정확성이나 실용성, 혹은 여론조사나 언론 보도, 소셜 미디어 트렌드보다 나은지 여부가 중요한 게 아닙니다. 중요한 건 바로 진실 그 자체입니다.
기사 작성 및 번역: Thejaswini MA, Token Dispatch, BitpushNews
기사 출처: ChainCatcher
시장 예측이 논란이 될 때마다 우리는 항상 같은 질문을 맴돌지만, 진정으로 그 질문에 정면으로 맞서지는 않는 것 같습니다.
시장 예측이 정말 진실과 관련이 있을까요?
정확성이나 실용성, 혹은 여론조사나 언론 보도, 소셜 미디어 트렌드보다 나은지 여부가 중요한 게 아닙니다. 중요한 건 바로 진실 그 자체입니다.
예측 시장은 아직 일어나지 않은 사건에 가격을 매깁니다. 사실을 알려주는 것이 아니라, 불확실하고 알 수 없는 미래에 확률을 부여하는 것입니다. 그리고 어느 순간부터 우리는 이러한 확률을 일종의 진실로 받아들이기 시작했습니다.
지난 한 해 동안 예측 시장은 승리의 행진을 만끽해 왔습니다.
그들은 여론조사, 케이블 뉴스, 박사 학위 소지자나 파워포인트 프레젠테이션 전문가보다 더 정확한 예측을 내놓았습니다. 2024년 미국 대선 기간 동안 폴리마켓(Polymarket)과 같은 플랫폼은 주류 예측 도구보다 훨씬 빠르게 현실을 반영했습니다. 이러한 성공은 예측 시장이 정확할 뿐만 아니라 더 우수하다는, 즉 진실을 더욱 순수하게 집계하고 사람들의 믿음을 더욱 진정성 있게 보여주는 지표라는 인식을 굳혔습니다.
그러던 중 1월이 되었다.
폴리마켓에 새로운 계정이 생겨났는데, 이 계정은 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로가 이달 말까지 축출될 것이라는 데 약 3만 달러를 걸었다. 당시 시장에서는 그 결과가 나올 확률이 극히 낮다고 여겨졌다. 한 자릿수 확률이었다. 손해 보는 거래처럼 보였다.
몇 시간 후, 미군은 마두로를 체포하여 형사 기소를 위해 뉴욕으로 이송했습니다. 해당 계좌는 청산되어 40만 달러 이상의 수익을 올렸습니다.
시장이 옳습니다.
바로 그게 문제입니다.
시장을 예측하는 것에 대한 위안이 되는 이야기가 흔히 전해집니다.
시장은 파편화된 정보를 집약합니다. 서로 다른 관점 가진 사람들은 자신의 신념을 뒷받침하기 위해 돈을 사용합니다. 증거가 축적됨에 따라 가격은 변동합니다. 군중은 점차 진실에 가까워집니다.
이 이야기는 중요한 전제를 깔고 있습니다. 즉, 시장에 유입되는 정보는 공개적이고, 변동성이 크며, 확률적이라는 것입니다. 여론조사 결과의 격차 확대, 후보자의 실수, 변화하는 기상 현상, 그리고 기업의 실적 부진 등이 그 예입니다.
하지만 마두로와의 거래는 그런 식이 아니었습니다. 논리적인 추론과는 거리가 멀었고, 오히려 정확한 타이밍에 따른 것이었습니다.
이 순간, 시장 예측 도구는 더 이상 똑똑한 예측 도구처럼 보이지 않고, 완전히 다른 무언가처럼 보이기 시작합니다. 즉, 통찰력보다 근접성이, 해석보다 채널이 우선시되는 곳처럼 말입니다.
만약 시장이 정확한 이유가 세상 누구도 모르거나 알 수 없는 정보를 누군가가 소유하고 있기 때문이라면, 시장은 진실을 발견하는 것이 아니라 정보 비대칭성을 이용해 수익을 창출하는 것일 뿐입니다.
이러한 차이점의 중요성은 업계가 인정하려는 수준을 훨씬 뛰어넘습니다.
