오늘 뉴스에서 폴리곤이 직원 약 30%를 해고했다는 소식을 봤어요.
폴리곤은 공식적인 입장을 발표하지 않았지만, 마크 보아롱 CEO는 인터뷰에서 해고 사실을 인정하면서도 새로 인수한 팀들 덕분에 전체 직원 수는 안정적으로 유지될 것이라고 밝혔습니다.
해고된 직원들이 커뮤니티 미디어에 올린 글들은 이러한 사실을 간접적으로 뒷받침한다.
하지만 같은 주에 폴리곤은 2억 5천만 달러에 두 회사를 인수할 것이라고 발표했습니다. 직원들을 해고하면서 동시에 많은 돈을 쓰는 건 좀 이상하지 않나요?
단순한 규모 축소였다면 2억 5천만 달러를 들여 인수합병을 하지는 않았을 겁니다. 확장이었다면 직원 30%를 감원하지도 않았겠죠. 두 가지를 종합적으로 보면 전면적인 구조조정에 더 가까워 보입니다.
해고된 직원들은 기존 업무 부문의 구성원들이었고, 그들의 자리는 인수된 팀들에게 배정되었습니다.
2억 5천만 위안은 인허가 및 결제 채널에 사용되었습니다.
인수된 두 회사는 코인미와 시퀀스였다.
2014년에 설립된 코인미(Coinme)는 법정화폐와 암호화폐를 연결하는 게이트웨이 역할을 하는 기업으로, 미국 전역 5만 개 이상의 소매점에서 암호화폐 ATM을 운영하고 있습니다. 코인미의 가장 큰 자산은 48개 주에서 보유한 송금 라이선스입니다. 미국에서 이러한 라이선스를 취득하는 것은 매우 어렵습니다. 페이팔(PayPal)이나 스트라이프(Stripe) 같은 기업들도 이를 획득하는 데 수년이 걸렸습니다.
Sequence는 지갑 인프라와 크로스체인 라우팅을 제공합니다. 간단히 말해, 사용자는 단 한 번의 클릭으로 여러 체인 간에 자금을 이체할 수 있어 브리징 및 가스 스위칭과 같은 번거로운 과정을 없앨 수 있습니다. Polygon, Immutable, Arbitrum과 같은 체인이 Sequence의 클라이언트이며, Google Cloud와 유통 파트너십도 맺고 있습니다.
두 건의 인수 총액은 2억 5천만 달러였습니다. 폴리곤은 이 시스템을 "오픈 머니 스택(Open Money Stack)"이라고 명명하고 스테이블코인 결제용 미들웨어로 포지셔닝했으며, 은행, 결제 회사, 송금 업체와 같은 B2B 고객에게 판매할 계획이었습니다.
제가 이해하는 논리는 다음과 같습니다.
Coinme는 규정을 준수하는 법정 입출금 채널을 제공하고, Sequence는 사용자 친화적인 지갑과 크로스체인 기능을 제공하며, Polygon 자체 블록체인은 결제 레이어를 제공합니다. 이 세 가지가 함께 **완벽한 스테이블코인 결제 인프라**를 구성합니다.
문제는 폴리곤이 왜 이런 짓을 했을까 하는 점입니다.
폴리곤은 L2 로드맵을 따라가는 데 매우 어려움을 겪고 있습니다.
2025년의 상황은 명확하다. 베이스가 승리했다.
Coinbase의 L2 파이프라인은 TVL(총 예치금)이 작년 초 31억 달러에서 56억 달러로 증가하여 전체 L2 파이프라인 시장의 50%를 차지했습니다. Arbitrum은 30%의 점유율을 유지했지만 사실상 성장은 없었습니다. 나머지 수십 개의 L2 파이프라인은 에어드랍 이후 대부분 방치되었습니다.
