저는 10년 넘게 블록체인에 투자해 왔는데, 가장 좋은 시기는 결코 순탄한 시기가 아니었습니다.
2026년을 힘차게 시작하기 전에 잠시 멈춰서 2025년을 되돌아보면 2026년이 왜 더 나은 한 해가 될 것이라고 믿는지 알 수 있을 것입니다.
이 보고서 작성에 도움을 주신 Pantera 팀, 특히 Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard, Raymond Yu 님께 감사드립니다.
2025년의 주요 특징은 다음과 같습니다.
Altius – 고성능 실행과 멀티체인 원자적 구성 가능성을 추구하는 L1 캐시, 롤업 및 앱체인을 위해 구축된 VM에 구애받지 않는 병렬 실행 프레임워크입니다. | X에서 팔로우하세요
Arch Network – 개발자들이 브리지 없이 비트코인(BTC) 에서 직접 애플리케이션을 구축할 때 사용하는 비트코인 네이티브 스마트 계약 및 결제 인프라입니다. | X에서 팔로우하세요.
Radius – 블록 공간 수익화, 사용자 경험 개선, 공유 주문 인프라 구축을 위해 롤업 및 L2 팀에서 채택한 분산형 시퀀싱 및 블록 공간 네트워크입니다. | X에서 팔로우하세요
Raiku – 솔라나(Solana) 앱체인 및 고처리량 애플리케이션에서 MEV 포함 및 캡처를 보장하기 위해 사용되는 Solana 네이티브 블록 공간 마켓플레이스 및 네트워크 확장 프레임워크입니다. | X에서 팔로우하세요
Rialo – 개발자를 위해 구축된 모듈형 옴니체인 프로그래밍 가능 네트워크로, 저지연 크로스체인 실행, 에이전트 기반 워크플로우 및 자율적 상호 작용을 지원합니다. | X에서 팔로우하세요
공생적(Symbiotic) – 신규 및 기존 탈중앙화 네트워크에서 주권 보안을 구축하는 데 사용되는 일반화된 공유 보안 계층으로, 거버넌스 또는 토큰 설계를 희생하지 않습니다. | X에서 팔로우하세요
Zama – 기업, 개발자 및 정부가 FHE를 사용하여 비공개 컴퓨팅, 기밀 스마트 계약 및 개인 정보 보호 AI를 실행할 수 있도록 지원하는 오픈 소스 암호화 인프라입니다. | X에서 팔로우하세요
인터넷 자본 시장(16.3%)
Accountable – 기관 투자자, 발행사 및 거래소가 암호화폐 기반 금융 상품의 수익률, 위험 및 정보 공개를 검증하는 데 사용하는 개인정보 보호 금융 데이터 및 보고 인프라입니다. | X에서 팔로우하세요
[스텔스] – 브로커-딜러, 마켓 메이커 및 대형 자산 운용사를 위해 설계된 기관 투자형 암호화폐 거래소로, 시장 구조가 다중 거래소 최적 실행으로 전환되는 추세에 맞춰 개발되었습니다.
한편 , 비트코인 보유자를 위한 규제된 하락 위험 보호 및 장기적인 비트코인 표시 금융 상품을 제공하는 암호화폐 기반 생명 보험 및 연금 플랫폼이 있습니다. | X에서 팔로우하세요
[Stealth] – 거래자, 개발자 및 유동성 공급자가 비허가형(Permissionless) 토큰을 거래하고 온체인 가격을 발견하는 데 사용하는 탈중앙거래소(DEX) 및 유동성 프로토콜입니다.
[Stealth] – 토큰 발행자와 온체인 프로젝트가 자산을 출시하고, 심층적인 유동성을 확보하며, 유니스왑(Uniswap) v4 네이티브 메커니즘을 통해 장기 거래 수수료를 획득하는 데 사용하는 토큰 유동성 부트스트래핑 및 자본 형성 인프라입니다.
