BitMart의 "암호화폐 시장 관찰국"은 BitMart가 새롭게 선보이는 심층 인터뷰 코너입니다. 웹3 업계에서 가장 통찰력 있고 영향력 있는 개발자, 투자자, 연구원들을 초청하여 금융 혁신, 기술 발전, 장기적인 트렌드에 대한 심도 있는 논의를 진행하고, 업계에 진정으로 가치 있는 판단과 경험을 공유합니다.
암호화폐 업계에서는 대부분의 논의가 가격 변동, 시장 상황 변화, 그리고 다음 투자 기회에 집중됩니다. 하지만 장기적으로 업계에서 살아남을 수 있는 진정한 비결은 단 한 번의 수익 실현이 아니라, 시장이 반응하지 않을 때에도 여전히 올바른 판단을 내릴 수 있는지 여부에 달려 있는 경우가 많습니다.
이는 0xTodd가 지난 8년 동안 반복적으로 확인한 사실입니다.
이번 "암호화폐 시장 관찰국" 에피소드에서는 Nothing Research의 파트너이자 이더 이더 스테이킹 풀 EBunker의 공동 창립자인 0xTodd 와의 대화를 소개합니다 .
진행자: yuanyuan , BitMart 마케팅 부사장
2017년 재료화학 분야에서 암호화폐 업계로 전향한 0xTodd는 장기적인 연구자이자 구축자로서, 근본 구조의 "확실성"을 끊임없이 추구합니다. 정서 에 치우친 참여보다는 장기적인 관점에서 무엇에 투자할 가치가 있는지에 더 집중합니다.
I. 크로스오버: 연구실에서 "비트코인의 등장" 순간까지
토드의 업계 진출은 점진적인 것이 아니라, 시대적 흐름을 뚜렷하게 반영하는 것이었다.
2017년, 그는 해외 박사 과정 지원을 준비하고 있었습니다. 같은 시기에 전 세계적으로 "이터널블루" 랜섬웨어 공격이 발생하여 해커들이 비트코인으로 몸값을 요구했습니다. 대부분의 사람들이 사이버 보안 리스크 자체에만 집중하는 동안, 그는 다른 신호를 포착했습니다. 바로 비트코인이 처음으로 주류 담론에 진입하여 "실제 세계에서의 활용"을 부각시키고 있다는 점이었습니다.
2013년부터 비트코인을 접해온 토드는 이 점에 대해 매우 민감했다. 그는 이후 여러 차례 자신의 경험적 판단을 언급했다.
주류 언론이 "비트코인의 활용법"에 대해 진지하게 논의하기 시작할 때, 이는 종종 중요한 시장 호황의 시작을 알리는 신호입니다.
그래서 그는 박사 과정 지원을 철회하고 암호화폐 업계로 눈을 돌렸다. 그의 생각에 이는 투기적인 선택이 아니라, 완전히 새로운 금융 상품이 주류로 진입하는 것을 목격한 후 내린 합리적인 결정이었다. 정체된 전통적인 학문적 경로에서 빠르게 진화하는 새로운 분야로의 전환이었던 것이다.
II. 소음 속에서 편 가르기: 루나에 대한 구조적 판단
업계에 진출한 후, 연구와 글쓰기는 토드의 주요 강점이 되었습니다.
초창기에는 즈후(Zhihu)에서 연구 결과를 공유하던 시절부터, 자반(Jiaban)과 거래소 연구소(Exchange Research Institute)에서 체계적인 연구 시스템을 구축하고, 이후 낫띵 리서치(Nothing Research)를 설립하기까지, 그는 비트코인, 이더, 스테이블코인과 같은 핵심 주제에 대한 장기적인 연구에 꾸준히 집중해 왔습니다. 트위터(X)로 활동 무대를 옮긴 후, 그의 연구는 더욱 널리 알려지고 더 빈번한 검증을 받게 되었습니다.
2021년, 루나와 UST가 시장 정서 의 정점에 있었을 때, 그는 거의 가장 인기 없는 입장을 택했습니다. 바로 그들의 근본적인 구조에 의문을 제기하고, 그 시스템이 신뢰에 크게 의존한다고 공개적으로 규정한 것입니다. 한동안 이러한 판단은 그에게 박수갈채 대신 끊임없는 공격과 조롱을 안겨주었습니다.