정확성은 경고 신호일 수 있습니다. 예측 시장 옹호자들은 비판 대면 때 흔히 같은 주장을 되풀이합니다. 내부인사 거래가 있다면 시장이 더 빨리 반응하여 다른 사람들에게 도움이 된다는 것입니다. 내부자 거래는 진실이 드러나는 속도를 높인다는 것입니다.
이 주장은 이론상으로는 명확해 보이지만, 실제로는 논리가 무너진다.
만약 어떤 시장이 유출된 군사 작전 정보, 기밀 정보, 또는 정부 내부 일정 등을 포함하여 정확성을 띠게 된다면, 그것은 더 이상 공공의 중요성을 지닌 정보 시장으로서의 기능을 상실하게 됩니다. 오히려 은밀한 거래가 오가는 음지대로 전락하게 됩니다. 뛰어난 분석에 대한 보상과 권력에 대한 접근에 대한 보상 사이에는 근본적인 차이가 있습니다. 이 경계를 모호하게 만드는 시장은 결국 규제 당국의 주목을 받게 될 것입니다. 시장이 부정확해서가 아니라, 오히려 잘못된 방식으로 지나치게 정확하기 때문입니다.
Voron23 @0xVoron Polymarket에서 내부인사 지갑을 확인했습니다.
"그들은 마두로 문제로 하루에 100만 달러 이상을 벌어들입니다. 이런 패턴은 너무나 많이 봐왔고, 의심의 여지가 없습니다. 내부인사 언제나 이득을 봅니다. 폴리마켓은 단지 그 과정을 더 쉽고, 빠르고, 투명하게 만들어줄 뿐입니다. 지갑 0x31a5는 3시간 만에 3만 4천 달러를 41만 달러로 만들었습니다."
마두로 사태가 불안한 이유는 수익 규모뿐만 아니라 이러한 시장이 폭발적으로 성장한 배경 때문이기도 합니다.
예측 시장은 변두리의 신기한 현상에서 벗어나 월가에서 진지하게 받아들여지는 독립적인 융자 생태계로 발전했습니다. 지난해 12월 블룸버그 마켓츠의 설문조사에 따르면, 전통적인 거래자 와 금융 기관들은 예측 시장을 지속적인 생존 가능성을 지닌 금융 상품으로 보고 있지만, 이러한 플랫폼이 도박과 투자 사이의 회색 지대를 드러낸다는 점도 인정하고 있습니다.
거래량이 급증했습니다. Kalshi와 Polymarket 같은 플랫폼은 이제 연간 명목 거래량이 수십억 달러에 달합니다. Kalshi만 해도 2025년에 거의 240억 달러를 처리했으며, 정치 및 스포츠 계약이 전례 없는 규모의 유동성을 끌어들이면서 일일 거래 기록이 끊임없이 경신되고 있습니다.
엄격한 감시에도 불구하고 예측 시장은 일일 거래량이 약 7억 달러에 달하며 역대 신고점 기록했습니다. Kalshi와 같은 규제 대상 플랫폼이 거래량의 대부분을 차지했으며, 암호화폐 기반 플랫폼은 문화적으로 중요한 역할을 유지했습니다. 새로운 엔드포인트, 애그리게이터 및 분석 도구가 매주 등장했습니다.
이러한 성장은 거액의 금융 자본의 관심도 끌어모았습니다. 뉴욕 거래소 의 소유주들은 폴리마켓에 최대 20억 달러 규모의 전략적 투자를 약속하며 회사의 기업 가치를 약 90억 달러로 평가했는데, 이는 월가가 이러한 시장이 기존 거래소와 경쟁할 수 있다고 믿고 있음을 보여줍니다.
하지만 이러한 열풍은 규제 및 윤리적 모호성과 충돌하고 있습니다. 폴리마켓은 무등록 영업으로 인해 거래 금지 처분을 받고 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 140만 달러의 벌금을 납부한 후 최근에야 조건부로 미국 승인을 다시 받았습니다. 한편, 리치 토레스 하원의원과 같은 의원들은 마두로 대통령의 대응 거래 이후 정부 내부인사 의 거래를 금지하는 법안을 발의했는데, 이러한 거래 시점이 정보에 입각한 투기라기보다는 사전 거래를 위한 기회로 보인다는 주장입니다.