코인베이스의 성공 요인은 무엇일까요? 코인베이스는 수억 명의 등록 사용자를 보유하고 있기 때문에 새로운 제품이나 기능이 출시될 때마다 사용자들이 자연스럽게 몰려듭니다.
예를 들어, 코인베이스에 예치된 모포(Morpho) 대출 프로토콜의 금액은 작년 초 3억 5400만 달러에서 현재 20억 달러로 증가했습니다. 주요 원인은 코인베이스 앱에 통합되었기 때문입니다. 사용자들은 앱을 열기만 하면 바로 이용할 수 있으며, L2나 모포가 무엇인지 알 필요가 없습니다.
폴리곤은 그런 진입 장벽이 없습니다. 게다가 2024년에는 직원 20%를 해고했는데, 당시에는 모두가 일자리를 줄이던 베어장 (Bear Market) 침체기였습니다.
이번에는 상황이 다릅니다. 계좌에 돈은 있는데도 불구하고 여전히 일자리를 줄이고 있다는 것은 그들이 적극적으로 방향 전환을 선택하고 있다는 뜻입니다.
폴리곤에서 디즈니와의 가속기, 스타벅스의 NFT 멤버십 프로그램, 메타 플랫폼을 활용한 인스타그램 민트, 레딧 아바타 등 기업 도입 사례를 다룬 기사들이 많았던 기억이 납니다.
4년이 흘렀고, 그러한 협업 대부분은 잠잠해졌습니다. 스타벅스의 오디세이 프로젝트 역시 작년에 종료되었습니다.
L2 시장에서 폴리곤은 베이스를 상대로 승리할 가능성이 거의 없습니다. 기술적인 격차는 좁힐 수 있지만, 사용자 유입 경로는 좁혀지지 않습니다. 승산 없는 싸움에 시간을 낭비하기보다는 새로운 기회를 찾는 것이 현명합니다.
스테이블코인 결제는 좋은 방향이지만, 경쟁이 매우 치열합니다.
스테이블코인 결제 시장은 확실히 성장세를 보이고 있습니다.
2025년에는 스테이블코인의 총 시가 시총 3,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 45% 증가한 수치입니다. 스테이블코인의 활용 범위 또한 변화하고 있으며, 기존의 거래 플랫폼 간 차익거래에서 국경 간 결제, 기업 금융, 급여 지급 등으로 확대되고 있습니다.
하지만 이 시장은 이미 매우 포화 상태입니다.
Stripe는 작년에 스테이블코인 인프라 회사인 Bridge를 인수하는 데 11억 달러를 투자했으며, 최근에는 Hyperliquid에서 USDH 스테이블코인을 발행할 수 있는 권리를 획득했습니다. PayPal의 PYUSD는 이미 Solana 스테이블코인 점유율 의 7%를 차지하고 있습니다.
Circle은 자체 결제 네트워크를 홍보하고 있습니다. JP모건 체이스, 웰스파고, 뱅크오브아메리카와 같은 주요 은행들은 자체 스테이블코인을 출시하기 위해 연합체를 구성하고 있습니다.
포춘과의 인터뷰에서 폴리곤 창립자 산딥 나일왈은 이번 인수로 폴리곤과 스트라이프가 경쟁 구도에 놓이게 되었다고 밝혔습니다.
솔직히 말하면, 그건 좀 과장된 표현이에요.
Stripe는 Polygon을 인수하는 데 11억 달러를 투자했고, Polygon은 2억 5천만 달러를 투자했습니다. Stripe는 수백만 개의 가맹점을 보유하고 있는 반면, Polygon의 고객은 주로 개발자입니다. 무엇보다 중요한 것은 Stripe가 10년 이상 축적해 온 결제 관련 라이선스와 은행과의 관계를 바탕으로 사업을 운영해 왔다는 점입니다.
정면 대결이라면, 그들은 비교 대상조차 되지 않는다.
