 트럼프가 공장을 다시 돌아오게 했지만, 이제 바닥은 일론이 소유한 AI 기반 로봇 팔로 가득 차 있어. 미안하지만, 넌 또다시 배신당했어. 하지만 인터컨티넨탈 거래소 에서 사람을 채용하고 있어! [3]
이 차트들은 나스닥 지수 상승이 미국 정부의 지원을 받고 있음을 명확히 보여줍니다. 따라서 전반적인 달러 신용 증가율이 부진하거나 감소하더라도 AI 산업은 "승리"하는 데 필요한 모든 자본 확보할 것입니다. 결과적으로 나스닥은 제 달러 유동성 지수와 분리되어 2025년에 비트코인을 능가하는 성과를 보였습니다. 저는 AI 거품이 터질 준비가 되었다고 생각하지 않습니다. 이러한 초과 수익률은 글로벌 자본 시장의 특징으로, 폴리마켓의 예측대로 2026년 민주당이 하원을 장악하고 2028년에는 대선까지 승리할 때까지 지속될 가능성이 높습니다. 공화당이 제트슨 가족의 정당이라면, 민주당은 플린스톤 가족의 정당이라고 할 수 있겠습니다.
금과 나스닥이 강세를 보인다면 비트코인은 어떻게 다시 활기를 되찾을 수 있을까요? 그러려면 달러 유동성이 확대되어야 합니다. 저는 2026년에 그렇게 될 거라고 확신하는데, 그럼 어떻게 가능해질지 논의해 보겠습니다.
존나 뜨겁게 작동시켜
처음에 저는 올해 달러 유동성의 급격한 증가를 뒷받침하는 세 가지 핵심 요소가 있다고 말씀드렸습니다.
- 연준의 대차대조표는 통화 발행으로 인해 증가할 것이다.
- 시중은행들은 전략 산업에 대출을 제공할 것이다.
- 통화 발행으로 인해 주택담보대출 금리가 하락할 것입니다.
위 그림에서 볼 수 있듯이 연준의 대차대조표는 양적긴급(QT)으로 인해 2025년 내내 감소했습니다. [4] QT는 12월에 종료되었고, 그 달 회의에서 연준은 RMP(준비금 관리 매입)라는 새로운 통화 발행 정책을 시작했습니다. 저는 제 에세이 " 사랑의 언어 "에서 RMP의 작동 방식을 자세히 설명했습니다. 차트는 대차대조표가 12월에 최저점을 찍었음을 분명히 보여줍니다. RMP는 최소한 매달 400억 달러씩 대차대조표를 확대합니다. 미국 정부에 자금을 지원하기 위해 더 많은 돈이 필요해짐에 따라 RMP 매입 규모는 증가할 것입니다.
위 차트는 연준이 발표하는 미국 은행 시스템의 대출 증가율인 기타 예금 및 부채(ODL)를 나타내는 주간 지표입니다. 레이시 헌트의 글을 읽고 이 지표에 주목하게 되었습니다. 2025년 4분기부터 은행들은 대출을 늘렸습니다. 은행이 대출을 발행하면 예금이 발생하고, 이는 무에서 유를 창조하는 것과 같습니다. JP모건과 같은 은행들은 미국 정부의 직접 지원을 받는 기업에 대출을 제공하는 것을 선호합니다. JP모건은 이러한 목적을 위해 1조 5천억 달러 규모의 대출 프로그램을 마련했습니다. 원리는 다음과 같습니다. 미국 정부가 기업에 지분을 투자하거나 구매 계약을 체결하면, 해당 기업은 JP모건이나 다른 대형 상업은행에서 생산 확대를 위한 대출을 신청합니다. 정부의 지원은 수요를 보장함으로써 채무 불이행 위험을 줄여주기 때문에, 은행은 전략 산업에 자금을 지원하기 위해 기꺼이 돈을 창출합니다. 중국이 하는 방식과 정확히 같습니다. 신용 창출이 중앙은행에서 벗어나 상업은행 시스템으로 이동하는데, 적어도 초기에는 상업은행에서 화폐 유통 속도가 훨씬 빠릅니다. 이는 추세 이상의 명목 GDP 성장률을 만들어냅니다.
미국은 앞으로도 군사력을 과시할 것이며, 이를 위해서는 상업 은행 시스템의 자금 지원을 받는 대량살상무기 생산이 필요합니다. 따라서 2026년 한 해 동안 은행 대출 증가율은 지속적인 상승세를 보일 것입니다.