스테이블코인(12.9%)
Coinflow – 고위험 및 대량 거래 가맹점을 위한 통합 법정화폐 및 암호화폐 결제 플랫폼으로, 규정을 준수하는 결제, 내장된 사기 방지 기능 및 차지백 보험을 제공합니다. | X에서 팔로우하세요
Fin 은 개인, 크리에이터, 기업이 스테이블코인, NFT, 암호화폐를 전 세계적으로 간편하고 신속하게 송수신할 수 있도록 지원하는 결제 플랫폼입니다. 지급, P2P 송금, 내장형 결제 흐름에 최적화되어 있습니다. | X에서 팔로우하세요
[Stealth] – 기관, 프로토콜 및 자산 발행자가 오프체인 유동성과 온체인 시장을 연결하는 데 사용하는 탈중앙화 자금 미들웨어입니다.
[Stealth] – 핀테크 기업, 결제 회사 및 글로벌 기업이 고액 결제를 즉시 투명하게 처리할 수 있도록 지원하는 실시간 국경 간 외환 결제 인프라입니다.
RedotPay 는 금융 서비스 이용이 어려운 사용자와 암호화폐 보유자를 대상으로 Visa 네트워크를 통해 전 세계적으로 스테이블코인을 결제하고 카드를 발급하는 소비자 중심의 플랫폼으로, 아프리카와 아시아에서 강력한 성장세를 보이고 있습니다. | X에서 팔로우하세요
소비자 (12.9%)
[Stealth] – 암호화폐 기반의 카지노 및 스포츠북 플랫폼으로, 규정 준수를 최우선으로 하고 브랜드 중심의 VIP 맞춤형 게임 경험을 제공합니다.
[Stealth] – 소매 베터, 전문 트레이더 및 유동성 공급자가 CLOB 스타일 마켓플레이스를 통해 머니라인, 스프레드, 파레이 및 프롭 베팅을 거래할 수 있는 양방향 스포츠 예측 거래소로, 더욱 정밀한 가격 책정과 우수한 모바일 우선 경험을 제공합니다.
인공지능 + 로봇공학 (12.9%)
OpenMind – 범용 로봇을 위한 소프트웨어 및 물리적 추론 계층을 구축하는 오픈 소스 AI 및 로봇 공학 인프라 플랫폼으로, 글로벌 머신 네트워크를 통해 현실 세계와의 확장 가능하고 지능적인 상호 작용을 가능하게 합니다. | X에서 팔로우하세요
Surf AI – 트레이더, 분석가, 거래소 및 KOL이 사용하는 암호화폐 네이티브 AI 연구 및 실행 플랫폼으로, 일반 AI 도구보다 빠르게 실시간 온체인 기반 인텔리전스를 생성합니다. | X에서 팔로우하세요
Vigil 은 AI 기반 거래 및 연구 플랫폼으로, 독자적인 추론 시스템을 통해 강화된 재량형 헤지 펀드를 구축하며, 적극적인 트레이더, 헤지 펀드 및 기타 시장 참여자를 위해 설계되었습니다. | X에서 팔로우하세요
[Stealth] – 블록체인 재단, 기업 및 정부 관련 기관에서 코드의 정확성을 수학적으로 증명하고 핵심 시스템에서 오류를 제거하기 위해 사용하는 형식적 추론 및 검증 인프라입니다.
기업(6.45%)
[Stealth] – 펀드, DAO 및 기업에서 자산, 토큰화 및 DeFi 워크플로우를 안전하게 관리하는 데 사용되는 기관급 수탁 및 거래 관리 플랫폼입니다.
TransCrypts – 기업에서 소득, 고용 및 금융 데이터를 zkTLS를 통해 검증하면서 사용자 소유권과 개인정보를 보호하는 데 사용하는 자체 주권 신원 및 데이터 검증 프로토콜입니다. | X에서 팔로우하세요
투자 건수별 단계별 자금 배분 현황 (총 31건 투자):
사업
이란의 78억 달러 규모로 성장하는 암호화폐 생태계 내부 살펴보기
체이나리시스(Chainalysis)는 이란의 암호화폐 시장이 급속도로 성장하고 있으며, 2025년 4분기에는 온체인 활동이 전체 암호화폐 생태계의 약 절반을 차지할 것으로 예상된다는 보고서를 발표했습니다. 이란 경제 전반에서 차지하는 비중이 꾸준히 증가하고 있다는 점은 이란의 역할이 커지고 있음을 반영합니다.
