비트코인이 금의 사상 최고치 경신에 밀려 하락세를 보이고 있지만, "멱법칙"에 따른 하락세가 32만 4천 달러까지 반등할 가능성을 시사하고 있다.

미래를 위해 소량의 비트코인을, 과거를 위해 소량의 금을 간직하고 있는 사람에 대해 계속 생각하게 됩니다.

그들은 대개 차분한 사람들입니다. 헤드라인에 현혹되지 않고, 매일같이 쏟아지는 소음에 신경 쓰지 않으며, 그저 금융 시장의 양쪽에서 안정적인 무언가를 원할 뿐입니다. 수년 동안 이는 합리적인 선택처럼 보였습니다. 비트코인과 금의 장기적인 추세가 마치 일방통행처럼 보였기 때문입니다. 장기적으로 금을 더 많이 보유하게 되고, 후회는 줄어들 것이라는 예측이 지배적이었습니다.

그러다 1월이 왔다.

금값은 급등했지만, 비트코인은 그렇지 않았다.

금값이 사상 최고치 경신을 향해 상승하며 온스당 4,900달러에 육박했는데, 이는 지정학적 상황이 불안정해지고 채권 시장이 자체적인 움직임을 보이기 시작할 때 나타나는 불안감에 힘입은 것이라고 금 전문가들은 이번 주에 지적했다.

한편 비트코인은 89,800달러 부근의 좁은 범위에서 횡보세를 보였다.

그 간극이 바로 모든 것을 말해줍니다.

사람들의 이목을 집중시킨 비율

지금 가장 큰 변화를 한 숫자로 표현하자면, 바로 금으로 환산한 비트코인(BTC) ​​가격입니다.

비트코인의 달러 가격을 금 1온스당 달러 가격으로 나누면 비트코인(BTC) ​​1개로 살 수 있는 금의 양(온스)을 알 수 있습니다. 금값이 급등하는 동안 비트코인 ​​가격이 하락하면 이 수치는 빠르게 떨어집니다.

바로 이런 이유로 " 비트코인(BTC) /금 파워 법칙" 차트가 확산되고 있으며, 플랜 C와 같은 분석가들은 이를 역사적인 변곡점이라고 부르며 엄청난 평균 회귀를 암시하고 있는 것입니다.

이 주장을 쉽게 설명하자면, 모델에 기반하여 생각하는 사람들은 비트코인이 장기적으로 금 대비 상승세를 보일 것이며, 현재 시장 가격이 금보다 훨씬 낮다고 믿는다는 것입니다. 좀 더 전문적인 설명은 분위수 밴드를 사용한 멱법칙 회랑(power-law corridor)이라는 개념으로, 멱법칙 대시보드와 같은 다양한 형태로 모델 개발자와 추적자들이 널리 사용하고 있습니다.

어느 쪽이든 감정적인 충격은 똑같습니다. 많은 장기 비트코인 ​​보유자들은 이렇게 금이 "승리"하는 모습을 오랫만에 보게 된 것입니다.

금값이 이런 움직임을 보이는 이유는 무엇일까요?

금은 더 이상 잠잠한 헤지 수단처럼 움직이지 않습니다. 대형 은행들은 금의 움직임을 장기적인 투자 기회로 보고 있습니다.

골드만삭스는 민간 수요의 새로운 물결과 중앙은행의 지속적인 자금 유입을 반영하여 2026년 말 금 가격 전망치를 온스당 4,900달러에서 5,400달러로 상향 조정했습니다.

한 가지 중요한 사실이 있습니다. 금값이 상승하는 동안 실질 수익률은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있습니다. 1월 22일 기준 10년 만기 국채 수익률은 약 1.94%였습니다.

수익률이 없는 금속의 가격이 계속 오르는 것은 이상적인 상황이 아닙니다. 이런 경우, 일반적으로 구매자가 가격에 민감하지 않다는 것을 알 수 있습니다.

비트코인은 지금 복잡한 설명이 필요하지 않습니다. 이미 충분한 설명이 준비되어 있습니다.

그러한 기다림의 일부는 자금 흐름에 반영되었습니다. 미국 증시에 상장된 비트코인 ​​현물 ETF는 1월 8일까지 3거래일 동안 약 11억 달러의 자금 유출을 겪었고, 이번 주에도 15억 달러가 추가로 유출되어 올해 초 상승분을 모두 반납했습니다.

그렇다고 기관 투자자들이 "사라졌다"는 의미는 아닙니다. 단지 일반 투자자들의 변덕이 심했고, 이 시장은 여전히 ​​금 시장보다 시기와 분위기에 더 크게 좌우된다는 뜻입니다.

현재 비트코인 ​​가격은 89,873달러, 금 가격은 4,900달러 부근에 머물러 있으며, 이러한 비율은 기존의 통념에 먹구름이 드리워지는 듯한 모습을 보이고 있습니다.

모두가 조용히 따라하고 있는 거래

평균 회귀 패턴을 가장 쉽게 이해하는 방법은 잠시 달러에 대한 생각을 멈추는 것입니다.

금값이 4,900달러 수준을 유지하고 비트코인(BTC) /금 비율이 멱법칙 이론가들이 예상하는 역사적 범위의 중간 지점으로 다시 상승한다면, 비트코인의 달러 가격은 거의 자동으로 상승할 것입니다.

