이 보고서는 거시 경제, 비트코인, 프로토콜 계층, DeFi, 스테이블코인, 소비자 암호화폐, 최첨단 기술, 기관 도입, 규제 정책 및 2026년의 주요 테마를 포함하여 암호화폐 시장의 광범위한 주제를 다룹니다.

글쓴이: 도기

기사 출처: Running Finance

바이낸스 리서치는 연례 보고서인 "2025년 전체 전망 및 2026년 주요 테마"를 발표했습니다. 이 보고서는 2025년의 종합적인 분석뿐만 아니라 2026년 산업 발전 테마에 대한 전망도 제시합니다.

이 보고서는 거시 경제, 비트코인, 프로토콜 계층, DeFi, 스테이블코인, 소비자 암호화폐, 최첨단 기술, 기관 도입, 규제 정책 및 2026년의 주요 테마를 포함하여 암호화폐 시장의 광범위한 주제를 다룹니다.

2025년 암호화폐 시장을 한 문장으로 요약하자면, "중요한 성과와 변동성이 공존한다"라고 할 수 있습니다.

한편으로는 인프라 구축과 제도적 수용 측면에서 실질적인 진전이 이루어졌습니다.

비트코인 ETF는 계속해서 자금을 끌어들이고 있으며, 미국에서만 순유입액이 213억 달러를 넘어섰습니다. 블랙록과 같은 자산운용 대기업의 상품 규모는 가장 큰 금 ETF보다도 더 큽니다.

스테이블코인은 연간 거래량이 33조 달러까지 급증하면서 비자와 같은 기존 결제 대기업을 제치고 글로벌 결제의 새로운 기반으로 자리 잡으며 널리 인기를 얻고 있습니다.

상장 기업 약 200곳이 재무제표에 비트코인을 포함시켰으며, 총 포지션 110만 개를 넘어 전체 비트코인 ​​공급량 의 5.5%를 차지합니다.

하지만 시장은 여전히 ​​상당히 불안정합니다.

전 세계 암호화폐 시가 시총 사상 최고치인 4조 2천억 달러를 기록하고 비트코인(BTC) 가격이 12만 6천 달러까지 치솟았 역대 신고점 불구하고, 연말에는 7.9% 하락하여 총 시총 약 3조 3천5백억 달러 수준에 머물렀습니다.

(차트: 전체 암호 시총 2025년에 7.9% 감소할 것으로 예상됩니다.)

이처럼 극적인 등락의 이면에는 거시경제적 요인의 강력한 영향력이 자리 잡고 있습니다. 암호화폐 시장은 "제 기능을 못 하고 있는" 것일까요?

더 이상 독립적인 트랙이 아닙니다.

과거에는 반감 와 기술 업그레이드를 살펴보았지만, 이제 시장의 가격 결정력은 연준의 금리, 미국의 재정 정책, 그리고 지정학적 갈등으로 옮겨갔습니다.

보고서는 비트코인과 미국 주식 시장의 상관관계가 2025년에는 0.43까지 치솟을 것이며, 미국 정부 셧다운과 데이터 공백 기간 동안 암호화폐 시장은 전통적인 자산과 분리되어 이례적으로 하락할 것이라고 지적합니다.

이는 중요한 신호를 보여줍니다 .

암호화폐 자산의 가격은 전통적인 거시경제 및 금융 사이클의 영향을 점점 더 많이 받고 있으며, 더 이상 암호화폐 커뮤니티 내의 기술이나 담론에만 좌우되는 문제가 아닙니다.

다시 말해, 암호화폐는 "성숙한" 단계에 접어들어 기관 투자 유치라는 영광을 누려야 할 뿐만 아니라, 세계 경제 변동으로 인한 성장통도 견뎌내야 합니다. 과거에는 과장된 홍보와 허황된 이야기로 단기간에 큰돈을 벌었던 사람들이 이제는 국채 수익률과 재정 적자를 이해해야 하는 시대가 된 것입니다.

트렌드 1: 2026년 "리스크 재조정"

보고서는 2026년 시장을 움직이는 가장 큰 동력은 정책이 될 가능성이 높다고 주장합니다. 요약하자면, 재정 부양책, 통화 완화, 규제 완화가 종합적으로 암호화폐 시장에 유동성을 공급할 것이라는 것입니다.