Avalanche는 Galaxy Digital의 7,500만 달러 규모 토큰화 CLO 출시를 지원했습니다.
나스닥: GLXY는 온체인 방식으로 민간 신용 거래를 구현하기 위해 첫 번째 토큰화된 담보부 대출 채권(CLO) 발행을 완료했습니다. 해당 토큰은 INX의 ATS 플랫폼에 상장될 예정입니다.
코인게코 CEO, 암호화폐 인수합병 열풍 속 5억 달러 매각 보도에 긍정적인 반응 보여
해당 회사는 미국 투자은행인 모엘리스(Moelis)를 자문사로 활용하여 매각과 관련한 "전략적 기회"를 검토하고 있습니다. 모엘리스는 다양한 산업 분야에서 5조 달러 이상의 유사 거래에 참여한 경험이 있습니다.
마이애미의 암호화폐 결제 부동산 거래 최고 기록, 1400만 달러 테더 USDT(USDT) 거래로 경신
토큰화 전문 기업 프로피(Propy) 와 부동산 회사인 Ciprés 및 Rilea Group의 도움으로 성사된 이번 거래를 통해 암호화폐를 이용한 부동산 구매가 점차 트렌드로 자리 잡고 있으며, 송금 방식의 대안으로 활용되고 있습니다.
알고랜드(Algorand) 재단, 암호화폐 친화적인 정책 전환을 이유로 미국 복귀
수년간 싱가포르에 머물다 돌아온 지토 재단은 새로운 이사진을 구성할 예정입니다. 지토 재단은 암호화폐 친화적인 미국을 이유로 케이맨 제도에서 미국으로 다시 이전했습니다.
규제
코인베이스는 혁신 저해, 미국 상품선물거래위원회CFTC)( 상품선물거래위원회)의 증권거래위원회(SEC)에 대한 종속, 스테이블코인 보상 폐지 가능성에 대한 우려를 표명하며 1월 15일로 예정됐던 투표를 연기했습니다. 새로운 투표 날짜는 아직 정해지지 않았습니다.
새로운 DIFC 암호화 토큰 규정이 발효될 예정입니다.
두바이 국제금융센터(FIC)는 작년 공개 의견 수렴 후 관련 규정을 개정했습니다. 이제 암호화폐 관련 금융 서비스 업체들은 해당 토큰이 두바이의 기준을 충족하는지 여부를 직접 판단해야 할 책임이 있습니다.
테네시 주, 칼시, 폴리마켓, 크립토닷컴에 스포츠 베팅 서비스 중단 명령
주 정부가 발행한 서한에 따르면 해당 스포츠 베팅 업체들은 스포츠 베팅 위원회의 적절한 허가 없이 서비스를 제공하고 있습니다.
러시아, 암호화폐를 '일상 금융'으로 만들기 위한 움직임…의사들은 소매 금융 접근성 법안 준비 중
이 법안이 통과되면 디지털 자산은 더 이상 특별 규제 범주에 속하지 않게 됩니다. 해당 범주에서 제외되면, 약 3,800달러의 투자 한도 내에서 비적격 투자자들도 더 폭넓게 투자에 참여할 수 있게 됩니다.
신제품 및 특가 상품
CME 그룹, 카르다노(Cardano), 체인링크(Chainlink) , 스텔라(Stellar) 거래 출시 예정…규제 대상 암호화폐 파생상품 시장 확대
규제 당국의 승인을 기다리는 동안, CME 그룹은 미국 내 알트코인 투자를 더욱 제도화하는 방식으로 선물 계약을 출시하여 상품을 확장할 준비가 되어 있습니다.
