헤지펀드 출신으로 수십 년간 외환과 채권을 거래해 온 스콧 베센트 트레져리 장관은 트럼프 행정부의 글로벌 시장 위기 관리 책임자로 부상했습니다. 그는 일본의 역사적인 채권 매도 사태를 정확하게 진단하는 동시에, 그린란드에 대한 공격적인 정책으로 백악관이 비난받지 않도록 전략적으로 상황을 조성했습니다.
이 전략은 전 헤지펀드 매니저가 아시아의 두 최대 미국 동맹국을 어떻게 완전히 다른 체스 말로 활용하는지 보여줍니다. 한쪽은 비난을 감수하는 말로, 다른 한쪽은 투자를 제공하는 말로 말입니다.
헤지펀드 베테랑이 일본의 "6표준편차 변동"을 포착했다
베센트는 1월 20일 인터뷰에서 일본 채권 시장의 이례적인 변동성이 세계 시장 혼란의 주요 원인이라고 지적했다.
베센트는 "일본 내부에서 일어나는 일과 시장 반응을 분리해서 분석하는 것은 매우 어렵다고 생각한다"며, "지난 이틀 동안 일본 채권 시장은 표준편차 6배만큼 변동했다. 이는 미국 10년 만기 금리에서 50bp 변동에 해당하는 규모"라고 말했다.
이러한 평가는 현실에 근거한 것이었습니다. 일본의 40년 만기 국채 수익률은 2007년 도입 이후 처음으로 4%를 넘어섰고, 10년 만기 국채 수익률은 1999년 이후 최저 수준에 도달했습니다. 사나에 다카이치 총리가 2월 8일 조기 총선 실시를 발표하고 식품에 대한 8% 소비세를 2년간 유예하겠다고 확정하면서 매도세는 더욱 심화되었습니다. 이는 일본의 높은 200%에 달하는 GDP 대비 부채 비율과 상승하는 수익률에 대한 투자자들의 우려를 증폭시켰습니다.
베센트는 일본 당국이 조치를 취할 것으로 기대한다고 분명히 밝혔습니다. 그는 "일본 경제 관계자들과 연락을 취했으며, 그들이 시장을 안정시킬 만한 발언을 시작할 것이라고 확신합니다."라고 말했습니다.
도쿄, 실적 발표 및 시장 안정세 지속
일본 재무장관 가타야마 사츠키는 화요일 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 베센트의 요청에 응답하는 듯한 모습을 보였다.
가타야마는 "현명한 지출"과 "전략적 재정 정책"을 통해 잠재 성장률을 높여 일본의 GDP 대비 부채 비율을 줄일 수 있다고 약속했다. 그녀는 "이를 통해 공공 재정의 지속가능성을 확보하고 시장의 신뢰를 얻을 수 있을 것"이라고 말했다.
시장의 반응은 즉각적이었다. 1월 21일 일본 국채 수익률은 모든 만기에서 하락했으며, 특히 20년 만기 국채 수익률은 12.1bp(베이시스 포인트)로 가장 큰 폭으로 떨어졌다. 40년 만기 국채 수익률은 4.2%를 웃도는 최고치에서 4.15%까지 하락했다.
이 과정은 베센트의 접근 방식, 즉 약점을 파악하고, 언어적 개입을 요구하며, 일본 관리들이 실질적인 조치를 취하도록 하는 것이 타당함을 입증했습니다.
절묘한 타이밍: 그린란드 사태의 여파에서 시선을 돌리기
하지만 베센트의 이러한 접근 방식은 두 가지 목적을 달성했습니다. 시장 변동성을 일본 채권 폭락 탓으로 돌림으로써, 그는 그린란드 문제를 둘러싸고 유럽 동맹국들과 고조되고 있는 트럼프 행정부의 갈등에서 관심을 효과적으로 돌렸습니다.
베센트는 "일본 시장이 다시 한번 표준편차 6배만큼 변동했는데, 이는 그린란드 관련 소식이 나오기 전에 발생한 일이라고 생각한다"고 말했다.