첫 번째는 재정 부양책 입니다 .

미국의 "OBBBA" 법안에서 볼 수 있듯이, 세금 환급 및 기업 투자 인센티브와 같은 재정 부양책은 2026년 1분기에 경제에 대량 현금을 투입할 것으로 예상됩니다.

역사적 경험에 따르면 가계로 직접 유입되는 현금은 밈 코인이나 NFT와 같은 리스크 자산으로 더 빠르게 흘러가는 경향이 있습니다.

(차트: 2026년 1분기 재정 부양책 규모는 2021년 이후 최고 수준에 근접할 것입니다.)

둘째로, 통화 완화 정책 이 있습니다 .

연방준비제도는 금리 인하를 지속할 것으로 예상되며, 정책 금리는 약 3%까지 떨어질 가능성이 있다. 또한 자산 매입 프로그램을 재개하여 올해 약 5천억~6천억 달러의 유동성을 공급할 것으로 예상된다.

유럽을 비롯한 여러 국가의 중앙은행들도 금리 인하와 대차대조표 확대를 통해 시장에 더 풍부한 유동성을 공급할 것으로 예상됩니다. 암호화폐 자산의 경우, 저금리 자금 조달은 리스크 고수익 시장으로 더 많은 자금이 유입될 것임을 의미합니다.

마지막으로, 보다 명확한 규정이 필요합니다 .

스테이블코인 규제 프레임(미국의 GENIUS 법안은 스테이블코인에 대한 최초의 연방 차원 규제 프레임 수립했으며, EU의 MiCA 규정 또한 시행 단계에 진입했습니다) 외에도, 2026년에는 미국의 Clarity 법안이 통과되어 암호화 자산의 규제 관할권을 명확히 하고 업계의 불확실성을 줄일 것으로 예상됩니다.

규정 준수 경로가 명확할수록 기존 기관의 우려를 해소하고 "정규 세력"이 시장에 진입하도록 유도할 수 있습니다.

이것이 일반인들에게는 어떤 의미일까요?

보다 완화적인 통화 환경과 명확한 게임 규칙은 시장 정서 2025년의 "데이터 안개"에서 "리스크 재시작"으로 전환시킬 수 있습니다.

하지만 이는 일방적인 상승세를 의미하는 것이 아니라, 시장 구조가 개인 투자자 주도에서 기관 및 국가 유동성 주도로 전환될 수 있음을 시사한다는 점에 유의해야 합니다.

두 번째 추세: 스테이블코인은 금융 인프라로 진화하고 있다.

2025년, 스테이블코인(법정화폐에 연동된 암호화폐)은 '황금기'를 맞이했습니다. 시총 한 해 동안 거의 50% 급증하여 3,050억 달러를 돌파했고, 일일 거래량은 3조 5,400억 달러에 달했습니다. 이는 비자의 2.6배에 해당하는 수치로, 전 세계적으로 매일 엄청난 규모의 자금이 스테이블코인을 통해 유통되었음을 의미합니다.

(이미지: 스테이블코인의 월간 거래량이 VISA를 넘어섰습니다)

에테나의 USDe는 정부 채권 담보 및 헤지 전략을 통해 한때 시총 148억 달러에 달하며 세 번째로 큰 스테이블코인이 되는 등 최고의 성과를 보였습니다.

(이미지: 유동성 기준 상위 10개 스테이블코인 프로토콜)

2025년이 스테이블코인의 "도약의 해"였다면, 2026년은 스테이블코인이 일상생활에 본격적으로 통합되는 "적용의 해"가 될 수 있을 것이다.

보고서는 스테이블코인의 다음 성장 단계는 네오뱅크 애플리케이션과의 긴밀한 통합을 통해 이루어질 것이라고 지적합니다. 온체인 애플리케이션인 네오뱅크는 운영 비용이 낮아 기존 은행보다 더 높은 예금 수익률을 제공할 수 있습니다.