이더리움 거대 기업 비트마인이 미스터비스트에게 2억 달러를 투자했습니다.
BitMine Immersion Technologies는 지분 투자를 발표했는데, 이는 회사가 전통적인 블록체인 벤처의 범위를 벗어난 프로젝트에 지속적으로 자본 투입하고 있음을 보여주는 사례입니다.
LSEG, 블록체인 도입 추진의 일환으로 디지털 결제 플랫폼 출시
런던 증권거래소는 자금 교환 시 서로 다른 결제 시스템 간의 상호 작용을 용이하게 하는 디지털 결제 시스템(Digital Settlement House)을 출시했습니다. 이 시스템은 암호화폐 기반 기술을 사용하지만 블록체인이나 기존 금융 시스템에서도 활용될 수 있습니다.
스테이트 스트리트, 디지털 자산 출시로 암호화폐 열풍에 합류
이 수탁은행은 스테이블코인 및 토큰화된 예금과 같은 상품을 개발하고, 자산운용사와 고객 모두에게 지원을 제공하며 협력할 것입니다.
이번 주 판테라 소식
Stateful의 새 에피소드에서 비트코인과 금의 차이점을 살펴봅니다. 2025년은 왜 달랐을까요?
논의 사항에는 비트코인의 2조 달러 시가총액이 국가 차원의 자금 이동에 적합하지 않았던 점, 금의 20조 달러 시가총액이 중앙은행의 자금 다변화를 흡수할 수 있었던 점, 그리고 국가들이 비트코인을 먼저가 아니라 나중에 채택했던 점 등이 포함됩니다.
판테라는 2026년 뉴욕에서 열릴 온도 서밋을 준비하고 있습니다.
판테라(Pantera)의 CEO 겸 창립자인 댄 모어헤드(Dan Morehead)가 2026년 2월 3일에 연설할 예정입니다. 온도 서밋(Ondo Summit)에는 블록체인과 금융의 교차점을 주도하는 가장 영향력 있는 경영진, 창업자 및 리더들이 참석합니다.
1월 15일에 진행된 이번 에피소드에서는 판테라의 리서치 및 투자 전문가인 제이 루가 넥서스의 CEO이자 공동 창립자인 다니엘 마틴과 함께 자신의 통찰력을 공유합니다.
만나요
뉴욕시, 1월 28일~30일
홍콩, 2월 10일~11일
싱가포르, 2월 12일
뉴욕시, 2월 26일
중요 고지 사항
본 자료는 판테라(Pantera Capital) Partners 유동성 공급자(LP) 및 그 계열사(“Pantera”)가 Pantera의 2025년 투자 활동 및 시장 전망에 대한 개괄적인 정보를 제공하기 위해 작성되었습니다. 본 자료는 정보 제공 목적으로만 활용하시기 바랍니다.
본 문서에는 투자 결정에 필요한 모든 정보 또는 중요 조건이 포함되어 있지 않습니다. 본 문서의 어떠한 내용도 증권의 매도 제안 또는 매수 권유를 구성하지 않으며, 투자 권고를 포함하지도 않습니다. 본 문서는 어떠한 펀드 또는 금융 상품의 미래 성과에 대한 진술이나 보증을 포함하지 않으며, 투자 결정을 내릴 때 참고할 수 없습니다. 본 문서의 모든 정보는 파네라 펀드의 관련 규정 및 투자설명서와 함께 읽어야 하며, 해당 규정 및설명서는 적격 투자자에게만 제공될 예정이며, 제공되는 경우 해당 규정 및설명서의 적용을 받습니다.
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본 문서에는 판테라의 특정 투자 내역이 포함되어 있으며, 해당 투자를 명시된 범주(예: 업종, 투자 라운드, 규모)별로 분류했습니다. 분류 기준은 신뢰할 수 있다고 판단되는 정보를 바탕으로 하였습니다. 그러나 이러한 분류에는 주관적인 판단이 일부 포함되어 있으며, 제3자 출처의 분류와 다를 수 있습니다.