다음은 금값이 온스당 약 4,900달러일 때의 기본적인 "만약 이것이라면, 저것"이라는 가정을 뒷받침하는 수치입니다.

만약 그 비율이 18.5에 가까우면 비트코인 ​​가격은 대략 9만 달러 선에 머무릅니다. 이것이 바로 우리가 오늘날 처한 현실입니다.

만약 그 비율이 35에 가까워진다면 비트코인 ​​가격은 약 17만 1천 달러에 도달할 것입니다.

만약 그 비율이 45 대 60에 도달하면 비트코인 ​​가격은 약 22만 달러에서 29만 4천 달러 사이가 될 것입니다.

참고: 비율은 1 비트코인(BTC) 당 금의 온스이며, 비트코인(BTC) 가격은 (온스당 금 가격) × ( 비트코인(BTC) /금 비율)로 계산됩니다.

여기에 골드만삭스가 제시한 2026년 말 금 가격 목표치 5,400달러를 더하면, 금 가격이 얼마나 오르느냐에 따라 18만 9천 달러에서 32만 4천 달러까지 오를 가능성이 더욱 커집니다.

이 수치들은 어떤 것도 예측하는 것은 아니지만, 내기를 이해하기 쉽게 설명해 줍니다. 즉, 금의 강세로 인해 비트코인의 저조한 실적이 "너무 지나치다"는 느낌이 들고, 급격한 반등이 일어날 수 있다는 것입니다.

팬들이 이야기하기 꺼려하는 부분 모델

모델은 미래를 보여주는 지도가 아니더라도 유용할 수 있습니다.

멱법칙 회랑은 로그 차트에서 깔끔하게 보이며, 비트코인은 차트 분석에 적합한 자산입니다. 비트코인은 대부분의 기간 동안 추세적인 움직임을 보여왔습니다. 따라서 장기적인 추세 적합성은 특히 "이것이 시간이 지남에 따라 일반적으로 상승하는가?"라는 질문에 대해 설득력 있게 보이기 쉽습니다.

그래서 여기서 진짜 중요한 질문은 차트가 좋아 보이는지가 아닙니다. 차트는 좋아 보입니다. 진짜 질문은 바로 우리가 어떤 세상으로 진입하고 있는가입니다.

금 가격은 실질 수익률이 플러스인 상황에서 강세를 보일 때, 즉 실질 수익률 지표가 이를 보여줄 때와는 다르게 나타납니다. 주요 은행들이 목표치를 상향 조정하는 기사들이 나오는 상황에서도, 그리고 시장 불안 관련 뉴스가 매일같이 쏟아지는 상황에서도 금 가격은 다르게 보입니다.

그런 상황에서도 비트코인은 달러 기준으로 여전히 좋은 성과를 낼 수 있고, 금 대비 수익률이 거래자들이 원하는 것보다 더 오랫동안 뒤처질 수 있습니다.

어떤 이야기가 가장 인기 있는지 알고 싶다면 다음에 무엇을 봐야 할까요?

이 이야기는 몇 가지 간단한 단서에 관한 이야기로 이어집니다.

1. 금값이 고점 부근에서 유지되는 가운데 실질 수익률도 견조한 흐름을 보이고 있어, 급격한 하락보다는 구조적 수요에 기인한 것으로 해석될 수 있습니다. 이러한 추세는 채굴 보고서와 같은 TIPS 시리즈 및 현물 금 가격 업데이트를 통해 확인할 수 있습니다.
2. 1월 초 자금 유출 이후 비트코인 ​​ETF 자금 흐름이 안정화되고 있으며, 이는 비트코인(BTC) 으로의 자금 재순환 가능성을 시사합니다. 가장 쉽게 확인할 수 있는 공개 정보는 대시보드에서 찾아볼 수 있습니다.
3. 비트코인이 89,800달러 횡보세를 벗어나고 있는데, 현재 시장은 움직임을 보일 만한 이유를 기다리고 있기 때문입니다.

사람들이 "비트코인은 금 대비 저평가되어 있다"라고 말할 때, 실제로는 좀 더 완곡한 표현을 사용하는 것입니다.

그들은 비트코인이 향후 10년 동안 가장 가치 있는 실물 자산이 될 것이라고 예상했는데, 지금 금이 그 자리를 되찾고 싶어하는 것처럼 행동하고 있다고 말합니다.

그래서 어떤 이들에게는 이것이 블랙 스완처럼 느껴지는 겁니다. 차트는 핑계일 뿐이고, 감정은 놀라움인 거죠.

• 금값 상승세가 꺾이고 비트코인이 반등한다면, 이는 비트코인(BTC) ​​보유자들이 자신감을 되찾고 금 구매자들이 한발 물러선 순간으로, 향후 수년간 회자될 만한 이야기가 될 것입니다.
• 만약 금이 최고 자리를 유지한다면, 상황은 완전히 달라질 것입니다. 시장이 경화(금)를 기관들이 별다른 고민 없이 보유하기에 더 오래되고, 안정적이며, 간편한 수단으로 판단하게 되는 것이죠.

어쨌든 비트코인(BTC) /금 비율은 좋은 상대적 지표가 하는 역할을 제대로 수행하고 있습니다. 즉, 하나의 가격에만 매달리지 않고 현재 누가 "실물 자산" 경쟁에서 승리하고 있는지, 그리고 그 이유는 무엇인지 묻게 만듭니다.