더욱 중요한 것은 페이팔과 스트라이프 같은 결제 업계의 거물들, 그리고 비자와 마스터카드 같은 카드 회사들이 스테이블코인을 적극적으로 수용하고 자사 제품에 통합하고 있다는 점입니다.

스테이블코인은 더 이상 암호화폐 거래를 위한 단순한 "중개 도구"에 그치지 않고, 국경 간 결제, 기업 간 정산, 개인 저축과 같은 실제 시나리오에 점차 활용되고 있습니다.

트렌드 3: 기관들이 "암호화폐 구매"에서 "블록체인 기술 활용"으로 전환하고 있다.

암호화폐에 대한 기관들의 태도가 근본적인 변화를 겪고 있습니다. 단순한 가격 투기에서 벗어나 블록체인 기술을 핵심 금융 워크플로에 통합하는 방향으로 나아가고 있습니다 .

가장 확실한 신호는 미국 현물 비트코인 ​​ETF의 급증세입니다. 연간 순유입액이 213억 달러를 넘어섰는데, 그중 블랙록의 IBIT ETF만 해도 250억 달러를 유치하여 다른 유사 상품들을 훨씬 앞질렀습니다.

더욱 중요한 것은 기관 투자 자금이 더 이상 비트코인(BTC)에만 국한되지 않고, 실물 자산(RWA, 즉 국채나 주식과 같은 전통 자산의 토큰화) 분야로까지 확장되었다는 점입니다.

2025년에는 RWA의 총 예치 자산(TVL)이 170억 달러를 돌파하여 처음으로 DEX(탈중앙화 거래소)를 제치고 DeFi 분야에서 다섯 번째로 큰 범주가 될 것입니다.

(이미지: RWA TVL이 DEX를 능가함)

이러한 추세가 갖는 더 심오한 의미는 미래의 암호화폐 시장에서 가치는 자산 가치 상승뿐만 아니라 효율적이고 프로그래밍 가능한 금융 인프라로서의 블록체인에 대한 수요에서도 비롯될 것이라는 점입니다.

이러한 기관들은 자금뿐만 아니라 실제 적용 사례와 유동성도 제공합니다.

중요 경고: "디지털 채권" 거품에 주의하세요

상장 기업들이 비트코인을 사들이는 열풍 속에서, 보고서는 또한 일부 "디지털 자산 채권 회사"의 사업 모델 리스크 대해 경계해야 한다는 냉철한 경고를 내놓았습니다.

2025년 말 기준으로 상장 기업 194곳이 110만 BTC 이상을 보유하여 전체 공급량 의 5.5%를 차지했습니다. 그중 스트래티지(구 마이크로스트래티지)는 672,500 BTC를 보유하여 기업 중 최대 BTC 보유 기업이 되었습니다.

이 회사들은 주로 채권 발행이나 융자 통해 비트코인을 고위험 방식으로 축적하는 업무 .

불장(Bull market) 에서는 이들의 주가 상승률이 비트코인 ​​자체의 상승률을 훨씬 뛰어넘을 수 있습니다. 하지만 시장이 조정되면 이들은 이중적인 압력 에 직면하게 될 것입니다 .

• 주가는 비트코인 ​​가격보다 훨씬 더 많이 하락할 수 있습니다.
• 융자 비용 상승 이나 자금 조달 경로의 폐쇄로 인해 기업은 운영 유지를 위해 자산을 매각해야 할 수도 있습니다.

2025년 하반기에는 일부 기업의 주가가 해당 기업이 보유한 비트코인의 순자산가치(NAV) 대비 상당한 할인된 가격으로 거래되었는데, 이는 시장의 우려를 반영한 ​​것입니다.

보고서는 투자자들이 자산 가격 상승에만 의존하는 "허황된 꿈"보다는 적절한 레버리지와 장기적인 현금 흐름 계획을 가진 기업에 집중해야 한다고 경고합니다.

2026년을 내다볼 때, 우리는 어떻게 행동해야 할까요?

보고서에 담긴 암묵적인 권고사항은 참여자마다 명확하게 드러납니다.

일반 투자자들을 위해

우리는 시장이 더욱 심화된 "제도화" 단계에 접어들었다는 점을 이해해야 합니다.

