비트코인이 또 다른 중요한 온체인 변곡점에 근접하고 있습니다. 핵심 수익성 지표가 시장 역사상 가장 고통스러운 하락세 당시 수준으로 되돌아갔기 때문입니다.
크립토퀀트 분석업체인 애들러 AM의 데이터에 따르면 비트코인의 순실현손익은 최근 고점을 찍은 후 약 97% 하락하여 현재 거의 0에 가까운 수준에 도달하고 있습니다.
이 상황은 비트코인(BTC) 가격이 약 3만에서 거의 1만 6천까지 폭락했던 2022년 6월과 유사합니다.
순실현손익(Net Realized P/L)은 온체인 비용을 기준으로 비트코인 네트워크에서 실현된 이익과 손실의 균형을 추적합니다. 양수 값은 주로 차익 실현을 나타내고, 음수 값은 손실에 따른 매도를 반영합니다.
0에 가까운 수치는 거래가 매입 단가에 근접하여 이루어지고 있음을 시사하며, 이는 이익 소진과 매수자와 매도자 간의 균형을 나타냅니다.
비트코인 매도 압력은 약해졌지만, 매수세는 여전히 관망세입니다.
분석가는 현재 상황이 2022년 비트코인 주요 전부 매도(Capitulation) 직전 시기와 유사하다고 지적했습니다. 2024년 말과 2025년 초에 순실현손익이 15억 달러를 넘어섰는데, 이는 과열된 차익 실현 국면을 반영한 것입니다.
2026년 1월 26일까지 그 수치는 약 6천만 달러까지 급락하여 사실상 0에 머물렀습니다. 2022년에도 비슷한 수준으로 0으로 돌아섰지만, 그것이 바닥을 의미하는 것은 아니었습니다.
오히려 해당 지표는 계속해서 하락세를 이어가며 마이너스 3억 5천만 달러 수준까지 떨어졌고, 주가는 50% 더 하락했습니다.
애들러는 현재의 0이라는 수치가 상승 반전 신호로 해석되어서는 안 된다고 지적했습니다. 오히려 이는 차익 실현으로 인한 매도 압력이 상당 부분 사라졌지만 새로운 수요가 유입되지 않은 일시적인 횡보세를 나타낸다는 것입니다.
온체인 데이터에 따르면 현재 시장은 강력한 매수세보다는 매도세의 부재에 의해 더 많이 지탱되고 있으며, 이는 위험 회피 심리가 강한 환경에서 역사적으로 하락세를 보였던 취약한 균형 상태입니다.
경고 신호에도 불구하고, 대규모 비트코인 보유자들은 여전히 수익을 내고 있으며, 보유 잔액 규모별 실현 가격 데이터에 따르면 모든 주요 고래 투자자들이 평균 매입 가격보다 훨씬 높은 가격을 유지하고 있습니다.
100~1,000 비트코인(BTC) 보유한 사람들은 약 69,900달러에 달하는 가장 높은 실현 가격을 기록했으며, 현재 가격 기준으로 약 25%의 수익 완충 효과를 보고 있습니다.
10~100 비트코인(BTC) 보유한 지갑과 10,000 비트코인(BTC) 이상을 보유한 지갑을 포함한 다른 대규모 그룹의 평균 진입 가격은 48,000달러에서 51,000달러에 더 가깝고, 이는 70%에서 80%의 미실현 수익률에 해당합니다.
이는 최근 고점 대비 가격이 급격히 하락했음에도 불구하고 공황 매도가 나타나지 않은 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
비트코인, 변동성 심화 속 8만 8천 달러 아래로 하락
이 글을 쓰는 시점에서 비트코인 가격은 약 87,756달러였으며, 지난 24시간 동안 약 1.1%, 지난 일주일 동안 약 5.7% 하락했습니다.
하지만 거래량 거래량 전날 대비 160% 이상 급증한 531억 달러를 기록하며, 변동성 속에서 투자자들이 포지션을 재조정함에 따라 활동이 활발해졌음을 보여줍니다.
거시적인 압력도 불편함을 가중시켰는데, 도널드 트럼프 미국 대통령이 캐나다 정부가 중국과의 무역 관계를 강화할 경우 모든 캐나다 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협했고 , 미국 정부 셧다운 가능성에 대한 소문이 다시 불거졌기 때문입니다 .
이 조치로 인해 불과 몇 시간 만에 3억 2천만 달러 이상의 레버리지 장기 포지션 청산이 발생했습니다.
또한 코인쉐어즈는 지난주 디지털 자산 투자 상품에서 17억 3천만 달러의 자금 유출이 발생했다고 보고했습니다 .
비트코인 관련 상품에서 10억 9천만 달러가 유출되었으며, 그 대부분은 미국에 기반을 둔 펀드에서 나왔습니다.
거래소 호가 창 데이터에 따르면 매도세는 거래량 변동폭이 크지 않은 가운데 흡수되어 통제된 매도가 이루어졌음을 보여줍니다.
분석가들은 유동성이 안정적인 상태를 유지하고 있으며, 연쇄적인 전부 매도(Capitulation) 은 아직 보이지 않는다고 말합니다.