2022년 미국 국채(UST) 가격이 폭락했습니다. 토드의 펀드는 이러한 극단적인 시장 상황 속에서도 미국 국채를 숏(Short) 하여 순자산 가치를 크게 끌어올렸습니다. 비록 디파이(DeFi) 열풍이 불던 여름 동안 "정점을 완전히 피"하지는 못했지만, 이러한 성공적인 판단은 "지식으로 돈을 버는 것"이라는 그의 거듭된 강조를 입증했습니다.
"실제 돈으로 지식을 증명하는 스릴은 일반적인 방식으로 돈을 버는 것보다 훨씬 더 짜릿합니다. 마치 도파민이 미친 듯이 분출되는 것 같아요."
III. 연구 방법론: 전 세계 모든 분들의 토론을 환영합니다.
많은 연구자들과 달리 토드는 토론을 거부하지 않으며 오히려 적극적으로 "논쟁"을 장려한다.
그는 연구 관점 발표한 후 다양한 관점을 가진 사람들을 초청하여 반박 의견을 제시하도록 하는 습관이 있다. 그의 생각에 진정한 위험은 반대에 부딪히는 것이 아니라, 연구 결과가 외부 검증을 거치지 않고 폐쇄적인 환경에 갇혀 자기모순적인 상태로 남아 있는 것이다.
이러한 습관은 그가 초기에 받았던 재료화학 교육에서 비롯되었습니다.
모든 결론에는 출처가 있어야 하고, 모든 논리적 흐름은 추적 가능해야 하며, 모든 판단은 재검토될 수 있어야 합니다.
이것이 바로 그가 연구에 있어 항상 절제되고 꼼꼼했던 이유입니다. 주목을 받기 위해 정확성을 희생하기보다는 시간을 들여 연구하는 것을 선호했던 것이죠. 정보 과부하가 극심한 업계에서 이러한 "느린 사고방식"은 오히려 그가 대량 잡음을 피하는 데 도움이 되었습니다.
그의 관점에서 암호화폐 업계의 가장 큰 과제는 정보 부족이 아니라 어떤 정보가 신뢰할 만한지 판단하는 방법 입니다. 학업 연구 단계에서 개발한 방법론은 정보를 걸러내는 데 있어 매우 중요한 도구가 되었습니다.
IV. 투자 철학: 마음 편히 잠들 수 있는 포트폴리오
자산 배분에 대해 논의하면서 토드는 현재 자신이 가장 선호하는 포트폴리오 구조인 비트코인 + 미국국채 제안했습니다 .
논리는 복잡하지 않습니다.
비트코인 : 관찰해야 할 변수는 단 하나, 주요 경제국들이 여전히 통화 시스템을 확장하고 있는지 여부입니다. 법정화폐 시스템에서 인플레이션이 지속되는 한, "비국가적이고 공급이 제한된 자산"으로서 비트코인의 헤지 가치는 사라지지 않을 것입니다.
미국국채 : 고금리 시대에는 약 4~5%의 장기 수익률을 보장하여 포트폴리오에 안정적인 현금 흐름을 제공합니다.
그의 견해로는 이것이 완전한 폐쇄 루프를 형성합니다.
통화 발행이 계속되면 비트코인이 수혜를 입고, 통화 발행이 중단되면 미국국채 안정적인 수익을 제공합니다.
"이 조합은 사람들이 오랫동안 숙면을 취하는 데 도움이 될 수 있습니다."
V. 과소평가된 킬러 애플리케이션: 스테이블코인
만약 비트코인이 블록체인 분야에서 가장 중요한 킬러 애플리케이션이라면, 토드의 견해로는 스테이블코인이 두 번째로 중요한 킬러 애플리케이션이며, 여전히 저평가되어 있다고 합니다.
해외에서 생활하고 일하면서 그는 스테이블코인의 가치를 매우 직관적으로 이해하게 되었습니다. 전통적인 은행 시스템은 생각만큼 안정적이지 않습니다. 계좌 제한, 규정 준수 검토, 국경 간 마찰 등이 언제든 발생할 수 있습니다. 반면 스테이블코인은 지갑 하나만 있으면 전 세계 어디에서든 가치 이체를 완료할 수 있습니다.