트럼프는 부동산 사업가입니다. 그는 부동산 건설 자금 조달 방법을 잘 알고 있습니다. 어거스터스 트럼프의 최근 발표에 따르면, 정부 지원 기관인 패니 메이(Fannie Mae)와 프레디 맥(Freddie Mac)은 대차대조표상의 자본 사용하여 2천억 달러 상당의 MBS(주택담보대출증권)를 매입해야 합니다. [5] 이는 달러 유동성의 증가를 의미합니다. 트럼프의 명령 이전에는 이 자본 패니 메이와 프레디 맥의 대차대조표에 비활성 상태로 남아 있었습니다. 만약 그가 성공한다면, 여기서 멈추지 않을 것입니다. 낮은 주택담보대출 금리를 통해 주택 시장에 활력을 불어넣으면 많은 미국인들이 사상 최고치를 기록한 주택 자산 가치를 담보로 대출을 받을 수 있게 될 것입니다. 이러한 부의 증가는 99%의 유권자들이 선거일에 만족감을 느끼고 공화당에 투표하도록 만들 것입니다. 그리고 위험 자산 보유자인 우리에게 가장 중요한 것은, 금융 상품을 구매할 수 있는 신용을 더 많이 창출한다는 것입니다.
비트코인(금색)과 달러 유동성(흰색)은 거의 같은 시기에 바닥을 쳤습니다. 위에서 설명한 이유로 달러 유동성이 급격히 증가함에 따라 비트코인도 그 뒤를 따를 것입니다. 2025년 비트코인의 저조한 성과는 잊어버리세요. 유동성이 암호화폐 포트폴리오를 뒷받침하지 못했습니다. 하지만 비트코인의 2025년 저조한 성과에서 잘못된 결론을 내리지 맙시다. 그것은 언제나 그랬듯이 유동성과 관련된 문제였습니다.
거래 전략
저는 디젠(Degen) 광입니다. Maelstrom은 거의 모든 자산을 투자했지만, 달러 유동성 증가에 대한 낙관적인 전망 때문에 더 많은 위험을 감수하고 싶습니다. 따라서 레버리지 효과를 활용하여 옵션 파생상품이나 선물 파생 상품 없이 비트코인에 투자하기 위해 Strategy(MSTR US)와 Metaplanet(3350 JT)에 롱 포지션을 설정했습니다.
메타플래닛(흰색)의 경우 각 DAT를 엔화 기준 비트코인 가격으로, 스트래티지(금색)의 경우 달러 기준 비트코인 가격으로 나누었습니다. 이 DAT들은 지난 2년간 최저가 수준에 머물러 있으며, 2025년 중반 최고점 이후 상당히 하락했습니다. 비트코인이 11만 달러를 회복한다면 투자자들은 이러한 투자 수단을 통해 비트코인에 장기 투자하려는 욕구를 느낄 것입니다. 이러한 사업의 자본 구조에 내재된 레버리지를 고려할 때, 상승장에서는 비트코인보다 더 높은 수익률을 보일 가능성이 높습니다.
다른 소식으로는, 저희는 지캐시(Zcash) 보유량을 계속 늘리고 있습니다. ECC 개발자들의 이탈은 부정적인 신호로 보지 않습니다. 저는 그들이 독립된 회사에서 더 나은, 더 영향력 있는 제품을 출시할 것이라고 확신합니다. Weak Hands 에서 할인된 가격으로 지캐시(ZEC) 매수할 기회를 얻게 되어 기쁩니다.
앞으로 나아가라, 타락한 자들아. 조심해라, 세상은 위험하니까. 평화가 너희와 함께하길, 그리고 찡그린 구름 만세!
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[1] QE — 양적 완화. 이는 중앙은행이 금융자산을 매입하기 위해 돈을 찍어내는 과정이며 이 과정에서 중앙은행의 대차대조표가 증가합니다.
[2] ETF — 상장지수펀드(ETF)
[3] 인터컨티넨탈 거래소 — 이민세관집행국
[4] QT — 양적 긴축. 이는 중앙은행이 대차대조표상의 자산을 매각하여 화폐를 파괴함으로써 법정화폐 유동성이 감소하는 것을 말합니다.
[5] MBS — 모기지 담보 증권