하지만 법적, 정치적, 평판상의 압력에도 불구하고 시장 참여는 줄어들지 않았습니다. 실제로 예측 시장은 스포츠 베팅에서 기업 실적 지표와 같은 더 많은 영역으로 확장되고 있으며, 전통적인 도박 회사와 헤지 펀드 부서들이 이제 차익거래를 통해 비효율적인 거래를 조작하고 있습니다.
결론적으로, 이러한 발전은 예측 시장이 더 이상 주변부에 머물지 않고 있음을 보여줍니다. 예측 시장은 금융 인프라와의 연계를 강화하고, 전문 자본을 유치하며, 새로운 법률 제정을 촉진하고 있습니다. 하지만 그 핵심 운영 메커니즘은 본질적으로 불확실한 미래에 대한 투자라는 점은 변함이 없습니다.
간과된 경고: 젤렌스키 정장 사건
마두로 사태가 내부인사 문제를 드러냈다면, 젤렌스키 정장 시장은 그보다 더 심각한 문제를 보여줍니다.
2025년 중반, 폴리마켓은 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 7월 이전에 정장을 입을지 여부에 베팅하는 시장을 개설했습니다. 이 시장은 수억 달러에 달하는 엄청난 거래량을 끌어모았습니다. 농담처럼 보였던 이 시장은 결국 거버넌스 위기로 비화되었습니다.
젤렌스키는 유명 남성복 디자이너가 디자인한 검은색 재킷과 바지를 입고 나타났다. 언론은 이를 정장이라고 불렀고, 패션 전문가들도 그렇게 평가했다. 눈이 있는 사람이라면 누구나 무슨 일이 일어났는지 알 수 있었다.
하지만 오라클 이렇게 투표했습니다. "그건 정장이 아니야."
왜?
그 이유는 소수의 대규모 토큰 보유자들이 반대 결과에 막대한 금액을 걸었고, 그들이 가진 의결권으로 자신들에게 유리한 결의안을 통과시킬 수 있기 때문입니다. 오라클 비용은 그들이 받을 수 있는 잠재적 이익보다 훨씬 적습니다.
이는 탈중앙화 개념 자체의 실패가 아니라, 인센티브 메커니즘 설계의 실패입니다. 이 시스템은 미리 정해진 규칙에 따라 작동하는데, 마치 인간이 조종하는 오라클 처럼 그 정직성이 오로지 "거짓말을 하는 데 드는 비용"에 달려 있습니다. 이 경우, 거짓말을 하는 것이 훨씬 더 이득입니다.
이러한 사건들을 극단적인 사례, 성장통, 또는 더 완벽한 예측 시스템으로 가는 과정에서 발생하는 일시적인 오류로 치부하기 쉽습니다. 하지만 저는 이러한 해석에 오류가 있다고 생각합니다. 이것들은 우연의 일치가 아니라, 재정적 유인, 모호한 규칙 정의, 그리고 불완전한 관리 메커니즘이라는 세 가지 요소가 결합된 필연적인 결과입니다.
예측 시장은 진실을 발견하는 것이 아니라, 단지 합의에 도달하는 것일 뿐입니다.
중요한 것은 다수의 믿음이 아니라 시스템이 궁극적으로 타당하다고 판단하는 결과입니다. 이러한 결정 과정은 종종 의미 해석, 권력 투쟁, 그리고 재정적 책략이 교차하는 지점에서 발생합니다. 그리고 막대한 돈이 개입될 경우, 이러한 교차점은 순식간에 다양한 파벌들로 가득 차게 됩니다.
이러한 점을 이해하고 나면, 그러한 논란들이 더 이상 놀랍게 느껴지지 않을 것입니다.
규제는 갑자기 생겨나는 것이 아닙니다.
마두로와의 거래에 대한 입법부의 대응은 예상 가능했습니다. 현재 의회에서 심의 중인 법안은 연방 공무원과 직원들이 중요한 비공개 정보를 보유한 상태에서 정치 예측 시장에서 거래하는 것을 금지할 것입니다. 이는 급진적인 조치가 아니라 기본적인 규칙을 어기는 것입니다.