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본 문서에 제시된 사례 연구는 판테라의 투자 프로세스에 대한 정보와 맥락을 제공하기 위해 판테라가 선정한 것이며, 판테라 포트폴리오의 모든 투자가 유사한 기준에 따라 선정된다는 것을 암시하거나 시사하는 것은 아닙니다. 사례 연구는 판테라의 모든 투자를 반영하는 것이 아니며, 실제 투자는 상당히 다를 수 있습니다. 판테라와 그 경영진은 본 문서에서 논의된 일부 금융 상품에 투자했으며, 향후에도 별도의 공지 없이 해당 상품과 관련하여 추가 투자 또는 거래 결정을 내릴 수 있습니다.
본 영상에 제시된 의견은 전적으로 발표자의 의견을 반영하는 것이며, 판테라의 의견을 반영하는 것은 아닙니다.
지리적 분류는 본사 소재지를 기준으로 합니다. 포트폴리오 기업 중 다수는 전 세계적으로 사업을 운영하고 있으므로, 본사 위치가 사업 운영 현황이나 고객 기반을 반영하는 것은 아닙니다.
본 문서에 명시된 특정 투자는 2025년 중에 이루어졌으며, 투자 유치 과정에서 판테라(Pantera Capital) 투자자로 공개적으로 발표되었습니다. 선정 기준은 투자 성과가 아닌 발표 여부 및 시기였습니다. 이러한 예시는 2025년에 이루어진 모든 투자를 나타내는 것은 아니며, 판테라 캐피털은 비공개 또는 미발표된 추가 투자도 진행했습니다.
본 문서에는 포트폴리오 회사 X(구 트위터) 계정을 포함한 제3자 웹사이트 및 소셜 미디어 계정 링크가 포함되어 있습니다. 판테라(Pantera Capital) 이러한 제3자 사이트의 콘텐츠 작성에 관여하지 않았으며, 해당 사이트에 포함된 정보의 정확성 또는 완전성을 보증, 관리 또는 책임지지 않습니다. 이러한 링크는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 제3자 콘텐츠는 예고 없이 변경될 수 있으며, 판테라 캐피탈은 해당 콘텐츠를 업데이트하거나 모니터링할 의무가 없습니다.
단계별 펀드 운용 현황은 판테라의 블록체인 펀드(BCF)와 초기 단계 토큰 펀드(EST)의 투자 활동을 합산한 결과입니다. 단계별 분류(시드, 시리즈 A, 시리즈 B)는 판테라의 투자 시점을 기준으로 한 투자 라운드 명칭입니다. 본 데이터에는 판테라의 다른 펀드 운용 내역은 포함되지 않습니다.
본 문서에 설명된 포트폴리오 구성 기준 및 투자 대상 기업은 예시 목적으로만 제시되었습니다. 과거의 투자 전략은 판테라의 향후 투자 활동을 제한하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 문서에 설명된 것과 유사한 투자 기회가 반드시 발생할 것이라는 보장이나 판테라가 그러한 투자를 실행할 것이라는 보장은 없습니다. 관계 및 자원은 투자 또는 전략의 성공에 영향을 미치는 여러 요소 중 하나일 뿐입니다.
본 문서에 언급된 모든 등록 및 미등록 서비스 마크, 상표 및 상호는 해당 소유자의 자산이며, 판테라가 본 문서에서 이를 사용하는 것은 해당 서비스 마크, 상표 및 상호의 소유자와의 제휴 또는 승인을 의미하지 않습니다.
판테라는 DATBoard에 포함된 여러 DAT 회사에 투자하고 있습니다. 또한, 판테라는 최소 한 곳의 DAT 회사에 전략 자문 역할을 수행하고 있습니다. DATBoard는 현존하는 모든 DAT에 대한 정보를 포함하고 있지 않으며, 언급된 DAT 회사들의 견해, 진술 또는 입장을 반영하는 것은 아닙니다.