틈새시장을 맹목적으로 쫓을 필요는 없습니다. 대신 두 가지 유형의 기회 에 집중하세요 .

• 규정을 준수하는 주요 암호화 자산 ETF(특히 BTC 및 ETH 관련 상품).
• 실제 적용 사례가 있는 스테이블코인 및 RWA 상품은 리스크 낮고 확실성이 높습니다.

산업 건설업체를 위해

상대적으로 성숙한 인프라를 바탕으로 기관 서비스, RWA 인프라, 그리고 크로스체인 (서로 다른 블록체인 간의 상호 연결)이 세 가지 주요 성장 분야가 될 것입니다.

전통 금융과 암호화폐 시장의 통합이 심화됨에 따라, 규제 준수, 유동성 및 효율성 문제를 해결할 수 있는 프로젝트가 자본을 유치할 가능성이 더 높아집니다.

관찰자를 위해

가격 차트에 집중하는 대신, 스테이블코인 도입률, 다국적 기업의 온체인 결제량, 주류 금융 상품의 토큰화 규모 와 같은 덜 "사소한" 지표에 더 주목하십시오 .

이것들이 바로 산업의 기반이 탄탄한지를 보여주는 진정한 지표입니다.

암호화폐 세계는 초창기의 과대광고와 신비로움을 잃어가고 있습니다.

"블록체인은 죽었다, 블록체인 만세!"

기술 자체는 눈에 보이지 않게 되겠지만, 기술이 가져다주는 "검증 가능한 신용"은 우리 삶 곳곳에 스며들 것입니다.

부록: 보고서에 언급된 기타 주요 정보

비트코인

시총 1조 8천억 달러를 유지했고, 해시레이트는 1 ZH/s를 넘어섰으며, 채굴 난이도는 전년 대비 36.4% 증가했고, 온체인 활동은 둔화되었습니다. 유동성과 수요는 오프체인 채널(ETF, 기관 수탁)로 이동했습니다.

프로토콜 계층 (계층 1 / 계층 2)

이더리움(ETH), 솔라나(Solana), 비니트벨 체인(BNB Chain)이 시장을 장악하고 있습니다.

안에:

• 이더 : 개발자 수, DeFi 유동성, 총 가치 면에서 선두를 달리고 있지만, ETH/BTC 환율은 약세를 보이고 있습니다.
• SOL : 일일 거래량이 1억 건이 넘고 총 거래액이 135억 건을 넘는 SOL은 미국에서 현물 ETF로 승인된 세 번째 암호화폐 자산이 되었습니다.
• BNB 체인 : 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량이 164% 증가하면서 블랙록, 밴엑과 같은 기관들이 토큰화된 자산을 발행하게 되었습니다.

디파이

• TVL은 1,244억 달러에 달했으며, 자금은 스테이블코인과 수익 창출 자산으로 이동했습니다.
• DEX/CEX 현물 거래 비율이 20%에 달했고, 파생상품 거래는 상당한 성장을 보였다.
• 예측 시장이 호황을 누리고 있으며, 폴리마켓과 칼시는 거래량이 510억 달러에 달한다고 보고했습니다.

소비자용 암호화 애플리케이션

지갑은 킬러 애플리케이션으로 자리 잡았으며, MetaMask와 Phantom이 사용자 수에서 선두를 달리고 있고, CEX 사용자 기반도 지속적으로 성장하고 있습니다. 소셜 네트워킹과 게임은 인기가 시들해졌고, Farcaster는 지갑 개발에 집중하기 시작했습니다. NFT 시총 69% 하락했고, GameFi 융자 도 둔화되었습니다.

최첨단 기술

• x402 프로토콜 : AI 기반 결제를 지원하며, 누적 거래량은 3천만 달러를 넘어섰습니다.
• 온체인 프라이버시 : Zcash와 같은 프라이버시 코인에 대한 수요가 상승, 관련 규정을 준수하는 프라이버시 솔루션이 개발되고 있습니다.

또한, DePAI(탈중앙화 형 물리적 인공지능)의 등장으로 기계 경제와 블록체인의 통합이 가속화되고 있습니다.