주식 시장은 이미 수십 년 전에 이 사실을 파악했습니다. 정부 관료들이 국가 권력을 이용해 사익을 취해서는 안 된다는 관점 논쟁의 여지가 없습니다. 예측 시장이 이제야 이 사실을 깨닫고 있는 이유는 그동안 다른 척 가장해왔기 때문입니다.
우리가 이 문제를 너무 복잡하게 생각하는 것 같아요.
예측 시장은 사람들이 아직 발생하지 않은 결과에 베팅하는 곳입니다. 베팅한 대로 결과가 나오면 돈을 벌고, 그렇지 않으면 돈을 잃습니다. 더 자세한 내용은 이 논의의 범위를 벗어납니다.
인터페이스가 더 단순해지거나 확률이 확률론적으로 표현된다고 해서 다른 무언가가 되지는 않을 것입니다. 온체인 작동하거나 경제학자들이 데이터에 흥미를 느낀다고 해서 더 심각해지지도 않을 것입니다.
핵심은 동기 부여입니다. 당신이 보수를 받는 이유는 통찰력 때문이 아니라, 다음에 무슨 일이 일어날지 정확하게 예측하기 때문입니다.
저는 우리가 이 활동을 더 고상하게 들리도록 계속 노력할 필요는 없다고 생각합니다. 예측이나 정보 발견이라고 부른다고 해서 감수해야 하는 리스크 이나 그 리스크 감수하는 이유가 바뀌는 것은 아닙니다.
어느 정도는, 사람들이 실제로 미래에 베팅하고 싶어한다는 사실을 공개적으로 인정하기를 꺼리는 것 같습니다.
네, 그들도 그렇게 생각해요. 별거 아니에요.
하지만 우리는 그것이 다른 것이라고 가장하는 것을 멈춰야 합니다.
예측 시장의 성장은 본질적으로 사람들이 선거, 전쟁, 문화 행사 또는 현실 자체와 같은 "이야기"에 베팅하려는 수요에 의해 주도됩니다. 이러한 수요는 실질적이고 지속적입니다.
기관 투자자들은 불확실성에 대비하기 위해 이를 활용하고, 개인 투자자 자신의 신념을 실천하거나 오락거리로 삼으며, 언론은 이를 시장의 바로미터로 여깁니다. 이 모든 것은 꾸밈없이 명확합니다.
사실, 바로 이러한 가장이 마찰을 일으키는 것이다.
플랫폼이 스스로를 "진실의 기계"로 내세우고 도덕적 우위를 점하려 할 때, 모든 논란은 마치 생사가 걸린 위기처럼 느껴집니다. 하지만 시장이 불안정한 방식으로 해결될 경우, 그 사건은 본질적인 문제, 즉 리스크 베팅 상품의 정산 방식에 대한 논란이라기보다는 철학적 딜레마로 상승 .
기대와 현실의 불일치는 이야기 자체의 부정직함에서 비롯됩니다.
저는 시장 예측에 반대하는 것은 아닙니다.
이는 인간이 불확실한 상황 속에서 자신의 신념을 표현하는 비교적 솔직한 방식 중 하나이며, 여론조사보다 더 빠르게 불안한 신호를 드러내는 경우가 많습니다. 이러한 현상은 앞으로도 계속 증가할 것입니다.
하지만 우리가 그것들을 숭고한 존재로 미화하는 것은 무책임한 일입니다. 그것들은 인식론적 도구가 아니라 미래 사건과 연관된 금융 상품일 뿐입니다. 이러한 차이점을 인식하는 것이야말로 그것들을 더욱 건전하게 만드는 열쇠이며, 명확한 규제, 더욱 분명한 윤리, 그리고 더욱 합리적인 설계가 뒤따를 것입니다.
자신이 베팅 상품을 운영하고 있다는 사실을 인지하게 되면, 그 안에서 베팅 활동이 발생하는 것에 더 이상 놀라지 않을 것입니다.