RWA 문제에 대해서도 그는 자제심과 분별력을 유지했다.
그는 전통적인 금융 시스템이 이미 이러한 분야에서 매우 성숙했다고 믿기 때문에 "증권의 완전한 토큰화"에 대해서는 신중한 입장을 보입니다. 그러나 그는 특히 미국국채 와 같은 실수익 (Real yield) 자산에 연동된 스테이블코인 상품에 대해서는 장기적인 관점에서 분명한 낙관론을 드러냅니다 .
이러한 배경 속에서 그는 BitMart의 BMRUSD(DigiFT와 제휴)와 같은 상품에도 주목했습니다. 실물 자산에 연동되어 예측 가능한 수익을 제공하는 이러한 스테이블코인은 규제 준수 추세 속에서 장기적으로 시장에서 수용될 가능성이 가장 높은 유형입니다.
"스테이블코인을 한 번 사용해 보면, 기존 은행 시스템으로 완전히 돌아가기는 어렵습니다."
실리콘 기반 관점에서 본 AI: 암호화는 자연스러운 해결책이다
인공지능과 암호화의 관계에 대해 토드는 개념들을 단순히 나열하는 데 그치지 않고 구조적인 관점에서 접근합니다.
그의 견해로는 AI 기반 거래는 거의 필연적인 추세입니다. 모델의 기능이 계속 향상됨에 따라 실행 단계에서 AI의 안정성과 속도는 결국 거래자 능가하게 될 것입니다.
더욱 중요한 것은 AI 간의 협업 및 결제 문제 입니다 . AI들이 서로의 서비스를 이용하거나, 해시레이트 또는 데이터를 구매하기 시작할 때, 이를 은행 카드와 연동하는 것은 분명히 비현실적입니다. 따라서 높은 정밀도, 프로그래밍 가능성, 그리고 허가 없이 사용 가능한 스테이블코인이 가장 자연스러운 교환 수단이 될 것입니다.
이러한 관점에서 볼 때, 암호화폐는 인공지능에 부수적인 이야기가 아니라 경제적 차원에서 인공지능을 자연스럽게 보완하는 요소입니다.
콘텐츠 제작자로서 AI에 의해 대체될까 봐 불안하냐는 질문에 토드는 미리 준비하고 AI의 도래를 기다릴 것이라고 답했다.
신규 참가자를 위한 조언과 2026년에 대한 세 가지 예측.
이 업계에 진출하려는 신규 진입자들에게 토드는 여전히 실용적이고 보수적인 조언을 건넨다.
기술적인 능력을 먼저 익힌 다음, 거래 방법을 배우세요.
비트코인, 이더, 그리고 디파이(DeFi)의 기술적 원리를 이해하는 것이 처음부터 캔들스틱 차트에만 집중하는 것보다 훨씬 더 중요합니다.
그는 미래에 대한 평가에서 세 가지 주요 주제를 제시했습니다.
암호화폐는 AI 물결 속에서 제자리를 찾았습니다 . AI는 생산성을 제공하고, 암호화폐는 생산 관계를 제공합니다.
스테이블코인의 활용 분야는 계속해서 확장되고 있으며 , 결제, 자산 관리, 국경 간 결제 등이 본격적으로 주목받게 될 것입니다.
규정 준수는 구조적 성장을 가져옵니다 . 대형 금융기관의 참여는 업계를 새로운 발전 단계로 이끌 것입니다.
신중하고 사려 깊은 판단이 장기적인 경쟁력의 핵심입니다.
토드는 이야기의 최전선을 쫓지 않습니다. 그는 오히려 구조 안에서 끊임없이 움직이며 연구하고, 검증하고, 구축하고, 검토하는 사람에 가깝습니다.
변동성이 큰 산업에서 시장은 속도를 중시하지만, 결국 살아남는 사람들은 산업 구조를 진정으로 이해하고 자신이 하는 모든 말에 책임을 질 의지가 있는 사람들입니다 .
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이 에피소드는 2025년 12월 16일에 녹음되었습니다. 전체 에피소드를 들으시려면 샤오위저우(Xiaoyuzhou) , 애플 팟캐스트, 스포티파이에서 "코인 시장 관찰국(Coin Market Observation Bureau)"을 검색하여 구독해 주세요.
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