하지만 폴리곤은 다른 전략을 세우고 있을지도 모릅니다. 스트라이프는 스테이블코인을 자사의 폐쇄형 시스템에 통합하여, 판매자들이 여전히 스트라이프를 사용하면서도 결제 시스템을 스테이블코인으로 대체하여 더 빠르고 저렴한 거래를 할 수 있도록 하려고 합니다.
폴리곤은 모든 은행이나 결제 회사가 그 위에 자체 업무 구축할 수 있도록 하는 개방형 인프라를 만드는 것을 목표로 합니다.
하나는 수직적 통합이고, 다른 하나는 수평적 진입입니다. 이 두 모델은 직접적으로 경쟁하지는 않지만, 동일한 고객층의 관심을 끌기 위해 경쟁합니다.
다른 삶의 방식, 불확실한 미래.
마지막으로, 지난 2년 동안 암호화폐 업계에서 직원을 해고하는 것은 드문 일이 아닙니다.
OpenSea는 직원의 50%를 감원했고, Yuga Labs와 Chainalysis도 규모를 축소하고 있습니다. ConsenSys는 작년에 20%를 해고했고 올해에도 다시 감원을 단행할 예정입니다. 이러한 감원은 대부분 비자발적이며, 기업들은 자금난에 시달리며 생존을 위해 발버둥 치고 있습니다.
폴리곤은 다릅니다. 그들은 충분한 자금을 보유하고 있으며 인수 자금으로 2억 5천만 달러까지 마련할 수 있지만, 그럼에도 불구하고 직원 30%를 해고하기로 결정했습니다.
수혈은 당신의 삶을 바꿀 수 있지만, 리스크 따릅니다.
폴리곤에 인수된 코인미는 암호화폐 ATM을 핵심 업무 으로 삼았으며, 미국 전역 5만 개 이상의 소매점에서 사용자가 현금으로 암호화폐를 구매하거나 암호화폐를 현금으로 교환할 수 있도록 했습니다.
문제는 이 사업체가 작년에 어려움을 겪었다는 점입니다.
캘리포니아 규제 당국은 코인미(Coinme)가 ATM에서 사용자가 일일 인출 한도인 1,000달러를 초과하여 인출할 수 있도록 허용한 것에 대해 30만 달러의 벌금을 부과했습니다. 워싱턴주는 한 걸음 더 나아가 이를 금지하는 조치를 내렸고, 이는 작년 12월에야 해제되었습니다.
폴리곤의 CEO는 한때 코인미의 규정 준수 수준이 "요건을 초과했다"고 말했습니다. 하지만 규제 당국의 제재는 명백하며, 공허한 말로는 이를 바꿀 수 없습니다.
이러한 사건들이 토큰에 반영되면, $POL 토큰의 의미가 달라집니다.
이전에는 블록체인 사용량이 많을수록 POL의 가치가 높아졌습니다. 이번 인수로 코인미는 모든 거래에 대해 수수료를 받게 되었는데, 이는 토큰화된 수익이 아닌 실제 수익입니다. 공식적인 추산에 따르면 이로 인해 연간 1억 달러 이상의 수익이 발생할 것으로 예상됩니다.
이것이 실현된다면, 폴리곤은 단순한 "프로토콜"에서 수익, 이익, 그리고 탄탄한 기업 가치를 갖춘 "회사"로 거듭날 수 있을 것입니다. 이는 암호화폐 업계에서 매우 드문 사례입니다.
하지만 전통적인 금융기관들이 시장에 진출하는 속도는 분명히 빨라지고 있으며, 암호화폐 기반 기업들이 누릴 수 있는 기회는 점점 줄어들고 있습니다.
업계에는 "베어장 (Bear Market) 에 투자를 하고, 불장(Bull market) 수익을 내라"는 말이 있습니다.
현재 폴리곤의 문제는 아직 개발 중이라는 점이며, 더 이상 불장(Bull market) 수익을 내는 역할을 하지 못할 수도 있다는 것입니다.