같은 주에 트럼프 대통령은 그린란드 인수 반대에 대한 이유로 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 프랑스, 독일, 영국, 네덜란드, 핀란드 등 유럽 8개국에 10% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 유럽 정상들은 공동 성명을 통해 이러한 위협을 규탄했고, 덴마크 관리들은 다보스 포럼을 전면 보이콧했습니다.
베센트는 일본을 시장 불안의 원인으로 지목함으로써 트럼프의 공격적인 외교 정책이 시장에 즉각적으로 책임을 묻지 않도록 하는 서사를 구축했다.
한국: 대조적인 사례 연구
두 나라 모두 미국에 막대한 투자 약속을 했음에도 불구하고, 베센트 장관의 한국에 대한 접근 방식은 눈에 띄게 달랐습니다. 일본은 한국의 3,500억 달러 투자 패키지보다 훨씬 큰 5,500억 달러 규모의 투자 협정에 동의했지만, 도쿄는 끊임없는 압력에 직면하고 있는 반면 서울은 구두상의 지지만을 받고 있습니다.
1월 15일, 베센트 경제지휘관은 달러 대비 17년 만에 최저 수준으로 떨어진 한국 원화에 대해 이례적으로 긍정적인 입장을 표명했습니다. 미 트레져리 는 베센트 고문이 "외환 시장의 과도한 변동성은 바람직하지 않다"고 강조했으며, 원화 약세는 "한국의 견고한 경제 펀더멘털과 부합하지 않는다"고 지적했다고 밝혔습니다.
원화는 베상트 총재의 발언 이후 며칠 동안 달러당 약 1,477원에서 1,462원까지 상승하며 처음에는 반등했습니다. 그러나 이러한 상승세는 오래가지 못했고, 1월 21일에는 1,478원까지 다시 약세를 보이며 상승분의 대부분을 반납했습니다.
이러한 대조는 베센트의 계산이 단순히 투자 자금에 관한 것만은 아니라는 점을 시사합니다. 일본 채권 시장의 혼란은 세계적인 변동성에 대한 손쉬운 희생양을 제공하여 그가 그린란드 논란에서 관심을 돌릴 수 있도록 했습니다. 그러나 한국은 그러한 기회도, 그러한 효용도 제공하지 못했습니다.
헤지펀드 운용 전략집
베센트는 일본에 정통하다. 2013년 소로스 펀드 매니지먼트의 최고투자책임자로 재직할 당시, 그는 일본 엔화 약세에 베팅하여 3개월 만에 12억 달러를 벌어들였다. 10년 후, 그는 바로 그 전문성을 활용하고 있다. 다만 도쿄의 고통을 이용해 이익을 취하려는 것이 아니라, 이를 정치적 명분으로 삼으려는 것이다.
일본의 경우, 그는 시장의 진정한 왜곡 현상을 파악하고 이를 정책 도구이자 정치적 방패로 활용했습니다. 한국의 경우, 그는 주요 투자 약속을 지키기 위해 구두로 지지를 표명하고 있으며, 유럽에 대해서는 직접적인 대립을 택했습니다.
이러한 접근 방식은 특정 환율에 대한 언급을 피하는 전통적인 트레져리 원칙에서 벗어난 것입니다. 베센트는 대신 국가별 상황에 맞춰 미국의 전략적 이익에 따라 압력과 지원을 조절하는 전략을 펼치고 있습니다.
이 전략이 지속 가능한 것으로 판명될지는 베센트 총재가 통제할 수 없는 요인들, 즉 일본의 재정 상황이 실제로 개선될지 여부 또는 시장이 결국 트럼프의 무역 위협을 더 광범위한 금융 불안정과 연결할지 여부에 달려 있습니다.
전직 거시경제 트레이더였던 그는 현재 도쿄의 채권 위기를 핑계로 서울과의 관계를 유지하면서 정부에 시간을 벌어주고 있다. 이는 전형적인 헤지펀드의 위험 관리 전략이다. 통제 가능한 변수는 분리하고 나머지는 다른 사람에게 전가하는 것이다.
